宇树科技：世界模型加速迭代，持续看好具身智能龙头
🤖 四足机器人：全球龙头地位稳固，消费+工业双轮驱动
公司深耕机器人领域十六年，凭借领先的运动控制能力、快速的产品迭代和极致的成本控制，出货量已成为全球龙一。产品覆盖Go、A、B等系列，兼顾消费娱乐、科研教育及工业巡检等多元场景。2025年四足机器人收入近7亿元，同比增长超200%，规模化交付与产品持续迭代推动业务快速增长。随着消费级市场渗透率提升、工业应用场景不断拓展，四足业务有望持续贡献稳定现金流与经营底盘。
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🤖 人形机器人：从技术领先走向商业化，第二增长曲线加速成形
公司率先实现高动态运动控制能力的产业化，并持续推进人形机器人产品迭代，形成从H1到G1、H2等覆盖科研、工业及商业场景的产品矩阵。2025年人形机器人收入达8.7亿元，同比增长超7倍，首次超过四足业务成为第一大收入来源，毛利率超60%，展现出较强的产品竞争力与商业化能力。随着产品性能持续提升、制造成本进一步下降，以及工业制造、商业服务等应用场景逐步拓展，人形机器人有望成为公司未来最重要的增长引擎。
🤖 软硬件协同：硬件实力领先，世界模型打开成长空间
公司电机、减速器、激光雷达、灵巧手等核心部件自主化程度持续提升，运动控制与本体硬件优势突出。IPO募投重点布局具身智能大模型，WMA（世界模型-动作）与VLA双路线并行推进，发布世界模型驱动的全自主搏击演示，探索复杂环境下的自主决策与动作执行。
☀️我们认为，宇树的核心竞争力不仅在于硬件，更在于本体、运控与模型的协同迭代，有望逐步从机器人硬件龙头迈向软硬一体的具身智能平台型公司，持续关注！