北京人力2026年三季报点评：用工市场波动主业承压，股权处置高基数扰动增速
☀️业绩概览：2026年前三季度公司实现营业收入339.20亿元，同比+0.34%；归母净利润5.14亿元，同比-48.93%；扣非归母净利润2.62亿元，同比-39.65%。归母降幅大于扣非，主要系去年同期转让全资子公司北京城乡黄寺商厦100%股权取得处置收益，非经常性损益基数较高；若剔除上期处置黄寺商厦股权投资收益影响，归母净利润同比降幅为30.50%。
☀️Q3单季：实现营业收入114.08亿元，同比+2.63%；归母净利润1.04亿元，同比-46.28%；扣非归母净利润0.92亿元，同比-33.27%。公司利润总额下滑主要系本报告期和本年度受用工市场波动、重点客户需求及结算调整，叠加灵活用工监管收紧，业务下降所致。
☀️盈利能力及费用：前三季度毛利率4.75%，同比-0.71pct；归母净利率1.52%，同比-1.46pct，受上年股权处置收益高基数影响；扣非归母净利率0.77%，同比-0.51pct。研发费用2227万元，同比-17.9%。其他收益5.85亿元，同比-10.4%；
☀️经营情况：期末货币资金55.65亿元，交易性金融资产21.90亿元，账面资金充裕；应收账款45.14亿元，较上年末+6.8%。前三季度分配股利、利润或偿付利息支付现金6.25亿元，上年同期4.52亿元，股东回报力度提升。少数股东损益2.33亿元，占净利润比重31.2%，主要系合资公司结构所致。
[咖啡]核心观点：Q3表观归母受去年同期处置黄寺商厦股权高基数扰动降幅较大，剔除后前三季度归母降幅30.5%，主业仍承压——用工市场波动、重点客户需求及结算调整、灵活用工监管收紧共同影响下，扣非利润前三季度-39.65%、单季-33.27%。公司账面资金充裕、分红力度提升，建议后续关注企业用工需求修复节奏、灵活用工监管政策影响消化及外包业务结构变化。