北交所信息更新
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阿为特（920693.BJ）
2026年10月30日
投资评级：增持（维持）
日期 2026/10/30
当前股价(元) 20.12
一年最高最低(元) 46.96/20.12
总市值(亿元) 14.63
流通市值(亿元) 7.37
总股本(亿股) 0.73
流通股本(亿股) 0.37
近3个月换手率(%) 113.43
《聚焦液冷服务器快接头和半导体领
域双赛道，2026H1 营收同比+47%—
北交所信息更新》-2026.8.28
《精密制造小巨人加码液冷快接头，
2026Q1营收同增42%—北交所信息更
新》-2026.5.7
《超精密制造小巨人，半导体+液冷服
务器领域新业务共拓空间—北交所首
次覆盖报告》-2026.1.12
公司加快液冷服务器快接头产能爬坡，2026Q1-3液冷服务器营收4452.62万元
——北交所信息更新
诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790526060001
⚫ 2026Q1-3实现营收3.07亿元（+42.38%） ，归母净利润634.55万元（-24.56%）
2026年前三季度实现营收3.07亿元， 同比增长42.38%； 归母净利润634.55万元，
同比下滑 24.56%，扣非归母净利润 563.23 万元，同比下滑 21.38%，毛利率
22.28%；2026年三季度营收实现1.10亿元，同比增长34.80%，归母净利润391.61
万元，同比增长101.97%，扣非归母净利润349.13万元，同比增长141.29%。我
们维持 2026年-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为
0.09/0.30/0.49亿元，对应EPS分别为0.12/0.42/0.67元/股，对应当前股价PE分
别为165.0/48.5/30.1倍，我们看好公司积极布局半导体领域+液冷服务器新业务，
航空领域+科学仪器增长空间广阔，维持“增持”评级。
⚫ 液冷成为AI 算力时代刚需底座，快接头等上游零部件成为产业链利润高地
液冷成为AI 算力时代刚需底座，同时现阶段冷板式液冷依托适配性好、改造投
入偏低的优势，拿下约 65%市场份额，冷却液、冷板、CDU、快插头等上游零
部件是产业链壁垒与利润高地，直接决定液冷系统稳定性。参照头豹数据，英伟
达GB300机柜里冷板、CDU、快插头价值占比依次为34%、28%、15%，上游
行业平均毛利率25%~30%，高精细分赛道可达40%~60%。其中快插头GPU插
槽革新预计带动快插头需求翻倍， 预计单台GB300机柜插头用量由GB200的300
颗提升至600颗，根据QY Research数据，预计2032年全球液冷快插头市场规
模将达到6亿美元，2026-2032年复合增长率CAGR为10.6%。
⚫ 公司液冷服务器+半导体逐步放量，2026Q1-3营收同比增长372%和106%
液冷服务器领域，公司已建成占地 5,000 平方米的精益生产车间，形成年产约
2,000万件的综合产能规模，同时公司将加快规划产能的爬坡进程，并持续加大
自动化先进设备投入，进一步提升生产效率，2026前三季度营收4452.62万元，
同比增长372.05%，其中2026年三季度营收2005.47万元。此外，公司为国内半
导体设备厂商配套供应核心零部件，产品可适配抛光、清洗、光刻等半导体设备
应用场景，2026前三季度营收2191.68万元，同比增长105.85%。
⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 247 292 411 543 733
YOY(%) 19.0 18.4 40.5 32.1 35.0
归母净利润(百万元) 17 4 9 30 49
YOY(%) -25.2 -78.3 137.9 240.4 61.2
毛利率(%) 26.4 21.4 23.2 24.2 25.4
净利率(%) 7.0 1.3 2.2 5.6 6.6
ROE(%) 5.0 0.9 2.4 7.6 10.8
EPS(摊薄/元) 0.24 0.05 0.12 0.42 0.67
P/E(倍) 85.2 392.5 165.0 48.5 30.1
P/B(倍) 4.2 4.2 4.1 3.8 3.4
数据来源：聚源、开源证券研究所
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北交所研究团队
北
交
所
研
究
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 280 240 229 259 301 营业收入 247 292 411 543 733
现金 72 52 21 27 37 营业成本 182 230 315 412 546
应收票据及应收账款 77 84 97 115 134 营业税金及附加 2 2 3 4 6
其他应收款 3 5 6 9 11 营业费用 5 6 7 10 13
预付账款 1 1 2 2 3 管理费用 23 32 45 49 66
存货 99 96 102 104 114 研发费用 18 19 25 33 44
其他流动资产 29 2 2 2 2 财务费用 -2 1 2 4 5
非流动资产 173 239 289 337 409 资产减值损失 -3 -1 -3 -4 -5
长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 4 2 3 3 3
固定资产 137 148 198 250 325 公允价值变动收益 0 0 0 0 0
无形资产 9 9 8 8 8 投资净收益 1 1 1 1 1
其他非流动资产 27 82 83 79 76 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0
资产总计 454 478 518 596 710 营业利润 18 3 9 28 44
流动负债 91 101 138 187 258 营业外收入 0 0 0 0 0
短期借款 27 6 65 55 127 营业外支出 0 0 1 0 0
应付票据及应付账款 49 76 58 117 116 利润总额 18 3 8 28 44
其他流动负债 15 19 14 16 16 所得税 0 -1 -0 -1 -3
非流动负债 13 24 21 23 22 净利润 17 3 9 29 47
长期借款 0 1 2 2 1 少数股东损益 0 -0 -0 -1 -2
其他非流动负债 13 23 20 22 21 归属母公司净利润 17 4 9 30 49
负债合计 104 125 159 210 281 EBITDA 34 21 28 55 80
少数股东权益 1 3 2 1 -1 EPS(元) 0.24 0.05 0.12 0.42 0.67
股本 73 73 73 73 73
资本公积 153 156 156 156 156 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 123 122 128 147 175 成长能力
归属母公司股东权益 349 351 357 384 430 营业收入(%) 19.0 18.4 40.5 32.1 35.0
负债和股东权益 454 478 518 596 710 营业利润(%) -26.7 -84.0 213.6 215.7 56.1
归属于母公司净利润(%) -25.2 -78.3 137.9 240.4 61.2
获利能力
毛利率(%) 26.4 21.4 23.2 24.2 25.4
净利率(%) 7.0 1.3 2.2 5.6 6.6
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 5.0 0.9 2.4 7.6 10.8
经营活动现金流 18 54 -10 94 52 ROIC(%) 4.5 0.7 2.1 6.8 8.6
净利润 17 3 9 29 47 偿债能力
折旧摊销 17 19 19 26 34 资产负债率(%) 22.9 26.2 30.7 35.3 39.5
财务费用 -2 1 2 4 5 净负债比率(%) -11.9 -10.0 14.2 8.8 22.6
投资损失 -1 -1 -1 -1 -1 流动比率 3.1 2.4 1.7 1.4 1.2
营运资金变动 -24 22 -43 31 -41 速动比率 1.9 1.4 0.9 0.8 0.7
其他经营现金流 9 9 5 5 7 营运能力
投资活动现金流 -21 -48 -68 -72 -105 总资产周转率 0.6 0.6 0.8 1.0 1.1
资本支出 45 56 73 71 107 应收账款周转率 3.6 3.7 4.6 5.2 6.0
长期投资 0 0 0 0 0 应付账款周转率 4.5 3.7 4.7 4.7 4.7
其他投资现金流 24 9 5 -1 2 每股指标（元）
筹资活动现金流 -16 -21 -1 -10 -7 每股收益(最新摊薄) 0.24 0.05 0.12 0.42 0.67
短期借款 -1 -21 59 -10 73 每股经营现金流(最新摊薄) 0.24 0.74 -0.13 1.29 0.71
长期借款 0 1 0 -0 -0 每股净资产(最新摊薄) 4.80 4.82 4.91 5.29 5.91
普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率
资本公积增加 1 3 0 0 0 P/E 85.2 392.5 165.0 48.5 30.1
其他筹资现金流 -16 -5 -61 1 -79 P/B 4.2 4.2 4.1 3.8 3.4
现金净增加额 -19 -15 -80 12 -60 EV/EBITDA 40.6 66.9 54.6 27.3 19.5
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
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