股票投资评级买入|首次覆盖个股表现公司基本情况最新收盘价（元）5.45总股本/流通股本（亿股） 14.26 / 12.816.76 / 5.09资产负债率(%)9.3%市盈率233.91第一大股东郑海涛研究所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002分析师:刘聪颖SAC 登记编号:S1340525100001
数码视讯(300079)业绩逐步改善，AI+超高清战略持续深化 投资要点公司发布2025 年年度报告与2026 年第一季度报告，2025 全年实现营收7.33 亿元，同比增加9.61%；实现归母净利润0.33 亿元，同比增加35.97%；扣非后归母净利润为0.14 亿元，同比减少19.78%；基本每股收益为0.02 元。2026 年第一季度实现营收1.22 亿元，同比减少7.32%；实现归母净利润1028.97 万元，同比增加32.62%；扣非后归母净利润为369.05 万元，同比减少41.82%；基本每股收益为0.0072 元。利润增速远超营收，盈利能力大幅增强。单季度来看，2025Q4 实现营收2.68 亿元，同比减少9.33%，环比增加33.56%；实现归母净利润855 万元，同比增加310.35%，环比增加8.00%；毛利率为44.64%。分产品来看，2025 年视频技术产品及服务实现营收3.14 亿元，同比增加11.25%，毛利率为52.64%，同比减少5.49pct；信息服务终端实现营收1.92 亿元，同比增加35.46%，毛利率为6.41%，同比增加5.88pct。在实现盈利增长的同时，公司推出了每10 股派发现金红利0.2 元（含税）的利润分配预案，展现了公司健康的现金流和对股东利益的重视。AIGC 与AI Agent 实现业务实质性落地。根据2025 年8 月国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，到2027 年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享；到2035 年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。公司多年来积极自主研发AI 技术，尤其是在视频内容生产领域，持续不断探索AIGC 生成式技术，2025 年推出针对广电行业的AI Agent 以及基于多模型协同的音视频AI 鉴伪标识系统，将AI 技术深度融入了实际业务中，打开未来的想象空间。核心主业壁垒深厚，超高清视频与国产化替代的领跑者。国家广播电视总局将2025 年确定为“超高清发展年”，多地也出台了有关支持4K/8K 超高清领域专项政策，行业实现全链条升级。在超高清领域，公司深度参与并推动了AVS3、HDR Vivid、Audio Vivid 等自主标准体系的完善、认证与规模化商用，积极参与“百城千屏”等产业活动，不仅从技术源头助力产业链补强，更在实践中加速了国产化替代与生态繁荣。超高清频道建设层面，公司支持了包括北京卫视、广东卫视、深圳卫视等多家4K 超高清频道的建设和开播，公司拥有空、天、地一体化的全场景解决方案与丰富的国家、省、市等各级标杆案例，紧跟国家战略步伐，享受政策带来的红利。-3%1%5%9%13%17%21%25%29%33%37%2025-042025-072025-092025-122026-022026-04数码视讯计算机 投资建议预计公司2026-2028 年分别实现营收8.32、9.83、11.43 亿元，同比增速分别为13.45%、18.20%、16.30%；预计实现归母净利润0.44、0.56、0.65 亿元，同比增速分别为34.01%、26.60%、14.94%；EPS 分别为0.03、0.04、0.05 元，对应2026 年04 月24 日收盘价5.50 元，PE 分别为176.41、139.34、121.23；首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示新业务进展不及预期风险；政策推进力度不及预期风险；市场竞争加剧风险等。盈利预测和财务指标项目\年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）增长率(%)9.6113.4518.2016.30EBITDA（百万元）52.0693.72110.27120.46归属母公司净利润（百万元）33.1844.4656.2964.70增长率(%)35.9734.0126.6014.94EPS(元/股)0.020.030.040.05市盈率（P/E）236.42176.41139.34121.23市净率（P/B）1.881.931.921.92EV/EBITDA120.7770.6359.9354.78财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入营业收入9.6%13.5%18.2%16.3%营业成本营业利润164.8%7.9%27.0%15.1%税金及附加归属于母公司净利润36.0%34.0%26.6%14.9%销售费用获利能力管理费用毛利率47.8%45.9%47.0%47.2%研发费用净利率4.5%5.3%5.7%5.7%财务费用-51-21-18-19ROE0.8%1.1%1.4%1.6%资产减值损失-15ROIC-0.7%0.6%0.9%1.1%营业利润偿债能力营业外收入资产负债率9.3%10.2%11.7%13.2%营业外支出流动比率6.996.335.665.09利润总额营运能力所得税应收账款周转率3.223.543.533.50净利润存货周转率1.731.711.791.79归母净利润总资产周转率0.160.180.210.25每股收益（元）0.020.030.040.05每股指标（元）资产负债表每股收益0.020.030.040.05货币资金每股净资产2.932.852.862.87交易性金融资产估值比率应收票据及应收账款PE236.42176.41139.34121.23预付款项PB1.881.931.921.92存货流动资产合计现金流量表固定资产净利润在建工程折旧和摊销无形资产营运资本变动-59-23-36-38非流动资产合计其他-5-56-66-76资产总计经营活动现金流净额短期借款资本开支-20-21-29-29应付票据及应付账款其他-460-29其他流动负债投资活动现金流净额-480-49流动负债合计股权融资其他债务融资非流动负债合计其他-51-142-48-55负债合计筹资活动现金流净额-51-142-48-55股本现金及现金等价物净增加额-495-174资本公积金未分配利润少数股东权益-2-4其他所有者权益合计负债和所有者权益总计