【中信电器智造】
大元泵业：UL整机认证实质通过，海外订单进入兑现窗口
⭕UL整机认证已实质通过、海外放量最后一个关键节点基本打通。 公司大功率电子泵单机UL认证年中已通过，目前整机认证全部测试同样顺利完成，仅待证书编号正式下发，认证层面已基本落地。此前海外项目放量受制于整机认证节奏，当前这一约束已基本解除，前期完成验证的项目正加快向正式订单和批量交付切换。
⭕台湾头部客户订单已经落地、NV系供应链进入关键突破期。 公司已取得台湾头部液冷客户正式订单，海外业务正式从验证阶段进入订单兑现；与此同时，NV系项目推进顺利，正在进入关键突破窗口。台湾客户订单已经验证公司产品能力和海外供应链认可度，后续若NV系实现突破，客户层级和订单空间有望进一步打开。
⭕大功率电子屏蔽泵产品矩阵领先、新一代方案继续迭代。 公司2012年前后即实现永磁同步屏蔽泵量产，目前CDU用泵已完成11kW、22kW、37kW产品布局，并储备55kW及更大功率平台，同时正加快推出新方案泵型。随着AI数据中心单柜功率、CDU功率持续提升，大功率电子屏蔽泵在零泄漏、可靠性、体积和控制性能上的优势将更加突出。
⭕前期市场争议正在逐项消除、下一阶段核心看订单和业绩兑现。 此前市场对大元的争议主要集中在海外客户进展和UL认证两个方面，目前都已经出现明确进展：台湾订单已经落地、UL整机认证实质通过，NV系也在临近突破。 后续随着证号正式下发、海外客户订单持续释放，公司液冷泵业务有望进入更快的批量放量阶段，建议重点关注订单规模和收入利润兑现。