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影石创新Q3点评
公司发布26Q3财报，Q3收入39.2e，同比+33.3%，归母0.17e，同比-93.6%，归母vsQ2环比转正；前三季度收入94.4e，同比+42.7%，归母0.48e，同比-94.0%；
☀️1）Q3收入端符合预期，去年同期高基数（25Q3+92.6%）；2）毛利率33.7%，同比-13.95pct，预计主要受存储价格上涨影响；3）销售/研发/管理/财务费用率Q3分别15.3%/3.4%/15.2%/1.5%，同比-1.78/-0.04/-2.64/+1.15pcts；4）Q3净利率-1.85%，同比-11.1pct，环比+2.3pct；Q3归母净利率0.44%，同比-8.8pct，环比+2.2pct；
☀️相机：1）今年新品节奏晚，导致销售有一定错期，预计X6等新品贡献将在Q4更好展现；2）双十一价格竞争跟踪看，目前影石X6/ap2/luna ultra分别售价3699/2098/3649元，vs去年同期（老品）价格更高，与大疆OsmoII/Action6/P4 pro价差分别+895/-450/-150元（均为线上旗舰店价格）；
☀️无人机：预计投入期业务仍有一定亏损；
☀️成本：1）预计毛利率下滑主要受存储涨价影响，26Q3存货71.5e（部分为应对Q4大促提前备货），环比Q2增加9.4e，同比25Q3增加50e；2）Q4存储影响仍在，但25Q4相机老品价格战激烈，整体价盘低，26Q4主力都是新品，我们预计会通过ASP对毛利率有一定正向作用；
☀️研发：发布使用超募资金投资建设新项目的公告，拟使用2.98e元，投资新建“端云一体化影像软件体系研发项目”，建设期2年；项目对手机pc端app，相机硬件架构，算法平台，基于AI的端侧和云端自动剪辑方案、云存储项目进行升级，增强软件算法能力。
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