东兴晨报

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2026 年 9 月24 日星期四
经济要闻
1.工信部：要坚持应用牵引、适度超前、系统推进新一代通信网建设，推进
宽带网络向双万兆演进，推进低轨卫星互联网系统建设，统筹优化国际海陆
网络布局，推动算力设施扩容提质，强化算网协同和算力互联，更好支撑一
体化算力网建设。 （资料来源：iFinD）
2.教育部：将推进新一轮义务教育能力提升项目，加快实现学校标准化建设
全覆盖，推动建设 1000 所以上优质高中以满足高中阶段达峰需求，并加强
孤独症儿童特殊教育资源中心和校园数字安防建设。同时，全国将推行每周
至少半天校外实践教学，并将其纳入学校教育教学计划。 （资料来源：iFinD）
3.能源局：截至 2026 年 8 月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达
到 2422.3 万个，同比增长 39.6%。其中，公共充电设施 516 万个，同比增
长 19.5%； 私人充电设施1906.3 万个， 同比增长46.3%。 （资料来源：iFinD）
4.医保局：今年前 7 个月，全国生育保险基金支出 784.2 亿元，惠及 2556
万人次，其中生育津贴支出 607.8 亿元。 （资料来源：iFinD）
5.统计局：2026 年 9 月中旬与 9 月上旬相比，21 种产品价格上涨，26 种下
降，3 种持平。 其中生猪 （外三元） 价格为10.7 元/千克， 环比下降2.7%。(资
料来源：iFinD)
6.商务部：9 月 14 日至 20 日，全国食用农产品和生产资料市场价格比前一
周(环比，下同)均下降 0.2%。 （资料来源：iFinD）
7.发改委：近期向民营企业集中推介 36 个投资项目，预计总投资 614 亿元，
拟引入民间资本 156 亿元。多个重点项目已收到民企投资意向。 （资料来源：
iFinD）
8.文化和旅游部：印发《非物质文化遗产保护传承“十五五”规划》 ，其中要
求坚持守正创新，加强非遗生活化保护，探索非遗当代表达新方式、合理利
用新形式，培育一批非遗传承体验新场景。（资料来源：iFinD）
9.香港证监会：会将聚焦三大重点方向，将政策方向转化为市场成果，把香
港的优势转化为可持续的市场竞争力：一是加强建设香港的人民币、固定收
益及货币市场生态圈。香港证监会将提升固定收益及货币市场的基础设施，
以确保监管框架、市场基础设施及交易环境能够支持市场可持续发展；拓宽
人民币计价产品， 鼓励更多在交易所挂牌买卖产品及资产类别以人民币计价、
交易及结算；加强风险管理能力，支持发展更多人民币对冲工具，帮助市场
投资者更有效地管理货币及利率风险；为人民币债券创造更多保证金运用场
景，进而扩大需求，推动中国香港由“人民币产品集散地”转向“人民币资
产配置与风险管理首选平台”。 （资料来源：iFinD）
10.IDC：发布《2026 年第二季度全球手持智能相机市场跟踪报告》显示，
2026 年第二季度全球手持智能相机出货量达 589 万台，同比增长 57%。其
中，大疆取得全球 73%的市场份额；口袋云台相机二季度全球出货量达 279
万台，大疆 Pocket 系列云台相机在该细分赛道的份额达 93%。 （资料来源：
iFinD）

本期编辑
分析师：刘宇卓
010-66554030 liuyuzhuo@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480516110002

东兴证券研究所金股推荐
证券代码 证券简称
300666.SZ 江丰电子
600487.SH 亨通光电
600519.SH 贵州茅台
603345.SH 安井食品
688531.SH 日联科技
数据来源：《九月金股汇》2026 年 09 月 01 日，
东兴证券研究所
东兴晨报 P1

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重要公司资讯
1.新筑股份：拟发行股份及支付现金收购蜀道清洁能源 60%股权，交易获四
川省国资委批准。 （资料来源：iFinD）
2.斯迪克：拟投资 16.52 亿元建设年产 10.3 万吨高端功能性 BOPET 基膜扩
产项目。 （资料来源：iFinD）
3.洛轴股份：拟投资建设两项目， 航空轴承项目3.89 亿元。（资料来源：iFinD）
4.江淮汽车：公司拟投资引望智能技术有限公司。 （资料来源：iFinD）
5.腾讯：腾讯 WorkBuddy 企业版办公套件化升级。升级后， 腾讯WorkBuddy
企业版价格保持不变，文档、知识库、网盘、设计、安全与效能等能力，被
放进同一套企业办公体系里。（资料来源：iFinD）

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每日研报

【东兴宏观】加息以防止高油价压力扩散——9 月美国 FOMC 点评（20260918）
美联储加息 25bp,政策利率水平升至在 3.75~4%。
主要观点：
美联储及沃什评估当前经济状态仍保持强劲，资本支出激增，表示对控制通胀的决心。
加息符合近两月通胀和薪资数据特征，若油价持续高位，不排除多次加息以防止价格上涨出现扩散。
加息前政策利率处于宽松临界，鉴于财政宽松，资本支出强劲，美国中期通胀压力仍存。
美十债上限维持 4.7~5%，加息对美股影响不大。
美联储评估当前经济部分与 7 月基本一致，认为投资强健。公告中评估经济继续稳健扩张（solid） ，尽管地缘
政治风险保持高位，但国内支出展现出韧性；生产率增长强劲（strong） ，资本投资强健（robust，7 月措辞为
strong） 。 就业新增人数与劳动力规模扩张同步， 失业率几乎没有变化。 但通胀水平相较于 2%的目标仍处于高
位。委员会将实现物价稳定。
SEP 显示美联储对明年经济表现较为乐观。美联储预期明年经济增速高于今年（今年2.3%、明年 2.4%） ，同
时失业率保持低位（4.1%） ，通胀回落（今年3.7%、明年 3.2%） ，政策利率不变（今年底4.1%、明年不变） 。
沃什认为在两次议息会议期间导致政策变化的三大原因分别为 1）经济进一步增强 2）通胀趋势增强，夏季整
体价格趋势没有通过测试 3）地缘政治的变化，地缘政治最有可能和最不可能的阈值区间都发生了变化。
沃什表示，当前金融条件不属于限制区域，本次加息是在经 济增长良好的背景下做出的，以确保高油价不会
扩散。由于选择了加息， 本次沃什记者会的表现比7 月更为顺畅。 他认为当前的经济状态良好， 特别是资本开
支出现激增（surge）和竞争现象。劳动力市场处于充分就业；同时通胀已经五年多高于 2%，他形容为太高
太长（toolongtoohigh） 。 大宗商品价格在过去几个月中上涨， 通胀风险有所上升。 在此背景下， 金融条件很难
说处于限制水平。他认为由于就业处于充分就业状态，加息不会损害劳动力市场。
此外，沃什认为，近期美十债利率上升反映了以下因素。1）经济增长；2）资本支出激增，并出现竞争现象；
3）地缘政治风险上升。
点评：我们在本月通胀数据点评中的观点基本与沃什本次记者会观点一致。
基于经济增速回升， 长期高油价对通胀或产生实际压力。通胀是各种宏观因素共振的结果， 对通胀趋势性影响
取决于经济基本面和货币财政政策节奏。2011-2014 年，原油价格长期维持在 100 美元/桶附近，但由于当时

东兴晨报 P4

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全球经济处于次贷危机和欧债危机的影响中，实体需求不振，即使在 QE 背景下，美国 CPI 和核心 CPI 并未
趋势性上行。考虑到本轮经济周期中，经济增速长期水平显著提高（10 年 GDP 实际增速平均水平已在 2.4%
以上） ， 油价未能及时有效回落， 本轮高油价或产生与2011-14 年不同的影响。 （对应沃什表示加息防止高油价
扩散至其他通胀分项。 ）
政策利率处于宽松临界。根据我们的简单测算，当前政策利率处于正常与宽松临界状态，若3 季度 GDP 增速
继续走高，若不加息，则政策利率将完全落入宽松区间。从特朗普最新的表态来看，11 月中期选举之前，油
价都可能维持在高位。届时，高油价与宽松利率或对核心通胀产生实际推动作用。 （对应沃什表示当前金融条
件难言限制）
若油价继续高企， 不排除年内连续加息。与去年关税前相比，政策方面， 货币政策利率低于关税前； 财政减税
法案全面落地。基本面方面，去年下半年的 3 次降息对就业市场的影响逐渐显现，就业市场略有好转；AI 对
GDP 的拉动作用超过了消费；消费相对稳定。时间上，下半年为传统消费旺季，宽松的财政货币政策容易在
四季度与消费产生共振，美国 8 月后的通胀比较容易超出预期。
维持美十债利率 4.7~5%。根据我们的模型， 这一上限隐含的假设为1 年内加息 2~3 次且不发生经济衰退。 长
期来看， 不排除美十债利率进一步上升的可能， 这完全取决于油价和美联储后续的加息速度和幅度。 此外， 本
次加息对美股影响不大。
风险提示：美国通胀超预期。
（分析师：康明怡 执业编码：S1480519090001 电话：021-25102911）
【东兴交通运输】快递 2026 年 8 月数据点评：反内卷持续发力，近期江苏安徽等地迎来提价（20260923）
事件：2026 年 8 月全国快递服务企业业务完成量约 166.0 亿件，同比增长 2.8%，增速较上月的 4.1%略降，
其中同城件业务量同比下降 5.5%，异地件业务同比增长 3.7%。
点评：
件量同比增速降至年内较低水平：2026 年 8 月全国快递服务企业业务完成量约 166.0 亿件，同比增长 2.8%，
增速较上月的 4.1%略降，其中同城件业务量同比下降 5.5%，异地件业务同比增长 3.7%。
8 月行业件量增速环比略降。申通增速继续领跑但环比略降；圆通件量增速逆势提升；韵达和顺丰业务量同比
有所下滑。整体来看，8 月行业件量增速降至年内较低水平，圆通对市场份额的诉求依旧较强。
反内卷持续发力，价格端维持稳定：价格方面，8 月行业单票价格同比提升 4.0%，价格同比指标稳中有增。
环比看则基本持平。
通达系总部方面，8 月申通单票收入同比增长 3.4%， 增幅收窄； 韵达同比增长10.4%， 涨幅维持在较高水平；
圆通同比下降 4.7%，降幅扩大。圆通件单价 5 月有较大下调，后维持稳定，我们认为系口径变化导致。环比

东兴晨报 P5

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看，申通单票收入环比提升 0.07 元，提升较明显，申通 7 月件单价偏低而 8 月明显反弹，可能是 7 月部分收
入的确认滞后导致的；韵达单票收入环比下降 0.02 元，圆通下降 0.01 元。
结合件量与单价数据看，8 月行业在件量低增速的背景下， 价格端依旧保持稳定， 反内卷起到了持续正面效果。
我们认为当前行业竞争烈度可控，申通与圆通谋求市场份额稳健提升，韵达则重点稳固存量客户。
行业监管维持强势，9 月部分地区迎来提价：进入 9 月后，行业监管进一步发力。9 月 8 日至 11 日，国家邮
政局领导赴江浙地区调研，强调持续治理行业“内卷式”竞争，并深入调研末端派费保障等工作情况。 9 月
20 日，中通、圆通等快递公司皆发布通知，要求江苏地区所有网点和合作客户的快递服务费统一上调不低于
0.1 元/票；次日安徽地区也迎来提价通知。
投资建议：我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期， 短期的单票价格波动并不改变行业长期向
好的趋势， 行业提价则是反内卷成效最直观的映证。 我们预计提价会为快递企业带来更大的旺季盈利空间， 建
议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。
风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等。
（分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：021-25102904）

东兴晨报 P6

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负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析
师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确
地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中
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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。