AI 大跌点评，供参考：

AI 大跌点评，供参考：

【Buy the dip，震荡上行】2026-08-19

市场仍对7月的大跌PTSD，所以两个边际变化，Anthropic ARR二阶导放缓，30年期美债利率创新高，带来一波恐慌抛售。消息是在A股昨日盘中美股盘前，A股昨日大模型公司先行反应，其他公司反应相对滞后，今天跟随美股下跌。

#怎么看ARR数据？ 官方650 亿美元，而 Yipit、TickerTrends 两三周前还追到 700-800 亿，误差超100亿，对于一直跟踪Yipit周度数据的投资者预期来说，确实miss。但我们认为不必悲观，ARR 是非审计数，递表前 S-1 要求可能与第三方口径有差距。另外，6月Fable遭监管下架半个月，7月份OAI增速非常快，开元也挤占了生态位置。

OAI + Anthropic 两家合计 7 月末年化约 1050 亿，每日新增 ARR 超过 6 月；OpenAI 7 月的ARR日均新增 2.15 亿，增速贡献首次超越Anthropic，见下图。

根据silicondata的数据，最前沿模型7月以来价格下降了25%，ARR依然保持绝对增速稳定，说明量上的需求，暂时不用担心。

筹码上，AI 应用软件在涨（HUBS +5.14%）、半导体跌 5%，所以更像是#交易上动量因子平仓、不是需求重估。

#后续的关键节点： 8/26 英伟达财报与 8/27-29 杰克逊霍尔。

其他角度看需求：大云代表市场中长期的需求信心稳固，Neocloud短期供需方面，Nebius 容量拍卖边际价升至4000-5000 万美元/MW（2026 年基准约 1200 万）、CoreWeave 7 月各 SKU 均价提 25%、A100 签到 2029 年。

ps:0728提示多光/云空存价，0803提示开始乐观。我们搭了一套全面的AI产业跟踪数据库，如有需要欢迎联系~

东财策略 姚皓天