投资要点：
永大股份本次发行价格7.79 元/股，发行市盈率13.25X，申购日为2026 年6 月3日。本次发行数量为4652 万股，发行后总股本为18608 万股，本次发行数量占发行后总股本的25%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为26.5%，老股占可流通股本比例为5.68%。本次发行战略配售发行数量为465.2 万股，占本次发行数量的10%。有2 家战略投资者参与公司的战略配售。公司募投项目预计投资总额为59100 万元，包含“重型化工装备生产基地一期建设项目”，其实施主体为公司全资子公司永大如东，建设内容为在如东县洋口港临港工业区内新建生产基地，项目投资总额为59,100.00 万元，建设周期为24 个月；项目建成达产后，公司预计将新增压力容器30,000 吨/年的生产能力。永大股份主要产品为基础化工、煤化工等领域的压力容器，2025 年归母净利润达10938 万元（yoy+2.49%）。公司专业从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，主要产品为固定式金属压力容器，压力容器是指在压力作用下盛装流体介质的密封容器，按照生产工艺过程中的作用原理划分为反应压力容器、换热压力容器、分离压力容器、储存压力容器和冻干机。公司为国家级专精特新“小巨人”企业，旗下的径向反应器工程技术研究中心被评为江苏省省级工程技术中心。销售模式上，公司销售采取直销模式，通过自身销售渠道向化工企业等终端用户或化工工程承包商直接销售产品或提供服务。2025 年，公司的前五大客户分别是
中国化学、
合盛硅业、
万华化学、
新凤鸣和
卫星化学。2025 年公司营收达7.27 亿元（yoy-11.28%），归母净利润达10938 万元（yoy+2.49%）。煤化工、炼油以及光伏等行业增长叠加国际压力容器制造业向中国转移，我国压力容器行业规模持续扩张。2002 年至2024 年，我国压力容器保有量持续稳步上升，从2002 年的126.90 万台上升至2024 年的571.63 万台，期间实现年均复合增长率7.08%。根据前瞻产业研究院数据，预计2026 年我国压力容器的市场规模将超过2,600 亿元。近年来我国炼油产品的消费保持高速增长，成品油表观消费量从2013年的26,334 万吨增长至2024 年的38,437 万吨，平均增速为3.50%，拉动我国炼油产能高速增长。公司同行业公司为
科新机电、
蓝科高新、
兰石重装、森松国际、
锡装股份与
广厦环能等。申购建议：永大股份是一家专注于基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的国家级专精特新“小巨人”企业，主营换热压力容器等产品，下游煤化工、炼油以及光伏等行业增长，有望带动压力容器需求提升。可比公司PETTM 中值为27X，建议关注。风险提示：市场竞争加剧的风险、客户集中度较高的风险、原材料价格波动的风险源引金融活水润泽中华大地第2页/ 共16页源引金融活水润泽中华大地第4页/ 共16页
1.发行情况:发行价格7.79 元/股，发行市盈率
13.25X永大股份本次发行价格7.79 元/股，发行市盈率13.25X，申购日为2026 年6 月3 日。本次发行数量为4652 万股，发行后总股本为18608 万股，本次发行数量占发行后总股本的25%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为26.5%，老股占可流通股本比例为5.68%。
图表1：永大股份本次发行价格7.79 元/股
基本信息股票代码920126.BJ所属国民经济行业炼油、化工生产专用设备制造股票简称永大股份发行代码920126定价方式直接定价发行价格(元/股)7.79募集金额(万元)36,239主承销商国泰海通证券股份有限公初始发行股份数量(万股)4,652占发行后总股本比例25.00%战略配售比例10.00%超额配售比例0.00%日期与申购限制路演日2026-06-02申购日2026-06-03申购款退回日2026-06-05网上最高申购量(万股)209.34基本面信息
2025 年总营收(亿元)
7.27
2025 年归母净利润(万元)
10,938
2025 年毛利率
25.11%
2025 年加权ROE%
15.19%
2025 年营收增速
-11.28%
2025 年归母净利润增速
2.49%股本信息发行前总股本(万股)13,956发行前限售股(万股)13,676发行后预计可流通比例26.50%老股占可流通股本比例5.68%价格信息发行PE(LYR)(倍)13.25发行后2025 EPS(元)0.59注：除发行后预计可流通比例，其余均不考虑超额配售本次发行战略配售发行数量为465.2 万股，占本次发行数量的10%。有2 家战略投资者参与公司的战略配售。
图表2：本次发行战略配售发行数量为465.2 万股
序号战略投资者名称拟认购金额（元）获配股票限售期限国泰海通君享北交所永大股份1 号战略配售集合资产管理计划35,239,623
12 个月
国泰君安证裕投资有限公999,457
12 个月
合计36,239,080-公司募投项目预计投资总额为59100 万元，包含“重型化工装备生产基地一期建设项目”，其实施主体为公司全资子公司永大如东，建设内容为在如东县洋口港临港工业区内新建生产源引金融活水润泽中华大地第5页/ 共16页基地，项目投资总额为59,100.00 万元，建设周期为24 个月；项目建成达产后，公司预计将新增压力容器30,000 吨/年的生产能力。
图表3：永大股份募投项目预计投资总额为59100 万元
序号项目名称实施主体项目总投资（万元）计划利用募集资金额（万元）项目实施周期重型化工装备生产基地一期建设项目永大如东5910045781.02
24 个月
合计5910045781.02源引金融活水润泽中华大地第6页/ 共16页
2.公司：主要产品为基础化工、煤化工等领域的压力
容器，2025 年归母净利润达10938 万元公司创立于2009 年，专业从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务。公司的主要产品为固定式金属压力容器，压力容器是指在压力作用下盛装流体介质的密封容器，容器结构由筒体、封头、法兰、支座以及接管等组成。压力容器按照生产工艺过程中的作用原理划分为反应压力容器、换热压力容器、分离压力容器、储存压力容器和冻干机。通过持续的研发投入，公司形成了自主知识产权体系，截至2026 年3 月31 日已拥有56 项专利，其中发明专利24 项，实用新型专利32 项。公司为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省民营科技企业与江苏省质量信用AA 级企业，径向反应器工程技术研究中心被评为江苏省省级工程技术中心。截至2026 年6 月2 日，李昌哲之子李进持有公司1080.00 万股，占发行前公司股本总额的7.74%；李进配偶顾秀红持有公司2400.00 万股，占发行前公司股本总额的17.20%。李昌哲、顾秀红和李进合计直接持有公司12080.00 万股，合计直接持股比例为86.56%，且李昌哲、顾秀红和李进签署了《一致行动协议》与《一致行动协议之补充协议》，约定在行使各项涉及股东权利、董事权利以及日常生产经营、管理及其他重大事项决策等诸方面保持一致。因此，李昌哲、顾秀红和李进为公司实际控制人。
图表4：公司实际控制人为李昌哲、顾秀红和李进（截至2026 年6 月2 日）
公司主要产品反应压力容器主要是用于完成介质的物理、化学反应，实现液液、气液、液固、气液固等多种不同物质反应过程的装备，广泛应用于石油、化工以及冶金等领域。径向反应器是一种合成气走径向路径的反应器，即：在合成气进行反应时，气体运动的方向与反应器的轴线相垂直。径向反应器的壳体内设置有布气区、催化反应区、集气区，外加一套换热系统。原料气从进气口加入到布气区，经气体分布器进入催化反应区进行合成反应，反应结束后合成气进入集气区，最后从出口流出反应器。催化反应区装填颗粒状的固体催化剂，并且若干换热管均匀布置于催化剂中，换热管内有冷媒流过，将化学反应产生的热量带走，以保持反应区温度平衡，进而保证化学反应正常持续进行。
图表5：公司反应压力容器产品包含径向DMO 反应器和轴向DMO 反应器等
产品名称产品图例产品名称产品图例产品名称产品图例源引金融活水润泽中华大地第7页/ 共16页反应压力容器径向DMO反应器合成反应器乙二醇合成塔轴向DMO反应器加氢反应器（EG 反应器）双酚A 反应器换热压力容器是指将不同温度的物料间进行热量交换的设备，用于物料的加热升温、再沸、蒸发或冷却降温、冷凝等。主要作用是改变或维持物料的温度或相态，满足各种工艺操作的不同要求；进行余热回收，提高能量利用率，从而节能增效。换热压力容器在化工、炼油、冶金、动力、轻工、食品、制药、核能等领域均有广泛应用。据公司招股书，在化工厂中，换热压力容器的费用约占设备总投资的15%至20%，而在炼油厂中则高达40%，换热压力容器的经济性与可靠性将直接影响到产品的质量和企业效益。在换热压力容器中，高温介质对低温介质加热升温，而低温介质则对高温介质冷却降温，进行热量交换。
图表6：公司换热压力容器产品包含氨蒸发器和稀释蒸汽发生器再沸器等
产品名称产品图例产品名称产品图例产品名称产品图例换热压力容器氨蒸发器不合格乙烯过冷器立式废锅稀释蒸汽发生器再沸器冷火炬过热器出口冷凝分离压力容器是一种用于完成介质的流体压力平衡缓冲和气体净化分离的装备，同时还具有蒸馏、提纯、吸收和精馏等功能，广泛应用于石油、化工等行业。分离压力容器的主要用途包括：石油开采过程中实现原油、天然气和水的分离；工业或者民用中液化石油气、汽油以及柴油的脱硫；工业尾气净化回收等。储存压力容器是指用于储存或盛装气体、液体和液化气体等介质的设备，又称为储罐，主要用于存放酸、碱等腐蚀性介质及其提炼出的化学物质，用于保持介质压力的稳定，是石油、化工、能源、轻工、环保、制药、食品、冶金以及军工等行业必不可少的设备。储罐在盛装液化气体时，液化气体的体积会因温度的上升而膨胀，因温度的降低而收缩。当储罐装
图表7：公司分离压力容器产品包含PTA 排放气洗涤塔和PTA 高压吸收塔等
产品名称产品图例产品名称产品图例产品名称产品图例分离压力容器PTA 排放气洗涤塔PTA除水塔多晶硅粗分塔PTA 高压吸收塔环氧乙烷精制塔双氧水氢化塔源引金融活水润泽中华大地第8页/ 共16页满液化气体时，如果温度升高，罐内压力也会升高，压力变化程度与液化气体的膨胀系数和温度变化率成正比。
图表8：公司储存压力容器产品包含AOG 分液罐和催化剂贮罐等
产品名称产品图例产品名称产品图例产品名称产品图例储存压力容器AOG 分液罐炼油低压空气气体分液汽提塔顶回流罐催化剂贮罐氮气储罐缓冲罐冻干机是一种通过低温、真空条件下的冻干技术，使物质干燥并保持物质原有结构及生物活性的设备，通常包括制冷系统、真空系统、循环系统和控制系统四个主要部分，广泛应用于生物制药领域。冻干机在高真空状态下，利用升华原理，使预先冻结的物料中的水分，不经过冰的融化，直接以冰态升华为水蒸汽被除去，从而达到冷冻干燥的目的。
图表9：公司生产的冻干机产品广泛应用于生物制药领域
产品名称产品图例冻干机收入情况：2022-2025 年，公司主营业务收入为压力容器收入，占营业收入的比例一直保持在99%以上，2024 年度公司压力容器业务收入达80975.35 万元，2025 年公司压力容器业务收入达71691.23 万元。其他业务收入主要系废料销售，占比较小。公司产品应用领域的变化，系公司在产能不足的情况下，综合考虑每个项目的预期利润水平、应用领域发展前景、客户关系和市场环境等因素，在技术储备和市场开发两个方向同时发力，持续优化客户结构与下游领域分布的结果。毛利率情况：2022-2025 年，公司主营业务毛利率分别为28.04%、27.44%、28.82%与25.33%。2024 年度压力容器产品毛利率较2023 年度上升1.57pcts，主要原因系：“年产120 万吨MEG 联产10 万吨电子级DMC 新材料项目”的毛利率为32.23%，公司为该项目提供的加氢反应器涉及核心技术径向反应器生产技术，产品定价相对较高；润阳悦达5 万吨高纯多晶硅项目的毛利率为38.72%，毛利率高且收入规模大。2025 年度压力容器产品毛利率较2024 年度下降3.34pcts，主要原因系新疆东部合盛硅业有限公司年产20 万吨高纯晶硅项目完成安装调试验收确认收入17,473.27 万元，且毛利率为19.10%，毛利率相对较低且收入占比高。源引金融活水润泽中华大地第9页/ 共16页
图表10：2025 年压力容器基础化工营收达34854 万元
图表11：2025 年公司压力容器产品毛利率达25.62%
公司销售采取直销模式，通过自身销售渠道向化工企业等终端用户或化工工程承包商直接销售产品或提供服务。2023-2025 年，公司对前五大客户的销售额分别为47682 万元、54265 万元和52565 万元，占当期营业收入的比例分别为67.32%、66.47%和72.91%，公司客户相对集中的主要原因是：（1）公司下游行业为基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域，在这些行业中，行业龙头企业通常占有较高的市场份额，公司凭借技术研发及项目经验优势，进入该等龙头企业的供应商体系，因而客户相对较为集中；（2）公司产能利用率一直处于较高水平，选择实施有限产能向标杆项目集中的策略，优先保证标杆项目的产能需求；（3）中国化学为投资控股型企业，具体业务由其各子公司负责经营，本部主要行使管理职能。公司将受中国化学控制的客户合并计算销售额，导致对中国化学的销售收入比重较高。2025 年公司的前五大客户分别是：中国化学、合盛硅业、万华化学、新凤鸣和卫星化学。
图表12：2025 年，中国化学是公司最大客户，销售额占比27.8%
序号集团客户名称客户名称销售收入（万元）占主营业务收入比重中国化学中国成达工程有限公司16,704.4223.17%东华工程科技股份有限公司3,340.704.63%小计20,045.1227.80%合盛硅业新疆东部合盛硅业有限公司17,473.2724.24%万华化学万华化学集团物资有限公司6,687.289.28%新凤鸣浙江独山能源有限公司4,646.026.44%卫星化学卫星化学股份有限公司1,725.922.39%江苏嘉宏新材料有限公司1,047.361.45%浙江卫星能源有限公司621.710.86%平湖石化有限责任公司318.580.44%小计3,713.575.15%合计52,565.2772.91%中国化学中国成达工程有限公司11,719.3414.36%东华工程科技股份有限公司2,330.432.85%华陆工程科技有限责任公司1,794.422.20%贵州东华工程股份有限公司890.271.09%赛鼎工程有限公司598.230.73%小计17,332.6921.23%盛虹集团江苏虹威化工有限公司11,307.4613.85%江苏虹港石化有限公司2,371.682.91%盛虹炼化（
连云港）有限公司682.30.84%江苏斯尔邦石化有限公司282.620.35%源引金融活水润泽中华大地第10页/ 共16页江苏虹景新材料有限公司274.340.34%小计14,918.4018.27%中石化
中国石化仪征化纤有限责任公司6,580.538.06%中石化宁波工程有限公司3,187.893.90%
中国石油化工股份有限公司洛阳分公司37.170.05%小计9,805.5912.01%润阳股份内蒙古润阳悦达新能源科技有限公6,863.548.41%协鑫科技内蒙古鑫华半导体科技有限公司5,344.536.55%合计54,264.7466.47%榆能集团陕西榆能化学材料有限公司18,586.7126.24%
恒力石化恒力石化（惠州）有限公司5,795.168.18%恒力石化（大连）新材料科技有限公司3,714.165.24%小计9,509.3213.43%盛虹集团江苏斯尔邦石化有限公司6,814.429.62%盛虹炼化（连云港）有限公司1,389.761.96%小计8,204.1811.58%万华化学万华化学集团物资有限公司5,805.638.20%华鲁集团
华鲁恒升（荆州）有限公司3,883.725.48%山东华鲁恒升化工股份有限公司1,692.262.39%小计5,575.987.87%合计47,681.8267.32%营收方面：公司营收规模在2022-2024 年间持续增长，从6.96 亿元增至8.19 亿元。2025年增长势头有所回落，全年实现营收7.27 亿元（yoy-11.28%）。利润方面：2023 年归母净利润为13070.11 万元，2024 年下滑至10671.93 万元，2025年小幅回升至10938.05 万元（yoy+2.49%）。盈利能力方面：2022 至2025 年，公司毛利率从27.91%波动调整至25.11%，净利率由16.16%波动调整至15.05%，其中2023 年净利率最高达18.35%。成本管控方面：2022 至2025 年，期间费用率整体呈上升趋势，从5.66%升至7.00%。各项费用率中，销售、管理、研发费用率均有不同程度提升，研发费用率始终维持在3%以上，财务费用率长期维持在0 附近。源引金融活水润泽中华大地第11页/ 共16页
图表13：永大股份2025 年营收达7.27 亿（yoy-11.28%）
源引金融活水润泽中华大地第12页/ 共16页
3.行业：下游煤化工、炼油以及光伏等行业增长，有
望带动压力容器需求提升公司产品上游主要为不锈钢、碳钢板、复合板、不锈钢管、碳钢管和锻件等钢材，下游为煤化工行业、炼油及石油化工行业、基础化工行业、光伏行业和医药行业。
图表14：永大股份下游产品主要运用于煤化工行业、光伏和医药行业等
由于国内压力容器制造企业在人力成本、原材料采购成本等方面的优势，国际压力容器的制造向我国转移，提升了我国压力容器行业的企业数量、产品产量与产值规模，我国已经成为世界上最大的压力容器生产国。据Wind 数据，2002 年至2024 年，我国压力容器保有量持续稳步上升，从2002 年的126.90 万台上升至2024 年的571.63 万台，期间实现年均复合增长率7.08%，与国民经济的发展总体上呈现比较明显的正相关。
图表15：2024 年中国压力容器保有量达571.63 万台（万台）
注：GDP 为右轴据前瞻产业研究院数据，我国压力容器的市场规模由2016 年的1,444 亿元增长至2023年的2,311 亿元，期间实现年均复合增长率6.95%，2026 年预计将超过2,600 亿元，压力容器行业市场发展潜力较大。源引金融活水润泽中华大地第13页/ 共16页
图表16：预计2026 年我国压力容器的市场规模将超过2,600 亿元
近年来我国炼油产品需求稳步提升，拉动炼油产能高速增长。据国家发改委、Wind 数据，随着国民经济的发展，我国炼油产品的消费保持高速增长，成品油表观消费量从2013 年的26,334 万吨增长至2024 年的38,437 万吨，年化平均增速为3.50%。
图表17：2024 年中国成品油表观消费量达38,437 万吨
公司主营业务为基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，科新机电、蓝科高新、兰石重装、森松国际、锡装股份与广厦环能为同行业公司。科新机电主要产品有尿素高压设备四大件、核电运输容器等，也包含大型反应器类设备等。蓝科高新主要产品是换热器、空冷器、原油生产分离处理设备等。兰石重装主要产品有传统能源装备、新能源装备、金属新材料、工业智能装备等产品和服务。森松国际主要业务为设计、制造、安装以及运维业务。锡装股份以换热压力容器为主要产品，包含少量反应压力容器等。广厦环能主要产品以换热压力容器为主，具体可分为高通量换热器等。
图表18：行业内公司有科新机电、蓝科高新、兰石重装和森松国际等
公司简称经营情况市场份额技术实力衡量核心竞争力的关键业务数据、指标科新机电2023 年度、2024 年度与2025 年度高端过程装备制造业的营业收入分别为145,685.35 万元、120,378.34 万元与114,092.39 万元0.45%
2023 年度、2024 年度与
2025 年度研发投入占营
业收入的比例分别为3.10% 、3.43%与3.35%
2023 年度、2024 年度与2025
年度高端过程装备制造业的毛利率分别为22.76%、27.66%与24.59%蓝科高新2023 年度、2024 年度热交换技术产品、球罐及容器技术产品与分离技术产品营业0.35%
2023 年度、2024 年度与
2025 年度研发投入占营
2023 年度、2024 年度热交换技
术产品、球罐及容器技术产品与源引金融活水润泽中华大地第14页/ 共16页收入合计分别为105,523.62 万元、59,899.08 万元；2025 年度压力容器产品营业收入为89,517.40 万元（2025 年年度报告主营业务未区分热交换技术产品、球罐及容器技术产品与分离技术产品）业收入的比例分别为5.18% 、7.53%与6.05%分离技术产品的毛利率分别为11.98%、10.06%；2025 年度压力容器产品的毛利率为23.97%兰石重装2023 年度、2024 年度与2025 年度机械制造的营业收入分别为446,321.27 万元、421,950.19 万元与396,979.27 万元1.56%
2023 年度、2024 年度与
2025 年度研发投入占营
业收入的比例分别为4.39% 、4.96%与4.46%
2023 年度、2024 年度与2025
年度机械制造的毛利率分别为14.11%、15.46%与11.52%森松国际2023 年度、2024 年度与2025 年度压力容器产品的营业收入分别为736,026.20万元、694,835.40 万元与695,493.20 万2.73%
2023 年度、2024 年度与
2025 年度研发投入占营
业收入的比例分别为5.68% 、5.75%与4.46%
2023 年度、2024 年度与2025
年度毛利率分别为27.93%、29.50%与26.12%锡装股份2023 年度、2024 年度与2025 年度金属压力容器设备的营业收入分别为123,120.24 万元、151,454.91 万元与116,561.97 万元0.46%
2023 年度、2024 年度与
2025 年度研发投入占营
业收入的比例分别为3.47% 、3.37%与4.65%
2023 年度、2024 年度与2025
年度毛利率分别为23.20%、32.39%与36.91%广厦环能2023 年度、2024 年度与2025 年度主营业务收入分别为52,437.72 万元、54,097.57 万元与36,836.13 万元0.14%
2023 年度、2024 年度与
2025 年度研发投入占营
业收入的比例分别为4.55% 、5.36%与7.16%
2023 年度、2024 年度与2025
年度主营业务毛利率分别为42.43%、43.85%与42.52%永大股份2023 年度、2024 年度与2025 年度压力容器设备的营业收入分别为70,685.12 万元、80,975.35 万元与71,691.23 万元0.28%
2023 年度、2024 年度与
2025 年度研发投入占营
业收入的比例分别为3.43%、3.13%与3.52%
2023 年度、2024 年度与2025
年度主营业务毛利率分别为27.44%、28.82%与25.33%注：1）截至公司招股说明书签署日（2026.6.2），尚未有2025 年中国压力容器销售规模的权威统计数据，市场地位根据前瞻产业研究院披露的2025 年估计市场规模2,548 亿元计算；2）上表市场地位、经营情况与技术实力使用可比公司最新数据。源引金融活水润泽中华大地第15页/ 共16页
4.申购建议：深耕压力容器的国家级“小巨人”，建议关注
永大股份是一家专注于基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的国家级专精特新“小巨人”企业，主营换热压力容器等产品，下游煤化工、炼油以及光伏等行业增长，有望带动压力容器需求提升。可比公司PE TTM 中值为27X，建议关注。
图表19：可比公司PE TTM 中值为27X（数据截至2026.6.1）
公司名称股票代码市值/亿元PE TTM
2025 年营
收/亿元
2025 年归母
净利润/万元
2025 年
毛利率/%
2025 年净
利率/%2025年研发费用率/%科新机电300092.SZ38.6093.511.486,40224.915.573.35锡装股份001332.SZ74.2327.311.8122,73036.4619.254.65广厦环能920703.BJ15.7720.33.689,06242.5624.607.16均值42.8747.0中值38.6027.3永大股份920126.BJ--7.2710,93825.1115.053.52
5.风险提示
市场竞争加剧的风险：我国压力容器行业企业数量众多，市场集中度较低。如果未来竞争对手资金或技术实力不断增强，会造成市场竞争加剧，公司面临因为产品价格下降或市场份额降低而导致业绩下滑的风险。客户集中度较高的风险：2022-2025 年，按同一控制下合并口径统计，公司向前五名客户的销售收入占主营业务收入的比重分别为85.36%、67.32%、66.47%与72.91%。公司客户的集中度较高，主要系下游行业单个项目的投资金额较高与公司的客户主要为大型企业集团所致。如果主要客户的经营情况、资信状况或主要客户与公司之间的合作关系出现不利变化，可能导致公司订单承接量萎缩或应收账款不能及时收回，将会对公司的持续经营能力和盈利能力产生一定的负面影响。原材料价格波动的风险：公司生产的压力容器系列产品所需的主要原材料为不锈钢板、碳钢板、复合板、不锈钢管、碳钢管、锻件等钢材。钢材属于大宗商品，市场供应充足，但价格容易受到宏观经济周期、货币政策、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格波动幅度较大。未来若主要原材料的价格大幅波动，将给公司的生产经营带来不利影响。源引金融活水润泽中华大地第16页/ 共16页本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。