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中国石油-BUY TP:HK$11.49
3Q26盈利环比下降7%至518亿元人民币，符合我们此前523亿元人民币的预测。我们在该公司上游、炼油与化工以及天然气销售业务板块中看到了积极迹象。展望未来，得益于油价的大幅走高，我们预计2026年第四季度盈利（在计入任何减值损失之前）将实现17%的环比增长。我们将2026-2028年的盈利预测上调了1%-3%。
🔸滔搏国际-HOLD TP:HK$1.2
尽管滔搏国际2027财年上半年经营表现持续疲弱，收入及净利润分别同比下降11%及16%，但我们认为公司的经营杠杆负面效应并没有市场此前预期般严重。此外，公司经营现金流同比增长36%至人民币18.44亿元，董事会建议派发每股人民币0.11元股息，对应派息率达103%。考虑到公司目前估值已跌至2027财年预测市盈率不足5倍的低位，我们估计其全年股息收益率可能超过20%。不过，根据我们近期的渠道调研，耐克在中国市场的渠道重组可能需要比市场此前预期更长的时间，短期内仍可能对滔搏的利润率及经营规模构成压力。我们维持持有评级，认为目前判断公司盈利将出现显著复苏仍为时尚早，同时对除息后的股价表现保持谨慎。
🔸美的-BUY TP:HK$103
随着国内家电以旧换新补贴的提振作用逐步减弱，美的2026年第三季度收入同比下降4%，同时受原材料成本上涨拖累，毛利润同比下降6%。不过，受益于
长鑫科技（688825 CH，未评级）公允价值收益及外汇套期收益，公司报告净利润仍同比增长26%至人民币145亿元。尽管上述收益可能属于一次性项目，但我们认为，这将为美的争取更多时间，逐步释放核心业务的盈利增长潜力，包括中国市场的DTC渠道改革、海外自主品牌OBM业务持续增长，以及进一步布局AI数据中心热管理等高增长领域。我们认为，上述业务发展将有助于美的进一步提升盈利能力，并释放更多资源通过股息及股份回购提高股东回报,继续看好美的相对跑赢行业的竞争优势。
🔸日月光-BUY TP:US$59.4
3Q26 EPS达6.13新台币（超一致预期10-14%），集团营收达2,440亿新台币（环比+28%），推动其2026年ATM营收增长指引上调至40%以上。得益于高毛利LEAP业务营收翻倍至90-100亿美元，预计2027年ATM增速将进一步提升至51%，从而将结构性ATM毛利率上限推高至35%左右。公司将 9M26 设备资本开支的 46% 投入测试环节（高达其营收占比的 3-4 倍），反映出对 AI 驱动的多年度测试上行周期较为乐观，该周期的核心特征为测试时间延长及系统级测试/老化测试复杂度提升。鉴于一线封测巨头当前面临厂房空间受限，这正促使强劲的晶圆测试订单外溢至欣铨与台星科等具备相应实力的台湾中小型优质同业。向高附加值后段服务的转型将为LEAP利润注入强劲动能，驱动2026-28年EPS复合年增长率达48%。
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比亚迪电子-BUY TP:HK$33.7
3Q26业绩低于预期，主要是受到智能手机业务疲软的拖累：季度营收同比微增 6%，但毛利和净利润分别同比大幅下滑 31% 和 61%。尽管消费电子板块在 2026 年和 2027 年仍持续面临逆风，但我们预计，北美核心客户在 2027 年推进智能手机外观形态革新并提升钛合金部件含量，将有效化解此轮行业下行周期的压力。随着 AI 基础设施出货量的持续放大，以及汽车智能系统单车价值量的提升，2027 年公司整体毛利率有望得到有效提振。鉴于公司当前的市盈率和市净率估值已触及历史均值负 2 个标准差以下的极低水平，结合比亚迪电子将其成熟的精密制造能力成功迁移至 AI 基础设施领域的实力，我们认为当前股价具备相当吸引力，是良好的建仓时机。