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中信证券汽车/电池】
比亚迪发布2026年三季报
公司2026Q3归母净利润100亿元、扣非86亿元
公司2026Q3收入2215亿元，同比+13.6%，环比+13.8%，扣非归母净利润86.3亿元，同比+25.2%，环比+4.9%，归母净利润100.2亿元，同比+28.1%，环比+21.6%，26Q3的非经常性损益约14亿元，较过往季度较高，我们预计及主要系公司取得的投资收益
2026Q3车业务毛利率21.5%环比有所下降
公司2026Q3总体毛利率18.0%，同比+0.4ppt，环比-0.9ppt，其中车业务毛利率21.5%，同比+0.9ppt，环比-1.5ppts，环比小幅下降，我们预计系各类原材料成本持续上涨影响
2026Q3单车归母7.3k环比微增、单车扣非6.3k有所下滑
车业务扣非82.8亿元，车业务归母96.7亿元，公司三季度销量131.6万辆（国内75.3万辆，海外56.4万辆），单车归母7300元+，环比增加100元+，单车扣非接近6300元，环比下降约900元，我们预计系各类原材料成本持续上涨以及锂电池消费税政策调整影响
2026Q3利润的干扰项较多、还原后经营层面基本符合预期
26Q3汇兑损失我们预估20亿元左右，2026Q3税金环比增加约7亿元（规模增大以及9月起征收2%锂电池消费税），研发费用环比也多了10亿，影响因素较多。还原汇兑和消费税影响后经营层面净利润接近110亿元，同口径环比有所增长，基本符合此前市场预期
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