1.周行情回顾

行业研究|可选消费可选消费行业周报、月报春节出行预定火热，潮宏基业绩预增——商社美护行业周报报告要点：市场表现本周（2026.01.12-2026.01.16），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.47%/1.53%/-0.21%，在31 个一级行业中排名第23/6/14,同期上证综指-0.45%，深证成指+1.14%，沪深300 -0.57%。本周行业重点事件及资讯国务院总理李强1 月16 日主持召开国务院常务会议。会议听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措。（1）美护：巨子生物自主研发的 “重组I 型α1 亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液” 正式获得国家药品监督管理局（NMPA）三类医疗器械批准。若羽臣与口服美容品牌美斯蒂克共同宣布，双方正式达成长期战略合作。绽妍生物正式启动北交所上市的辅导流程。半亩花田母公司山东花物堂递交上市申请，拟冲刺港交所主板上市。汉高集团正与美国专业洗护品牌Olaplex 进行收购谈判。（2）出行链：春秋旅游最新数据显示，截至目前，寒假及春节假期出游预订人次同比已超去年同期。去哪儿旅行数据显示，截至1 月14日，春节期间热门城市的酒店预订量同比涨七成。2026 年第3 周（01月12 日至01 月18 日）全国民航执行客运航班量近10.5 万架次，日均航班量15021 架次，同比2025 年下降8.2%，同比2019 年上升6.4%。其中国内航班量89686 架次，同比2019 年上升10.8%。国际航线航班量12936架次，环比上周下降0.9%，同比2025 年下降5.4%，同比2019 年下降10.8%。（3）IP 衍生品：荣耀数字500 系列将与泡泡玛特展开IP 联名合作，共同推出行业首款潮玩手机。杰森娱乐宣布完成新一轮数亿元战略融资。（4）零售：潮宏基披露2025 年度业绩预告，2025 年公司预计归母净利润4.36 亿元至5.33 亿元，同比增长125%至175%。重庆百货发布2025 年度业绩快报，2025 年公司实现营业收入约147.12 亿元，同比下降14.16%；归属于上市公司股东的净利润约10.21 亿元，同比下降22.36%。 1 月15 日，千问App 宣布全面接入淘宝、支付宝、闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，并向所有用户开放测试。投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-商社美护行业周报：离岛免税迎“开门红”，爱美客注射用A 型肉毒毒素获批》2026.01.14报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱分析师徐梓童执业证书编号 S0020525080002电话邮箱-7%1%9%17%25%1/204/207/1910/171/15可选消费沪深300附表：重点公司盈利预测[Table_Forecast]公司代码公司名称昨收盘（元）（百万元）EPSPE2024A2025E2026E2024A2025E2026E603605.SH珀莱雅70.0027,7183.924.044.5217.8717.3315.49300957.SZ贝泰妮42.0917,8291.191.151.4535.4436.5029.09600223.SH福瑞达7.447,5630.240.230.2731.0632.7527.78603983.SH丸美生物33.4213,4010.850.941.1839.2335.4728.42600315.SH上海家化23.0815,515-1.240.600.73-18.6238.7631.782367.HK巨子生物35.8234,4772.011.821.9216.0219.6818.66603193.SH润本股份24.7310,0060.740.780.9533.3331.8725.99300740.SZ水羊股份24.809,6720.280.550.7987.5845.3631.27688363.SH华熙生物46.3122,3070.360.811.12128.0057.2541.301318.HK毛戈平86.4538,0871.802.483.1043.2531.3325.032145.HK上美股份73.9526,4601.962.583.2333.8725.8020.58002612.SZ朗姿股份20.138,9060.582.360.8134.638.5424.85300896.SZ爱美客146.3144,2726.474.895.6522.6229.9125.91920982.BJ锦波生物235.0027,0408.2710.5613.9228.4222.2516.88002345.SZ潮宏基12.7611,3370.220.520.7558.5524.4216.97002867.SZ周大生12.2313,2750.921.041.1413.2711.8010.68605098.SH行动教育47.515,6662.252.502.8821.1019.0216.520325.HK布鲁可69.8015,637-1.613.124.23-38.9920.1314.84注：收盘价、市值取2025.1.16；港股标的收盘价及市值单位均为港元。
1.周行情回顾
本周（2026.01.12-2026.01.16），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.47%/1.53%/-0.21%，在31 个一级行业中排名第23/6/14,同期上证综指-0.45%，深证成指+1.14%，沪深300 -0.57%。图1：周度申万一级行业涨跌幅细分子板块来看，本周互联网电商/贸易板块涨幅较好，分别+3.44%/2.26%，一般零售/个护用品跌幅居前，分别-1.69%/-1.36%。图2：本周各指数涨跌幅图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅个股方面，本周A 股商贸零售行业中，新华百货、壹网壹创、三江购物、五矿发展涨幅居前，东百集团、百大集团、中央商场跌幅居前；社会服务行业中，西高院、外服控股、电科院表现较好；美容护理行业中，拉芳家化、倍加洁、锦盛新材涨幅居前，稳健医疗、依依股份、水羊股份跌幅居前。-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%计算机电子有色金属传媒机械设备社会服务通信基础化工电力设备汽车环保建筑装饰公用事业美容护理石油石化家用电器纺织服饰建筑材料医药生物交通运输综合轻工制造商贸零售钢铁食品饮料非银金融银行煤炭农林牧渔房地产国防军工-0.45%1.14%-0.57%-1.47%1.53%-0.21%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%上证综指深证成指沪深300商贸零售社会服务美容护理0.22%-1.36%1.14%3.44%2.26%-1.69%0.25%1.25%1.44%1.63%1.71%-2.07%4.07%-0.85%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%饰品个护用品化妆品互联网电商贸易Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ教育酒店餐饮旅游及景区专业服务白色家电黑色家电小家电表1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股一级行业证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅商贸零售600785.SH新华百货34.24%600693.SH东百集团-19.50%300792.SZ壹网壹创29.50%600865.SH百大集团-17.17%601116.SH三江购物24.74%600280.SH中央商场-9.49%600058.SH五矿发展21.01%603123.SH翠微股份-9.11%002803.SZ吉宏股份10.63%601933.SH永辉超市-8.72%社会服务688334.SH西高院21.95%300887.SZ谱尼测试-8.92%600662.SH外服控股21.61%600880.SH博瑞传播-8.35%300215.SZ电科院21.25%600730.SH中国高科-7.37%002707.SZ众信旅游15.08%300416.SZ苏试试验-4.72%605098.SH行动教育9.65%000796.SZ凯撒旅业-3.03%美容护理603630.SH拉芳家化13.79%300888.SZ稳健医疗-7.20%603059.SH倍加洁10.91%001206.SZ依依股份-3.44%300849.SZ锦盛新材9.08%300740.SZ水羊股份-3.31%603238.SH诺邦股份5.89%002243.SZ力合科创-3.24%002094.SZ青岛金王5.79%603983.SH丸美生物-3.02%
2.重点行业数据及资讯
国务院总理李强1 月16 日主持召开国务院常务会议，听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措。会议指出，去年开展提振消费专项行动以来，各地区各部门持续用力抓好政策落实，取得积极成效。要深入实施提振消费专项行动，充分释放各项政策集成效应，推动惠民生和促消费紧密结合，有效增强居民消费内生动力，充分发挥消费拉动经济增长的基础性作用。要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现，增加优质服务供给，解决好信用、标准、安全管理等问题，促进服务消费提质惠民。要完善促消费长效机制，制定和实施好扩大消费“十五五”规划、城乡居民增收计划，加快清理消费领域不合理限制，落实带薪休假制度，促进消费能力和消费意愿持续提升、消费结构和产业结构联动升级，加快建设强大国内市场。（上海证券报）（1）美护巨子生物自主研发的 “重组I 型α1 亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液” 正式获得国家药品监督管理局（NMPA）三类医疗器械批准。注册证编号为 “国械注准20263130044”。该产品为全球首款通过器审与药审联合审评的复合溶液植入剂，适用于真皮层注射，可有效改善面颊部皮肤平滑度与饱满感。（巨子生物公众号）若羽臣与口服美容品牌美斯蒂克共同宣布，双方正式达成长期战略合作。若羽臣作为美斯蒂克核心口服美容保健产品线在中国区域的独家总代理，自2026 年1 月1 日起，全面负责相关产品的市场推广与销售运营。（若羽臣情报局）1 月14 日，绽妍生物科技股份有限公司发布公告，正式启动向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导流程。目前，绽妍生物旗下拥有皮肤学级修护领导品牌绽妍、婴幼儿功效性护肤品牌绽小妍及院线级生物活性复合酸品牌德菲林。2024 年，绽妍生物实现营收5.97 亿元，同比增长22.89%；净利润为7350.11万元，同比增长7.34%，毛利率达68.34%。（化妆品观察）1 月16 日，半亩花田母公司山东花物堂化妆品股份有限公司正式递交上市申请，拟冲刺港交所主板上市。半亩花田创立于2010 年，是国内领先的皮肤及个人护理品牌，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024 年零售额计，半亩花田是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌。2025 年前三季度，花物堂营收18.95 亿元，预计全年将稳步突破20 亿元。其中，身体洗护始终占据主导，2025 年前三季度，该品类收入达7.91 亿元，占比41.8%，预计年内将突破10 亿元大关。（化妆品观察）汉高集团正与美国专业洗护品牌Olaplex 进行收购谈判。Olaplex 成立于2014 年的美国加州，主打头发修复护理，掌握核心的“键合修复”专利技术，渠道覆盖全球14万家的专业沙龙渠道。自2023 年起，Olaplex 业绩开始下滑。若交易达成，汉高将获得一个可以对标欧莱雅旗下卡诗的高端品牌。（化妆品观察）（2）出行链春节出行预定火热，旅游市场持续升温。春秋旅游最新数据显示，截至目前，寒假及春节假期出游预订人次同比已超去年同期。去哪儿旅行数据显示，截至1 月14 日，春节期间热门城市的酒店预订量同比涨七成。（经济参考报）2026 年第3 周（01 月12 日至01 月18 日）全国民航执行客运航班量近10.5 万架次，日均航班量15021 架次，环比上周上升2.8%，同比2025 年下降8.2%，同比2019 年上升6.4%。其中国内航班量89686 架次，同比2019 年上升10.8%。国际航线航班量12936 架次，环比上周下降0.9%，同比2025 年下降5.4%，同比2019年下降10.8%。（航班管家DAST）（3）IP 衍生品荣耀数字500 系列将与泡泡玛特展开IP 联名合作，共同推出行业首款潮玩手机。新品将于2026 年1 月19 日正式发布。（荣耀官方视频号）“杰森娱乐”宣布完成新一轮数亿元战略融资。本轮融资由央视融媒体基金、三七互娱、粤港澳大湾区文化产业投资基金联合战略投资，老股东明裕创投、横店资本持续增持。此次所获资金将重点用于两大方向：一是深化核心IP 的产品化创新与矩阵扩充，推动旗下卡牌、软周、萌粒、毛绒、桌游、潮玩等主力产品线迭代，并探索更多元的新产品形态；二是加速市场开拓，资金将支持国内渠道布局与海外市场的体系化拓展，旨在建立更均衡的全球业务网络。（玩具前沿）（4）零售潮宏基披露2025 年度业绩预告。2025 年，公司预计归母净利润4.36 亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%。（公司公告）重庆百货发布2025 年度业绩快报公告。2025 年，公司实现营业收入约147.12 亿元，同比下降14.16%；营业利润约11.31 亿元，同比下降21.62%；利润总额约11.20亿元，同比下降22.87%；归属于上市公司股东的净利润约10.21 亿元，同比下降22.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约9.79 亿元，同比下降20.25%。 （公司公告）1 月15 日，千问App 宣布全面接入淘宝、支付宝、闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，率先实现点外卖、买东西、订机票等AI 购物功能，并向所有用户开放测试。此次升级将上线超400 项AI 办事功能，让千问App 成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI 助手，引领AI 行业从“聊天对话”迈入“办事时代”。（中国基金报）
3.投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
4.风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。