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国泰海通医药】海外龙头——IQVIA 2026年三季报业绩更新：Q3 BTB达到1.20x，全年业绩指引再上调
🌹2026Q3，实现收入44.28亿美元（同比增长8.0%，固定汇率口径增长8.6%），Adjusted EBITDA为10.32亿美元（同比增长8.7%），Adjusted Diluted EPS为3.34美元（同比增长11.3%）；分业务来看，Commercial Solutions实现17.89亿美元（同比增长6.9%，固定汇率口径增长7.9%），R&DS实现26.39亿美元（同比增长8.7%，固定汇率口径增长9.1%）
🌹2026Q3，R&DS净新签订单为32亿美元（同比增长15%），对应book-to-bill ratio为1.20x，较2026Q2的1.22x略降；过去12个月净新签订单为117亿美元（同比增长14%），连续五个季度提升
截至26Q3末，R&DS在手订单为326亿美元，其中预计未来12个月可转化收入为94亿美元（同比增长10%）；本季度清理约21亿美元长期停滞项目订单，不影响全年指引及未来12个月收入转化预期
🌹2026年全年业绩指引再上调：收入预计为173.50-175.00亿美元，Adjusted EBITDA为40.25-40.55亿美元，Adjusted Diluted EPS为12.90-13.00美元；此前2026Q2后，公司收入指引为172.75-174.75亿美元，Adjusted EBITDA为40.00-40.50亿美元，Adjusted Diluted EPS为12.80-13.00美元
收入指引中点较此前上调0.50亿美元，全年收入预计同比增长6.4%-7.3%；M&A贡献预计约250bp，较此前提高50bp，包含预计年内完成的收购，外汇正向贡献仍为约20bp
🌹2026Q3经营要点：
☀️Commercial Solutions：实现约4% organic revenue growth，为去年同期增速的两倍；业务机会管线维持历史高位，客户决策周期继续缩短，AI solutions采用增加
☀️R&DS：净新签订单创近四年季度新高，实现接近7% organic revenue growth；full-service订单表现强劲，临床试验启动及RFP数量同比实现高个位数增长
☀️现金流：经营性现金流为8.25亿美元（同比下降9.1%），自由现金流为6.67亿美元（同比下降13.6%），相当于Adjusted Net Income的120%
☀️资本结构：截至26Q3末，公司现金22.49亿美元，债务160.67亿美元，净债务138.18亿美元，净杠杆率为3.45x，较26H1的3.59x下降
联系人：余文心/周航/张子彤