一、本周核心观点及重点关注
本周核心观点
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为86.5%(-2 个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为66.93%(-0.86 个百分点)。需求方面，内陆17 省日耗周环比下降12.70 万吨/日(-3.34%)，沿海8 省日耗周环比下降6.40 万吨/日(-2.77%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升2.53 万吨/日(+0.36%)；钢铁高炉开工率为82.09%(-0.64 个百分点)；水泥熟料产能利用率为44.79%(+0.3 个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500 煤价收报822 元/吨(+6 元/吨)；京唐港主焦煤价格收报2130 元/吨(持平)。值得注意的是，山西省近期发布《统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》，文件明确提出彻底清理取缔隐蔽工作面、严禁监控系统数据造假、严禁煤矿企业以任何形式使用或变相使用井下劳务派遣用工等十七条新规，从制度层面重塑山西煤炭产业生态。中短期看，供给约束下煤炭价格高度取决于旺季需求兑现程度，需求验证成板块胜负手；中长期看，山西省供给端约束正从“短期安监”向“长效机制”升级，或驱动煤炭中枢价格及板块估值进一步抬升。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI 产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球能源安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨周期，同时煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，煤炭传统周期估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，我们仍坚定看多煤炭板块，建议逢低布局。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳健的
中国神华、
陕西煤业、
中煤能源；二是业绩弹性较大的
兖矿能源、
电投能源、
晋控煤业、
山煤国际、
甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司
潞安环能、
山西焦煤、
盘江股份等；同时建议关注
华阳股份、兖煤澳大利亚、
天地科技、
兰花科创、
天玛智控等。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com9近期重点关注统筹发展和安全，重塑山西煤炭产业生态，该厅研究起草了《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见和建议。该新规提出，彻底清理取缔隐蔽工作面；严格规范劳务和工程外包；加强地方煤矿安全监督管理机构建设；常态化开展违法整治，重点打击煤矿领域的违法用工、违法销售、违法金融等利益链条等事项。此外，新规还提到，拟确定5 月22 日为“全省安全生产警示教育日”。2026 年5 月22。（：https://www.sxcoal.com/news/detail/2079475486491357186）
2. 2026 年上半年蒙古国煤炭产量6248 万吨，同比增长52.4%。据蒙古国国家统计办公室(National Statistical
Office of Mongolia)发布的统计数据显示，2026 年1-6 月，蒙古国煤炭产量累计为6248.0 万吨，比上年同期增长52.4%。其中，硬煤（Hard coal）产量为5743.2 万吨，同比增长62.8%；褐煤（Brown coal）产量为504.8万吨，同比下降11.6%。6 月份，蒙古国煤炭产量继续大幅增长，当月煤炭产量为1170.8 万吨，同比增长97.0%，环比下降4.7%。其中，硬煤（Hard coal）产量为1097.8 万吨，同比增长114.2%，环比下降6.3%；褐煤（Browncoal）产量为73.0 万吨，同比减少10.7%，环比增长27.9%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zZAZtiU-5W9f2DFD02hCQQ）请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com10二、本周煤炭板块及个股表现⚫本周煤炭板块上涨2.88%，表现优于大盘；本周沪深300 上涨2.65%到4649.19；涨跌幅前三的行业分别是有色金属(4.62%)、石油石化(3.97%)、电力设备及新能源(3.58%)。图1：各行业板块一周表现（%）⚫本周动力煤板块上涨2.73%，炼焦煤板块上涨3.34%，焦炭板块上涨2.23%。图2：A 股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）⚫本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为中煤能源(9.01%)、
冀中能源(6.90%)、电投能源(5.53%)。图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）4.6 4.0 3.6 2.9 2.2 2.1 2.0 1.9 1.4 1.1 0.3-0.2 -0.4 -0.4 -0.5 -0.5 -0.6 -0.7 -1.5 -1.7 -1.7 -1.8 -2.0 -2.3 -2.9 -3.2-4.8 -4.9-7.6-10-8-6-4-23.342.732.230.000.501.001.502.002.503.003.504.00炼焦煤动力煤焦炭9.06.95.55.45.24.84.44.14.14.04.03.23.12.92.52.01.60.80.0-0.2-0.3-1.2-6.1-8-6-4-2请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11三、煤炭价格跟踪
1. 煤炭价格指数
⚫截至7 月24 日，CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价725.0 元/吨，周环比上涨3.0 元/吨。截至7 月22 日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为715.0 元/吨，周环比上涨2.0 元/吨。截至7 月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价703.0 元/吨，月环比上涨6.0 元/吨。图4：综合交易价：CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500) （元/吨）图5：综合平均价格指数：环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）图6：年度长协价：CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500) （元/吨）
2. 动力煤价格
⚫港口动力煤：截至7 月25 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价822 元/吨，周环比上涨6 元/吨。⚫产地动力煤：截至7 月24 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价755 元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）646 元/吨，周环比上涨14.6 元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）701 元/吨，周环比上涨3.0 元/吨。⚫国际动力煤离岸价：截至7 月25 日，纽卡斯尔NEWC5500 大卡动力煤FOB 现货价格95.1 美元/吨，周环比上涨2.0 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价119.0 美元/吨，周环比下跌0.3 美元/吨;理查兹港动力煤FOB 现货价88.0 美元/吨，周环比上涨0.7 美元/吨。⚫国际动力煤到岸价：截至7 月24 日，
广州港印尼煤(Q5500)库提价906.9 元/吨，周环比下跌2.8 元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价914.0 元/吨，周环比上涨7.7 元/吨。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com12图7：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）图8：产地煤炭价格变动（元/吨）图9：国际动力煤FOB 变动情况（美元/吨）图10：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
3. 炼焦煤价格
⚫港口炼焦煤：截至7 月24 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2130 元/吨，周环比持平；
连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2344 元/吨，周环比持平。⚫产地炼焦煤：截至7 月24 日，临汾肥精煤车板价(含税)2020.0 元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1250.0元/吨，周环比持平；邢台1/3 焦精煤车板价1650.0 元/吨，周环比持平。⚫国际炼焦煤：截至7 月24 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价237.5 美元/吨，周环比下跌9.0 美元/吨。陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格ARA6000大卡动力煤现货价理查兹港动力煤FOB现货价1,0001,200广州港:库提价:澳洲煤(Q5500)广州港:库提价:印尼煤(Q5500)请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13图11：港口焦煤价格变动情况（元/吨）图12：产地焦煤价格变动情况（元/吨）图13：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）
4. 无烟煤及喷吹煤价格
⚫截至7 月24 日，焦作无烟煤车板价1290.0 元/吨，周环比持平。⚫截至7 月17 日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格1202.0 元/吨，周环比持平；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)1196.9 元/吨，周环比持平。图14：焦作无烟煤车板价变动情况（元/吨）图15：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产连云港:平仓价(含税):主焦煤山西产临汾肥精煤兖州气精煤邢台1/3焦煤喷吹煤（Q6700-7000）：长治潞城车板价（含税）喷吹煤（Q7000-7200）：阳泉请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com14四、煤炭供需跟踪
1. 煤矿产能利用率
⚫截至7 月24 日，样本动力煤矿井产能利用率为86.5%，周环比下降2.0 个百分点。⚫截至7 月24 日，样本炼焦煤矿井开工率为66.93%，周环比下降0.9 个百分点。图16：样本动力煤矿井产能利用率（%）图17：样本炼焦煤矿井产能利用率（%）
2. 进口煤价差
⚫截至7 月24 日，5000 大卡动力煤国内外价差-28.8 元/吨，周环比下跌13.0 元/吨；4000 大卡动力煤国内外价差-8.9 元/吨，周环比下跌9.6 元/吨。图18：印尼煤（Q5000）进口价差（元/吨）价格图19：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）煤价格
3. 煤电日耗及库存情况
⚫内陆17 省：截至7 月23 日，内陆十七省煤炭库存较上周下降23.20 万吨，周环比下降0.28%；日耗较上周下降12.70 万吨/日，周环比下降3.34%；可用天数较上周上升0.70 天。⚫沿海8 省：截至7 月23 日，沿海八省煤炭库存较上周下降79.80 万吨，周环比下降2.09%；日耗较上周下降6.40 万吨/日，周环比下降2.77%；可用天数较上周下降0.50 天。01-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27-150-100-50价差Q5000内贸价Q5000印尼到港（测算）Q5000-100-80-60-40-20价差Q4000内贸价格Q4000印尼到港Q4000请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com15图20：内陆17 省区日均耗煤变化情况（万吨）图21：内陆17 省区煤炭库存量变化情况（万吨）图22：内陆17 省区煤炭可用天数变化情况（日）图23：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）图24：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）图25：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/110000110001-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com16
4. 下游冶金需求
⚫截至7 月24 日，Myspic 综合钢价指数121.7 点，周环比下跌0.64 点。⚫截至7 月24 日，唐山产一级冶金焦价格2155.0 元/吨，周环比下跌55.0 元/吨。图26：Myspic 综合钢价指数图27：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）⚫高炉开工率：截至7 月24 日，全国高炉开工率82.1%，周环比下降0.64 百分点。⚫吨焦利润：截至7 月24 日，独立焦化企业吨焦平均利润为18 元/吨，周环比下降35.0 元/吨。⚫高炉吨钢利润：截至7 月24 日，螺纹钢高炉吨钢利润为-70 元/吨，周环比增加8.0 元/吨。⚫铁废价差：截至7 月23 日，铁水废钢价差为-183.7 元/吨，周环比下降46.9 元/吨。⚫高炉废钢消耗比：截至7 月24 日，纯高炉企业废钢消耗比为12.71%，周环比增加0.1 个百分点。图28：高炉开工率（%）图29：独立焦化企业吨焦利润（元/吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1-400-300-200-1001-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com17图30：螺纹钢高炉利润（元/吨）图31：纯高炉企业废钢消耗比（%）图32：铁水废钢价差（元/吨）
5. 下游化工和建材需求
⚫截至7 月24 日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1750.0 元/吨，周环比下跌10.0 元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1858.0 元/吨，周环比持平；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1870.0 元/吨，周环比下跌8.0 元/吨。⚫截至7 月24 日，全国甲醇价格指数较上周同期上涨104 点至2640 点。⚫截至7 月24 日，全国乙二醇价格指数较上周同期上涨361 点至5151 点。⚫截至7 月24 日，全国醋酸价格指数较上周同期下跌56 点至3020 点。⚫截至7 月24 日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌70 点至2050 点。⚫截至7 月24 日，全国水泥价格指数较上周同期下跌0.15 点至92.9 点。-400-2001-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1-600-500-400-300-200-10022/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/1226/0326/06价差铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com18图33：华中地区尿素市场平均价（元/吨）图34：全国甲醇价格指数图35：全国乙二醇价格指数图36：全国合成氨价格指数图37：全国醋酸价格指数图38：全国水泥价格指数⚫水泥开工率：截至7 月24 日，水泥熟料产能利用率为44.8%，周环比上涨0.3 百分点。⚫浮法玻璃开工率：截至7 月24 日，浮法玻璃开工率为67.5%，周环比下跌0.9 百分点。⚫化工周度耗煤：截至7 月24 日，化工周度耗煤较上周上升2.53 万吨/日，周环比增加0.36%。1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com19图39：水泥熟料产能利用率（%）图40：全国浮法玻璃开工率（%）图41：化工周度耗煤（万吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com20五、煤炭库存情况
1. 动力煤库存
⚫秦港库存：截至7 月24 日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期下降35.0 万吨至645.0 万吨。⚫55 港动力煤库存：截至7 月10 日，55 个港口动力煤库存较上周同期下降65.5 万吨至7797.5 万吨。⚫产地库存：截至7 月24 日，462 家样本矿山动力煤库存371.2 万吨，周环比上涨8.5 万吨。图42：秦皇岛港煤炭库存（万吨）图43：55 港口动力煤煤炭库存(万吨)图44：生产地动力煤库存情况（万吨）
2. 炼焦煤库存
⚫产地库存：截至7 月17 日，生产地炼焦煤库存较上周增加2.8 万吨至195.8 万吨，周环比增加1.45%。⚫港口库存：截至7 月24 日，六大港口炼焦煤库存较上周增加36.2 万吨至347.5 万吨，周环比增加11.63%。⚫焦企库存：截至7 月24 日，国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存较上周下降21.1 万吨至773.3 万吨，周环比下降2.66%。⚫钢厂库存：截至7 月24 日，国内样本钢厂(247 家)炼焦煤总库存较上周增加1.5 万吨至775.7 万吨，周环比增加0.19%。1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com21图45：生产地炼焦煤库存（万吨）图46：六大港口炼焦煤库存（万吨）图47：国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存（万吨）图48：国内样本钢厂(247 家)炼焦煤总库存（万吨）
3. 焦炭库存
⚫焦企库存：截至7 月24 日，焦化厂合计焦炭库存较上周增加3.5 万吨至75.4 万吨，周环比增加4.90%。⚫港口库存：截至7 月24 日，四港口合计焦炭库存较上周下降11.0 万吨至208.1 万吨，周环比下降5.01%。⚫钢厂库存：截至7 月24 日，国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存较上周下跌2.02 万吨至676.39 万吨。1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com22图49：焦化厂合计焦炭库存（万吨）图50：四港口合计焦炭库存（万吨）图51：国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存（万吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com23六、煤炭运输情况
1. 国际和国内煤炭运输情况
⚫截至7 月24 日，中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为1086 点，周环比下跌101.5 点。⚫截至7 月23 日，本周大秦线煤炭周度日均发运量101.6 万吨，上周周度日均发运量101.1 万吨，周环比上涨0.48 万吨。图52：长江煤炭运输综合航运指数(CCSFI)图53：大秦线铁路发运量（万吨）
2. 环渤海四大港口货船比情况
⚫截至7 月24 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1735.4 万吨（周环比增加26.40 万吨），锚地船舶数为105 艘（周环比增加24 艘），货船比（库存与船舶比）为16.5，周环比下降4.57。图54：北方四港货船比（库存与船舶比）情况1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11/11/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/264/94/235/75/216/46/187/27/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/8 10/22 11/5 11/19 12/3 12/17 12/31请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com24七、天气情况⚫截至7 月24 日，三峡出库流量为11600 立方米/秒，周环比增加7.41%。⚫未来10 天（7 月26 日-8 月4 日），华南、江南中西部和南部、江汉、江淮西部、黄淮西部、华北西部和南部、东北地区及内蒙古东北部、四川盆地中西部、云南、贵州中南部、青海北部、甘肃南部、陕西南部等地累计降雨量有60～150 毫米，部分地区有180-300 毫米，其中华南北部、江西南部、湖南南部及四川盆地西部等地局地超过450 毫米；东北地区中北部、黄淮西部、江汉、江南西部、华南及四川盆地西部、云南等地累计降水量较常年同期偏多2～7 成，局地偏多1 倍以上，全国其余大部地区降水偏少。⚫高影响天气与关注：未来10 天，西北地区东部、华北、内蒙古东部、东北地区等地多阵雨或雷雨天气，局地伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气，大部地区以小到中雨为主，局地有大雨或暴雨。⚫长期天气展望：未来11-14 天（8 月5-8 日），华南西部、西南地区、西北地区东部、华北、内蒙古东部、东北地区及湖南西部等地累计降雨量有20～40 毫米，西南地区、华南西部等地局地超过80 毫米。图55：三峡出库量变化情况（立方米/秒）图56：未来10 天降水量情况1000015000200002500030000350004000045000500001-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com25八、上市公司估值表及重点公告
1. 上市公司估值表
表1：重点上市公司估值表2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E兖矿能源19.731.440.841.461.5113.723.613.513.0陕西煤业24.702.311.731.941.9910.714.312.712.4山煤国际12.3022.711.719.420.61.140.590.981.0410.720.912.611.9
广汇能源5.4229.613.529.432.40.460.210.460.5111.725.811.810.7晋控煤业16.4628.118.318.720.21.681.091.121.219.815.014.713.6中国神华45.702.712.442.512.5816.918.818.217.7中煤能源13.671.461.351.571.659.410.18.78.3
新集能源9.7423.921.421.424.40.920.820.830.9410.511.811.810.4电投能源26.5253.454.260.367.41.711.731.932.1615.515.313.812.3华阳股份8.617.017.820.70.60.50.50.613.918.217.315.0
平煤股份7.6922.82.314.917.10.920.090.600.698.382.112.811.1山西焦煤6.2931.112.024.028.20.550.210.420.5011.529.714.912.7潞安环能15.1424.511.226.729.30.820.370.890.9818.540.617.015.5盘江股份4.671.03.34.46.20.050.150.200.2996.230.423.016.2兰花科创6.417.2-5.46.57.50.49-0.370.440.5113.2-17.514.512.6天地科技4.8126.224.526.527.80.630.590.640.677.68.17.57.2天玛智控13.983.40.981.01.20.780.230.240.2717.861.958.850.9归母净利润（亿元）EPSPE股票名称（元/股）
2. 本周重点公告
中煤能源：中国中煤能源股份有限公司关于控股股东增持公司股份计划的公告。中国中煤能源股份有限公司于2026 年7 月20 日收到控股股东中国中煤能源集团有限公司通知，中国中煤拟自本公告披露之日起12 个月内通过上海证券交易所采用集中竞价、大宗交易等方式增持公司A 股股份，增持总金额不低于人民币5,000 万元，不高于人民币10,000 万元，且增持数量不超过公司总股本的2%。兖矿能源：兖矿能源集团股份有限公司关于控股股东增持计划进展暨首次增持公司股份的公告。兖矿能源集团股份有限公司于2026 年3 月27 日披露了《关于控股股东增持公司股份计划的公告》，控股股东山东能源集团有限公司计划在未来12 个月内，通过上海证券交易所交易系统，以集中竞价方式增持公司A 股，累计增持金额不低于人民币1 亿元，不超过人民币2 亿元。公司于2026 年7 月20 日收到山东能源通知，山东能源于2026 年7 月20 日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式首次增持公司A 股股份997,790 股，占公司总股本的比例约为0.01%，增持金额人民币20,234,060.70 元。
淮北矿业：淮北矿业控股股份有限公司关于聚能发电一号机组通过168 小时试运行的公告。近日，淮北矿业控股股份有限公司下属淮北聚能发电有限公司（以下简称“聚能发电”）负责建设的2×660MW 超超临界燃煤发电机组项目一号机组顺利完成168 小时满负荷试运行。试运行期间，机组运行稳定，设备性能可靠，各项技术指请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com26标均达到设计要求，进入商业运营模式。九、本周行业重要资讯
1. 多家煤炭上市企业控股股东增持股份。近日，多家煤炭上市企业密集发布公告，采取股东增持、股份回购等
方式，向市场传递积极信号。同时，多家煤炭企业公布2025 年度利润分配方案，派发现金“红包”，回馈投资者。中煤能源7 月20 日发布公告称，控股股东中国中煤能源集团拟自公告披露之日起12 个月内，采用集中竞价、大宗交易等方式增持该公司A 股股份，增持金额不低于5000 万元，不高于1 亿元，且增持数量不超过该公司总股本的2%。7 月20 日，中国神华发布公告称，根据控股股东国家能源集团与中国神华签订的避免同业竞争协议及其相关补充协议，双方将继续推进优质资产注入中国神华，支持中国神华长远发展。兖矿能源7 月20 日发布公告称，控股股东山东能源集团于7 月20 日通过上海证券交易所交易系统，以集中竞价方式首次增持兖矿能源A 股股份99.78 万股，占兖矿能源总股本的比例约为0.01%，增持金额2023.41 万元。6 月27 日，
神马股份发布公告称，控股股东中国平煤神马控股集团有限公司计划自2026 年6 月29 日起6 个月内，以不高于8.5元/股的价格，通过集中竞价方式增持神马股份A 股股票，增持资金总额不低于1.5 亿元，不超过3 亿元。7 月17 日，神马股份发布公告称，7 月17 日，控股股东通过上海证券交易所集中竞价平台首次实施增持，增持A 股549.41 万股，增持金额3411.24 万元。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-256300-1.html）
2. 到2030 年平凉煤炭产能达到6000 万吨以上。7 月21 日，甘肃省政府新闻办召开“开局起步‘十五五’—
奋力谱写中国式现代化甘肃篇章”平凉专场新闻发布会。据会议介绍，按照规划，到2030 年，平凉煤炭产能达到6000 万吨以上，煤电装机规模突破1000 万千瓦，全面建成千亿级能源产业集群。平凉，全国14 个大型煤炭基地黄陇基地的重要组成板块，地下煤炭地质储量650 亿吨，已探明储量110 亿吨，占全省28.1%。资源覆盖华亭、灵台、灵台百里3 个矿区和泾川高平片区，便于规模化开发。现有生产矿井21 座，核定产能2973 万吨/年，两座500 万吨煤矿加快建设。2025 年，全市煤炭总产量达2626.7 万吨，占全省煤炭总产量比重39.5%，稳居全省首位，资源禀赋得天独厚。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-256296-1.html）请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com27十、风险因素重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com28研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com29