医药生物医药生物行业走势图数据来源：聚源《定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链—行业周报》-2026.4.19《MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破—行业周报》-2026.4.12《多项学术会议临近，创新药进入密集数据催化期—行业周报》-2026.4.5礼来加注布局体内CAR-T 赛道，关注国内投资机会——行业周报余汝意（分析师）巢舒然（分析师）石启正（联系人）证书编号：S0790523070002证书编号：S0790525110001证书编号：S0790125020004 近几年全球达成多项体内CAR-T 重磅交易，国内蕴藏较大机会体内CAR-T 正凭借其独特优势成为细胞治疗领域新的热点方向，各大药企纷纷入场，近几年重磅交易频出。2026 年2 月，礼来以24 亿美元收购了基于LNP-oRNA 技术路线的体内CAR-T 公司Orna Therapeutics、4 月又以总金额70亿美元收购Kelonia Therapeutics，持续推进体内CAR-T 疗法布局。礼来收购Kelonia Therapeutics，收购总金额高达70 亿美元，包括32.5 亿美元的预付款和后续里程碑付款，交易预计将于2026 年下半年完成。Kelonia 的核心技术是体内基因放置系统（in vivogene placement system , iGPS），其体内基因递送技术使用先进的慢病毒载体颗粒包膜修饰以改善体内基因转移效率，并使用趋向性分子，以促进组织特异性传递。KLN 1010 是Kelonia 当前的核心管线，目前正处于I 期临床阶段。2025 年12 月9 日，公司在2025 ASH 年会上口头报告了体内BCMA CAR-T KLN-1010 治疗复发/难治性多发性骨髓瘤患者的I 期临床试验数据。相较于传统CAR-T，体内CAR-T 通过使用结合基因编辑工具的递送载体，可以在患者体内直接将 T 细胞工程化为CAR-T 细胞，具有降低制造成本、缩短流程时间和为患者提供更大便利、提高可及性等多方面潜力，这些优势使得in vivoCAR-T 技术具有更广泛的适用性，在B 细胞恶性肿瘤及包括系统性红斑狼疮、重症肌无力等B 细胞介导的自身免疫等疾病领域均有较大的应用潜力。我们看好in vivo CAR-T 长期的发展潜力并认为国内也蕴藏着较大的投资机会，石药集团的SYS6055 注射液（靶向CD19）是国内首款获批临床的体内CAR-T 疗法，首个适应症为复发/难治侵袭性B 细胞淋巴瘤；石药集团、
阳光诺和、普瑞金、
悦康药业、
百利天恒、康方生物、云顶新耀、传奇生物等上市公司均在逐步布局该领域；同时，一级市场的虹信生物等生物技术公司布局也较为领先。 4 月第4 周医药生物下跌1.25%，医院板块涨幅最大从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第4 周煤炭、电子等行业涨幅靠前，农林牧渔、综合等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌1.25%，跑输沪深300 指数2.11pct，在31 个子行业中排名第23 位。本周医院板块涨幅最大，上涨5.31%；线下药店板块上涨3.51%，医疗设备板块上涨1.01%，体外诊断板块上涨0.35%，医疗耗材板块下跌0.13%；其他生物制品板块跌幅最大，下跌5.91%，疫苗板块下跌3.2%，血液制品板块下跌2.82%，医药流通板块下跌2.39%，化学制剂板块下跌2.29%。 医药布局思路及标的推荐整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。月度组合推荐：
药明康德、百利天恒、三生制药、科伦博泰、
泽璟制药、
京新药业、
前沿生物、
艾迪药业、
皓元医药、
英科医疗。周度组合推荐：
方盛制药、
凯莱英、
众生药业、药明合联、
昊帆生物、
益诺思、
美迪西。 风险提示：政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。-10%0%10%19%29%38%2025-042025-082025-12医药生物沪深300相关研究报告行业周报目 录2.1、 板块行情：医药生物下跌1.25%，跑输沪深300 指数2.11pct .................................................................................. 62.2、 子板块行情：医院板块涨幅最大，其他生物制品板块跌幅最大 .............................................................................. 7图表目录图1： 2025 年起全球药企纷纷加注in vivo CAR-T 赛道 ............................................................................................................ 3图2： Kelonia Therapeutics 的核心管线KLN-1010 已经入临床I 期 .......................................................................................... 5图3： 4 月医药生物指数上涨0.36%（单位：%） ...................................................................................................................... 6图4： 4 月第4 周医药生物下跌1.25%（单位：%） .................................................................................................................. 6图5： 本周医院板块涨幅最大，其他生物制品板块跌幅最大 .................................................................................................... 7表1： 4 月以来医疗研发外包板块涨幅最大................................................................................................................................. 7表2： 子板块中个股涨跌幅（%）前5 ......................................................................................................................................... 8行业周报
1、 礼来连续收购布局in vivo CAR-T 赛道，关注国内投资机会
体内CAR-T 正凭借其独特优势成为细胞治疗领域新的热点方向，各大药企纷纷入场，近几年重磅交易频出。早在2023 年，在自免领域较为领先的赛诺菲曾披露公司有三条体内CAR-T 管线处于临床前开发阶段。2024 年，诺华制药、安斯泰来等先后通过合作布局体内CAR-T 领域。2025 年起，海外药企更是纷纷加注in vivo CAR-T 赛道。2025 年3 月，阿斯利康以10 亿美元收购EsoBiotech；6 月，艾伯维21 亿美元买下Capstan Therapeutics；8 月，吉利德科学旗下Kite 制药以3.5 亿美元收购Interius BioTherapeutics；10 月，BMS 宣布与Orbital Therapeutics 达成最终协议，BMS 将以15 亿美元收购私营生物技术公司Orbital。2026 年2 月，礼来以24 亿美元收购了基于LNP-oRNA 技术路线的体内CAR-T 公司Orna Therapeutics、4 月又以总金额70 亿美元收购KeloniaTherapeutics，持续推进体内CAR-T 疗法布局。图1：2025 年起全球药企纷纷加注in vivo CAR-T 赛道行业周报礼来收购Kelonia Therapeutics，交易预计2026H2 完成。礼来收购KeloniaTherapeutics，收购总金额高达70 亿美元，包括32.5 亿美元的预付款和后续里程碑付款，交易预计将于2026 年下半年完成。Kelonia 的核心技术是体内基因放置系统（in vivogene placement system , iGPS），其体内基因递送技术使用先进的慢病毒载体颗粒包膜修饰以改善体内基因转移效率，并使用趋向性分子，以促进组织特异性传递。KLN-1010 是Kelonia 当前的核心管线，目前正处于I 期临床阶段。2025 年12月9 日，公司在2025 ASH 年会上口头报告了体内BCMA CAR-T KLN-1010 治疗复发/难治性多发性骨髓瘤患者的I 期临床试验数据。公布的来自前4 例患者的亮点数据包括：（1）4 名患者的最小残留病（MRD）阴性反应率为100%；在随访时间最长的两例患者中，MDR 阴性反应维持了3 个月；（2）尽管未进行清淋化疗，但实现了类似于体外CAR-T 疗法的强劲CAR-T 细胞扩增（reaching up to 85% of circulating T cells）；（3）在所有患者中观察到持续的记忆CAR-T 细胞（持续3 个月）；（4）显示良好的安全性特征，无≥3 级细胞因子释放综合征（CRS），无免疫效应细胞相关神经毒性综合征（ICANS），无迟发性神经毒性，与体外CAR-T 细胞治疗相比，血细胞减少症明显降低。（5）4 例患者中有3 例以2×10^7 IU/kg 治疗，患者产生深度响应，且治疗安全性良好。另一例患者以6×10^6 IU/kg 的较低剂量治疗，并在第1 个月达到MRD 阴性反应。（6）根据国际骨髓瘤工作组（IMWG）的标准，所有4 名患者仍保持缓解，最长随访时间为5 个月。行业周报图2：Kelonia Therapeutics 的核心管线KLN-1010 已经入临床I 期相较于传统CAR-T，体内CAR-T 通过使用结合基因编辑工具的递送载体，可以在患者体内直接将 T 细胞工程化为CAR-T 细胞，具有降低制造成本、缩短流程时间和为患者提供更大便利、提高可及性等多方面潜力，这些优势使得in vivo CAR-T技术具有更广泛的适用性，在B 细胞恶性肿瘤及包括系统性红斑狼疮、重症肌无力等B 细胞介导的自身免疫等疾病领域均有较大的应用潜力。我们看好in vivo CAR-T长期的发展潜力并认为国内也蕴藏着较大的投资机会，石药集团的SYS6055 注射液（靶向CD19）是国内首款获批临床的体内CAR-T 疗法，首个适应症为复发/难治侵袭性B 细胞淋巴瘤；石药集团、阳光诺和、悦康药业、百利天恒、康方生物、云顶新耀、传奇生物等上市公司均在逐步布局该领域；同时，一级市场的虹信生物等生物技术公司布局也较为领先。推荐标的：石药集团、阳光诺和、悦康药业、百利天恒等。行业周报
2、 4 月第4 周医药生物下跌1.25%，医院板块涨幅最大
2.1、 板块行情：医药生物下跌1.25%，跑输沪深300 指数2.11pct从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第4 周煤炭、电子等行业涨幅靠前，农林牧渔、综合等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌1.25%，跑输沪深300 指数2.11pct，在31 个子行业中排名第23 位。图3：4 月医药生物指数上涨0.36%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（截止至2026.4.24）图4：4 月第4 周医药生物下跌1.25%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2026.4.20-2026.4.24 为4 月第4 周）-10.00-6.00-2.002.006.0010.0014.0018.0022.00医药生物沪深300-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00煤炭电子石油石化公用事业食品饮料美容护理国防军工基础化工家用电器沪深300银行电力设备纺织服饰环保通信计算机轻工制造建筑材料商贸零售交通运输房地产机械设备汽车医药生物建筑装饰非银金融有色金属社会服务钢铁传媒综合农林牧渔行业周报2.2、 子板块行情：医院板块涨幅最大，其他生物制品板块跌幅最大2026年4月第4周大部分板块处于下跌态势，本周医院板块涨幅最大，上涨5.31%；线下药店板块上涨3.51%，医疗设备板块上涨1.01%，体外诊断板块上涨0.35%，医疗耗材板块下跌0.13%；其他生物制品板块跌幅最大，下跌5.91%，疫苗板块下跌3.2%，血液制品板块下跌2.82%，医药流通板块下跌2.39%，化学制剂板块下跌2.29%。图5：本周医院板块涨幅最大，其他生物制品板块跌幅最大数据来源：Wind、开源证券研究所表1：4 月以来医疗研发外包板块涨幅最大子板块M1M2M3M4年初至今预测PE（2026）预测PEG（2026）中药0.78%1.49%-3.33%-2.43%-3.09%21.33.22化学制药0.14%-1.78%-1.36%0.16%-2.02%22.92.10原料药5.57%1.32%-2.17%1.33%7.07%29.75.10化学制剂-0.81%-2.36%-1.21%-0.06%-3.60%20.51.86医药商业2.93%-1.03%-4.41%0.34%-2.71%22.51.57医药流通0.64%-1.05%-3.90%-0.17%-4.95%24.32.06线下药店9.28%-0.97%-5.64%1.62%3.51%21.30.93医疗器械5.28%0.94%-6.15%-0.03%0.75%30.53.44医疗设备5.57%-0.05%-12.24%0.98%-5.33%50.64.04医疗耗材5.82%4.00%-2.63%-0.70%6.90%32.91.85体外诊断3.88%-1.51%1.69%-0.97%4.69%17.414.19生物制品3.29%-0.19%-4.69%0.09%-1.16%24.83.89血液制品1.23%-0.48%-8.86%-3.90%-11.26%19.8-6.86疫苗2.59%-0.90%-6.04%-2.29%-5.70%32.65.41其他生物制品4.34%0.29%-2.69%2.51%4.59%28.40.92医疗服务8.82%0.53%-4.88%3.74%6.67%30.30.96医院12.00%0.83%-11.29%1.95%3.74%26.23.76医疗研发外包6.66%0.72%-1.36%4.68%8.43%38.20.74数据来源：Wind、开源证券研究所（注：时间范围为2026.4.20-2026.4.24）-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%周涨跌幅行业周报表2：子板块中个股涨跌幅（%）前5原料药化学制剂中药生物制品医药商业
美诺华9.68
贝达药业12.12
康惠股份14.21
赛伦生物4.82
益丰药房7.31
司太立6.40
金石亚药11.21
济川药业7.23
东宝生物2.83
润达医疗6.16
博瑞医药4.60
罗欣药业6.72
新光药业7.16
诺唯赞1.80
大参林4.60
共同药业4.15
兴齐眼药5.45
佐力药业6.55
百克生物1.42*ST 荣控4.02
纳微科技3.26
圣诺生物4.94
九芝堂3.47
万泽股份1.13
九州通2.85
奥锐特(14.33)*ST 赛隆(22.63)嘉应制药(8.80)康乐卫士(13.00)海王生物(11.14)
九洲药业(12.51)
哈药股份(11.27)ST 百灵(6.00)
奥浦迈(12.29)
鹭燕医药(8.61)
富士莱(10.17)
华特达因(9.41)
红日药业(5.37)君实生物-U(11.63)药易购(8.02)欧康医药(8.00)常山药业(9.34)盘龙药业(5.09)荣昌生物(11.38)塞力医疗(7.96)新赣江(7.72)亿帆医药(8.41)特一药业(4.39)安科生物(9.83)南京医药(7.68)医疗研发外包医疗服务医疗设备医疗耗材体外诊断泓博医药8.24爱尔眼科16.17海泰新光20.36中红医疗11.60仁度生物17.56药康生物5.67普瑞眼科15.04乐心医疗8.72佰仁医疗7.97九安医疗8.21凯莱英2.33华厦眼科6.46东星医疗6.92英科医疗7.96硕世生物6.96昭衍新药1.84通策医疗4.90理邦仪器6.37三鑫医疗7.60英诺特6.32药明康德0.69金域医学3.89澳华内镜5.46奥美医疗7.07赛科希德5.80阳光诺和(8.66)创新医疗(5.64)戴维医疗(8.83)乐普医疗(10.89)热景生物(10.02)毕得医药(7.35)盈康生命(5.22)楚天科技(8.40)济民健康(8.35)凯普生物(8.75)ST 诺泰(5.33)三博脑科(4.36)辰光医疗(7.48)可孚医疗(6.17)奥泰生物(8.69)和元生物(4.86)ST 中珠(4.07)天智航-U(6.79)奥精医疗(5.93)东方海洋(4.43)睿智医药(4.69) 基因生物数据来源：Wind、开源证券研究所
3、风险提示
政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。