【国金通信】
长芯博创：3q业绩符合预期，股权激励设定高增目标 - 261026
业绩符合此前预期： 3Q26公司实现收入13.5亿元，同比+127.5%/环比+32.7%；净利润2.7亿元，同比+232.3%/环比+42.4%，符合市场此前预期。其中长芯盛主体3Q实现净利润4.1亿元，同比+214%/环比+31%。其他业务贡献约0.14e净利润。净利润环比增幅相对更高，我们认为主要系长芯盛持股比例提升的原因。同时考虑到4Q下游客户v8等芯片将加速拉货，公司收入环比提振预计会更加明显。
单季度毛利率维持高区间： 公司3Q单季度毛利率45.3%，同比+6pct，环比-3.3pct。我们认为主要原因系：1、非海外收入占比提升，该业务毛利率偏低；2、光纤涨价抬升成本，原有低成本库存缓冲，毛利率滞后受影响。向前看，MMC等放量拉动毛利率+光纤价格已经平稳，预计公司毛利率将趋稳、维持高盈利能力。
股权激励设定增长目标，彰显信心： 根据公司业绩考核要求，目标26/27/28年收入分别不低于35e/50e/70e，两年翻倍。目标值与实际业绩之间不存在必然联系，但彰显公司信心。同时公司计划通过集中竞价方式回购公司股份，资金总额不低于2亿元且不超过3亿元。
未来除了MPO以外，公司另有：1、FAU、OCS准直器阵列等无源产品线的拓展，与现有客户&产品线协同；2、AOC、数通光模块等有源产品放量。持续看好！无源板块仍然是3q业绩兑现度最高的小光
风险提示：AI发展不及预期