汽车零部件&机器人&缺电主线周报：
小鹏IRON人形机器人产线启用，Google与Fortum签署22年核电PPA
证券分析师：黄细里
执业证书编号：S0600520010001
邮箱：huangxl@dwzq.com.cn
证券分析师：郭雨蒙
执业证书编号：S0600525030002
邮箱：guoym@dwzq.com.cn
2026年9月13日
证券研究报告
请务必阅读正文之后的免责声明部分
（
核心结论
2
◼ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-3.42%（2026年初至今-19.08%），在SW汽车中排名
第4；以2010年-2026.09.11数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的58.69%分位；
PB(LF)处于历史的48.80%分位。
◼ 机器人本周复盘总结： 本周万得机器人指数 -2.85%（2026年初至今-15.50%），较SW汽零超
额收益为+0.57%；最新交易日万得机器人 PE(TTM) 处于2025年以来的55.34%分位，PB(LF)处
于50.97%分位。
◼ 零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为： 【
光洋股份】+7.47%、【
继峰股份】+2.97%、
【
威迈斯】+2.17%、【
恒帅股份】+2.16%、【
瑞鹄模具】+1.89%。
◼ 本周机器人大事： 1）9月8日，小鹏集团启用全球首条高阶通用人形机器人自动化产线，首台IR
ON完成自动化总装后自主走下产线，计划年底进入量产、2027年在国内外交付；2）9月7日，
宇树科技发布世界-动作大模型UnifoLM-X2-1.0，首次实现世界模型实时驱动人形机器人全自
主搏击；3）9月9日，智元发布原生世界-动作模型GE-Act 2.0，称首次验证其预训练与Scaling
路径；4）优必选9月9日以1.5亿元中标乐山商用服务人形机器人产业项目，近日获欧洲、日韩
客户超5000万元海外订单，9月12日柳州工业人形机器人超级智慧工厂投产；5）9月9日，灵初
智能与
拓普集团达成战略合作，以汽车级制造标准协同研发与量产面向工商业场景的具身智能机
器人。
注：“本周”代表2026.9.7-2026.9.11；“最新交易日”代表2026.9.11，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日
（
核心结论
3
◼ 我们构建的缺电指数本周表现： 1）国内：本周-1.18%，近一月-4.96%，2026年初至今+18.04%，板块本周
较申万汽零超额收益为+2.23%；2）国外：本周+4.81%，近一月-2.58%，2026年初至今+31.68%。
◼ 国内缺电链指数池各细分方向本周排名： 【SOFC】+2.51%、【燃气轮机】-1.41%、【柴发&燃发】-4.56%。
◼ 国内缺电指数池标的中，本周表现前五名为：【
三环集团】+14.72%、【
中国动力】+4.00%、【
航发动力】+
3.92%、【
泰豪科技】+2.07%、【
东方电气】+0.12%。
◼ 本周AIDC缺电产业大事：1）9月9日，谷歌宣布在芬兰投资至少 130亿欧元，并与Fortum签署22年Loviisa核
电站PPA；2）9月8日，美国能源部向 NextEra发放最高 19亿美元贷款 ，重启Duane Arnold核电站 （615M
W）；3）9月8日，马萨诸塞州要求25MW以上数据中心100%自备清洁电力，否则向电费保护基金缴费；4）9
月7日，爱尔兰CRU拟对新建数据中心给予气价折扣，条件是需求高峰时接受供气削减；5）ONE Nuclear在路
易斯安那推出5GW燃气+储能+SMR组合；6）Constellation收购609MW RISEC联合循环燃气电站；7）Ope
nRouter本周Token用量达114T，较年初增长1675.7%。
◼ 投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高 ASP的公司+优先布
局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：Optimus V3发布在即，当前板块
交易热度较低 ，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏 、宇树、智元等厂商的应用端落地； 3）
缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。
◼ 汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐
福耀玻璃、敏实集团、
均胜电子、
星源卓镁，关注
新泉股份；2）PE
维度，推荐拓普集团、均胜电子、
双环传动、敏实集团、
银轮股份、
飞龙股份，关注
亚普股份、
岱美股份。
◼ AIDC缺电产业具体来看：推荐
潍柴动力、银轮股份，关注
天润工业、
中原内配。
◼ 风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。
注：“本周”代表2026.9.7-2026.9.11；“最新交易日”代表2026.9.11，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日
（
汽零&机器人&缺电板块核心标的盈利预测
4数据来源：Wind，
东吴证券研究所；注：EPS为基于最新股本摊薄数据；各公司盈利预测均来源于东吴证券研究所
表：核心标的盈利预测
最新交易日：2026/9/11 EPS（元/股） PE（倍）
代码 公司 市值（亿元） 股价（元） 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E
000338.SZ 潍柴动力 2,289.4 26.33 1.27 1.74 2.35 20.81 15.13 11.19
600660.SH 福耀玻璃 1,369.3 54.01 3.57 3.34 3.67 15.14 16.17 14.72
603179.SH 新泉股份 275.7 37.50 1.11 1.50 1.92 33.82 25.05 19.50
002536.SZ 飞龙股份 306.4 53.30 0.55 0.73 1.08 96.67 72.92 49.47
601689.SH 拓普集团 749.0 43.10 1.60 1.89 2.34 26.95 22.86 18.40
603166.SH
福达股份 67.7 10.49 0.49 0.55 0.71 21.39 19.07 14.74
002126.SZ 银轮股份 328.3 38.77 1.13 1.44 1.81 34.30 26.95 21.39
600699.SH 均胜电子 274.0 18.55 0.86 1.16 1.32 21.53 15.99 14.05
600933.SH
爱柯迪 131.5 12.77 1.14 1.44 1.73 11.23 8.87 7.38
301398.SZ 星源卓镁 40.4 36.08 0.41 0.92 1.43 87.83 39.22 25.23
5
目录
汽车零部件板块周度复盘
人形机器人板块周度复盘
AIDC缺电板块周度复盘
核心覆盖个股跟踪
投资建议与风险提示
一、汽车零部件板块周度复盘
（
本周汽车板块排名：A股第25名，港股第33名
7
◼ 本周A股通信、建筑材料、综合、国防军工、电子排名靠前，汽车板块排名第25；港股二级行业
硬件设备、企业服务、造纸与包装、建筑、石油石化排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第33。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）；港股指数为Wind香港二级行业指数。
图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第25名
图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第33名
图：A股汽车在SW一级行业2026年初至今涨跌幅第29名
图：港股汽车与零部件在香港二级行业2026年初至今涨跌幅第32名
（
本周汽车零部件排名：SW汽车中第4名
8
◼ 在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：
➢ 本周排名第4（-3.42%）
➢ 2026年初至今第3（-19.08%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）中对应二级行业
图：A股汽车零部件在SW汽车本周涨跌幅排第4名 图：A股汽车零部件在SW汽车中2026年初至今涨跌幅排第3名
（
本周汽车零部件行情分析
9
◼ 本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周-3.42%，近一月-5.11%，2026年初至今-19.08%；
2026.9.7-2026.9.11单日涨跌幅分别为+1.30%、-0.73%、+0.16%、-2.25%、-1.91%。板块
2026年初至今较万得全A超额收益为-17.68%，本周为-2.36%。
◼ 本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.9.7-2026.9.11单日成交额分别占比万得全A的2.66%、
2.45%、2.13%、2.14%、1.94%。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年8月11日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日
图：2026年初至今走势
（
本周板块估值：汽车零部件PE上升、PB持平
10
◼ 本周SW汽零PE(TTM)上升、PB(LF)持平：2026年9月11日，SW汽零PE为万得全A的1.18倍、
为SW汽车的1.00倍；SW汽零PB为万得全A的1.28倍，为SW汽车的1.09倍。
◼ SW汽零PE较2026年初下降4.61X，PB较2026年初下降0.49X。
◼ 以2010年-2026.9.11数据为基准，最新交易日（2026年9月11日）SW汽零PE(TTM)处于历史
的58.69%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的48.80%分位。
图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PE(TTM) 图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PB(LF)
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
二、人形机器人板块周度复盘
（
本周人形机器人行情分析
◼ 本周机器人指数表现：本周-2.85%，近一月-7.60%，2026年初至今-15.50%；2026.9.7-
2026.9.11单日涨跌幅分别为+2.03%、-0.35%、-0.65%、-1.82%、-2.03%。板块本周较沪深
300超额收益为-2.01%，较申万汽零超额收益为+0.57%。
图：2026年年初至今人形机器人指数与沪深300、申万汽零涨跌幅变化对比（基准日为2025年12月31日）
12数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年8月11日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日
（
本周人形机器人交易热度与活跃度分析
◼ 人形机器人交易热度本周回升：
➢ 1）2026.9.7-2026.9.11成交额分别占比万得全A的3.78%、3.77%、3.89%、3.88%、3.50%。
➢ 2）2026.9.7-2026.9.11换手率分别为1.67%、1.53%、1.50%、1.51%、1.73%。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
图：人形机器人换手率及成交额占比
13
（
本周板块估值：人形机器人板块下降
14
◼ 本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年9月11日，万得机器人PE为万得全A的1.46
倍、为SW汽零的1.24倍；万得机器人PB为万得全A的1.88倍，为SW汽零的1.47倍。
◼ 万得机器人PE较2026年初上升0.13X，PB较2026年初下降0.10X。
◼ 以2020/1/2-2026/9/11数据为基准，最新交易日（2026年9月11日）万得机器人PE(TTM)处于
历史的72.48%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的60.59%分位。
◼ 最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的55.34%分位，PB(LF)处于50.97%分位。
图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PE(TTM) 图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PB(LF)
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
（
本周机器人事件梳理
数据来源：小鹏汽车，优必选科技，高工机器人，智元AGIBOT，都市快报，东吴证券研究所整理
表：机器人一周大事梳理
15
◼ 核心看点：
◼ 1）9月8日，小鹏集团启用全球首条高阶通用人形机器人自动化产线，IRON计划年底量产、2027年交付；
◼ 2）9月7日，宇树科技发布UnifoLM-X2-1.0，首次实现世界模型实时驱动人形机器人全自主搏击；
◼ 3）9月9日，智元发布GE-Act 2.0，称首次验证原生世界-动作模型的预训练与Scaling路径；
◼ 4）优必选：9月9日1.5亿元中标乐山商用服务人形机器人项目，近日获欧洲、日韩客户超5000万元海外订单，
9月12日柳州万台级工厂投产；
◼ 5）9月9日，灵初智能与拓普集团达成战略合作，以汽车级制造标准协同研发与量产工商业具身智能机器人。
代码 公司/单位 内容
9868.HK 小鹏集团 9月8日，小鹏集团启用全球首条高阶通用人形机器人自动化产线
688836.SH 宇树科技 9月7日，宇树发布视频宣布，世界-动作大模型UnifoLM-X2-1.0取得
突破，首次实现人形机器人全自主搏击
- 智元 9月9日，智元发布GE-Act 2.0，称首次验证原生世界-动作模型的预
训练与Scaling路径
9880.HK 优必选
近日，优必选接连与欧洲、日韩等主要市场的客户签约，斩获超
5000 万元海外订单，
9月12日，优必选柳州工业人形机器人超级智慧工厂正式投产
9月9 日，优必选中标四川乐山商用服务人形机器人产业项目，中标
金额 1.5 亿元，主力机型为Walker C1
601689.SH 拓普集团 9月9日，灵初智能与拓普集团达成战略合作，研发与量产深度协同，
以汽车级严苛制造标准赋能具身智能产业，打造适配工商业场景的具
身智能机器人- 灵初智能
（
2026年机器人订单跟踪
数据来源：财联社，AiMOGA墨甲机器人，世界人形机器人产业集群，眸深智能，卧安机器人，优必选科技，高工机器人，东吴证券研究所
表：2026年部分机器人订单梳理
16
时间 公司 采购方 采购内容 采购金额
2026/4/24 云深处，宇树、智元，
优必选、傅利叶等 中国电网
四足巡检机器狗5000台，重点部署于变电站、输电线路及山区电网；
人形带电作业机器人500台，应用场景覆盖配网带电作业与特高压项目；
双臂巡检机器人3000台，用于变电站设备操作与故障处理。
四足巡检机器狗预算15亿；
人形带电作业机器人预算25亿；
双臂巡检机器人预算18亿。
2026/4/27 墨甲机器人 - 智警机器人签约1030台 -
2026/5 浙江人形
杰克科技 服装场景定制人形机器人订单2000台 -
2026/5 眸深智能 颐家养老 未来三年共同推出10,000台可人机协作的居家康养机器人 -
2026/5 卧安机器人 深圳市 项目配置卧安自研的onero H1移动双臂具身机器人、UMI数据采集终
端、穿戴式遥操作数据采集系统等核心设备 4495万元
2026/6/30 优必选 - 全尺寸超仿生人形机器人13361台 -
2026/9（披露时间） 优必选 欧洲/日韩客户 商用服务人形机器人Walker C1、超仿真人形机器人优世界U1等 超5000万元
2026/9/9 优必选 四川乐山 商用服务人形机器人产业项目，主要为Walker C1 1.5亿元
三、AIDC缺电板块周度复盘
（
本周国内缺电指数较SW汽零超额收益为+2.23%
18
◼ 我们选取AIDC发电链23个国内标的，16个海外标的作为指数池，以涨跌幅等权平均的方式计算
指数涨跌幅。
◼ 本周数据中心电源板块表现： 1）国内：本周-1.18%，近一月-4.96%，2026年初至今+18.04%，
板块本周较申万汽零超额收益为 +2.23%；2）国外：本周+4.81%，近一月-2.58%，2026年初
至今+31.68%。
图：指数池中数据中心电源标的2026年初至今走势
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年8月11日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日
（
本周缺电链排名
19
◼ 在我们构建的指数池中，缺电链各细分排名：
◼ 本周排名：【SOFC】+2.51%、【燃气轮机】-1.41%、【柴发&燃发】-4.56%；
◼ 2026年初至今排名：【SOFC】+61.72%、【柴发&燃发】+14.07%、【燃气轮机】+4.25%。
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）中对应二级行业
图：本周数据中心缺电链涨跌幅排名 图：2026年年初至今数据中心缺电链涨跌幅排名
（
缺电链指数池国内标的行情
20
◼ 2026年初至今表现较好的有：【三环集团】、【
长源东谷】、【
杰瑞股份】、【中国动力】
◼ 本周表现前五名为： 【三环集团 】+14.72%、【中国动力 】+4.00%、【航发动力 】+3.92%、
【泰豪科技】+2.07%、【东方电气】+0.12%。
图：缺电链指数池国内标的本周走势 图：缺电链指数池国内标的2026年初至今走势
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
◼ 核心看点：
◼ 1）9月9日，谷歌宣布在芬兰投资至少130亿欧元，并与Fortum签署22年Loviisa核电站PPA；
◼ 2）9月8日，美国能源部向NextEra发放最高19亿美元贷款，重启Duane Arnold核电站（615MW）；
◼ 3）9月8日，马萨诸塞州要求25MW以上数据中心100%自备清洁电力，否则向电费保护基金缴费；
◼ 4）9月7日，爱尔兰CRU拟对新建数据中心给予气价折扣，条件是需求高峰时接受供气削减；
◼ 5）ONE Nuclear在路易斯安那推出5GW燃气+储能+SMR组合；
◼ 6）Constellation收购609MW RISEC联合循环燃气电站；
◼ 7）OpenRouter本周Token用量达114T，较年初增长1675.7%。
（
本周AIDC缺电产业事件梳理
数据来源：界面新闻，NextEra Energy，TechCrunch，The Irish Times，TMCnet，Finwires，OpenRouter ，东吴证券研究所整理
表：AIDC缺电产业一周大事梳理
21
代码 公司/单位 具体内容
GOOGL.O 谷歌
9月9日，谷歌宣布计划于2027年至2028年在芬兰投资至少130亿欧元，用于建设数字基础设施及配套
项目；同时宣布与芬兰能源企业Fortum签署为期22年的购电协议，以支持洛维萨核电站延寿，并新增
陆上风电购电协议，使其支持的新增并网陆上风电容量达到629兆瓦；此外将在卡亚尼附近建设94兆
瓦电池储能系统
NEE.N NextEra Energy 9月8日，美国能源部向NextEra发放最高19亿美元贷款，用于重启爱荷华州Duane Arnold核电站
（615MW，目标2029年重启）
- 美国马萨诸塞州 9月8日，马萨诸塞州州长签署第658号行政令：25MW以上数据中心须自行采购或建设清洁电力满足
100%用电，否则向电费保护基金缴费
- 爱尔兰CRU 9月7日，爱尔兰监管机构CRU拟对新建数据中心给予天然气管网费折扣，条件是需求高峰时接受供气
削减并切换至备用柴发；CRU测算17个拟接气数据中心相当于6座500MW联合循环电厂
ONE Nuclear 9月9至10日，ONE Nuclear在路易斯安那推出5GW组合：Project Cayman 2.88GW燃气+储能、
Barracuda 1.2GW燃气+300MW/1.2GWh储能、Amberjack 1GW SMR核电
CEG.O Constellation 9月12日，Constellation以7.15亿美元收购壳牌旗下罗德岛RISEC联合循环燃气电站（609MW），预
计2027年一季度完成。SHEL.N 壳牌
- OpenRouter OpenRouter数据显示，9月7日-9月13日周度Token用量达114T，较年初增长1675.7%。
四、核心覆盖个股跟踪
（
已覆盖汽零标的行情
23
◼ 2026年初至今表现较好的有：【飞龙股份】 、【岱美股份】、【威迈斯】、【光洋股份】
◼ 本周表现前五名为：【光洋股份】+7.47%、【继峰股份】+2.97%、【威迈斯】+2.17%、【恒
帅股份】+2.16%、【瑞鹄模具】+1.89%。
图：已覆盖汽零标的本周走势 图：已覆盖汽零标的2026年初至今走势
数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制
五、投资建议与风险提示
（
25
◼ （一）EPS维度：
➢ 1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存
量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切
入高价值赛道提高ASP的公司。
➢ 2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险
能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平
台型龙头。
➢ 推荐：福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
◼ （二）PE维度：
➢ 机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应
链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传
动，关注亚普股份、岱美股份。
➢ 液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽
零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、
飞龙股份。
➢ AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。
投资建议
（
风险提示
26
◼ 地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业
出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。
◼ 全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。
◼ 新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应
用和产业链。
免责声明
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。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑
自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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