国联民生刘天其-润丰股份实地1V1要点20260807…

【国联民生刘天其-润丰股份】实地1V1要点20260807，建议关注

1. 由于农药的结构性问题，本轮农化周期未必会选择原药，如果陷入21年染料的境地，那么弹性最大的就是润丰。
2. 汇兑损失并不是润丰最核心的风险，如此长链条的贸易结构无法通过套保消解，这种业绩波动是会计准则的问题，反而外汇储备是核心优势。
3. 最核心的问题是激励机制和TF问题，不过这也是所有中国企业的必经之路。
4. 其他的风险例如库存减值、信用风险等在本轮周期看不是主要矛盾。