拓荆科技26Q3业绩点评：毛利率环比提升，订单增速亮眼
事件：公司发布26Q3财报，实现收入23.08亿元，yoy+1.8%，qoq+28.2%，实现归母净利润10.88亿元，yoy+135.4%，qoq+40.9%；扣非后5.61亿元，yoy+33.6%，qoq+111.6%；实现毛利率42.47%，环比提升1.89pcts，2027年毛利率有望保持甚至更高。实现扣非净利率24.32%，环比提升9.59pcts，主因毛利率提升与二季度股票增值权产生的股份支付费用（约1亿）在三季度消减。
订单实现高增、下游全线客户扩产均非常强劲
公司收入同比增速较低，主因去年同期确收较高价值量机台，实际确收数量保持20%同比增速。
订单方面，公司预计今年将实现超过100%以上的强劲订单增速，除市场预期内的存储实现高增，公司表述两存外的存储客户、成熟逻辑与先进逻辑客户均保持强劲签单。
零部件保持紧缺、但不会成为设备出货的阻碍
当前全球半导体设备零部件供应趋紧，部分海外零部件已经开始涨价，但公司已经提前储备国产供应链，少量海外采购部件亦具备稳定供应关系，当前所有客户均能实现订单的按时交付。
沉积设备进一步拓宽覆盖、先进封装键合技术平台全面布局
公司Q3推出可流动性硬掩膜碳膜沉寂设备，应用于国内最先进的3D NAND、DRAM先进制程及先进逻辑领域，目前机台已推向客户，并开展下一技术节点的联合开发。
此外，公司反馈先进封装键合技术平台重点在于键合、减薄和去边以及TSV相关工艺，当前三部分公司均已通过内部孵化和外部拓展前瞻布局，针对4F2的键合设备甚至在客户端做出比EVG更好的数据，足以证明公司的强劲研发实力。