【东财策略袁野】A股周度回顾与展望：20260906

【东财策略袁野】A股周度回顾与展望：20260906

[玫瑰]本周A股主线从高弹性成长扩张切向低波动、低估值方向。万得全A回落，上证50抗跌，大盘价值明显强于中小盘成长。这与海外特征一致——美股同样呈现算力硬件获验证、软件端待兑现、七巨头以外偏弱的分化，A股也在消化前期AI硬件的估值压力，重新评估盈利与估值的匹配。

[玫瑰]市场没有明显塌陷，但交易方向在变化。成交小幅回落、换手率抬升，微盘股成交和换手继续上行，说明参与意愿还在，短线资金仍在低位题材里寻找机会。前期高波动成长回调时，成交转向传媒、消费、金融地产等低位方向，市场仍有结构行情基础，但不支持无差别追高。

[玫瑰]新型政策性金融工具本周启动投放，配合“六张网”项目库和投贷联动推进，对风险偏好有支撑，但尚未改变市场主线。传统地产链和老顺周期未有效扩散，市场暂未将政策资金直接交易为需求改善。后续政策线更应把握结构机会，关注算力网、新型电网、交通物流、绿色能源、先进制造等有项目落地和订单兑现的方向。

[玫瑰]海外变量继续压制高估值资产。美联储政策和流动性预期反复，叠加油价高位，市场难以持续买入高波动成长。Astra发布后，海外算力硬件虽有验证但估值已先行消化，对A股硬件链更多是叙事催化而非订单验证。更直接的利好落在AI应用、端侧AI、计算机软件和传媒方向，与海外“软件端待兑现但具备跟踪价值”的判断一致。

[玫瑰]往后看，A股更可能维持高位震荡。能否重新加仓成长，取决于美国CPI后海外利率能否回落、以及A股成交能否维持活跃。若电子、通信在区间下沿企稳，中证500/1000止跌，成长可分步加回；若成交回落、利率继续压制，高波动成长仍需消化。这与海外段子将CPI和甲骨文财报视为关键验证节点的判断一致。

[玫瑰]配置上，以红利为底仓；成长优先AI应用、端侧AI、软件、传媒，硬件仅选国产算力、液冷/散热等独立催化细分；政策线关注新基建和先进制造里有订单兑现的方向。海外AI应用已获验证信号，A股映射仍有跟踪价值，但需等待国内需求与订单的独立验证。