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2026 年 10 月 30 日，
领益智造发布2026 年三季报，2026 年前三
季度实现营收 406.71 亿元，同比 +8.2%；归母净利润 19.17 亿
元，同比-1.27%。其中，单三季度实现营收 155.22 亿元，同比
+11.15%；归母净利润11.53亿元，同比 +14.0%。
大客户新品、新业务及海外布局驱动增长,技术驱动结构优化，资
本助力稳健增长。2026 年前三季度，公司依托技术创新优势优化
产品结构并加大战略性项目研发投入，推动毛利额同比增长
19.26% 及毛利率提升 1.70 个百分点，虽受汇率波动导致财务费
用激增及净利润微幅承压， 但凭借大客户新一代产品发布驱动， 第
三季度营收与利润均实现同比环比双增长，公司大客户新一代产
品发布带动收入及净利润增长， 同时产品结构向高附加值、 高技术
壁垒方向升级，叠加 AI 硬件、XR 可穿戴设备及机器人等新业务
突破带来业务增量,海外产能布局完善增强经营韧性。
财务费用因汇兑损失大增拖累利润。报告期间，公司归母净利率
4.71%，同比下降0.45pp；利润率变化原因主要系汇兑损失增加导
致财务费用大幅上升， 抵消了部分收入增长带来的利润贡献； 销售
/管理/财务/研发费用率分别为 0.99%/4.02%/2.15%/5.52%，同比
分别增长 0.17pp、0.54pp、1.30pp、0.77pp，其中财务费用率显
著攀升主要受汇率波动导致的汇兑损失增加影响。 其中， 单季度归
母净利率7.43%，同比增长0.19pp；销售/管理/财务/研发费用率
分别为0.93%/3.61%/1.65%/5.17%， 同比分别增长0.10pp、0.04pp、
0.18pp、0.46pp。
预计 2026-2028 年归母净利润为 29.46、39.38、47.98 亿元，同
比+28.76%/+33.68%/+21.85%，公司现价对应 PE 估值为 31、23、
19 倍，维持买入评级。
消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险、商
誉风险。
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260203
260503
260803
人民币(元) 成交金额(百万元)
成交金额 领益智造 沪深300
公司点评
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附录：三张报表预测摘要
损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元）
2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E
主营业务收入 34,124 44,211 51,429 58,175 65,556 70,392 货币资金 3,018 6,569 6,183 0 3,995 10,650
增长率 29.6% 16.3% 13.1% 12.7% 7.4% 应收款项 9,442 12,159 14,853 14,942 15,939 16,151
主营业务成本 -27,319 -37,238 -43,302 -47,116 -52,576 -56,243 存货 5,727 5,856 7,190 8,132 7,951 7,544
%销售收入 80.1% 84.2% 84.2% 81.0% 80.2% 79.9% 其他流动资产 970 936 3,056 2,321 2,337 2,348
毛利 6,805 6,974 8,127 11,059 12,980 14,149 流动资产 19,157 25,519 31,282 25,395 30,223 36,693
%销售收入 19.9% 15.8% 15.8% 19.0% 19.8% 20.1% %总资产 51.5% 56.5% 54.0% 51.5% 57.8% 64.7%
营业税金及附加 -204 -228 -253 -349 -393 -422 长期投资 874 1,125 1,176 1,176 1,176 1,176
%销售收入 0.6% 0.5% 0.5% 0.6% 0.6% 0.6% 固定资产 11,471 13,130 17,305 15,505 13,569 11,509
销售费用 -332 -366 -399 -582 -656 -704 %总资产 30.8% 29.1% 29.9% 31.4% 26.0% 20.3%
%销售收入 1.0% 0.8% 0.8% 1.0% 1.0% 1.0% 无形资产 3,088 2,698 4,495 4,619 4,725 4,816
管理费用 -1,402 -1,411 -1,870 -2,327 -2,622 -2,816 非流动资产 18,031 19,642 26,618 23,957 22,061 20,030
%销售收入 4.1% 3.2% 3.6% 4.0% 4.0% 4.0% %总资产 48.5% 43.5% 46.0% 48.5% 42.2% 35.3%
研发费用 -1,808 -1,975 -2,382 -2,909 -3,278 -3,520 资产总计 37,188 45,161 57,900 49,352 52,284 56,723
%销售收入 5.3% 4.5% 4.6% 5.0% 5.0% 5.0% 短期借款 3,659 3,489 9,652 2,836 2,000 2,000
息税前利润（EBIT） 3,058 2,994 3,223 4,893 6,031 6,687 应付款项 8,566 11,051 15,279 13,302 13,692 13,877
%销售收入 9.0% 6.8% 6.3% 8.4% 9.2% 9.5% 其他流动负债 1,011 1,199 1,554 1,282 1,488 1,651
财务费用 -212 -42 -566 -499 -355 -212 流动负债 13,237 15,740 26,485 17,419 17,180 17,528
%销售收入 0.6% 0.1% 1.1% 0.9% 0.5% 0.3% 长期贷款 3,986 5,827 4,299 4,299 4,299 4,299
资产减值损失 -481 -831 -506 -904 -1,084 -946 其他长期负债 1,653 3,720 2,759 862 640 479
公允价值变动收益 -200 -179 134 -80 -50 -40 负债 18,877 25,286 33,543 22,581 22,120 22,306
投资收益 102 4 178 10 10 10 普通股股东权益 18,251 19,808 24,040 26,450 29,838 34,087
%税前利润 4.0% 0.2% 6.5% 0.3% 0.2% 0.2% 其中：股本 1,756 1,756 1,831 1,831 1,831 1,831
营业利润 2,553 2,210 2,731 3,520 4,672 5,659 未分配利润 7,027 8,533 10,441 12,838 16,226 20,475
营业利润率 7.5% 5.0% 5.3% 6.1% 7.1% 8.0% 少数股东权益 61 67 318 322 326 330
营业外收支 -31 -16 3 -50 -35 -10 负债股东权益合计 37,188 45,161 57,900 49,352 52,284 56,723
税前利润 2,521 2,194 2,733 3,470 4,637 5,649
利润率 7.4% 5.0% 5.3% 6.0% 7.1% 8.0% 比率分析
所得税 -474 -436 -407 -521 -696 -847 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E
所得税率 18.8% 19.9% 14.9% 15.0% 15.0% 15.0% 每股指标
净利润 2,047 1,759 2,327 2,950 3,942 4,802 每股收益 0.293 0.250 0.313 0.361 0.482 0.587
少数股东损益 -4 5 39 4 4 4 每股净资产 2.604 2.826 3.290 3.239 3.654 4.174
归属于母公司的净利润 2,051 1,753 2,288 2,946 3,938 4,798 每股经营现金净流 0.756 0.574 0.607 1.702 3.656 4.521
净利率 6.0% 4.0% 4.4% 5.1% 6.0% 6.8% 每股股利 0.000 0.000 0.115 0.300 0.300 0.300
回报率
现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 11.24% 8.85% 9.52% 11.14% 13.20% 14.08%
2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 总资产收益率 5.51% 3.88% 3.95% 5.97% 7.53% 8.46%
净利润 2,047 1,759 2,327 2,950 3,942 4,802 投入资本收益率 9.42% 7.58% 7.10% 12.26% 14.06% 13.96%
少数股东损益 -4 5 39 4 4 4 增长率
非现金支出 2,715 3,260 3,213 3,388 3,621 3,517 主营业务收入增长率 -1.05% 29.56% 16.33% 13.12% 12.69% 7.38%
非经营收益 583 325 -80 264 451 373 EBIT 增长率 -0.80% -2.10% 7.66% 51.79% 23.27% 10.88%
营运资金变动 -50 -1,322 -1,026 -3,485 -1,320 -414 净利润增长率 28.50% -14.50% 30.47% 28.76% 33.68% 21.85%
经营活动现金净流 5,295 4,021 4,433 3,116 6,693 8,278 总资产增长率 2.75% 21.44% 28.21% -14.76% 5.94% 8.49%
资本开支 -2,201 -3,620 -4,810 194 - 675 - 550 资产管理能力
投资 12 -63 -1,786 -80 -50 -40 应收账款周转天数 95.6 83.4 89.4 85.0 80.0 75.0
其他 95 -62 -1,603 10 10 10 存货周转天数 72.3 56.8 55.0 70.0 69.0 68.0
投资活动现金净流 -2,094 -3,745 -8,199 124 -715 -580 应付账款周转天数 92.5 84.3 93.6 88.0 80.0 75.0
股权募资 20 0 2 13 0 0 固定资产周转天数 111.5 91.2 102.5 78.8 58.6 43.5
债权募资 -743 3,660 3,945 -8,030 -836 0 偿债能力
其他 -2,194 -907 -709 -1,102 -925 -883 净负债/股东权益 24.87% 24.23% 25.61% 20.94% 2.57% -17.08%
筹资活动现金净流 -2,917 2,752 3,238 -9,118 -1,761 -883 EBIT 利息保障倍数 14.4 71.4 5.7 9.8 17.0 31.6
现金净流量 380 3,136 -591 -5,878 4,217 6,815 资产负债率 50.76% 55.99% 57.93% 45.75% 42.31% 39.32%
来源：公司年报、
国金证券研究所
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市场中相关报告评级比率分析
日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内
买入 3 3 7 11 20
增持 0 0 0 1 0
中性 0 0 0 0 0
减持 0 0 0 0 0
评分 1.00 1.00 1.00 1.08 1.00
来源：聚源数据
市场中相关报告评级比率分析说明：
市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得
2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计算得
出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。
最终评分与平均投资建议对照：
1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性
3.01~4.0=减持
投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12个月内下跌幅度在 5%以上。
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