【广发机械】工程机械企业业绩汇总：表观利润较Q2提速，相较于整体出口链有韧性
工程机械总结：以三一、徐工、中联、山推、
柳工五家主机厂平均值为例，26Q3收入+12%，其中国内+3%，海外+18%；毛利率平均+0.3pct；归母净利润YoY+7%，汇兑损失平均3.5e，剔除汇兑后扣非同比+26%。我们如下简评：
1.收入相较于Q2出现降速，主要是国内在降速，海外依然维持高增长，有四家主机厂的海外增速保持20%+、
2.毛利率整体提升，预计和区域结构和海外占比提升有关。
3.企业之间出现分化，其一是国内和海外收入增速的分化，其二是经营性利润增速的分化。
整体而言，三季度工程机械企业的表观业绩相较于Q2依然是边际改善的，展望后续（1）汇兑的基数效应Q4会进一步凸显，意味表观的进一步加速；（2）国内Q4大概率相较于Q3边际改善的；（3）工程机械的三季报跑赢整体出口链，具有一定韧性。
我们梳理了各个个股的增速拆分，欢迎索取表格~
孙柏阳/汪家豪/张智林