1. 要闻梳理与简评

投资要点
同业创新动态：1、5 月22 日，苏银理财重点介绍了旗下“恒源鑫安最短持有28 天1 号”理财产品。该产品定位为绝对收益型“固收+”策略，风险等级为R2（中低风险），主要通过“北交所打新+REITs 打新+套利”策略增强收益，最新业绩比较基准为1.0%-2.2%。北交所打新与REITs 打新均无市值门槛，以固收资产为主的理财资金可直接参与，北交所打新凭借较强的赚钱效应与持续供给，已成为理财资金分享权益市场红利的重要途径。2、据杭银理财5 月25 日公众号，杭银理财于2025 年通过“金钻创投”系列理财产品，以出资私募股权基金的方式投资了上海频准激光科技股份有限公司，并于近日助力其科创板IPO 申请高效过会。其上市申请自2025 年12 月受理至2026 年5 月21 日通过上市委会议，全程仅用时约5.5 个月，审核周期显著短于科创板平均水平。规模变动：截至上周末（2026.5.24），全市场理财产品存续规模为31.65 万亿元，环比上升0.08%。收益率表现：上周（2026.5.18-2026.5.24，下同）现金管理类产品近7 日年化收益率录得1.17%，环比下降1BP；同期货币型基金近7 日年化收益率报1.08%，环比基本持平。各期限纯固收、固收+产品收益率表现有所分化。上周，债市维持震荡，10 年期国债收益率围绕1.75%窄幅波动，继续向下存在阻力；资金面边际有所收敛但整体仍偏宽松，叠加4 月经济数据偏弱、内需仍然乏力的背景下，收益率亦缺乏明确的上行催化。破净率跟踪：上周，银行理财产品破净率0.60%，环比上升0.07 个百分点，信用利差环比同步收敛3.89BP。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/7
1. 要闻梳理与简评
1.1. 同业创新动态1.1.1. “北交所打新+REITs 打新+套利”策略增强——恒源鑫安最短持有28 天1 号5 月22 日，苏银理财重点介绍了旗下“恒源鑫安最短持有28 天1 号”理财产品。该产品定位为绝对收益型“固收+”策略，风险等级为R2（中低风险），主要通过“北交所打新+REITs打新+套利”策略增强收益，最新业绩比较基准为1.0%-2.2%。其投资组合主要围绕三大策略展开：一是以协议回购、中短久期信用债、定存等中低波动资产构建基础收益安全垫；二是重点参与北交所新股申购，并辅以REITs 打新，旨在获取一二级市场价差收益；三是灵活运用国债期货、ETF 及股指期现等多策略套利工具，捕捉市场定价偏差，争取与基础资产低相关的超额收益。北交所打新与REITs 打新均无市值门槛，以固收资产为主的理财资金可直接参与，北交所打新凭借较强的赚钱效应与持续供给，已成为理财资金分享权益市场红利的重要途径。相比之下，沪深打新因有底仓要求，目前仅有宁银、兴银、光大等少数理财公司重点参与；而港股基石投资则对机构的资金实力、跨境能力及锁定期承受力提出更高要求，活跃机构主要集中在工银、中邮、招银等头部理财子公司。1.1.2. 杭银理财以私募股权基金模式赋能硬科技，助力“频准激光”高效过会据杭银理财5 月25 日公众号，杭银理财于2025 年通过“金钻创投”系列理财产品，以出资私募股权基金的方式投资了上海频准激光科技股份有限公司（以下简称“频准激光”），并于近日助力其科创板IPO 申请高效过会。其上市申请自2025 年12 月受理至2026 年5 月21 日通过上市委会议，全程仅用时约5.5 个月，审核周期显著短于科创板平均水平。频准激光成立于2017 年，核心研发团队源自中国科学院上海光机所，是国内特种精准激光器的领军企业。公司主要向半导体制造与量子计算等前沿领域提供高精度激光器产品。财务表现突出，2023 年至2025 年营业收入年复合增长率超过68%，2025 年毛利率达69.33%，盈利能力显著。杭银理财能深度布局此类硬科技企业并取得成效，主要基于以下优势：一是继承了母行杭州银行在科技金融领域深耕多年的服务经验；二是依托杭州作为长三角科创高地的区位与生态优势。杭银理财于2021 年设立了科创投资部，并推出“金钻创投”系列产品，系统化开展非上市科创股权投资的“募、投、管、退”全流程运作。据中国证券报，截至2026 年3 月末，杭银理财累计为超1400 家科技创新企业提供股权融资支持，助力底层超110 家被投企业完成资本化路径。
2. 规模变动
据普益标准统计，截至上周末（2026.5.24），全市场理财产品存续规模为31.65 万亿元，环比上升0.08%。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券4/7图1：截至5 月24 日，全市场理财产品存续规模为31.65 万亿元，环比上升0.08%单位：万亿全市场现金管理型固定收益类混合类权益类商品及金融衍生品类未披露2026-05-1731.626.1524.520.900.020.000.032026-05-2431.656.1624.540.900.020.000.03
3. 收益率表现
据普益标准统计，上周（2026.5.18-2026.5.24，下同）现金管理类产品近7 日年化收益率录得1.17%，环比下降1BP；同期货币型基金近7 日年化收益率报1.08%，环比基本持平。现金管理类产品与货币基金的收益差为0.09%，环比下降1BP。图2：上周现金管理类产品近7 日年化收益率录得1.17%，环比下降1BP单位：%现金管理类产品货币型基金收益差2026/5/171.181.080.102026/5/241.171.080.09上周，各期限纯固收、固收+产品收益率表现有所分化。上周，债市维持震荡，10 年期国债收益率围绕1.75%窄幅波动，继续向下存在阻力；资金面边际有所收敛但整体仍偏宽松，叠加4 月经济数据偏弱、内需仍然乏力的背景下，收益率亦缺乏明确的上行催化。（%）（%）银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券5/7鉴于不同产品净值披露日与频率各异，其短期收益率与债市变动难以精确映射，或存在一定滞后。长期限产品因负债端稳定性更强（流动性补偿）、资产端久期匹配能力更优，收益率通常高于短期限产品，且因其久期更长，对利率波动的敏感性更高，故收益变动更显著。图3：上周，各期限纯固收产品收益率表现有所分化单位：%每日开放型
1 个月（含）
以下
1 个月-3 个
月（含）
3 个月-6 个
月（含）
6 个月-1 年
（含）
1 年-3 年
（含）
3 年以上
2026/5/171.591.832.032.092.752.853.332026/5/241.981.892.021.912.692.843.81因于样本采集的覆盖不足或完整性缺陷。图4：上周，各期限固收+产品收益率表现有所分化单位：%每日开放型
1 个月（含）
以下
1 个月-3 个
月（含）
3 个月-6 个
月（含）
6 个月-1 年
（含）
1 年-3 年
（含）
3 年以上
2026/5/171.411.611.471.311.282.513.502026/5/241.461.661.801.561.501.950.55因于样本采集的覆盖不足或完整性缺陷。（%）（%）银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券6/7
4. 破净率跟踪
据普益标准和iFinD 统计，上周，银行理财产品破净率0.60%，环比上升0.07 个百分点，信用利差环比同步收敛3.89BP。破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力。但破净率变动相对信用利差存在一定滞后性，且受数据样本完整性与时效性的制约，周度波动或更多体现短期市场情绪，难以充分揭示二者的规律性关联。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。图5：上周，银行理财产品破净率0.60%，环比上升0.07 个百分点时间破净率（%）信用利差（BP,右轴）2026/5/170.5357.432026/5/240.6053.54中债国债YTM。
5. 风险提示
本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券7/7