证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告
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北交所定期报告 20261024
政策催化与估值低位 相交汇，北交所迎来重
要配置窗口
2026 年 10 月 24 日
证券分析师 朱洁羽
执业证书：S0600520090004
zhujieyu@dwzq.com.cn
证券分析师 易申申
执业证书：S0600522100003
yishsh@dwzq.com.cn
证券分析师 余慧勇
执业证书：S0600524080003
yuhy@dwzq.com.cn
证券分析师 武阿兰
执业证书：S0600526070005
wual@dwzq.com.cn
研究助理 陈哲晓
执业证书：S0600124080015
sh_chenzhx@dwzq.com.cn
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品升级驱动， 关注北交所新股远大健
科滤芯业务耗材增量》
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[Table_Tag]
[Table_Summary] 北交所市场表现
◼ 行情回顾： 本周北证50 指数上涨 3.67%。截至 10 月 23 日， 北证50 指
数收盘报 984.90 点， 较上周收盘价上涨 3.67%； 板块比较来看，科创 50
指数较上周收盘价下跌 0.97%；沪深 300 指数下降 1.57%；创业板指数
下降 3.18%。
◼ 北证 A 股板块对比：截至 10 月 23 日，北证 A 股成分股共 353 个，平
均市值达 23.22 亿元。从流动性表现来看， 本周北证A 股周交易总额达
841.45 亿元， 较上周下降10.59%。 区间日均换手率为4.09%， 环比上涨
0.25pct。 北证A 股在换手率等指标方面整体优于科创板、 上证主板等主
要市场，但在成分股个数、平均市值和成交金额等方面仍有提升空间。
行业重要新闻：
◼ 国家统计局：2026 年前三季度 GDP 同比增长 4.6%， 三季度增速回升。
据中国政府网，10 月 19 日，国家统计局发布数据，2026 年，前三季度
国内生产总值超 107 万亿元，同比增长 4.6%，符合预期；三季度 GDP
同比增长 4.5%，比二季度回升 0.2 个百分点。新动能对 2026 年前三季
度经济增长的贡献率继续保持在 40%以上，高技术制造业增长加快。
◼ 证监会:将推出一系列举措促进北交所新三板一体化高质量发展 。在
2026
金融街论坛年会开幕式上，证监会主席吴清表示，下一步证监会
将锚定打造服务创新型中小企业主阵地， 稳步推出北证50ETF、 北交所
新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，
促进北交所新三板一体化高质量发展。 北交所董事长鲁颂宾表示北交所
改革举措涉及四方面： 打造高质量上市公司群体、 巩固投融资平衡发展
格局、夯实新三板培土育苗功能、构建深层次对接合作机制。
观点
◼ 北交所板块处于政策催化与估值低位的交汇窗口。本周北证 50 指数上
涨 3.67%， 成交额较上周收缩10.59%，市场整体交投热度有所降温， 但
换手率小幅上行， 显示局部个股交易仍保持活跃。我们看好北交所政策
底与估值底共振， 建议左侧布局新质生产力主线， 重点关注双指数标的，
兼顾打新底仓安全策略。
◼ 新股发行
920296.BJ
文峰光电（10 月 21 日）及 920285.BJ 远大健科（10 月 23
日）于本周上市。下周暂无即将上市的新股。
投资建议
◼ 截至 2026 年 10 月 23 日收盘，北证 A 股/创业板/上证主板/深证主板/科
创板 PE 分别为 27.64/32.95/11.07/18.67/50.98 倍（口径为 PE TTM 整体
法、剔除负值） 。我们建议：1）左侧布局新质生产力主线：专精特新细
分龙头仍是中期主线， 聚焦高景气赛道 （AI 产业链、 商业航天、 人形机
器人、 固态电池、 高端装备、 新材料等方向） ， 优先关注现金流稳健、 订
单能见度较高、 国产替代逻辑清晰的细分领域小巨人。2） 重点关注北证
50 与北证专精特新指数重合的双指数标的。北证50 指数标的将直接受
益于北证 50ETF 资金被动配置红利，而双指数标的能够承接被动 ETF
建仓资金与专精特新主题基金的共振合力， 在增量资金入场阶段具备更
强的弹性。3） 以打新底仓思维关注低波动+高股息标的。 北交所新股市
值配售政策落地有望驱动板块底仓逻辑， 建议关注业绩稳健增长、 股息
率较高、流动性较好、股价波动较低的标的机会。
◼ 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。
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北交所定期报告
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内容目录
1. 北交所行业重点新闻 .......................................................................................................................... 4
2. 北交所市场表现 .................................................................................................................................. 5
3. 本周新股&即将上市新股情况 ........................................................................................................... 7
4. 投资建议 .............................................................................................................................................. 8
5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8
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北交所定期报告
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图表目录
图 1： 北证 50 指数月度表现................................................................................................................. 5
图 2： 本周主要指数涨跌幅................................................................................................................... 5
表 1： 北证 A 股周度表现变化 .............................................................................................................. 5
表 2： 本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股）....................................................................... 6
表 3： 本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股）....................................................................... 6
表 4： 本周北交所市值前十大公司估值水平（截至 2026 年 10 月 23 日收盘价）......................... 7
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1. 北交所行业重点新闻
国家统计局：2026 年前三季度 GDP 同比增长 4.6%， 三季度增速回升0.2 个百分点
据国家统计局官网，2026 年 10 月 19 日， 国家统计局副局长盛来运就前三季度国民
经济运行情况答记者问时表示，2026 年前三季度国内生产总值超过 107 万亿元， 同比增
速为 4.6%，符合全年经济增长预期目标。其中，2026 年三季度 GDP 同比增长 4.5%，
比二季度回升 0.2 个百分点。盛来运指出，2026 年前三季度经济增量达到 5.7 万亿元，
为近五年最大规模增量； 全国城镇调查失业率均值为5.2%， 与上年同期持平；CPI 同比
上涨 0.9%， 核心CPI 上涨 1.1%， 物价总体稳定。 此外， 新动能对2026 年前三季度经济
增长的贡献率继续保持在 40%以上，高技术制造业、数字产品制造业增长均有所加快。
证监会与北交所同台定调，北交所迎投融资生态系统性优化机遇
2026 年 10 月 19 至 21 日北京金融街论坛年会期间，证监会主席吴清与北交所董事
长鲁颂宾先后就北交所下一阶段改革发展作出系统部署。 证监会主席吴清表示将锚定北
交所“服务创新型中小企业主阵地”定位，稳步推出北证 50ETF、新股市值配售、创新性
评价标准、 优化新三板分层管理等一系列举措， 促进北交所与新三板一体化高质量发展。
北交所董事长鲁颂宾表示北交所改革举措涉及四方面： 打造高质量上市公司群体、 巩固
投融资平衡发展格局、 夯实新三板培土育苗功能、 构建深层次对接合作机制。 其中“北证
50ETF 落地”“新股发行市值配售”“更多询价发行案例落地”被列为投融资平衡端关键抓
手。
八部门发布《产业基础能力提升“十五五”规划》，到 2030 年总体进入国际先进行
列
据工信部官网，2026 年 10 月 22 日， 工业和信息化部、 国家发展改革委等八部门联
合印发《产业基础能力提升“十五五”规划》 （工信部联规〔2026〕208 号） 。规划提出，
到 2030 年，产业基础薄弱问题明显缓解，产业基础能力总体进入国际先进行列，形成
一批引领整机创新的关键基础产品和具有国际影响力的知名品牌， 新培育一批产业基础
领域制造业单项冠军企业和专精特新“小巨人”企业。围绕主要目标，规划聚焦提升产
业基础自主可控能力、增强产业基础创新能力、完善产业技术基础体系等7 个方面，提
出 22 项重点任务，主要内容包括建立产业基础竞争力调查制度、构建一批产业基础高
能级创新平台、 加强通用大模型和行业大模型研发布局、 鼓励外资企业在华设立产业基
础领域高水平研发中心等。
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2. 北交所市场表现
截至 2026 年 10 月 23 日，北证 A 股成分股共 353 个，平均市值达 23.22 亿元。
从指数涨跌表现来看，本周北证 50 指数收涨， 截至2026 年 10 月 23 日收盘报 984.90
点， 较上周收盘价 （950.00 点）上涨 3.67%。 同期其他主要指数表现分化： 科创50 指数
下跌 0.97%；沪深 300 指数下跌 1.57%；创业板指下跌幅度最大，达 3.18%。北证 50 本
周在主要指数中表现突出。
从流动性表现来看， 本周北证 A 股周交易额合计为 841.45 亿元， 较上周的941.16
亿元大幅下降 10.59%； 区间日均换手率为4.09%， 较上周的3.84%环比上涨 0.25pct，成
交额明显回落而换手率小幅上行， 显示市场整体交投活跃度有所降温， 但个股交易活跃
度仍有支撑。
表1：北证 A 股周度表现变化
成分股个数 平均市值（亿元） 板块周交易量（亿元） 区间日均换手率（%）
北证 A 股（本周） 353 23.22 841.45 4.09
北证 A 股（上周） 353 22.49 941.16 3.84
科创板 618 242.05 13428.20 2.72
创业板 1412 115.40 24739.37 3.86
上证主板 1700 345.67 30230.98 2.24
深证主板 1494 157.69 25221.59 3.04
数据来源：iFinD，东吴证券研究所
图1：北证 50 指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅
数据来源：iFinD，东吴证券研究所 数据来源：iFinD，东吴证券研究所
以下为本周北交所涨跌幅前五的公司（剔除本周新股） 。具体来看，涨幅靠前的标
的主要集中于智能制造、算力服务、电子元器件及工业自动化等领域。其中，
嘉晨智能
本周上涨 43.61%领涨， 公司专注于智能控制及工业自动化领域， 受益于智能制造装备升
级需求，周换手率高达 144.10%，成交额 8.50 亿元，资金交投极为活跃；
众诚科技上涨
900
920
940
960
980
1000
1020
1040
1060
1080
1100
3.67%
-1.57%
-3.18%
-0.97%
-5% -3% -1% 1% 3% 5%
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41.14%， 公司深耕智慧城市与信息技术服务， 受数字经济建设及算力需求催化， 周换手
率达 49.49%，成交额 6.47 亿元；
大鹏工业上涨 35.67%，主营工业清洗设备及智能制造
装备，受益于下游制造业设备更新与补库周期，换手率 36.72%，成交额 1.52 亿元；新
睿电子上涨 34.65%， 专注于电子元器件及智能硬件， 受益于消费电子复苏及国产替代逻
辑，周成交额达 4.00 亿元；
巨能股份上涨 29.03%，作为工业机器人及自动化产线供应
商，受益于机器人产业链景气度回升，周换手率 59.98%，成交额 4.06 亿元。此外，结
合换手率榜单来看，
宇特光电（周涨 12.85%）与
南方乳业（周跌 25.98%）本周换手率
分别高达 235.31%与 231.20%，显示出极高的筹码交换频率；而在跌幅榜方面，除南方
乳业领跌外， 前期部分活跃股如
莫森泰克 （-18.57%） 、
力王股份 （-17.38%） 及
花溪科技
（-14.95%）也出现了明显的获利回吐与回调。
表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股）
股票代码 股票简称 周换手率（%） 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元）
920157.BJ 宇特光电 235.31 12.85 20.78
920196.BJ 南方乳业 231.20 -25.98 10.04
920162.BJ 莫森泰克 152.90 -18.57 4.59
920096.BJ
嘉晨智能 144.10 43.61 8.50
920201.BJ
百瑞吉 112.94 -10.79 2.69
数据来源：iFinD，东吴证券研究所
表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股）
股票代码 股票简称 周涨跌幅（%） 周换手率（%） 周成交额（亿元）
涨幅前五
920096.BJ 嘉晨智能 43.61 144.10 8.50
920207.BJ 众诚科技 41.14 49.49 6.47
920091.BJ 大鹏工业 35.67 36.72 1.52
920211.BJ
新睿电子 34.65 42.38 4.00
920578.BJ 巨能股份 29.03 59.98 4.06
跌幅前五
920196.BJ 南方乳业 -25.98 231.20 10.04
920162.BJ 莫森泰克 -18.57 152.90 4.59
920627.BJ 力王股份 -17.38 70.16 5.99
920006.BJ
晟楠科技 -16.30 88.06 8.35
920895.BJ
花溪科技 -14.95 61.88 3.34
数据来源：iFinD，东吴证券研究所
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3. 本周新股&即将上市新股情况
920296.BJ 文峰光电 （10 月 21 日） 于本周上市， 该企业深耕军用特种线缆领域， 是
国家级专精特新重点 “小巨人” 企业， 被市场称为 “航天线缆第一股” 。 公司成立于2007
年， 从安徽淮南一家民营航天电缆企业起步， 逐步成长为军工特种线缆领域的重要供应
商。公司专注于高性能、高可靠性特种线缆及光电组件等产品的研发、生产和销售，产
品覆盖航空、 航天、 兵器、 军工电子、 舰船、 核工业六大军工领域， 拥有近50 个系列、
400 多个品类、 上千种规格。 截至上市前， 公司已取得专利71 项 （其中发明专利31 项） ，
拥有 15 项核心技术， 并参与起草了 《飞机耐火电缆性能要求》 等2 项国家标准的编制。
根据中国电器工业协会电线电缆分会出具的说明， 公司主导产品在军用航空航天特种线
缆细分市场的业务规模位居前五，在军用特种线缆整体市场位居前十。
920285.BJ 远大健科 （10 月 23 日） 于本周上市， 该企业深耕净水器件领域，为国家
级专精特新 “小巨人” 企业， 也被称为净水滤芯 “跨境电商龙头” 。 公司成立于2001 年，
二十余年时间从零成长为年营收超 10 亿元的全球化净水器件供应商，旗下拥有
ICEPURE、GOLDEN ICEPURE、POOLPURE 等多个自有品牌。 公司专注于冰箱滤水器、
泳池类滤芯、 家用净水滤芯、 咖啡机滤芯及整机等多品类净水器件及相关功能材料的研
发、 生产和销售， 产品销往美国、 加拿大、 欧洲、 澳大利亚等84 个国家和地区， 境外销
售收入占比超过 93%。截至 2026 年 6 月末，公司拥有专利 430 项（其中发明专利 41
项） ， 作为主要起草单位参与了国家标准 《反渗透膜测试方法》 的制定， 检验检测中心获
得 CNAS 实验室认可， 部分核心产品过滤性能指标显著高于行业基准。 公司自有品牌在
亚马逊渠道表现突出， 多款冰箱滤水器和泳池滤芯常年位列最畅销产品榜单前列，2025
表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至 2026 年 10 月 23 日收盘价）
代码 公司 收盘价
（元）
总市值
（亿元）
2025 年营收
（亿元）
营收
Yoy
（%）
2025 年
净利润
（亿元）
净利润 yoy
（%）
PE
TTM
920045.BJ
蘅东光 427.2000 408.6162 22.1577 68.4954 3.0608 106.4624 87.5824
920185.BJ
贝特瑞 20.4500 232.7599 169.8282 19.2881 11.4869 21.3697 29.8790
920982.BJ
锦波生物 152.2500 175.1870 15.9537 10.5724 6.4571 -11.6886 32.3488
920186.BJ
中科仪 65.5000 146.6146 12.9121 19.3033 8.4387 337.7680 5.7624
920138.BJ
杰理科技 31.9000 138.1126 28.0438 -10.1188 5.9560 -24.7378 22.5048
920808.BJ
曙光数创 50.0700 101.4178 8.8234 74.2890 0.3690 -39.9300 2,377.4157
920438.BJ
戈碧迦 68.3600 98.7392 5.5155 -2.5884 0.2958 -57.8883 204.7418
920116.BJ
星图测控 40.0400 89.5635 3.2124 11.4064 1.0083 18.6612 93.1832
920068.BJ
天工股份 13.6100 89.2272 6.3100 -21.2482 1.3697 -21.5016 103.0676
920599.BJ
同力股份 18.4900 85.5209 63.8888 3.9750 8.3935 5.7989 9.2585
数据来源：iFinD，东吴证券研究所
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北交所定期报告
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年全球净水滤芯市场占有率约 3.51%，是中国净水器件出海企业中品牌化程度较高的代
表之一。
4. 投资建议
截至 10 月 24 日，市场仍在底部区域震荡， 从最新收盘日数据来看 （口径为PE TTM
整体法、剔除负值） ，北证A 股、创业板、上证主板、深证主板、科创板的 PE 分别为
27.64/32.95/11.07/18.67/50.98 倍（截至 2026 年 10 月 23 日收盘，口径为 PE TTM 整体
法、剔除负值）。相较而言，北证 A 股整体估值处于相对低位，具备一定的性价比。投
资策略上，我们建议重点关注赛道景气度持续向好、估值已回归到合理区间，且经营业
绩稳健兑现的个股， 尤其是具备专精特新属性、 下游需求确定性较强且前期调整充分的
细分方向龙头。
5. 风险提示
（1）政策风险：北交所企业多为专精特新中小企业， 受行业政策、 技术迭代、 下游
需求变化影响较大。例如，若新能源、半导体、消费电子等行业景气度下行，相关产业
链公司盈利可能受损；若出口环境变化或汇率波动，对外依赖度高的企业亦受影响。
（2）流动性风险： 北交所板块成交额较小， 市场资金集中于少数热门个股， 整体资
金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。
（3）企业盈利不达预期风险： 外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，
可能会对公司股价造成负面影响。
免责及评级说明部分
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
对评级体系， 表示投资的相对比重建议。 投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
特定状况， 如具体投资目的、 财务状况以及特定需求等， 并完整理解和使用本报告内容， 不
应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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