普钢

原燃料成本压力难消，钢企利润或短期承压
【】【】[Table_Industry] 钢铁

[Table_ReportDate]2026 年 8 月 9 日

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证券研究报告
行业研究——周报
[Table_ReportType] 行业周报

[Table_StockAndRank] 钢铁
投资评级 看好
上次评级 看好

[Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师
执业编号：S1500524100002
邮 箱：gaosheng@cindasc.com

刘 波 煤炭、钢铁行业分析师
执业编号：S1500525070001
邮 箱：liubo1@cindasc.com

李 睿 煤炭、钢铁行业分析师
执业编号：S1500525040002
邮箱：lirui@cindasc.com

信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.，LTD
北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号金隅
大厦B 座
邮编：100031

[Table_Title] 原燃料成本压力难消，钢企利润或短期承压

[Table_ReportDate] 2026 年 8 月 9 日

本期内容提要：
➢ 本周市场表现：本周钢铁板块上涨 0.12%，表现劣于大盘；其中，特
钢板块上涨 3.12%，长材板块下跌 1.79%，板材板块下跌 2.27%；铁
矿石板块上涨 2.93%，钢铁耗材板块上涨 1.36%，贸易流通板块上涨
5.99%。
➢ 供给情况。截至 8月 7日，样本钢企高炉产能利用率 89.4%，周环比
增加 0.93百分点。截至 8月 7日，样本钢企电炉产能利用率 54.3%，
周环比下降 1.06百分点。截至 8月 7日，五大钢材品种产量 707.7万
吨，周环比下降 14.04万吨，周环比下降 1.95%。截至 8月 7日，日
均铁水产量为 238.03万吨，周环比增加 2.48万吨，同比下降 2.68万
吨。
➢ 需求情况。截至 8 月 7日，五大钢材品种消费量 788.6万吨，周环比
下降 23.30万吨，周环比下降 2.87%。截至 8月 7日，主流贸易商建
筑用钢成交量 9.1 万吨，周环比增加 0.88 万吨，周环比增加 10.6
8%。
➢ 库存情况。截至 8月 7日，五大钢材品种社会库存 1199.2万吨，周环
比增加 8.14万吨，周环比增加 0.68%，同比增加 24.59%。截至 8月
7日，五大钢材品种厂内库存 454.0万吨，周环比增加 9.23万吨，周
环比增加 2.08%，同比增加 9.96%。
➢ 钢材价格&利润。截至 8 月 7 日，普钢综合指数 3400.0 元/吨，周环
比下降 4.50 元/吨，周环比下降 0.13%，同比下降 4.55%。截至 8 月
7日，特钢综合指数 6640.2元/吨，周环比下降 8.29元/吨，周环比下
降 0.12%，同比增加 0.06%。截至 8月 7日，螺纹钢高炉吨钢利润为
-120 元/吨，周环比下降 39.0 元/吨，周环比下降 48.15%。截至 8 月
7 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-76 元/吨，周环比下降 17.0 元/
吨，周环比下降 28.81%。
➢ 原燃料情况。截至 8 月 7 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%F
e）为 688 元/吨，周环比上涨 6.0 元/吨，周环比上涨 0.88%。截至 8
月 7日，京唐港主焦煤库提价为2180元/吨，周环比上涨50.0元/吨。
截至 8月 7日，一级冶金焦出厂价格为 2045元/吨，周环比下降 55.0
元/吨。截至 8月 7日，样本钢企焦炭库存可用天数为 11.65天，周环
比下降 0.4 天，同比增加 0.7 天。截至 8 月 7 日，样本钢企进口铁矿
石平均可用天数为 24.9天，周环比增加 0.8天，同比增加 1.6天。截
至 8 月 7 日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为 11.75天，周环比
增加 0.2天，同比下降 0.3天。
➢ 本周，截至 8月 7日，日均铁水产量为 238.03万吨，周环比增加 2.4
8 万吨，同比下降 2.68 万吨。五大钢材品种社会库存周环比增加 0.6
8%，五大钢材品种厂内库存周环比增加 2.08%。本周，日照港澳洲

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粉矿（62%Fe）上涨 6.0 元/吨 ，京唐港主焦煤库提价上涨 50.0 元/
吨。需注意的是，近期中钢协表示，下阶段，严格落实钢铁出口许可
证管理制度，紧扣“促高端、稳周边、严监管”导向，强化行业自
律、优化出口结构，深耕周边及新兴市场，积极应对贸易摩擦，主动
适配国际规则，推动出口向高端化、绿色化转型，实现平稳有序发
展。长期看，我们认为钢铁行业的出口高端化、绿色化转型与国际规
则主动适配，有望提升中国钢铁在全球产业链中的议价能力，或利好
具备技术壁垒与绿色认证优势的头部钢企。综合以上，在供需格局中
长期改善、短期成本支撑及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有
望迎来价值修复，配置价值凸显。
➢ 投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在 PPI 位于周期
性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具
备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩
逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值
抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”
评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注： 1）设备先进性高、
环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢
股份、三钢闽光等； 2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股
份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等； 3）充分受益新
一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特
钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等； 4）具备突出竞争优势的高
壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河
钢资源等。
➢ 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业
高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材
出口面临目的国关税壁垒。

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目 录

一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 ................................................................. 5
二、本周核心数据 ................................................................................................................................. 6
三、上市公司估值表及重点公告 ....................................................................................................... 13
四、 本周行业重要资讯 ...................................................................................................................... 14
五、 风险因素 ...................................................................................................................................... 15

表 目 录

表 1：五大钢材品种产量（万吨） .......................................................................................................................... 6
表 2：五大钢材品种消费量（万吨） ..................................................................................................................... 7
表 3：五大钢材品种社会库存（万吨） ................................................................................................................. 8
表 4：五大钢材品种厂内库存（万吨） ................................................................................................................. 8
表 5：钢材分品种价格（元/吨） ............................................................................................................................. 9
表 6：重点上市公司估值表 ......................................................................................................................................12

图 目 录
图 1：各行业板块一周表现（%） ............................................................................................................................ 5
图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%） ............................................................................................................................ 5
图 3：钢铁板块个股表现（%） ................................................................................................................................. 5
图 4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） ............................................................................................... 6
图 5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） ................................................................................................. 6
图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%） ............................................................................................... 6
图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）................................................................................................................. 6
图 8：样本钢企高炉检修容积（立方米） ..........................................................................................................10
图 9：五大品种钢材消费量（万吨） ..................................................................................................................... 7
图 10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨） ..................................................................................................... 7
图 11：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米） ......................................................................................... 7
图 12：地方政府专项债净融资额（亿元） ......................................................................................................... 7
图 13：五大钢材品种社会库存（万吨） .............................................................................................................. 8
图 14：五大钢材品种厂内库存（万吨） .............................................................................................................. 8
图 15：普钢价格综合指数（元/吨） ...................................................................................................................... 9
图 16：特钢价格综合指数（元/吨） ...................................................................................................................... 9
图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） ...............................................................................................................10
图 18：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨） ...............................................................................................................10
图 19：样本钢企盈利率（%） .................................................................................................................................11
图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨） .................................................................................................11
图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）........................................................................................11
图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨） .......................................................................12
图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨） ......................................................................................................12
图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） .................................................................................................12
图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨） ...........................................................................................12
图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨） ......................................................................................................12

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一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘
本周钢铁板块上涨 0.12%，表现劣于大盘；本周沪深 300 上涨 2.32%到 4694.44；涨跌幅前三的行业分别是电
子(12.46%)、有色金属(11.01%)、通信(9.45%)。
图 1：各行业板块一周表现（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心
本周特钢板块上涨 3.12%，长材板块下跌 1.79%，板材板块下跌 2.27%；铁矿石板块上涨 2.93%，钢铁耗材板
块上涨 1.36%，贸易流通板块上涨 5.99%。
图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为博云新材(24.27%)、甬金股份(17.37%)、金洲管道(16.77%)。
图 3：钢铁板块个股表现（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心
12.46
11.01
9.45 9.33 9.05
7.50 7.03 6.47 6.11
4.49 3.54 3.08 3.04 2.70 2.28 2.09 1.88 1.29 1.24 0.69 0.54 0.12
-0.08 -0.09 -1.29 -1.48 -2.08 -2.69 -3.61 (6.0)
(4.0)
(2.0)
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
5.99
3.12 2.93
1.36
-1.79
-2.27 (3.0)
(2.0)
(1.0)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
贸易流通 特钢 铁矿石 钢铁耗材 长材 板材
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
博云新材
甬金股份
金洲管道
五矿发展
图南股份
屹通新材
大中矿业
沙钢股份
银龙股份
武进不锈
宝地矿业
中钢洛耐
盛德鑫泰
福然德
广大特材
抚顺特钢
中信金属
包钢股份
常宝股份
金岭矿业
钒钛股份
海南矿业
八一钢铁
河钢资源
方大炭素
ST沪科
ST西钢
河钢股份
友发集团
杭钢股份
中南股份
久立特材
浙商中拓
安阳钢铁
酒钢宏兴
鞍钢股份
马钢股份
重庆钢铁
凌钢股份
太钢不锈
本钢板材
山东钢铁
新兴铸管
方大特钢
三钢闽光
南钢股份
首钢股份
华菱钢铁
鄂尔多斯
宝钢股份
新钢股份
中信特钢
柳钢股份

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二、本周核心数据
1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至8月 7 日，日均铁水产量为238.03万吨，周环比增加2.48万吨，周环比增加1.05%，同
比下降1.11%。
⚫ 高炉产能利用率：截至8月 7日，样本钢企高炉产能利用率89.4%，周环比增加0.93百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至8月 7日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比下降1.06百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至8 月7 日，五大钢材品种产量707.7万吨，周环比下降14.04万吨，周环比下降1.9
5%。
图 4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） 图 5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
图 6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%） 图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/7 190 77 189 86 165 708
2026/7/31 200 79 196 88 159 722
周变动 -11 -2 -7 -1 6 -14
环比 -5.25% -1.92% -3.38% -1.43% 3.69% -1.95%
2025/8/8 221 82 204 86 165 758
年变动 -31 -5 -14 0 0 -50
同比 -14.19% -6.04% -7.05% 0.45% -0.08% -6.65%
表1：五大钢材品种产量（万吨）
五大钢材品种产量
资料来源：钢联，信达证券研发中心

180
210
240
270
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
60
70
80
90
100
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
600
650
700
750
800
850
900
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026

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2、需求
⚫ 五大钢材品种消费量：截至8月7日，五大钢材品种消费量788.6万吨，周环比下降23.30万吨，周环比下降
2.87%。
⚫ 建筑用钢成交量：截至8 月 7 日，主流贸易商建筑用钢成交量9.1 万吨，周环比增加0.88 万吨，周环比增加
10.68%。
⚫ 30 大中城市商品房成交面积：截至 2026 年 8 月 2 日，30 大中城市商品房成交面积为 173.4 万平方米，
周环比增加21.9万平方米。
⚫ 地方政府专项债净融资额：截至 8 月 9 日，地方政府专项债净融资额为 41745 亿元，累计同比下降 11.5
8%。
图 8：五大品种钢材消费量（万吨） 图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/7 178 72 286 89 163 789
2026/7/31 199 78 287 89 159 812
周变动 -20 -6 -1 0 4 -23
环比 -10.28% -7.81% -0.50% 0.35% 2.75% -2.87%
2025/8/8 211 78 306 86 164 846
年变动 -32 -6 -20 3 -1 -57
同比 -15.32% -7.99% -6.68% 3.29% -0.60% -6.75%
资料来源：钢联，信达证券研发中心
表2：五大钢材品种消费量（万吨）
五大钢材品种消费量

图 10：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：Ifind，信达证券研发中心

200
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
100
200
300
400
500
600
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
-10000
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026

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3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至8月7日，五大钢材品种社会库存1199.2万吨，周环比增加8.14万吨，周环比
增加0.68%，同比增加24.59%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至8 月 7 日，五大钢材品种厂内库存454.0 万吨，周环比增加 9.23 万吨，周环比
增加2.08%，同比增加9.96%。

图 12：五大钢材品种社会库存（万吨） 图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/7 520 68 367 126 118 1199
2026/7/31 514 70 364 128 116 1191
周变动 5 -2 4 -2 3 8
环比 1.05% -2.45% 0.96% -1.38% 2.32% 0.68%
2025/8/8 388 63 279 132 100 963
年变动 131 5 89 -6 18 237
同比 33.73% 7.92% 31.77% -4.62% 18.11% 24.59%
螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计
2026/8/7 191 73 79 39 73 454
2026/7/31 185 66 80 39 74 445
周变动 6 7 -2 -1 -1 9
环比 3.19% 10.82% -1.93% -2.48% -1.76% 2.08%
2025/8/8 168 45 78 39 83 413
年变动 23 28 1 0 -10 41
同比 13.47% 63.38% 0.96% -0.67% -12.57% 9.96%
五大钢材品种厂内库存
资料来源：钢联，信达证券研发中心
表3：五大钢材品种社会库存（万吨）
五大钢材品种社会库存
资料来源：钢联，信达证券研发中心
表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）

0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026
0
100
200
300
400
500
600
700
800
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2023 2024 2025 2026

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4、价格&利润

钢材价格：
● 普钢综合指数：截至8月7日，普钢综合指数3400.0元/吨，周环比下降4.50元/吨，周环比下降
0.13%，同比下降4.55%。
● 特钢综合指数：截至8月7日，特钢综合指数6640.2元/吨，周环比下降8.29元/吨，周环比下降
0.12%，同比增加0.06%。

图 14：普钢价格综合指数（元/吨） 图 15：特钢价格综合指数（元/吨）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：Ifind，信达证券研发中心

螺纹钢：
HRB400E
：Φ12
高线：
HPB300：
Φ8
冷轧板卷：
0.5mm
热轧板
卷：3mm
普中板：
8mm
造船板：
20mm
H型钢：
300*300
工字钢：
25#
槽钢：
16#
2026/8/7 3320 3397 3976 3315 3830 3790 3254 3447 3401
2026/7/31 3332 3401 3982 3324 3825 3797 3280 3463 3412
周变动 -12 -4 -6 -9 5 -7 -26 -16 -11
环比 -0.36% -0.12% -0.15% -0.27% 0.13% -0.18% -0.79% -0.46% -0.32%
2025/8/4 3475 3541 4162 3524 3840 4005 3370 3570 3539
年变动 -155 -144 -186 -209 -10 -215 -116 -123 -138
同比 -4.46% -4.07% -4.47% -5.93% -0.26% -5.37% -3.44% -3.45% -3.90%
表5：钢材分品种价格（元/吨）
钢材分品种价格
资料来源：钢联，信达证券研发中心

3000
3200
3400
3600
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钢厂利润：

● 全国平均铁水成本：截至8 月7日，全国平均铁水成本为2380元/吨，周环比下降15.0元/吨。
● 电炉吨钢利润：截至8月7 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-76元/吨，周环比下降17.0元/
吨，周环比下降28.81%。
● 高炉吨钢利润：截至8月7 日，螺纹钢高炉吨钢利润为-120元/吨，周环比下降39.0元/吨，周
环比下降48.15%。
● 247 家钢铁企业盈利率：截至8月7日，247家钢铁企业盈利率为32.03%，周环比下降1.7pct。

图 16：全国平均铁水成本（%）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心

图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） 图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心

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图 19：样本钢企盈利率（%）

资料来源：钢联，信达证券研发中心

期现货基差：
● 热轧基差：截至8月 7日，热轧板卷现货基差为17元/吨，周环比下降23.0元/吨。
● 螺纹基差：截至8月 7日，螺纹钢现货基差为92元/吨，周环比增加6.0元/吨。
● 焦炭基差：截至8月 7日，焦炭现货基差为-138元/吨，周环比下降109.0元/吨。
● 焦煤基差：截至8月 7日，焦煤现货基差为107元/吨，周环比下降59.0元/吨。
● 铁矿石基差：截至8月7日，铁矿石现货基差为-34.5元/吨，周环比增加3.5元/吨。

图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨） 图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心

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焦炭基差 焦煤基差 铁矿基差

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5、原料
价格&利润：
● 港口铁矿石价格：截至8月7 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为688元/吨，周环比上
涨 6.0元/吨。
● 港口炼焦煤价格：截至8月7 日，京唐港主焦煤库提价为2180元/吨，周环比上涨50.0元/吨。
● 一级冶金焦价格：截至8月7 日，一级冶金焦出厂价格为2045元/吨，周环比下降55.0元/吨。
● 焦企吨焦利润：截至8月7日，独立焦化企业吨焦平均利润为-41元/吨，周环比下降16.0元/吨。
● 铁废价差：截至8月 7日，铁水废钢价差为54.9元/吨，周环比增加5.0元/吨。

图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨） 图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心 资料来源：Ifind，信达证券研发中心

图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） 图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）

资料来源：Ifind，信达证券研发中心 资料来源：钢联，信达证券研发中心
图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心
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价差（右轴） 铁水成本 废钢价格

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三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
宝钢股份 5.76 103.5 117.9 131.5 143.0 0.48 0.54 0.60 0.66 12.0 10.6 9.5 8.8
华菱钢铁 3.73 26.1 37.3 43.0 49.7 0.38 0.54 0.63 0.73 9.8 6.9 5.9 5.1
南钢股份 4.82 28.7 30.5 33.7 36.8 0.47 0.49 0.55 0.60 10.4 9.8 8.8 8.1
首钢股份 3.72 10.0 13.0 15.6 21.0 0.13 0.17 0.20 0.27 29.0 22.1 18.4 13.8
中信特钢 13.89 59.3 64.8 69.9 74.2 1.17 1.28 1.39 1.47 11.9 10.8 10.0 9.5
甬金股份 23.79 5.5 6.5 7.5 8.4 1.51 1.78 2.04 2.31 15.8 13.4 11.7 10.3
久立特材 19.97 15.1 14.6 15.9 19.0 1.59 1.50 1.62 1.95 12.6 13.3 12.3 10.3
常宝股份 6.32 4.8 6.0 7.0 8.1 0.54 0.66 0.78 0.90 11.7 9.6 8.2 7.0
首钢资源 2.11 5.7 9.0 10.1 10.4 0.11 0.18 0.20 0.20 18.9 11.9 10.6 10.3
河钢资源 14.72 5.7 8.1 10.1 9.5 0.87 1.25 1.55 1.46 16.9 11.8 9.5 10.1
股票名称 收盘价
表6：重点上市公司估值表
归母净利润(亿元) EPS（元/股） P/E
资料来源：IFind、信达证券研发中心 注：华菱钢铁为信达能源钢铁预测，其他公司业绩预测为同花顺一致预测；首钢资源
收盘价和财务单位为人民币；收盘价截至8月7日。

2、上市公司重点公告
【八一钢铁】八一钢铁 2026 年半年度报告：报告期公司实现铁产量 267 万吨、钢产量 301 万吨、商品材产量 283
万吨，同比分别增加26 万吨、30 万吨、32 万吨。实现营业收入93.19 亿元，同比增幅6.71%，营业成本 88.06 亿
元，同比增幅1.33%，累计亏损3.42亿元，同比减亏3.55亿元。
【华菱钢铁】关于控股股东增持公司股份触及 1%整数倍的公告：基于对公司价值的认可及未来持续稳定发展的信
心；同时为提振投资者信心，切实维护投资者利益，促进公司持续、稳定、健康的发展，公司控股股东湖南钢铁
集团拟自2026年6月27日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统集中竞价交易的方式增持公司股份，增持金
额不低于人民币20,000万元且不高于人民币30,000万元。详见公司于2026年6月27日披露的《关于控股股东增
持公司股份计划的公告（公告编号：2026-34）》。2026 年 6 月 29 日至 2026年 8 月 6 日期间，湖南钢铁集团通过
深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计增持公司股份 59,349,200 股，占公司总股本的 0.87%。增持
后，湖南钢铁集团及其一致行动人合计持有公司股份 3,220,726,381 股，占公司总股本比例由 46.13%增加至
47.00%，权益变动触及1%的整数倍。本次增持计划尚未实施完毕，湖南钢铁集团将继续实施增持计划。

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四、 本周行业重要资讯
1、中钢协：7 月下旬重点钢企粗钢日产186.4万吨，环比降7.5%：2026年7月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗
钢 2051万吨，平均日产186.4万吨，日产环比下降7.5%；生铁1930万吨，平均日产175.4万吨，日产环比下降
4.7%；钢材2180万吨，平均日产198.2万吨，日产环比增长2.7%。2026年7月下旬，重点统计钢铁企业钢材库
存量 1628万吨，环比上一旬减少185万吨，下降10.2%；比年初增加214万吨，增长15.1%；比上月同旬基本持
平；比去年同旬增加150万吨，增长10.1%，比前年同旬增加23万吨，增长1.4%。（资料来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/JdIYQujqXsKryqFfqFw6ng）
2、海关总署：7 月中国出口钢材1012.1万吨：海关总署数据显示，2026年7月中国出口钢材1012.1万吨，1-7
月累计出口6499.5万吨，同比降4.4%。同期进口钢材44.5万吨，累计进口314万吨，同比降10.1%。此外，7月
进口铁矿砂及其精矿10808.5万吨，累计进口73684.1万吨，同比增5.9%；进口煤及褐煤4272.8万吨，累计进口
26810.9万吨，同比增4.3%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/JdIYQujqXsKryqFfqFw6ng）
3、焦企因持续亏损陆续启动限产：山西、河北多地焦化企业因持续亏损陆续启动维持20%-35%幅度限产；山西吕
梁煤矿受降雨停电影响多座矿井临时停产，预计停产4 天，停产煤矿产能超1000万吨。（资料来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/V2J2K01bJA4w_w5bxlGNmw）
4、中钢协严格落实钢铁出口许可证管理：中钢协表示，下阶段，严格落实钢铁出口许可证管理制度，紧扣“促高
端、稳周边、严监管”导向，强化行业自律、优化出口结构，深耕周边及新兴市场，积极应对贸易摩擦，主动适
配国际规则，推动出口向高端化、绿色化转型，实现平稳有序发展。（资料来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/ajuZ4Mn3OrBhpycOzAxDaQ）

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五、风险因素
1) 地产进一步下行。
2) 钢铁冶炼技术发生重大革新。
3) 钢铁工业高质量发展进程滞后。
4) 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
5) 钢材出口面临目的国关税壁垒。
[Table_Introduction]

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研究团队简介
高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研
究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生
产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信
达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤
炭钢铁行业首席分析师。
李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤
炭和煤矿智能化行业研究。
李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年 1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。
刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业
研究。

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分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析
师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组
成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
免责声明
信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。
本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务
均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。
本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测
仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券
或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券
发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需
求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测
仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。
在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供
或争取提供投资银行业务服务。
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评级说明

风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了
解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应
同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信
达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。

投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级
本报告采用的基准指数：沪深 300 指
数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个月内。
买入：股价相对强于基准15％以上； 看好：行业指数超越基准；
增持：股价相对强于基准5％～15％； 中性：行业指数与基准基本持平；
持有：股价相对基准波动在±5%之间； 看淡：行业指数弱于基准。
卖出：股价相对弱于基准5％以下。