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海信视像26Q3业绩速递——营收&盈利保持增长，费率优化20261029
事件：2026年10月29日，海信视像发布2026年三季度报告，前三季度实现营收444.17亿元，同比增长3.70%；归母净利润18.44亿元，同比增长13.23%；扣非归母净利润14.80亿元，同比增长22.70%。
收入与利润稳健增长。26Q3公司实现营收161.77亿元，同比增长3.70%；归母净利润6.49亿元，同比增长13.24%。公司持续推进大屏化、高端化战略，产品结构优化带动收入及毛利改善，主营业务盈利能力持续提升。
毛利率同比改善，费用率整体优化。26Q3公司毛利率/归母净利率分别为15.45%/4.01%，同比提升1.02/0.34pct；前三季度毛利率/归母净利率分别为16.66%/4.15%，同比提升0.99/0.35pct。费用端，26Q3销售/管理/研发/财务费率分别为6.02%/1.31%/3.21%/0.13%，同比+0.38/-0.23/-0.38/-0.03pct。
其他收益及公允价值变动收益同比减少。26Q3公司其他收益/公允价值变动收益分别为0.87/0.42亿元，同比下降58.09%/42.96%，合计同比减少约1.72亿元；前三季度其他收益/公允价值变动收益分别为2.82/2.24亿元，同比下降29.66%/8.78%，合计同比减少约1.41亿元。尽管相关收益同比减少，公司26Q3归母净利润仍同比增长13.24%，扣非归母净利润同比增长36.07%，反映主营业务盈利能力持续改善。
其他综合收益受投资估值变动影响，不影响当期归母净利润。26Q3公司其他综合收益为-5.79亿元，同比减少6898%。2026年公司作为战略投资者出资约3.91亿元认购
惠科股份部分股权，单三季度其他综合收益波动主要与惠科股份相关投资估值变动有关，属于非经营性因素。
投资建议：公司持续推进大屏化、高端化战略，产品结构升级带动盈利改善。我们预计公司2026-2028归母净利润分别27.85/30.96/33.82亿元，对应PE倍数分别为12.0/10.8/9.9x。
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