请阅读最后评级说明和重要声明
分析师：李向梅
执业登记编号：A0190523050003
lixiangmei@yd.com.cn
研究助理：王娜
执业登记编号：A0190125030006
wangna@yd.com.cn
沪深 300 指数走势图
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
策略周报（2026.09.14-2026.09.18）：美联储加息落地
证券研究报告/投资策略
投资要点
➢ 市场回顾
本周主要指数涨跌分化， 科创与中小盘风格显著占优。上证指数、 深证成指、 创业板
指、沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000、科创 50、科创 100 指数本周涨幅
分别为-0.32%、-0.46%、-0.71%、-1.11%、-0.84%、0.98%、1.64%、3.40%、
4.20%。
本周科技成长板块领涨， 资源品与消费服务板块回调。申万一级行业中， 本周涨幅前
五的行业为通信、建筑材料、综合、国防军工、电子，涨幅分别为 6.87%、3.05%、
2.09%、2.01%、1.30%；本周跌幅前五的行业为非银金融、计算机、美容护理、纺
织服饰、食品饮料跌幅分别为-4.62%、-4.61%、-4.61%、-4.08%、-3.78%。
➢ 资讯要闻
1.8 月社融增量 1.66 万亿元，同比少 9083 亿元；前 8 月累计 23.91 万亿元，同比
少 2.64 万亿元。政府债券净发行 1.01 万亿元仍是绝对支撑。
2.8 月末 M2 同比增长 7.5%，较上月回落 0.2 个百分点；M1 同比增长 4.1%，回升
0.1 个百分点；M2-M1 剪刀差收窄至 3.4%。
3.美联储 9 月加息 25 个基点，联邦基金利率升至 3.75%-4.00%，为 2023 年 7 月
以来首次，符合预期。点阵图显示年内或再加息一次。
➢ 机构调研及重要股东增持情况
本周（2026/9/14-2026/9/18），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低
排序，硬件设备、化工、机械的关注度较高，其中硬件设备、化工、医疗设备与服务
近 5 天调研机构家数较多。本周机构调研情况，按照近 5 天机构调研家数排名，调
研家数较多且机构评级家数大于 10 家的公司为
广电计量、
澜起科技、
澳华内镜。此
外，经筛选后本周暂无新增重要股东拟增持公司。
➢ 热点行业方向
1）半导体设备：2026 年市场规模 4131 亿元，国产化率升至 35%，重点关注：中
微公司、
北方华创；2）晶圆制造：中芯 N+2（7nm）良率 80%产能翻倍在即，成
熟制程定价权加速向国内转移，重点关注：
中芯国际、
华虹宏力；3）人形机器人：
产业正从概念验证迈入规模化商用元年 ，
宇树科技上市为行业打开成长空间，重点
关注：
恒立液压、
三花智控；4）电力设备：AI 驱动用电年均增长 9.6%-22.9%，英
伟达定标 800V HVDC 架构，重点关注：
思源电气、
国电南瑞；5）创新药：医保续
约+商保双目录打通支付堵点，中国研新药管线约占全球 30%位列第二，重点关注：
药明康德、
恒瑞医药；6）有色金属：2026 年精铜缺口 63 万吨，TC 创极值、铝触
产能红线，供给刚性+AI/新能源多极拉动，重点关注：
紫金矿业、
中国铝业；7）非
银金融：景气度高估值低， 中报有望催化迎估值修复行情，重点关注：
中国平安、 中
信证券。
➢ 风险提示
市场短期波动风险、 行业政策风险、 政策变化超预期风险、 经济环境变化超预期风险
2
目录
一、本周市场回顾 ........................................................................................................................ 3
1.主要指数表现 ............................................................................................................................................... 3
2.申万一级行业涨跌幅 .................................................................................................................................... 3
二、机构调研及重要股东增持情况 ............................................................................................... 4
1.本周机构调研热门行业及公司 ..................................................................................................................... 4
2.近一年部分上市公司重要股东增持情况 ...................................................................................................... 5
三、本周资讯要闻 ........................................................................................................................ 6
四、热点行业方向 ........................................................................................................................ 7
五、风险提示 ............................................................................................................................. 11
图表目录
图 1：申万一级行业涨跌幅情况 .................................................................................................................................... 4
图 2：近 5 天行业调研热度 ........................................................................................................................................... 4
图 5：半导体设备指数 3 年 PE Bands .......................................................................................................................... 7
图 6：人形机器人指数 3 年 PE Bands .......................................................................................................................... 8
图 7：电力设备指数 3 年 PE Bands .............................................................................................................................. 9
图 8：创新药指数 3 年 PE Bands ................................................................................................................................. 9
图 9：有色金属 3 年 PE Bands ................................................................................................................................... 10
图 10：非银金融指数 3 年 PE Bands .......................................................................................................................... 10
表 1：主要指数涨跌幅 .................................................................................................................................................. 3
表 2：近 5 天机构评级家数大于 10 且机构调研家数 TOP 公司排名 ............................................................................. 5
表 3：近一年发布股东拟增持公告的部分上市公司 ....................................................................................................... 5
3
一、本周市场回顾
1.主要指数表现
本周主要指数涨跌分化， 科创与中小盘风格显著占优。上证指数、深证成指、创业板指、沪
深 300、 上证50、 中证500、 中证1000、 科创50、 科创100 指数本周涨幅分别为-0.32%、
-0.46%、-0.71%、-1.11%、-0.84%、0.98%、1.64%、3.40%、4.20%。
表 1：主要指数涨跌幅
代码 名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE TTM 近五年市盈率分位数
000001.SH 上证指数 -0.32% -2.78% -2.35% 15.67 77.60%
399001.SZ 深证成指 -0.46% -4.32% -0.85% 29.75 79.42%
399006.SZ 创业板指 -0.71% -4.08% 2.97% 37.65 50.00%
000300.SH 沪深 300 -1.11% -3.57% -3.67% 13.31 72.73%
000016.SH 上证 50 -0.84% -3.15% -6.17% 10.65 53.47%
000905.SH 中证 500 0.98% -3.74% 2.54% 32.78 81.07%
000852.SH 中证 1000 1.64% -2.85% -0.61% 43.27 79.17%
000688.SH 科创 50 3.40% -4.64% 19.50% 131.78 72.31%
000698.SH 科创 100 4.20% -4.42% 25.62% 88.50 7.94%
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
2.申万一级行业涨跌幅
本周科技成长板块领涨， 资源品与消费服务板块回调。申万一级行业中， 本周涨幅前五的行
业为电子、建筑材料、医药生物、通信、机械设备，涨幅分别为 3.02%、2.45%、2.27%、
1.10%、1.05%；本周跌幅前五的行业为石油石化、农林牧渔、社会服务、商贸零售、国防
军工跌幅分别为-3.64%、-3.12%、-2.16%、-2.14%、-2.13%。
4
图 1：申万一级行业涨跌幅情况
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
二、机构调研及重要股东增持情况
1.本周机构调研热门行业及公司
本周 （2026/9/14-2026/9/18） ， 申万二级行业中， 按机构被调研总次数从高到低排序，硬
件设备、化工、机械的关注度较高，其中硬件设备、化工、医疗设备与服务近 5 天调研机构
家数较多。
图 2：近 5 天行业调研热度
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
-4.00%
-3.00%
-2.00%
-1.00%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
电子
建筑材料
医药生物
通信
机械设备
汽车
轻工制造
纺织服饰
基础化工
美容护理
房地产
环保
计算机
交通运输
建筑装饰
食品饮料
家用电器
综合
公用事业
银行
电力设备
钢铁
传媒
非银金融
有色金属
煤炭
国防军工
商贸零售
社会服务
农林牧渔
石油石化
0
50
100
150
200
250
300
0
20
40
60
80
100
120
140
硬件设备
化工
机械
医药生物
电气设备
汽车与零配件
医疗设备与服务
软件服务
食品饮料
有色金属
公用事业Ⅱ
建筑
家电Ⅱ
半导体
交通运输
传媒
房地产Ⅱ
纺织服装Ⅱ
耐用消费品
造纸与包装
近5天调研次数 近5天调研家数
5
本周机构调研情况，按照近 5 天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10
家的公司为广电计量、澜起科技、澳华内镜。
表 2：近 5 天机构评级家数大于 10 且机构调研家数 TOP 公司排名
代码 简称 行业 评级机构家数 机构调研家数
（近一个月）
机构调研家数
（近 5 天）
002967.SZ 广电计量 企业服务 17 79 25
688008.SH 澜起科技 半导体 20 329 24
688212.SH 澳华内镜 医疗设备与服务 14 124 20
002142.SZ
宁波银行 银行 30 19 19
002352.SZ
顺丰控股 交通运输 24 40 14
002353.SZ
杰瑞股份 石油石化 32 71 12
002463.SZ
沪电股份 硬件设备 27 29 5
002966.SZ
苏州银行 银行 18 10 3
002003.SZ
伟星股份 纺织服装Ⅱ 23 140 3
300979.SZ
华利集团 纺织服装Ⅱ 30 91 3
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
2.近一年部分上市公司重要股东增持情况
2025 年 9 月 18 日至 2026 年 9 月 18 日， 发布股东拟增持公告的上市公司中， 我们按照如
下逻辑进行筛选：
（1） 去除ST 个股， 剔除被动增持事件， 如资金来源不是自有资金， 而是来自股权质押的、
增持目的不是基于看好公司未来发展，而是“维持控制权稳定”的，均去除；
（2）保留股东增持金额占市值（或增持数量占股份）比例>1%（均取公告上下限的均值计
算）；
（3）基本面指标筛选：万得一致预期的 2026-2028 年归母净利润增速为正，评级机构家
数>3 家。
经上述筛选后，本周暂无新增公司。
表 3：近一年发布股东拟增持公告的部分上市公司
证券代码 证券简称 首次公告日期
拟增持金
额占市值
比
一致预期的归母净利润增速
评级机
构家数
首次公告日至今涨跌幅(%)
2026E 2027E 2028E
6
000932.SZ
华菱钢铁 2025/9/11 1.50% 14.09% 6.74% 8.04% 11 -40.3656
600143.SH
金发科技 2025/9/20 1.00% 32.29% 24.90% 23.61% 15 -38.7606
688267.SH
中触媒 2025/11/25 1.26% 19.66% 17.86% 13.06% 4 3.5172
002643.SZ
万润股份 2025/11/26 4.36% 20.48% 15.69% 14.71% 17 2.2209
600176.SH
中国巨石 2025/11/29 1.70% 19.94% 14.44% 11.07% 28 217.6930
000703.SZ
恒逸石化 2025/12/2 6.76% 52.10% 32.43% 50.44% 6 138.5831
002438.SZ
江苏神通 2025/12/3 1.77% 17.54% 13.70% 17.94% 4 -4.7046
600873.SH
梅花生物 2026/1/15 1.11% 4.34% 9.38% 14.13% 18 -22.2988
601168.SH
西部矿业 2026/4/8 2% 36.39% 16.43% 9.75% 9 39.0255
000301.SZ
东方盛虹 2026/4/17 1.93% 945.51% 47.09% 27.65% 4 16.2912
301078.SZ
孩子王 2026/5/18 1.57% 46.49% 24.39% 21.91% 14 -18.3853
601966.SH
玲珑轮胎 2026/5/21 1.14% -0.89% 39.62% 19.54% 8 -14.7967
600686.SH
金龙汽车 2026/5/22 1.14% 77.60% 35.14% 20.06% 4 -22.0007
688105.SH
诺唯赞 2026/6/9 2.50% 785.08% 46.66% 35.50% 4 60.8828
920195.BJ
三祥科技 2026/6/12 1.02% 9.41% 13.17% 19.90% 3 -7.2768
600761.SH
安徽合力 2026/6/26 1.03% 11.26% 12.89% 13.86% 14 -5.9255
600905.SH
三峡能源 2026/7/20 2.07% 4.11% 12.72% 10.13% 4 -3.4964
601600.SH 中国铝业 2026/7/20 1.04% 75.61% 13.55% 4.56% 11 10.2945
600801.SH
华新建材 2026/8/20 1.07% 28.55% 17.52% 14.10% 19 5.3090
600582.SH
天地科技 2026/9/10 2.27% 0.81% 4.23% 6.21% 3 3.5565
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
三、本周资讯要闻
⚫ 8 月社融增量比去年同期少 9083 亿元
9 月 14 日，中国人民银行公布 2026 年 8 月金融统计数据。初步统计，2026 年前 8 个月
社会融资规模增量累计为 23.91 万亿元，比去年同期少 2.64 万亿元；8 月单月社会融资规
模增加 1.66 万亿元，比去年同期少 9083 亿元。8 月末， 社会融资规模存量464.8 万亿元，
同比增长 7.2%。
政府债券净发行 1.01 万亿元，仍是社融的绝对支撑力量；企业债券净融资 2712 亿元、同
比多增 1374 亿元，非金融企业股票融资 639 亿元、同比多增 183 亿元。前八个月债券和
股票融资占社融增量比重升至 50.31%，已超过贷款占比，较五年前同期高出近 20 个百分
点，社融结构加速向"以债替贷""以股代债"转型。
人民币贷款增加约 600 亿元， 同比少增约5700 亿元， 表内融资需求未见实质性改善， 对社
融形成主要拖累。 未贴现银行承兑汇票增加382 亿元， 同比少增1590 亿元， 叠加新增信托
贷款同比多减 583 亿元、新增委托贷款同比多增 394 亿元，表外三项合计新增 378 亿元、
同比少增 1780 亿元。同时，8 月政府债券净发行同比少增约 3500 亿元，前八个月累计同
比少发约 1.5 万亿元。
7
⚫ 8 月 M2 增速小幅回落，M1 回升
根据央行数据，8 月末 M2 同比增长 7.5%，较上月回落 0.2 个百分点，略低于市场预期，
主要受信贷扩张放缓与资本市场震荡拖累；M1 同比增长 4.1%， 较上月回升0.1 个百分点，
或继续受外汇净流入提振（8 月贸易顺差 1191 亿美元、同比多增 181 亿美元）。M2-M1
剪刀差由上月 3.7%收窄至 3.4%。
⚫ 美联储 9 月议息会议加息 25 个基点，联邦基金利率升至 3.75%-4.00%
美联储宣布加息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%-4.00%，为 2023 年
7 月以来首次加息，符合市场预期，此前美联储已连续五次会议按兵不动。政策声明显示，
美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以 12 票赞成、0 票反对通过上述决议。最新点阵图
显示，2026 年底联邦基金利率预测中值从 6 月的 3.8%升至 4.1%，16 名官员预计年内至
少再加息一次。声明指出，经济活动稳健扩张，生产率增长强劲，但通胀仍然高企。
美联储 FOMC 经济预期显示，2026 年再加息一次，2027 年维持利率不变。利率将在 2028
年下降，并于 2029 年保持在 3.5%至 3.75%之间。通胀方面，2026 年 PCE 预期为 3.7%，
通胀回归 2%目标指向 2029 年。 经济增速同步上调，2026-2028 年美国经济增长预期分别
为 2.3%、2.4%、2.2%；2026 年失业率预期大幅下修至 4.1%附近。
四、热点行业方向
1.半导体设备
中商产业研究院预测 2026 年中国半导体设备市场达 4131 亿元， 国产设备在新产线采购占
比已从 2024 年约 25%升至 35%，全市场整体国产化率约 20%-26%。去胶环节国产化率
约 80%，清洗约50%-60%，但光刻机、离子注入、高端薄膜沉积（ALD）等关键环节仍低
于 20%，替代空间巨大。外部管制加码下，自主可控紧迫性提升，国内设备厂迎来加速验
证窗口。重点关注：
中微公司、北方华创。
图 3：半导体设备指数 3 年 PE Bands
8
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
2.晶圆制造
成熟制程方面， 全球新增产能77%落地中国大陆， 中芯国际以5.1%全球市占率跻身纯代工
第三，28nm 月产能突破 10 万片，8 英寸利用率超 100%，台积电主动收缩成熟产能后定
价权加速向国内转移。 先进制程方面， 中芯国际14nm FinFET 稳定量产，N+2（等效 7nm）
已规模量产、 良率突破80%， 中芯南方月产能3.5 万片、2026 年目标翻倍至 7 万片，N+3
（接近 5nm）试产中，DUV 多重曝光路线绕开 EUV 封锁但良率（20%-40%）与成本仍为
硬约束。重点关注：中芯国际、华虹宏力。
3.人形机器人
IDC 数据显示，2025 年全球人形机器人出货量近 1.8 万台（同比+508%），销售额约 4.4
亿美元； 中国为核心市场，2026 年国内市场规模预计达 13 亿美元， 同比实现翻倍。海外，
特斯拉 Optimus 预计 2026 年 7–8 月量产，2026 年目标 10 万台。 国内，宇树科技已经进
入商业化应用落地阶段。重点关注: 恒立液压、三花智控。
图 4：人形机器人指数 3 年 PE Bands
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
4.电力设备
9
IEA 测算，全球数据中心、AI 等用电量有望从 2022 年的 460TWh 增至 2026 年的 620–
1050TWh， 年均复合增长率达9.6%–22.9%。2026 年 AIDC 行业维持高景气， 据Dgtl Infra
统计， 电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%。在配电架构上， 英伟达明确800V
高压直流（HVDC）为下一代数据中心标准架构，固态变压器（SST）有望加速落地。重点
关注：思源电气、国电南瑞。
图 5：电力设备指数 3 年 PE Bands
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
5. 创新药
2026 年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，与集成电路、航空航天、低空经
济并列， 标志着创新药从培育对象正式跃升为国家经济核心支柱。 政策端： 医保简易续约规
则落地稳定创新药定价预期， 国家首版 《商业健康保险创新药品目录》 与基本医保形成双目
录协同，行业支付环境迎来历史性改善。技术端：中国在研新药管线约占全球 30%、位列
全球第二，研发效率与成本优势获跨国药企高度认可。出海：2025 年创新药对外授权总金
额达 1357 亿美元。重点关注：药明康德、恒瑞医药。
图 6：创新药指数 3 年 PE Bands
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
6. 有色金属
10
全球制造业复苏叠加新能源结构性增量， 工业金属从宏观驱动转向供需驱动。 铜方面，2026
年全球精铜缺口 63 万吨，TC 跌至-124 美元/干吨创历史极值反映矿端紧缺，AI 数据中心
1GW 耗铜 6.58 万吨、全年贡献约 74 万吨新增需求，新能源车单车用铜 3-4 倍于燃油车，
全球显性库存降至 30 万吨以下，铜价突破10 万元/吨后高位震荡；铝方面，国内产能触及
4543 万吨合规红线，中东减产 300 万吨+欧洲能源成本高企致海外产能收缩，全球缺口近
100 万吨，电解铝社会库存持续去化至 60 万吨以下，铝价站稳 2 万元/吨。核心矛盾：矿
端/冶炼端供给约束刚性化，传统宏观定价权被新能源+AI 的结构性需求增量稀释，低库存
放大价格弹性。重点关注：紫金矿业、中国铝业。
图 7：有色金属 3 年 PE Bands
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
7.非银金融
当前非银金融板块呈现一定的基本面与估值背离特征： 保险负债端景气度持续上行、 资产端
盈利修复确定性增强， 券商业绩高景气； 但板块估值均处于历史极低分位， 机构持仓降至历
史低位。 非银金融板块中报业绩亮眼，有望迎来业绩与估值的双重修复， 中长期配置价值凸
显。重点关注：中国平安、
中信证券。
图 8：非银金融指数 3 年 PE Bands
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
11
五、风险提示
市场短期波动风险
行业政策风险
政策变化超预期风险
经济环境变化超预期风险
12
投资评级说明
行业评级 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，投资建议的评级标准为：
看好： 行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上
中性： 行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%~＋10%以上
看淡： 行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下
公司评级 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，投资建议的评级标准为：
买入： 相对于沪深 300 指数表现＋20％以上
增持： 相对于沪深 300 指数表现＋10％~＋20％
中性： 相对于沪深 300 指数表现－10％~＋10％之间波动
减持： 相对于沪深 300 指数表现－10％以下
办公地址
[Table_Contact] 石家庄 上海
河北省石家庄市长安区跃进路 167 号源达办公楼 上海市浦东新区峨山路 91 弄 100 号
陆家嘴软件园 2 号楼701
室
分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报
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