北交所信息更新
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4
广信科技（920037.BJ）
2026 年 09 月 08 日
投资评级：增持（维持）
日期 2026/9/7
当前股价(元) 39.80
一年最高最低(元) 116.66/34.72
总市值(亿元) 50.96
流通市值(亿元) 31.16
总股本(亿股) 1.28
流通股本(亿股) 0.78
近 3 个月换手率(%) 103.63
《乘电网建设高景气，绝缘核心产品
量价齐升， 2025 年归母净利润同比
+70.30% — 北 交 所 信 息 更 新 》
-2026.4.21
《精准扩产特高压绝缘材料，迎接电
网建设黄 金期 —北交所信息更新》
-2026.1.15
《乘电网投资新高之风，2025Q1-3 营
收净利双 高增 —北交所信息更新》
-2025.10.26
下游多场景需求共振叠加政策赋能，2026H1 公司营收、 归母净利双增
——北交所信息更新
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
⚫ 2026H1 营业收入 4.82 亿元， 同比+28.32%； 归母净利1.21 亿元， 同比+25.14%
公司 2026H1 实现总营业收入 4.82 亿元，同比增长 28.32%；利润总额达到 1.40
亿元，同比增长 21.21%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比增长 25.14%。2026
上半年下游需求持续旺盛， 公司凭借产品质量优势、 技术优势、 产品稳定性优势、
优质服务优势等实现营收、利润提升。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计
2026-2028 年 归 母 净 利 润分别 为 2.68/3.33/4.06 亿 元 ， 对 应 EPS 分别为
2.09/2.60/3.17 元/股，对应当前股价 PE 为 19.0/15.3/12.6 倍。我们看好公司募投
项目稳步推进，下游市场需求持续上升，维持“增持”评级。
⚫ 公司核心产品放量带动营收稳健增长，海外业务实现从零到一突破
2026H1 核心产品绝缘 纤维材料 与绝缘成型件 营收 分别 同比增长 28.35%和
27.88%，驱动公司营收稳健攀升。毛利率层面，绝缘纤维材料毛利率同比提升
0.83 个百分点， 绝缘成型件毛利率同比下降3.97 个百分点。分区域来看，2026 年
上半年公司境外营收约 962.73 万元，实现境外订单 0 到 1 的突破；境外毛利率
达 55.62%，高于境内毛利率水平。为拓展海外市场，进一步提升品牌国际影响
力及产品海外渗透率，公司加大境外展会参展及市场宣传投入，2026H1 销售费
用同比增长 65.02%。
⚫ 下游多领域需求共振叠加政策加持，公司研发投入加码夯实技术壁垒
需求端，绝缘材料作为多领域刚需基础材料， 覆盖传统电力设备、 轨道交通、军
工装备，数据中心产业扩张带来的数据 中心建设热潮成为全新增长极：大模型、
数据中心持续落地催生海量用电负荷， 倒逼国内电网、 特高压配套工程加码投资，
直接拉动高压、 超高压、 特高压变压器绝缘纤维材料需求扩容。 政策端， 工信部
等九部门出台《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027 年） 》 ，推动绝缘材
料技术攻关、国产化落地，加速行业产品结构升级。2026H1 公司继续加大研发
投入，2026H1 研发费用同比增长 25.20%。截至 2026 年 6 月 30 日，公司拥有授
权专利 125 项，其中授权发明专利 14 件，处于实审阶段发明专利 6 件。
⚫ 风险提示：原材料价格波动、下游行业投资放缓风险、存货跌价风险
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 578 796 1,078 1,343 1,630
YOY(%) 37.5 37.7 35.5 24.6 21.4
归母净利润(百万元) 116 198 268 333 406
YOY(%) 135.1 70.3 35.4 24.1 22.1
毛利率(%) 33.5 39.0 38.9 38.8 38.7
净利率(%) 20.1 24.9 24.9 24.8 24.9
ROE(%) 22.6 23.1 25.2 25.4 24.6
EPS(摊薄/元) 0.91 1.55 2.09 2.60 3.17
P/E(倍) 43.9 25.8 19.0 15.3 12.6
P/B(倍) 9.9 6.0 4.8 3.9 3.1
数据来源：聚源、
开源证券研究所
相关研究报告
北交所研究团队
北
交
所
研
究
北
交
所
信
息
更
新
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
北交所信息更新
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 412 752 881 1089 1463 营业收入 578 796 1078 1343 1630
现金 101 306 353 557 779 营业成本 384 485 658 821 999
应收票据及应收账款 58 65 152 118 210 营业税金及附加 5 7 10 12 14
其他应收款 1 1 2 2 2 营业费用 8 10 13 17 21
预付账款 3 4 5 6 7 管理费用 32 50 58 71 86
存货 86 114 161 181 235 研发费用 15 23 30 38 46
其他流动资产 163 263 209 224 230 财务费用 -0 -0 -2 -3 -6
非流动资产 182 322 377 415 376 资产减值损失 0 0 0 0 0
长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 9 9 8 8 9
固定资产 126 250 267 295 289 公允价值变动收益 0 0 0 0 0
无形资产 27 26 23 20 17 投资净收益 0 1 0 0 0
其他非流动资产 29 47 88 100 70 资产处置收益 -0 0 0 0 0
资产总计 594 1074 1258 1503 1839 营业利润 141 231 319 395 478
流动负债 51 102 96 111 122 营业外收入 0 0 0 0 0
短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 4 0 1 1 2
应付票据及应付账款 28 61 49 61 72 利润总额 138 231 318 394 477
其他流动负债 23 41 48 50 50 所得税 22 33 50 62 71
非流动负债 30 118 101 84 67 净利润 116 197 267 332 405
长期借款 0 84 67 50 33 少数股东损益 0 -0 -1 -1 -1
其他非流动负债 30 34 34 34 34 归属母公司净利润 116 198 268 333 406
负债合计 81 220 197 195 189 EBITDA 163 264 350 432 514
少数股东权益 0 4 3 2 1 EPS(元) 0.91 1.55 2.09 2.60 3.17
股本 68 91 128 128 128
资本公积 114 290 253 253 253 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 331 469 716 1017 1374 成长能力
归属母公司股东权益 513 850 1058 1306 1648 营业收入(%) 37.5 37.7 35.5 24.6 21.4
负债和股东权益 594 1074 1258 1503 1839 营业利润(%) 125.1 63.2 38.0 24.1 20.9
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) 135.1 70.3 35.4 24.1 22.1
获利能力
毛利率(%) 33.5 39.0 38.9 38.8 38.7
净利率(%) 20.1 24.9 24.9 24.8 24.9
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 22.6 23.1 25.2 25.4 24.6
经营活动现金流 99 185 202 381 302 ROIC(%) 21.2 20.3 22.7 23.5 23.2
净利润 116 197 267 332 405 偿债能力
折旧摊销 26 33 35 42 43 资产负债率(%) 13.6 20.5 15.7 13.0 10.3
财务费用 -0 -0 -2 -3 -6 净负债比率(%) -13.9 -21.8 -22.7 -35.3 -42.5
投资损失 0 -1 0 0 0 流动比率 8.1 7.3 9.2 9.8 12.0
营运资金变动 -43 -45 -98 11 -140 速动比率 6.3 6.1 7.4 8.1 10.0
其他经营现金流 0 2 0 0 -0 营运能力
投资活动现金流 -5 -241 -89 -79 -4 总资产周转率 1.1 1.0 0.9 1.0 1.0
资本支出 5 122 89 79 4 应收账款周转率 9.9 13.0 10.0 10.0 10.0
长期投资 0 -80 0 0 0 应付账款周转率 17.6 11.1 12.0 15.0 15.0
其他投资现金流 0 -39 0 0 0 每股指标（元）
筹资活动现金流 -32 232 -66 -98 -75 每股收益(最新摊薄) 0.91 1.55 2.09 2.60 3.17
短期借款 -29 0 0 0 0 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) 0.77 1.45 1.58 2.98 2.36
长期借款 0 84 -17 -17 -17 每股净资产(最新摊薄) 4.01 6.64 8.26 10.20 12.87
普通股增加 0 23 37 0 0 估值比率
资本公积增加 0 176 - 37 0 0 P/E 43.9 25.8 19.0 15.3 12.6
其他筹资现金流 -3 -50 -49 -81 -58 P/B 9.9 6.0 4.8 3.9 3.1
现金净增加额 62 177 47 204 222 EV/EBITDA 30.8 18.3 13.6 10.5 8.4
数据来源：聚源、开源证券研究所
北交所信息更新
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》 、 《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行） 》已于2017年7月1日起正
式实施。根据上述规定，开源证券评定此
研报的风险等级为R4（中高风险） ，因此通过公共平台推送的研报其适用
的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力
为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。
因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
分析师承诺
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力， 以勤勉的职业态
度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分
析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
北交所信息更新
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 4
法律声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为
客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息， 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。 本报告所载的资料、 工
具、 意见及推测只提供给客户作参考之用， 并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀
请。 本报告所载的资料、 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断， 本报告所指的证券或投资标的的价格、
价值及投资收入可能会波动， 过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。 在不同时期， 本公司可发出与本报告所
载资料、 意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突， 不应视本
报告为做出投资决策的唯一因素。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户， 不构成客户私人咨询建议。 本
公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、 财务状况或需要。 本公司建议客户应考虑本报告的任何意
见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的
意见并不构成对任何人的投资建议。 在任何情况下， 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损
失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户， 应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前
咨询独立投资顾问。 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险， 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券
投资损失的书面或口头承诺均为无效。
开源证券在法律允许的情况下可参与、 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易， 或向本报告涉及的公司提供
或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。 开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系， 并无
需事先或在获得业务关系后通知客户。
本报告的版权归本公司所有。 本公司对本报告保留一切权利。 未经本公司事先书面授权， 本报告的任何部分均不得
以任何方式制作任何形式的拷贝、 复印件或复制品， 或再次分发给任何其他人， 或以任何侵犯本公司版权的其他方
式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
开源证券研究所
上海 深圳
地址： 上海市浦东新区世纪大道1788号
陆家嘴金控广场1号
楼3层
邮编：200120
邮箱：research@kysec.cn
地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号
楼45层
邮编：518000
邮箱：research@kysec.cn
北京 西安
地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层
邮编：100044
邮箱：research@kysec.cn
地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
邮编：710065
邮箱：research@kysec.cn