华泰计算机GOOGL 26Q3 核心指标不及预期…

【华泰计算机】GOOGL 26Q3 核心指标不及预期，盘后大幅下跌（1029）

🌟本季度资本开支低于一致预期。26年全年资本开支维持指引。继续预计2027年资本开支将大幅增加。

🌟云业务高速增长，高于一致预期但低于买方预期，营业利润率提升至36.2%。Google Cloud剩余履约义务环比增长约9%（不如Q1季度惊艳） 。本季度云业务利润率高于预期，但一定程度上来自于逆风后移（第三方过渡性算力在第三季度末才上线，因此对本季度利润率的负面影响有限，预计四季度产生压力）

🌟传统业务不及预期。搜索收入低于一致预期2.34%，Youtube广告收入低于一致预期2.12%，低于已经下调后的买方预期。Google Service整体营业利润率40.7%，低于一致预期0.9pct。AI投入的ROI，不嫩你在传统业务中体现

🌟净利润大幅下降，低于一致预期27%。其他收入和费用-82亿美元。主要由于对Space的投资在第三季度因其股价下跌而产生未实现损失

🌟自由现金流流出加剧 。从上季度的-59亿降低到-91亿。本季度受到一次性罚款支付52亿美元现金的影响。

🌟模型端进展是推出Gemini 4 Carbon，评分结果好，AA榜第一，强调网安、编码能力。需要看后续测评。