亚马逊（AMZN）26Q3业绩…

亚马逊（AMZN）26Q3业绩：业绩低预期，AWS同增39.3%略超预期，但Q3单季Capex高出预期（全年金额维持）、FCF急剧恶化，Q4指引偏保守

营收及利润：
-总销售额：2019.4亿美元（CC 2023.5亿美元，低0.2%），yoy+12.1%；
-毛利率：53.2%，同比提升2.4pct。
-营业利润（EBIT）：280.8亿美元（超预期7.3%），yoy+61.2%；营业利润率13.9%，同比提升4.2pct，创历史新高。
-净利润（GAAP）：206.9亿美元，yoy-2.4%，主要受去年同期确认95亿美元Anthropic投资收益形成的高基数影响；摊薄EPS为1.89美元（CC1.97美元、低4.1%）。

分业务Segment：
1、AWS业务：
-收入：459.8亿美元（CC454.5亿美元、超1.2%）、yoy+39.3%，创近五年最快增速。
- 营业利润：177.7亿美元（CC 169.8亿美元，超4.6%），yoy+55.4%。
- 营业利润率38.7%（CC37.3%，超1.4pct），同比提升4.0pct、环比下降0.7pct。

2. 北美业务：
- 收入：1128.5亿美元（CC 1137.9亿美元，低0.8%），yoy+6.2%。
- 营业利润：87.2亿美元；营业利润率7.7%（CC 6.8%，超0.9pct），同比提升3.2pct。

3. 国际业务：
- 收入：431.1亿美元（符合预期），yoy+5.4%。
- 营业利润：15.8亿美元；营业利润率3.7%（CC 4.1%，低0.4pct），同比提升约0.7pct。

4. 广告及电商：
- 广告收入196.4亿美元（CC208.8亿美元、低5.9%），yoy+10.9%，增速受到Prime Day跨季及其他时点因素影响。
- 在线商店收入684.7亿美元，yoy+1.6%；第三方卖家服务收入464.9亿美元，yoy+9.4%。

现金流与资本开支CAPEX：
-经营活动现金流OCF：单季度424.2亿美元，yoy+19.4%；
-TTM自由现金流FCF为-423.6亿美元、较Q2末的-76.0亿美元大幅下降；主因净购置物业和设备支出大增、增量主要投向AI。
-资本开支：单季度购置物业和设备支出772.6亿美元（CC580.2亿美元、高33.2%），yoy+120.1%、环比+42.5%；扣除资产出售回款及激励后的现金Capex为758.8亿美元。
- 26全年现金Capex指引维持约2200亿美元。

Guidance（Q4指引）：
- Q4总净销售额：预计2400亿-2470亿美元，yoy约+12%-16%；中值基本符合预期。
- Q4营业利润：预计285亿-335亿美元，yoy+14.1%-34.1%；中值低于市场一致预期约5.8%。
- 广告收入：预计Q4同比增速回升至接近20%。
算力与芯片：
- 管理层预计AWS在2027年、2028年的收入增速均超过40%。