医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报相关研究报告《医药生物行业周报》20260616《医药生物行业周报》20260601《医药生物行业周报》20260517中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格医药生物证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004证券投资咨询业务证书编号：S1300526030001医药生物行业周报板块回购活跃，底部配置价值凸显申万医药生物指数在2026.06.22-2026.06.26 下跌1.47%，在申万一级行业中排名第5 名。同期沪深300 指数下跌1.48%，医药生物指数跑赢沪深300 指数0.01 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药指数跑赢沪深300 指数，生物制品、中药、医疗器械、医药商业指数跑输沪深300 指数。当前医药板块处于历史底部区间，产业资本回购信号密集释放，底部配置价值凸显。从中期维度看，板块已进入值得重点布局的战略配置区间。建议重点关注创新药及CXO 等高景气赛道，同时把握医疗器械出海与医疗服务修复的结构性机会。板块行情申万医药生物指数在2026.06.22-2026.06.26 下跌1.47%，在申万一级行业中排名第5 名。同期沪深300 指数下跌1.48%，医药生物指数跑赢沪深300 指数0.01个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药指数跑赢沪深300 指数，生物制品、中药、医疗器械、医药商业指数跑输沪深300指数。截至2026.6.26，申万医药生物板块市盈率（TTM）为41.21 倍，较2025年8 月已有较大回调，处于历史相对底位，估值性价比较高。支撑评级的要点板块处于历史底部区间，底部配置价值凸显。2026 年以来，医药生物板块表现持续低迷，截至2026 年6 月26 日，申万医药生物行业指数年初至今累计下跌超14%，跑输沪深300 指数超19 个百分点，在31 个申万一级行业中排名靠后。中证医药指数5 月末一度下探至7172.92 点，创下2014 年5 月以来新低，当前板块处于历史底部区域。二季度新增回购方案数量显著增加，释放积极信号。年初至今板块共有54 家企业的57 个回购方案完成董事会预案公告。其中，一季度1 至3 月分别有6 个、2个和10 个方案，二季度4 至6 月（截至6 月25 日）分别有9 个、13 个和17 个方案，上市公司回购意愿趋势升温，回购阵容持续扩容。从回购进度来看，新增回购方案中处于实施回购阶段的有35 个，处于回购完成阶段的有12 个，占比超两成，整体推进效率较高。新增方案回购力度较大，头部回购力度较为突出。A 股57 个新增回购方案拟回购总金额平均上限为2.13 亿元、合计达121.21 亿元，平均下限为1.25 亿元、合计达71.16 亿元。拟回购额前五的方案分别为
药明康德（10 亿元）、
泰格医药（5-10亿元）、
特宝生物（4-7 亿元）、
联影医疗（3-6 亿元）、
信立泰（3-5 亿元），头部企业回购力度较为突出，彰显龙头信心。拟回购股份上限占公司总股本比例平均为1.12%、下限平均为0.59%。部分公司回购比例较为突出，
天益医疗拟回购上限占总股本3.13%、*ST 明德为3.07%、
奥泰生物为3.00%。各细分赛道回购活跃，医疗器械与化学制药板块回购较多。从子板块分布来看，医疗器械板块新增回购方案数量最多，达到22 项，在全部方案中占比近四成，化学制药板块以16 项位居其次，医疗服务、中药Ⅱ和生物制品板块分别有9 项、6 项和4 项。从更细分的领域来看，化学制剂9 项、医疗耗材和体外诊断均8 项、原料药7 项、医疗设备和中药Ⅲ均6 项、医疗研发外包5 项、其他生物制品3 项、医院和诊断服务均2 项、血液制品1 项，各细分赛道企业均积极参与。投资建议当前医药板块处于历史底部区间，产业资本回购信号密集释放，底部配置价值凸显。从中期维度看，板块已进入值得重点布局的战略配置区间。建议重点关注创新药及CXO 等高景气赛道，同时把握医疗器械出海与医疗服务修复的结构性机会。评级面临的主要风险集采政策持续扩面风险、创新药研发不及预期风险、地缘政治与贸易摩擦不确定性风险。医药生物行业周报图表1. 申万一级行业指数及沪深300 指数涨跌幅表现（2026.06.22-2026.06.26） 4图表2. 申万医药、申万医药子板块及沪深300 指数涨跌幅表现（2026.06.22-2026.06.26） ............................................................................................... 4图表3. 申万医药生物近年PE（TTM）表现（剔除负值）（倍） .......................... 5图表4. 申万医药板块2026.06.22-2026.06.26 期间涨幅前十与跌幅前十名公司 ...... 6图表5. 2026 年申万医药生物板块市场表现（截至2026 年6 月26 日） .................. 7图表6.医药生物板块新增回购方案所处阶段（A 股） ................................................ 7图表7.医药生物板块新增回购方案情况（A 股） ........................................................ 8续 图表7.医药生物板块新增回购方案情况（A 股） ................................................ 9图表8.新增回购方案所属子板块情况（个）（A 股） ................................................ 9图表9.新增回购方案所属细分领域情况（个）（A 股） ............................................ 9医药生物行业周报医药板块整体行情医药板块整体行情申万医药生物指数在2026.06.22-2026.06.26 下跌1.47%，在申万一级行业中排名第5 名。同期沪深300 指数下跌1.48%，医药生物指数跑赢沪深300 指数0.01 个百分点。图表1. 申万一级行业指数及沪深300 指数涨跌幅表现（2026.06.22-2026.06.26）医药子板块整体行情从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药指数跑赢沪深300 指数，生物制品、中药、医疗器械、医药商业指数跑输沪深300 指数。其中，申万医疗服务指数涨幅为7.90%，跑赢沪深300 指数9.38 个百分点。申万化学制药指数跌幅为0.96%，跑赢沪深300 指数0.53 个百分点。申万生物制品指数跌幅为4.21%，跑输沪深300 指数2.73 个百分点。申万中药指数跌幅为4.78%，跑输沪深300 指数3.30 个百分点。申万医疗器械指数跌幅为5.76%，跑输沪深300 指数4.27 个百分点。申万医药商业指数跌幅为6.42%，跑输沪深300 指数4.94 个百分点。图表2. 申万医药、申万医药子板块及沪深300 指数涨跌幅表现（2026.06.22-2026.06.26）医药生物行业周报医药板块估值表现医药板块估值表现截至2026.6.26，申万医药生物板块市盈率（TTM）为41.21 倍，较2025 年8 月已有较大回调，处于历史相对底位，估值性价比较高。图表3. 申万医药生物近年PE（TTM）表现（剔除负值）（倍）医药板块个股表现情况在2026.06.22-2026.06.26 期间，从个股来看，近一周涨幅前五的公司为
花园生物（+35.93%）、
美迪西（+23.83%）、
凯莱英（+23.16%）、
药康生物（+19.18%）、
泽璟制药（+19.08%）；跌幅前五的公司为赛隆退（-95.78%）、
西山科技（-45.53%）、
诚意药业（-28.73%）、
宝莱特（-23.54%）、
博瑞医药（-20.48%）。医药生物行业周报图表4. 申万医药板块2026.06.22-2026.06.26 期间涨幅前十与跌幅前十名公司涨幅前十证券代码公司名称市值（亿元）所属子行业涨幅（%）300401.SZ花园生物化学制药35.93688202.SH美迪西医疗服务23.83002821.SZ凯莱英医疗服务23.16688046.SH药康生物医疗服务19.18688266.SH泽璟制药化学制药19.08688426.SH
康为世纪医疗器械17.10300759.SZ
康龙化成医疗服务15.90603259.SH药明康德3,566医疗服务15.05688506.SH
百利天恒1,084化学制药14.45603669.SH
灵康药业化学制药14.23跌幅前十证券代码公司名称市值（亿元）所属子行业跌幅（%）002898.SZ赛隆退化学制药（95.78）688576.SH西山科技医疗器械（45.53）603811.SH诚意药业化学制药（28.73）300246.SZ宝莱特医疗器械（23.54）688166.SH博瑞医药化学制药（20.48）002581.SZ*ST 未名生物制品（18.58）002082.SZST 万邦中药Ⅱ（18.46）000403.SZ
派林生物生物制品（18.04）688767.SH
博拓生物医疗器械（15.76）000028.SZ
国药一致医药商业（15.49）医药生物行业周报板块回购活跃，底部配置价值凸显板块处于历史底部区间，底部配置价值凸显。2026 年以来，医药生物板块表现持续低迷，截至2026年6 月26 日，申万医药生物行业指数年初至今累计下跌超14%，跑输沪深300 指数超19 个百分点，在31 个申万一级行业中排名靠后。中证医药指数5 月末一度下探至7172.92 点，创下2014 年5 月以来新低，当前板块处于历史底部区域。图表5. 2026 年申万医药生物板块市场表现（截至2026 年6 月26 日）二季度新增回购方案数量显著增加，释放积极信号。年初至今板块共有54 家企业的57 个回购方案完成董事会预案公告。其中，一季度1 至3 月分别有6 个、2 个和10 个方案，二季度4 至6 月（截至6 月25 日）分别有9 个、13 个和17 个方案，上市公司回购意愿趋势升温，回购阵容持续扩容。从回购进度来看，新增回购方案中处于实施回购阶段的有35 个，处于回购完成阶段的有12 个，占比超两成，整体推进效率较高。图表6.医药生物板块新增回购方案所处阶段（A 股）医药生物行业周报新增方案回购力度较大，头部企业回购力度较为突出。A 股57 个新增回购方案拟回购总金额平均上限为2.13 亿元、合计达121.21 亿元，平均下限为1.25 亿元、合计达71.16 亿元。拟回购额前五的方案分别为药明康德（10 亿元）、泰格医药（5-10 亿元）、特宝生物（4-7 亿元）、联影医疗（3-6 亿元）、信立泰（3-5 亿元），头部企业回购力度较为突出，彰显龙头信心。拟回购股份上限占公司总股本比例平均为1.12%、下限平均为0.59%。部分公司回购比例较为突出，天益医疗拟回购上限占总股本3.13%、*ST 明德为3.07%、奥泰生物为3.00%。图表7.医药生物板块新增回购方案情况（A 股）证券代码 证券简称 最新公告日期所属细分领域 每股回购价格上限（元）拟回购总额上限（亿元）拟回购总额下限（亿元）拟回购股份上限占公司总股本比例（%）拟回购股份下限占公司总股本比例（%）002675.SZ
东诚药业 2026-04-23化学制剂17.922.001.001.350.68002422.SZ
科伦药业 2026-04-30化学制剂34.531.000.500.180.09301097.SZ 天益医疗 2026-01-19医疗耗材65.001.200.603.131.57603858.SH 步长制药 2026-02-12中药Ⅲ23.981.200.600.470.24301130.SZ
西点药业 2026-03-17化学制剂42.000.500.251.560.78688606.SH 奥泰生物 2026-05-26体外诊断84.032.001.003.001.50688617.SH
惠泰医疗 2026-03-11医疗耗材315.002.001.500.450.34688108.SH
赛诺医疗 2026-05-14医疗耗材35.100.300.150.200.10300832.SZ
新产业2026-03-13体外诊断70.001.001.000.180.09300583.SZ
赛托生物 2026-04-23原料药21.980.300.150.720.36688321.SH
微芯生物 2026-05-08化学制剂48.631.200.800.560.37300633.SZ
开立医疗 2026-05-27医疗设备40.322.001.001.150.57002932.SZ *ST 明德 2026-06-23体外诊断28.002.001.003.071.54300298.SZ 三诺生物 2026-04-16医疗设备25.003.001.502.141.07688278.SH 特宝生物 2026-05-09 其他生物制品85.002.001.000.580.29600771.SH 广誉远2026-06-02中药Ⅲ26.090.500.300.390.23688013.SH 天臣医疗 2026-06-18医疗耗材59.210.720.361.500.75688758.SH 赛分科技 2026-04-15原料药28.000.800.400.690.34688075.SH 安旭生物 2026-06-02体外诊断41.000.490.250.940.48688767.SH 博拓生物 2026-06-13体外诊断49.302.001.002.721.36603882.SH 金域医学 2026-04-29诊断服务35.002.001.501.230.93301087.SZ 可孚医疗 2026-06-25医疗耗材86.602.001.001.110.55688271.SH 联影医疗 2026-05-07医疗设备140.006.003.000.520.26600557.SH 康缘药业 2026-04-23中药Ⅲ20.902.002.001.690.85000650.SZ 仁和药业 2026-04-28中药Ⅲ8.001.500.801.340.71301367.SZ瑞迈特2026-06-03医疗设备73.881.200.601.290.64000403.SZ 派林生物 2026-05-26血液制品19.503.002.001.621.08688617.SH 惠泰医疗 2026-05-21医疗耗材315.001.000.500.230.11688278.SH 特宝生物 2026-05-30 其他生物制品84.395.003.001.450.87300347.SZ 泰格医药 2026-06-09 医疗研发外包60.0010.005.001.940.97002332.SZ 仙琚制药 2026-06-10原料药13.251.500.801.140.61002082.SZ ST 万邦 2026-05-19中药Ⅲ42.000.800.400.310.16002901.SZ 大博医疗 2026-05-20医疗耗材50.002.601.301.260.63688068.SH 热景生物 2026-05-26体外诊断166.001.000.500.650.32002223.SZ 鱼跃医疗 2026-06-10医疗设备40.004.002.001.000.50603858.SH 步长制药 2026-06-23中药Ⅲ21.001.500.750.680.34603456.SH 九洲药业 2026-06-13 医疗研发外包20.004.002.002.251.12002019.SZ 亿帆医药 2026-06-13化学制剂17.451.201.000.570.47301166.SZ优宁维2026-06-01 其他生物制品44.410.300.150.780.39605507.SH 国邦医药 2026-06-02原料药23.002.001.001.110.56002173.SZ 创新医疗 2026-06-03医院20.001.000.501.130.57688506.SH 百利天恒 2026-06-06化学制剂398.002.001.000.120.06医药生物行业周报续 图表7.医药生物板块新增回购方案情况（A 股）证券代码 证券简称 最新公告日期所属细分领域 每股回购价格上限（元）拟回购总额上限（亿元）拟回购总额下限（亿元）拟回购股份上限占公司总股本比例（%）拟回购股份下限占公司总股本比例（%）002294.SZ信立泰2026-06-13化学制剂45.005.003.001.000.60600763.SH 通策医疗 2026-06-23医院60.121.000.500.080.04688513.SH 苑东生物 2026-06-04化学制剂80.001.000.500.710.35300363.SZ 博腾股份 2026-06-08 医疗研发外包26.591.000.800.690.55603259.SH 药明康德 2026-06-10 医疗研发外包156.9510.0010.000.210.21300702.SZ 天宇股份 2026-06-12原料药30.181.300.801.240.76688198.SH 佰仁医疗 2026-06-18医疗耗材139.051.000.500.520.26688114.SH 华大智造 2026-06-17医疗设备77.295.002.501.550.78000739.SZ 普洛药业 2026-06-16原料药20.001.501.000.650.43301333.SZ诺思格2026-06-16 医疗研发外包65.000.600.400.960.64301263.SZ泰恩康2026-06-23化学制剂34.902.001.001.120.56300676.SZ 华大基因 2026-06-23诊断服务50.005.002.502.391.20300463.SZ 迈克生物 2026-06-22体外诊断14.661.000.501.130.56002099.SZ 海翔药业 2026-06-25原料药8.553.001.502.171.08688289.SH 圣湘生物 2026-06-24体外诊断22.001.000.500.780.39各细分赛道回购活跃，医疗器械与化学制药板块回购较多。从子板块分布来看，医疗器械板块新增回购方案数量最多，达到22 项，在全部方案中占比近四成，化学制药板块以16 项位居其次，医疗服务、中药Ⅱ和生物制品板块分别有9 项、6 项和4 项。从更细分的领域来看，化学制剂9 项、医疗耗材和体外诊断均8 项、原料药7 项、医疗设备和中药Ⅲ均6 项、医疗研发外包5 项、其他生物制品3 项、医院和诊断服务均2 项、血液制品1 项，各细分赛道企业均积极参与。图表8.新增回购方案所属子板块情况（个）（A 股）图表9.新增回购方案所属细分领域情况（个）（A 股）投资建议：当前医药板块处于历史底部区间，产业资本回购信号密集释放，底部配置价值凸显。从中期维度看，板块已进入值得重点布局的战略配置区间。建议关注创新药及CXO 等高景气赛道，同时把握医疗器械出海与医疗服务修复的结构性机会。医药生物行业周报风险提示集采政策持续扩面风险、创新药研发不及预期风险、地缘政治与贸易摩擦不确定性风险。医药生物行业周报披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 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