北交所信息更新1/4
云星宇（920806.BJ）日期2026/5/18当前股价(元)11.62一年最高最低(元)18.28/10.8034.9534.95总股本(亿股)3.01流通股本(亿股)3.01近3 个月换手率(%)38.3《专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域—北交所首次覆盖报告》-2025.12.3“通用技术+专有技术”双轮驱动，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术——北交所信息更新诸海滨（分析师）证书编号：S0790522080007 2025 年实现营收15.81 亿元，归母净利润7,635.02 万元云星宇2025 年实现营收15.81 亿元，同比-31.15%，归母净利润7,635.02 万元，同比-34.24%。由于行业竞争压力，我们下调2026-2027 年并新增2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润为79/89(原115/127)/98 百万元，对应EPS 分别为0.26/0.30/0.33 元/股，对应当前股价PE 为44.1/39.2/35.6 倍，看好未来关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域布局，维持“增持”评级。 聚焦技术前沿，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术2025 年，公司研发费用达8,306.81 万元，研发支出占营业收入的比例为5.25%，持续的研发投入为关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域布局提供保障。公司聚焦技术前沿，构建“通用技术+专有技术”的双轮驱动研发体系，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术，以及基础设施数字化监测、全天候通行、多源感知等交通专有技术，围绕核心技术瓶颈开展攻关，提升技术自主可控水平。在桥梁监测领域，公司自主研发的机器视觉监测仪是基于红外图像识别技术的国产化智能测量设备，实现非接触式远距离二维位移监测，具备毫米级测量精度、百毫秒级快速响应和大范围监测能力，已在成都试点桥梁结构健康监测项目及怀柔区普通公路桥梁、隧道、地灾及高边坡监测项目建设中应用。 2025 年获评“交通行业数字化转型典型案例”，完成三轮系统性升级优化在智慧隧道领域，公司自主研发的智慧隧道综合管控平台应用于北京东六环改造工程，运用三维数字孪生技术构建虚拟隧道模型，融合车辆对象感知数据、基础设施数据、隧道内外部环境等多类动静态数据，实现交通态势全息感知、态势回溯与预测仿真等功能，结合“事前预防监测、事中管理调度、事后回溯分析”的全过程管理机制，支持隧道实现数据可视化、管控智慧化、抢险快速化。该项目于2025 年获评“交通行业数字化转型典型案例”。在智慧巡检领域，公司自主研发的爬杆机器人融合人工智能与机械自动化技术，应用于高空复杂场景下的智能化运维，已取得多项实用新型专利授权，并于2025 年上半年完成三轮系统性升级优化。 风险提示：监管政策趋严风险、市场竞争风险、新品研发风险指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)2,2971,5811,6611,7541,863YOY(%)4.3-31.25.15.66.2归母净利润(百万元)YOY(%)1.0-34.23.712.610.1毛利率(%)15.718.017.717.718.0净利率(%)5.14.84.85.15.3ROE(%)7.85.04.95.35.6EPS(摊薄/元)0.390.250.260.300.33P/E(倍)30.145.844.139.235.6P/B(倍)2.32.32.22.12.0数据来源：聚源、开源证券研究所相关研究报告北交所研究团队北交所信息更新2/4附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E流动资产营业收入现金营业成本应收票据及应收账款营业税金及附加其他应收款营业费用预付账款管理费用存货研发费用其他流动资产财务费用-4-5-23-21-19非流动资产资产减值损失-2长期投资其他收益固定资产公允价值变动收益无形资产投资净收益其他非流动资产资产处置收益-0资产总计营业利润流动负债营业外收入短期借款营业外支出应付票据及应付账款利润总额其他流动负债所得税非流动负债净利润长期借款少数股东损益其他非流动负债归属母公司净利润负债合计EBITDA少数股东权益EPS(元)0.390.250.260.300.33股本资本公积主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E留存收益成长能力归属母公司股东权益营业收入(%)4.3-31.25.15.66.2负债和股东权益营业利润(%)-1.9-36.75.911.910.0归属于母公司净利润(%)1.0-34.23.712.610.1获利能力毛利率(%)15.718.017.717.718.0净利率(%)5.14.84.85.15.3现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)7.85.04.95.35.6经营活动现金流-72-1171ROIC(%)6.83.43.33.84.2净利润偿债能力折旧摊销资产负债率(%)58.464.760.962.161.8财务费用-4-5-23-21-19净负债比率(%)-62.5-97.8-153.9-76.3-137.1投资损失-10-7-8-7-7流动比率1.51.41.41.41.4营运资金变动-237-1255速动比率1.31.21.31.21.2其他经营现金流-1-1营运能力投资活动现金流-69-17-44-38总资产周转率0.70.40.40.40.4资本支出应收账款周转率1.71.01.51.41.3长期投资-6-3-4应付账款周转率1.20.70.70.70.7其他投资现金流-54-2每股指标（元）筹资活动现金流-44-1-7每股收益(最新摊薄)0.390.250.260.300.33短期借款每股经营现金流(最新摊薄)-0.241.943.30-3.893.91长期借款每股净资产(最新摊薄)4.985.145.405.625.85普通股增加估值比率资本公积增加P/E30.145.844.139.235.6其他筹资现金流-43-44-1-7P/B2.32.32.22.12.0现金净增加额-1216EV/EBITDA18.928.713.824.110.0数据来源：聚源、开源证券研究所北交所信息更新3/4《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。