图表1：消费行业披露率

投资要点：
美护预盈率近七成，业绩情况有所改善。截至2026年7月22日，美容护理行业共计30家A股公司，已有6家发布业绩预告，行业披露率为20%，在消费八大行业中位列第8；行业预盈率为67%，在消费八大行业中排行第2，较2025H1（50%）有所提升。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，有33%的美护公司出现亏损（均为续亏），但相比2025H1下降17个pct。此外，预增的公司占比为50%，对比2025H1的25%提升明显。各子板块业绩分化，化妆品板块预盈率较高。从披露率来看，各子板块披露率均未过半，医疗美容披露率为25%，化妆品披露率为21%，个护用品披露率为17%。从预盈率来看，各子板块业绩分化，化妆品板块已披露业绩预告的公司预盈率为100%；个护用品预盈率过半，为50%，与2025H1持平；医疗美容预盈率为0%。从子板块预告类型占比来看，2026H1，医疗美容已披露的公司仅*ST美谷1家，为续亏；化妆品已披露的公司预告中，预增比例为67%（拉芳家化、青松股份），预减比例为33%（青岛金王）；个护用品已披露的公司预告中，预增与续亏的公司数量占比各为50%，与2025H1保持一致。风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，品牌拓展不及预期风险。行业相对沪深300 指数表现数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究26Q1 美护基金配置比例环比下滑，各子板块处于低配区间美护行业预盈率69%，子板块表现较为稳定25Q4 美护基金配置比例环比下滑，个护、化妆品处于低配区间分析师:李滢执业证书编号： S0270522030002电话：15521202580邮箱：-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%美容护理沪深300万联证券研究所 www.wlzq.cn第 2 页 共 7 页$$start$$
正文目录
1 美护业绩表现居前，预盈率近七成 ............................................................................... 32 各子板块表现较为稳定，化妆品板块预盈率较高 ....................................................... 43 美容护理个股业绩披露情况 ........................................................................................... 54 投资建议 ........................................................................................................................... 65 风险因素 ........................................................................................................................... 6万联证券研究所 www.wlzq.cn第 3 页 共 7 页1 美护业绩表现居前，预盈率近七成截至2026年7月22日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）已有323家发布了2026年中报业绩预告，整体披露率为39%。美容护理行业共计30家A股公司，已有6家发布业绩预告，行业披露率为20%，在消费八大行业中位列第8。
图表1：消费行业披露率
注：数据截至2026年7月22日，下同在所有已发布业绩预告的公司中，2026H1美容护理行业预计盈利的公司数量为4家，行业预盈率67%，在消费八大行业中排行第2，较2025H1（50%）有所提升。分具体业绩预告类型来看，预增的公司占比为50%，对比2025H1（25%）提升明显。同时，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，有33%的美护公司出现亏损（均为续亏），相比2025H1（50%）下降17个pct。
图表2：消费行业预盈率
图表3：美容护理行业业绩预告类型占比
注：除披露率外，统计数据均不包含未披露业绩的公司，下同源：同花顺，万联证券研究所0%10%20%30%40%50%60%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0%10%20%30%40%50%60%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H1万联证券研究所 www.wlzq.cn第 4 页 共 7 页2 各子板块表现较为稳定，化妆品板块预盈率较高按申万二级标准进一步细分观察美容护理行业子板块的披露情况及表现。从披露率来看：各子板块披露率均未过半，医疗美容板块披露率为25%，化妆品板块披露率为21%，个护用品板块披露率为17%。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，化妆品板块已披露业绩预告的公司预盈率为100%；个护用品预盈率过半，为50%，与2025H1持平；医疗美容预盈率0%。
图表4：美容护理行业子板块披露率
图表5：美容护理行业子板块预盈率
从子板块预告类型占比来看： 2026H1，医疗美容已披露的公司仅*ST美谷1家，为续亏，与2025H1一致；化妆品已披露的公司预告中，预增比例为67%（拉芳家化、青松股份），预减比例为33%（青岛金王），相比2025H1显著改善；个护用品已披露的公司预告中，预增与续亏的公司数量占比各为50%，与2025H1保持一致。
图表6：医疗美容板块业绩预告类型占比
图表7：化妆品板块业绩预告类型占比
0%5%10%15%20%25%30%医疗美容化妆品个护用品美容护理0%20%40%60%80%100%120%化妆品个护用品医疗美容美容护理0%20%40%60%80%100%120%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H10%20%40%60%80%100%120%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H1万联证券研究所 www.wlzq.cn第 5 页 共 7 页
图表8：个护用品板块业绩预告类型占比
3 美容护理个股业绩披露情况
图表9：美容护理行业2026H1业绩预告披露情况汇总
申万二级证券名称业绩预告类型预告净利润下限（百万元）预告净利润上限（百万元）预告净利润均值（百万元）预告净利润变动幅度下限（%）预告净利润变动幅度上限（%）预告净利润变动幅度均值（%）医疗美容*ST 美谷续亏-250.00-190.00-220.00-199.81-127.86-163.84化妆品拉芳家化预增37.0041.5039.25482.00552.00517.00青岛金王预减0.0010.005.00-100.00-76.84-88.42青松股份预增50.0061.0055.5082.43122.57102.50个护用品两面针续亏-7.00-3.00-5.00-37.6840.991.66中顺洁柔预增220.00230.00225.0046.5253.1849.850%10%20%30%40%50%60%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H1万联证券研究所 www.wlzq.cn第 6 页 共 7 页
4 投资建议
截至2026年7月22日，美容护理行业共计30家A股公司，已有6家发布业绩预告，行业披露率为20%，在消费八大行业中位列第8；行业预盈率为67%，在消费八大行业中排行第2，较2025H1有所提升。子板块表现分化，其中，化妆品板块预盈率较高，个护板块预盈率过半、医疗美容板块预盈率0%。建议关注：1）医美：中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司；2）化妆品：近年不少国货品牌凭借出众的产品力、营销能力取得亮眼增长。年轻一代消费者对于国货美妆品牌的接受度提高，国货品牌有望实现市占率进一步提升，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。3）个护用品：大健康理念普及下，消费者对个人健康和护理愈发重视，同时细分领域不断扩大。建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙头公司。
5 风险因素
宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，品牌拓展不及预期风险。万联证券研究所 www.wlzq.cn第 7 页 共 7 页$$end$$同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；公司投资评级买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数 ：沪深300指数风险提示我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。