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益诺思三季报信息整理：盈利能力改善，订单快速增长
🌹2026年前三季度收入7.86亿元（yoy+38%），归母净利润0.94亿元（上年同期亏损0.15亿），扣非归母净利润0.85亿，经营活动现金流净额3.07亿（yoy+1298%）。其中，Q3单季收入3.2亿（yoy+64.4%），明显加速；归母净利润0.55亿，扣非归母净利润0.52亿元，单季度归母净利率约17.1%，收入与利润同步改善。
🌹订单：前三季度新签订单22.18亿元（yoy+183.3%），截至9月末在手订单26.25亿元，较2025年末增长110.3%。新签订单规模已达同期收入的2.8倍，在手订单约为前三季度收入的3.3倍。
🌹盈利能力改善，经营杠杆逐步释放：前三季度毛利率约34.1%，同比提升约5.7pts。受益于行业需求回暖，业务量和订单价格同步增长，推动收入及毛利率提升。随着在手订单持续转化、项目结构优化，后续盈利能力有望进一步改善。
🌹现金流显著改善，订单预收款大幅增长：前三季度经营现金流净额3.07亿元（yoy+1297.5%），销售商品及提供劳务收到的现金12.21亿元（yoy+87.4%）；截至9月末合同负债9.52亿元，较2025年末增长约108.5%。回款与预收款同步增长，反映订单景气度及现金回收情况改善。
🌹安评行业景气持续提升，公司进入订单与业绩共振阶段，持续看好。我们认为益诺思作为安评CRO特色龙头，受益于行业需求回暖及自身订单获取能力提升，已呈现“新签订单高增—在手订单扩张—收入加速—利润改善”的积极趋势。后续重点关注订单交付转化、毛利率改善持续性及行业供需格局变化，看好公司业绩持续增长潜力。
风险提升：竞争、猴价波动等
（联系人：梁广楷/许菲菲，方秋实）