20261025复盘
宏观：
1. 胡塞宣布周六针对沙特三座机场、能源设施、原油泵站以及东西向原油管道发动袭击。
2. 特朗普对记者说，美国随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议，此前美国已经通知相关人员从沙特撤出。
3. 因也门胡塞武装和伊朗的袭击威胁增加，美国国务院针对13个中东国家更新了旅行警告。
4. 欧债震源正由“边缘国”转向“核心国”，法德利差创欧债危机以来峰值，法意利差出现罕见倒挂，法国财政赤字率长期处在5%以上且利息负担呈现V型反转。
5. 周五晚，布油突破117美元，创7个月来新高。多个石油股历史新高。
6. 佩斯科夫：俄美乌三方谈判将于11月上旬在阿布扎比启动。
7. 下周海外按照重要性排序:美联储议息会议＞以色列大选＞欧日议息会议＞美国9月核心PCE物价指数＞巴西第二轮大选。
物理AI：
1. 卖方：不同于大语言模型可以从网上爬数据，机器人大脑训练需要的数据需要去现实世界采集，需要高质量的数据保证模型输出和真实物理世界对齐。
2. 卖方：全球数据采集需求2026年大概是1080小时，2027年、2028年迅速提升至11150、68600小时；对应的数据采集市场规模将从78亿，迅速提升至471亿、2221亿，两年内提升二三十倍。
3. 卖方：触觉和Ego增强采集是明确方向，但触觉融合范式、数据有效性仍未完全验证；纯数采壁垒低，未来拼绑定大客户与规模化成本。2026年是加速年，但2027年不宜线性外推；若模型范式与数据有效性在2026年底前形成共识，2027年数据规模才可能跃升，届时全球具身数据规模可能达大几千万至近1亿小时。
4. 卖方：当前阶段，真机数据不是主线，【强现实】ego视觉数据（奥比、华依），预训练中会大量增加触觉数据，方式为无本体的数采手套（福莱）为主。好客户：海外〉国内，模型厂当前〉其他，强现实【OAI链】，未来有望成为强预期的【DS链】。
5. 卖方：数采服务环节毛利更高，50%+，数采服务更容易现金牛、价值量切分：采集环节占比约30%；标注环节根据精度要求占比25%-35%；清洗环节占比约40%。
6. 网传帕西尼纪要：Ego第一视角采集是规模化有效方式；但原生Ego裸手精度差（厘米级、误差2—3厘米）、缺触觉，需增强为“Ego头环+数采手套”。海外主要数据供应商Scale AI、Surge AI等市值几十亿美金级。
7. 摩根大通上调
宇树科技目标价从 300 元大幅上调至 995 元，大模型加速让"身体"更值钱+生态平台化布局+监管趋严延长稀缺性溢价。
8. 卖方：不能因为不喜欢炒作，就忽略产业正在发生的变化。MaxInsights 2026年第三季度的Bookings预计环比增长48%，并连续多月保持ARR达到或接近1亿美元的水平。
人工智能：
1. 国办印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，明确鼓励东部地区布局人工智能核心产业，支持智能体软件与大模型垂直应用。
2. 月之暗面发布Kimi K3.1 Pro，榜单国产第一。。
3. AWS算力集群容量已全线售罄至2027年，28年相当大的一部分也卖完了。
4. hwj存货单季大增34亿锁定上游资源。
5. 首部AI院线电影《
》该片上映三天累计票房仅为115.2万元，今日上座率低至1.1%，场均人次仅1.1人。（AI长剧还要花钱买票，谁看啊）
市场相关：
1. 周四凌晨，FOMC决议+微软/谷歌财报+科磊+ServiceNow。
2. 高盛将韩国Kospi指数12个月目标价下调25%，仍有超过60%的上涨空间。
3. 某著名反指被禁止关注，令人惋惜。
4. 卖方：看下来反弹的增量资金非公募，而是1）仓位降下来的灵活资金；2）年底拉净值的投资人= 避开机构重仓另开一席。短期筹码确实是第一位，=机器人+次新+两年半没涨有边际变化的。中期若交易量突破，还是继续找真正的22年逆变器（新技术&需求叙事变化）。
策略观察：
1. 周五成交19731亿，增量4309亿。指数探底大幅拉升，大哥狠狠发力+美股周五白天盘口反弹，周四晚上肯定是害怕的，不相信大哥周五要狠狠发力的可能就割在低点了，而我们是有所期待。下周基本没人预期指数会延续拉升太多，中性预期也就是个震荡，毕竟这么多大事等着落地呢，等事件风险缓解，随便来点什么利好吹风，就有个反弹吧，大家中线看空，也不耽误大跌这么多以后期待个反弹，只是契机还在等。
2. 板块方面，计算机（数采+网安+金融科技）、传媒（领涨top2是数采）和电力设备（宁德护盘？）领涨，物理AI上周因为产业趋势变化启动，大盘太差所以没有直接高潮，周五指数反攻就领涨，不过指数没有强预期，所以物理ai的短线强度可能有波折，但仍然是当下最好最新的故事。也感谢上周各位老师的私下交流，让我及时领悟到物理ai是有主线气运的，对于一个题材是几品灵根的判断，真离不开集思广益。
3. 题材方面，物理ai延续主线气运，符合周四晚上的期待，当然也离不开指数的探底回升，不然也走不出来，不过周末分歧仍然不小，看空者主要认为数采短线高潮和产业空间明年不大，看多者更关注产业发展方向正确且马上加速，未来需求外推也很大，而且这几天交易上没什么更好的选择。整个ai硬件目前仍然是现实足够强，但对28年产业预期仍然是迷茫状态，下周csp财报前，甚至中期选举前，纯硬件很难有流畅反弹行情，这时候市场眼光自然会放在应用的新增长点上，从之前的短剧、网络安全到现在的物理ai，大家无法离开关注ai投资，毕竟ai大势肯定没走完的，而物理ai的想象空间显然比网络安全和短剧大得多。还有个方向是国产科技，小gpu反弹时候也是非常有弹性，长鑫则是入指数预期+低位超跌国产科技大核心，hwj季报也落地了，有没有利空出尽的博弈可能。