证券研究报告
行业研究 / 行业点评 2026 年 08 月 24 日
行业及产业
机械设备
东山精密追加光电投资，看好光设备景气上行
——光通信设备行业点评
强于大市
投资要点：
事件：东山精密上调光芯片及光模块投资额。2026 年 8 月 21 日东山精密公告，拟对子公司
索尔思光电、盐城东山等主体的光芯片及光模块扩建项目，新增投资额 5 亿美元，项目总投
资额由 12 亿美元调增至 17 亿美元，扩产布局覆盖常州、泰国、盐城三地，核心投向 200G
EML、CW 激光器等高速 InP 光芯片前道产线，以及配套光模块封装产能。我们认为，本次
投资上调再次验证行业层面的加速趋势：AI 算力集群建设持续超预期，驱动光模块速率快速
迭代，高速光芯片需求同步上修。头部厂商纷纷加码高速光芯片产能，验证当前高速光芯片
供给偏紧、下游需求旺盛的产业现状，上游设备端将持续受益于本轮光通信资本开支上行周
期。
AI 驱动光互连需求持续上修，高速光芯片结构性紧缺或延续至 2027 年中。1）800G 光模块
维持高景气，1.6T 光模块加速放量，拉动高速光芯片需求持续扩容。据 LightCounting 2026
年 7 月预测，2026 年全球以太网光模块销售额预计同比增长 73%(较 4 月 65%的预测进一
步上调)。产品端，800G 光模块需求延续高景气，1.6T 光模块加速放量，单通道速率升级至
200G/lane，带动 200G EML 及高功率 CW 激光器需求增长。Lumentum 26Q4 业绩会披
露，200G EML 收入占 EML 业务比重已超 25%，反映高速光芯片正加速放量。2）供给端进
入集中扩产周期，但有效产能释放仍滞后于需求。TrendForce 预计，2026 年全球 EML 及
CW-DFB 合计月产能将大幅提升至 5,070 万颗，头部厂商均在加快 InP 光芯片扩产，其中
Lumentum 计划于 2026 年底将 EML 产能较 2025 年底提升 50%以上。尽管行业产能快速
扩张，但新增产能仍需经历设备导入、工艺验证及良率爬坡，而下游 800G/1.6T 需求持续上
修，供给释放速度仍难匹配需求增长，LightCounting 预计 InP 激光器短缺可能延续至 2027
年中，高速光芯片供给仍是制约 AI 光模块产能释放的重要环节。
InP 光芯片扩产兼具产能扩张与工艺升级属性，我们判断：本轮 InP 高速光芯片设备资本开
支的核心增量，一方面来自前道晶圆产线扩产与 4 英寸向 6 英寸平台升级，另一方面来自芯
片级 KGD 前置测试能力建设。前道扩产决定“能产多少”，测试筛选决定“能用多少”，对
应设备配置需求有望持续提升。1）前道直接决定产能与器件性能，EML/CW 扩产将拉动
MOCVD、光刻、刻蚀、薄膜沉积及金属化等晶圆制造设备需求；部分头部厂商同步推进 6 英
寸 InP 平台，有望进一步提升大尺寸兼容及自动化设备需求。2）测试端，随着 200G EML 等
高速芯片价值量提升，失效芯片进入 CoC 及模块封装后的成本损失放大，EML 测试因此更
多前移至 Bar/Die/CoC 等封装前环节，提升 KGD 筛选、老化及自动分选需求；硅光路线则
同步拉动晶圆级光电测试及耦合设备需求。
投资建议：我们认为，本轮光芯片扩产的设备增量有望优先落在 InP 前道制造与芯片级测试，
并向高精度封装、耦合及自动化环节延伸，建议关注：1）【真空镀膜设备】
汇成真空（301392）；
2)【光测试】
联讯仪器（688808）、
华兴源创（688001）；3）【后道及自动化】
智立方（301312）；
4)【耦合及封装】
罗博特科（300757）；5)【硅光晶圆级测试】
燕麦科技（688312）；6)
【精密检测】
天准科技（688003）、
科瑞技术（002957）。
风险提示：1）AI 光互连需求不及预期；2）InP 光芯片扩产及良率爬坡不及预期；3）硅光
/CPO 等技术路线变化；4）设备客户导入及订单兑现不及预期。
一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：
资料来源：iFinD，爱建证券研究所
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证券分析师
王凯
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评级说明
投资建议的评级标准
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即：
以报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场：沪深 300
指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标
的）；北交所市场：北证 50 指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普 500 指数（SPX.GI）或纳斯达克指
数（IXIC.GI）。
股票评级
买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%
增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～15%之间
持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
行业评级
强于大市 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
弱于大市 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数
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