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告
2026 年10 月 23 日
公司点评
买入 /
维持
北鼎股份(300824)
目标价:
昨收盘:7.64
北鼎股份：2026Q3 利润短期承压，自主品牌内销收入增速较快
◼ 走势比较
◼ 股票数据
总股本/流通(亿股) 3.26/3.19
总市值/流通(亿元) 24.93/24.37
12 个月内最高 /最低价
(元)
13.45/6.93
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升， 自有品牌带动收入结构优化>>--
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内 销 自 主 品 牌 收 入 高 增>>--2025-
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著，线下门店扩展稳步推进 >>--
2024-04-03
证券分析师：孟昕
E-MAIL：mengxin@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190524020001
证券分析师：赵梦菲
E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190525040001
事件：2026 年 10 月 22 日，北鼎股份发布 2026 年三季报。2026 年
前三季度公司实现营收 7.37 亿元（+13.29%），归母净利润 0.66 亿元
（-20.10%），扣非归母净利润 0.64 亿元（-19.66%）。
2026Q3 收入双位数增长，自主品牌内销延续较快增势。1）分季
度：2026Q3 公司实现营收 2.42 亿元（+10.56%），收入延续双位数增长
态势；归母净利润 0.19 亿元（-31.25%），利润端阶段性承压，主要系
原材料价格上涨、品牌营销及新品研发投入增加、社保公积金基数上
调、汇兑损失增加以及中山工厂处于产能爬坡期等因素影响。2）自主品
牌：2026 年前三季度公司“北鼎 BUYDEEM”自主品牌收入为 6.38 亿元
（+25.51%），其中中国、海外收入分别为 6.01 亿元（+27.54%）、0.36
亿元（-0.71%）；2026Q3 公司自主品牌内外销分别为 1.88 亿元
（+33.90%）、0.12 亿元（+6.62%），北鼎中国业务持续发挥集团收入
增长主要驱动作用，北鼎海外业务恢复增长态势。3）OEM/ODM：2026 年
前三季度公司 OEM/ODM 业务收入为 1.00 亿元（-30.15%），主系受地缘
政治冲突持续、外部贸易环境波动及部分客户订单节奏调整 的影响。
2026Q3 毛利率小幅提升，期间费用投入增加 致使净利率承压。1）
毛利率：2026Q3 毛利率为 46.75%（+0.36pct），在部分原材料价格上涨
的背景下仍实现小幅改善，或系自主品牌业务占比提升和产品结构优化
的共同助力；2）净利率：2026Q3 净利率为 7.69%（-4.67pct），短期承
压主系期间费用率上涨所致；3）费用端：2026Q3 公司销售/管理/研发/
财务费用率分别为 29.53%/6.27%/4.88%/0.55%，分别同比+4.30/+0.31
/+0.33/+0.50pct；其中销售费用率上升主系公司加大电商运营及品牌推
广等营销投入；研发费用率提升主因公司持续推进新品研发及产品矩阵
迭代；财务费用率上涨则主要受到汇兑损失增加的影响。
(50%)
(36%)
(22%)
(8%)
6%
20%
25/10/23
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北鼎股份 沪深300
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公司点评
P2 北鼎股份：2026Q3 利润短期承压，自主品牌内销收入增速较快
投资建议：行业端，小家电行业在消费升级与产品创新驱动下仍具
备结构性增长机会。公司端，持续加强自主品牌建设，海外市场积极开
拓，线下自营体验与线上多渠道增加用户触点，公司收入业绩有望持续
增长。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.05/1.32/1.56
亿元，对应 EPS 分别为 0.32/0.40/0.48 元，当前股价对应 PE 分别为
23.75/18.91/15.95 倍。维持“买入”评级。
风险提示：消费需求不及预期、 行业竞争加剧、 费用投放效率不及预
期、原材料价格波动等。
◼ 盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 951 1,093 1,255 1,405
营业收入增长率(%) 26.13% 15.03% 14.82% 11.91%
归母净利（百万元） 114 105 132 156
净利润增长率(%) 63.35% -7.54% 25.57% 18.58%
摊薄每股收益（元） 0.35 0.32 0.40 0.48
市盈率（PE） 21.96 23.75 18.91 15.95
资料来源：携宁，
太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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P3 北鼎股份：2026Q3 利润短期承压，自主品牌内销收入增速较快
资产负债表（百万） 利润表（百万）
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
货币资金 358 291 462 568 654 营业收入 754 951 1,093 1,255 1,405
应收和预付款项 65 71 81 93 103 营业成本 400 475 531 604 672
存货 112 130 145 165 184 营业税金及附加 5 7 8 9 10
其他流动资产 212 243 192 196 200 销售费用 209 275 358 408 454
流动资产合计 747 734 879 1,022 1,141 管理费用 60 59 69 78 86
长期股权投资 0 0 0 0 0 财务费用 -7 -2 0 -3 -2
投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -1 -1 0 0 0
固定资产 54 106 83 65 87 投资收益 7 4 8 7 9
在建工程 2 5 5 5 5 公允价值变动 0 0 0 0 0
无形资产开发支出 12 111 109 107 105 营业利润 74 124 115 143 169
长期待摊费用 6 6 6 6 6 其他非经营损益 0 0 0 0 0
其他非流动资产 903 812 931 1,074 1,193 利润总额 74 124 115 143 169
资产总计 978 1,041 1,136 1,258 1,397 所得税 5 11 10 12 13
短期借款 54 75 75 75 75 净利润 70 114 105 132 156
应付和预收款项 71 88 99 113 125 少数股东损益 0 0 0 0 0
长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 70 114 105 132 156
其他负债 148 127 138 150 161
负债合计 273 290 312 337 361 预测指标
股本 326 326 326 326 326 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
资本公积 158 158 158 158 158 毛利率 46.90% 50.03% 51.45% 51.87% 52.17%
留存收益 235 282 354 452 567 销售净利率 9.22% 11.94% 9.60% 10.50% 11.13%
归母公司股东权益 704 751 824 921 1,036 销售收入增长率 13.28% 26.13% 15.03% 14.82% 11.91%
少数股东权益 0 0 0 0 0 EBIT 增长率 -4.58% 93.46% -1.67% 22.26% 18.68%
股东权益合计 704 751 824 921 1,036 净利润增长率 -2.59% 63.35% -7.54% 25.57% 18.58%
负债和股东权益 978 1,041 1,136 1,258 1,397 ROE 9.87% 15.11% 12.75% 14.32% 15.09%
ROA 7.14% 11.25% 9.64% 11.01% 11.78%
现金流量表（百万） ROIC 6.80% 12.19% 11.02% 12.32% 13.26%
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E EPS(X) 0.21 0.35 0.32 0.40 0.48
经营性现金流 110 148 138 172 165 PE(X) 35.87 21.96 23.75 18.91 15.95
投资性现金流 67 -137 68 -27 -34 PB(X) 3.54 3.32 3.03 2.71 2.41
融资性现金流 -146 -85 -29 -39 -45 PS(X) 3.31 2.62 2.28 1.99 1.77
现金增加额 35 -77 171 107 86 EV/EBITDA(X) 25.90 21.26 12.98 10.51 10.27
资料来源：携宁，太平洋证券
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公司点评
P4 北鼎股份：2026Q3 利润短期承压，自主品牌内销收入增速较快
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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