一、
请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 5上周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘上周钢铁板块上涨1.11%，表现劣于大盘；上周沪深300 上涨2.65%到4649.19；涨跌幅前三的行业分别是有色金属(4.62%)、石油石化(3.97%)、电力设备及新能源(3.58%)。：各行业板块一周表现（%）0.36%上周特钢板块下跌0.50%，长材板块上涨0.03%，板材板块上涨1.99%；铁矿石板块上涨2.09%，钢铁耗材板块下跌0.02%，贸易流通板块上涨图2：钢铁三级板块涨跌幅（%。）上周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为
中信金属(8.69%)、
杭钢股份(7.24%)、
中信特钢(6.50%)。图3：钢铁板块个股表现（%）4.62 3.97 3.58 2.88 2.17 2.14 2.05 1.88 1.42 1.11 0.26-0.19 -0.37 -0.41 -0.45 -0.50 -0.57 -0.69-1.46 -1.68 -1.71 -1.79 -2.01 -2.35 2.85 3.22---4.82 -4.946.04.02.0(2.0)(4.0)(6.0)(8.0)-7.59(10.0)0.02.091.990.360.03-0.02-0.50(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.5铁矿石板材贸易流通长材钢铁耗材特钢中信金属杭钢股份中信特钢
常宝股份河钢资源久立特材海南矿业华菱钢铁新兴铸管五矿发展宝钢股份南钢股份抚顺特钢鞍钢股份包钢股份马钢股份方大炭素河钢股份太钢不锈首钢股份酒钢宏兴福然德鄂尔多斯山东钢铁ST沪科
重庆钢铁钒钛股份大中矿业三钢闽光沙钢股份宝地矿业中南股份凌钢股份银龙股份方大特钢安阳钢铁金岭矿业本钢板材新钢股份广大特材柳钢股份友发集团盛德鑫泰图南股份ST西钢八一钢铁浙商中拓屹通新材武进不锈中钢洛耐博云新材甬金股份-2-4-6-8-10金洲管道请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 6二、上周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至7 月24 日，日均铁水产量为237.7 万吨，周环比下降1.51 万吨，周环比下降0.63%，同比下降1.96%。⚫高炉产能利用率：截至7 月24 日，样本钢企高炉产能利用率89.2%，周环比下降0.57 百分点。⚫电炉产能利用率：截至7 月24 日，样本钢企电炉产能利用率58.2%，周环比增加2.48 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至7 月24 日，五大钢材品种产量737.9 万吨，周环比增加9.90 万吨，周环比增加1.36%。图4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：五大品种钢材合计产量（万吨）五大钢材品种产量表1：五大钢材品种产量（万吨）-2.27%0.57%0.69%-1.50%-5.98%-4.96%同比-17-3-5-11年变动2025/7/251.36%0.25%-0.13%1.42%2.77%2.34%环比周变动2026/7/172026/7/24五大材合计中厚板冷轧板卷热轧板卷线材螺纹钢1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至7 月24 日，五大钢材品种消费量824.1 万吨，周环比下降19.60 万吨，周环比下降2.32%。⚫建筑用钢成交量：截至7 月24 日，主流贸易商建筑用钢成交量8.5 万吨，周环比增加0.08 万吨，周环比增加0.94%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年7 月19 日，30 大中城市商品房成交面积为142.1 万平方米，周环比增加4.3 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至7 月25 日，地方政府专项债净融资额为40488 亿元，累计同比下降7.79%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/7/242026/7/17周变动-8-3-3-5-1-20环比-4.02%-3.27%-0.92%-5.11%-0.78%-2.32%2025/7/25年变动-20-7-16-1-44同比-9.40%-8.28%-5.08%0.02%-0.45%-5.07%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至7 月24 日，五大钢材品种社会库存1178.7 万吨，周环比增加9.88 万吨，周环比增加0.85%，同比增加27.14%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至7 月24 日，五大钢材品种厂内库存450.7 万吨，周环比增加3.47 万吨，周环比增加0.78%，同比增加10.08%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/7/242026/7/17周变动-1环比1.25%4.08%0.11%-0.80%1.32%0.85%2025/7/25年变动-2同比35.67%25.15%34.27%-1.52%14.78%27.14%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/7/242026/7/17周变动-1环比-0.54%0.25%3.09%3.47%0.82%0.78%2025/7/25年变动-10同比15.71%53.93%2.36%1.00%-11.31%10.08%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至7 月24 日，普钢综合指数3433.4 元/吨，周环比下降17.68 元/吨，周环比下降0.51%，同比下降3.84%。●特钢综合指数：截至7 月24 日，特钢综合指数6667.8 元/吨，周环比下降10.80 元/吨，周环比下降0.16%，同比增加0.95%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/7/242026/7/17周变动-23-22-10-26-8-10-15-12-13环比-0.68%-0.63%-0.25%-0.77%-0.21%-0.26%-0.45%-0.34%-0.38%2025/7/21年变动-110-95-83-142-171-51-81同比-3.16%-2.68%-2.04%-4.06%0.24%-4.31%0.95%-1.45%-2.31%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至7 月24 日，全国平均铁水成本为2439 元/吨，周环比下降42.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至7 月24 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-53 元/吨，周环比下降1.0 元/吨，周环比下降1.92%。●高炉吨钢利润：截至7 月24 日，螺纹钢高炉吨钢利润为-70 元/吨，周环比增加8.0 元/吨，周环比增加10.26%。●247 家钢铁企业盈利率：截至7 月24 日，247 家钢铁企业盈利率为34.63%，周环比下降2.6pct。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至7 月24 日，热轧板卷现货基差为21 元/吨，周环比增加9.0 元/吨。●螺纹基差：截至7 月24 日，螺纹钢现货基差为54 元/吨，周环比下降4.0 元/吨。●焦炭基差：截至7 月24 日，焦炭现货基差为-46 元/吨，周环比增加7.5 元/吨。●焦煤基差：截至7 月24 日，焦煤现货基差为93.5 元/吨，周环比增加41.0 元/吨。●铁矿石基差：截至7 月24 日，铁矿石现货基差为-47 元/吨，周环比增加4.0 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至7 月24 日，
日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为704 元/吨，周环比下跌11.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至7 月24 日，京唐港主焦煤库提价为2130 元/吨，周环比持平。●一级冶金焦价格：截至7 月24 日，一级冶金焦出厂价格为2155 元/吨，周环比下降55.0 元/吨。●焦企吨焦利润：截至7 月24 日，独立焦化企业吨焦平均利润为18 元/吨，周环比下降35.0 元/吨。●铁废价差：截至7 月24 日，铁水废钢价差为110.2 元/吨，周环比下降52.3 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002024-032024-092025-032025-092026-03价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E 2028E 2025A2026E2027E 2028E宝钢股份5.91103.5117.9131.5143.00.480.540.600.6612.310.99.89.0华菱钢铁3.7226.137.343.049.70.380.540.630.739.86.95.95.1南钢股份4.8628.730.533.736.80.470.490.550.6010.49.88.98.1首钢股份3.7610.013.015.621.00.130.170.200.2729.322.418.613.9中信特钢14.2659.364.869.974.21.171.281.391.4712.211.110.39.7
甬金股份18.995.56.57.58.41.511.782.042.3112.610.79.38.2久立特材18.9015.114.515.819.01.591.481.621.9511.912.811.79.7常宝股份5.964.86.07.08.10.540.660.780.9011.09.07.76.6首钢资源2.025.79.110.210.40.110.180.200.2118.111.310.19.8河钢资源13.695.78.110.19.50.871.251.551.4615.811.08.89.4表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E位为人民币；收盘价截至7月24日。股票名称
2、上市公司重点公告
【久立特材】回购报告书：本次回购资金总额为人民币20,000 万元（含）-人民币40,000 万元（含），具体回购资金总额以实际使用的资金总额为准。按照本次回购股份价格上限32 元/股、回购金额下限人民币20,000 万元测算，预计回购股份数量为625 万股，约占公司目前已发行总股本的0.64%；按照本次回购股份价格上限32 元/股、回购金额上限人民币40,000 万元测算，预计回购股份数量为1,250 万股，约占公司目前已发行总股本的1.28%。具体回购股份的数量以回购方案实施完毕或回购实施期限届满时公司的实际回购数量为准。【久立特材】2026 年半年度业绩预告：鉴于南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南昌沪旭”“基金”“合伙企业”）投资期已届满并进入退出期，近日，经南昌沪旭全体合伙人友好协商，各方同意：方大炭素新材料科技股份有限公司、阳光人寿保险股份有限公司持有的合伙企业财产份额以减资方式退伙，
方大特钢科技股份有限公司（以下简称“方大特钢”或“公司”）认缴出资和实缴出资减少5 亿元，保留合伙人身份，上海沪旭投资管理有限公司（以下简称“上海沪旭”）、江西海鸥贸易有限公司（以下简称“海鸥贸易”）认缴出资、实缴出资及合伙人身份保持不变，不参与减资。具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的相关公告。上述减资事项完成后，作为南昌沪旭的主要有限合伙人，方大特钢拟与其他合伙人协商，退出南昌沪旭并以实物分配等形式取得南昌沪旭持有的江西方大钢铁集团企业投资有限公司（以下简称“钢铁企投”或“标的公司”）控制权（以下简称“本次交易”）。根据初步测算，本次交易将构成《上市公司重大资产重组请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14管理办法》规定的重大资产重组，不涉及发行股份，亦不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 15四、上周行业重要资讯
1、山西煤炭新规十七条征求意见：山西省政府发布关于《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条(征求意见
稿)》向社会公开征求意见，涉及隐蔽工作面清理、严禁井下劳务派遣、常态化"四链”整治，若新规严格执行，将对焦煤供给形成制度性、长期性的收缩，山西已复产煤矿以安全生产为主，安监依然维持高压态势，产量恢复较为缓慢。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/8jBjE4JrQ7k8EyDa-DhTbQ）
2、上半年交通固定资产投资1.5 万亿元：据交通运输部统计数据显示，2026 年上半年，完成交通固定资产投资
1.5 万亿元，其中公路、水运分别完成投资1.0 万亿元和1099 亿元。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/8jBjE4JrQ7k8EyDa-DhTbQ）
3、交通运输部：“十五五”时期实施8 万公里交通基础设施改造：交通运输部在国新办发布会上表示，“十四
五”期间我国国家综合立体交通网里程超600 万公里。“十五五”时期将重点推进跨区域大通道建设，主骨架建成率提升至95%。计划实施8 万公里左右交通基础设施改造，新改建农村公路50 万公里。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/PUmPeHPDh_Zl0pRVg358PA）
4、焦炭开启首轮提降：唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭下调50 元/吨、干熄焦炭下调55 元/吨，2026 年7 月
22 日零点执行。邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50 元/吨、干熄焦炭下调55 元/吨，2026 年7 月22 日零点执行。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/GlfAxTJZ9A6V-tywHGGG5A）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18