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市场研究部 2026年 8月 31日
事件
8月 31日，国家统计局服务业调查中心公布，8月制造业采购
经理指数（PMI）为 49.8，非制造业商务活动指数为 49.0，综合
PMI 产出指数为 49.5。
解读
一、8 月制造业 PMI 小幅回升但仍位于荣枯线之下。
8 月，制造业采购经理指数（PMI）为 49.8%，比 6 月上升
0.6个百分点，仍位于荣枯线之下。
构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数
和供应商配送时间指数均高于临界点；原材料库存指数、从业人员
指数低于临界点。
生产指数为 50.4%，比上月上升 0.5个百分点，制造业生产活
动有所加快。
新订单指数为 50.6%，比上月上升 2.1个百分点，制造业市场
需求明显改善。
原材料库存指数为 48.1%，比上月下降 0.2个百分点，制造业
主要原材料库存量继续下降。
从业人员指数为 48.7%，比上月下降 0.3个百分点，制造业企
业用工景气度有所回落。
供应商配送时间指数为 50.1%，比上月上升 0.6个百分点，制
造业原材料供应商交货时间加快。
8月主要原材料购进价格指数为 56.6，比 6月上升 3.4个百分
点，持续高于荣枯线，出厂价格指数为 50.4，比 6月回升 2.6个百
分点，上游原材料购进价格持续上涨，上游企业效益较好，中下游
企业效益持续受到挑战。
二、8 月非制造业 PMI 与上月持平，仍位于荣枯线之下。
8月份，非制造业商务活动指数为 49.0%，与上月持平。
分行业看，建筑业商务活动指数为 46.9%，比上月下降 0.1个
百分点；服务业商务活动指数为 49.3%，与上月持平。从服务业行
业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技
宏观研究
8月制造业 PMI小幅回升
——8月 PMI数据解读
市场表现截至 2026.8.31
数据来源：国家统计局,国新证券整理。
分析师：郝大明
登记编码：S1490514010002
邮箱：haodaming@crsec.com.cn
证券研究报告
宏观研究
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术服务等行业商务活动指数均位于 55.0%以上较高景气区间；批发、
零售、资本市场服务等行业商务活动指数均低于临界点。
8月新订单指数为 44.1%，比上月下降 0.3 个百分点，非制造
业市场需求景气水平有所下降。分行业看，建筑业新订单指数为
42.4%，比上月上升 2.3 个百分点；服务业新订单指数为 44.5%，
比上月下降 0.7个百分点。
投入品价格指数为 51.1%，比上月上升 1.4个百分点，非制造
业企业用于经营活动的投入品价格总体水平回升。分行业看，建筑
业投入品价格指数为 51.2%，比上月上升 2.5个百分点；服务业投
入品价格指数为 51.1%，比上月上升 1.2个百分点。
销售价格指数为 49.3%，比上月上升 1.4个百分点，仍低于临
界点，非制造业企业销售价格总体水平降幅收窄。分行业看，建筑
业销售价格指数为 49.8%，比上月上升 2.1个百分点；服务业销售
价格指数为 49.2%，比上月上升 1.3个百分点。
从业人员指数为 45.4%，与上月持平，低于临界点，非制造业
企业用工景气度仍然偏弱。分行业看，建筑业从业人员指数为
43.0%，比上月上升 2.1个百分点；服务业从业人员指数为 45.8%，
比上月下降 0.4个百分点。
业务活动预期指数为 55.0%，比上月下降 0.4个百分点，仍位
于临界点以上，非制造业企业对市场发展保持乐观。分行业看，建
筑业业务活动预期指数为 51.8%，与上月持平；服务业业务活动预
期指数为 55.5%，比上月下降 0.5个百分点。
三、8月综合 PMI 产出指数小幅回升。
8月，综合 PMI 产出指数为 49.5%，比上月回升 0.2个百分点，
企业生产经营活动仍处于放缓中。
四、预测 9月制造业景气小幅上升。
8月制造业和非制造业业务活动预期指数分别为 53.8和 55.0，
企业对未来生产经营前景比较乐观，预测 9月制造业景气小幅上升，
非制造业景气继续保持稳定。
投资建议
1：8月制造业和非制造业业务活动预期双双保持乐观。
2：邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息
技术服务等行业商务活动指数均位于 55.0%以上较高景气区间。
3：8月制造业出厂价格指数转为上涨，制造业企业效益好转。
风险提示
1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。
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投资评级定义
公司评级 行业评级
强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 15%以上 看好 预期未来 6个月内行业指数优于市场指数 5%
以上
推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6个月内行业指数相对市场指数持平
中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数变动在-5%到 5%内 看淡 预期未来 6个月内行业指数弱于市场指数 5%
以上
卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数跌幅在 15%以上
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