行情回顾：上周（2026.02.24-2026.02.27）沪深300 指数上涨1.08%，
中证500 指数上涨4.32%，申万传媒板块下跌5.10%，涨跌幅排名31/31，主要原因是节前上涨后的回调，叠加院线表现不及预期。板块个股涨幅前五名分别为：
中信出版（300788.SZ，未评级）、ST 华闻（000793.SZ，未评级）、
生意宝（002095.SZ，未评级）、
名臣健康（002919.SZ，未评级）、
顺网科技（300113.SZ，未评级）；跌幅前五名分别为：
博纳影业（001330.SZ，未评级）、
光线传媒（300251.SZ，未评级）、
横店影视（603103.SH，未评级）、
幸福蓝海（300528.SZ，未评级）、
掌阅科技（603533.SH，未评级）。⚫春节档成AI 应用争夺流量关键节点：今年春节前，字节跳动发布Seedance2.0，AI 生成的视频质量可满足工业化需求，AI 商业化落地迎来关键突破期。同期，阿里巴巴(9988.HK，未评级)、腾讯（0700.HK，未评级）、字节跳动等互联网大厂打响C 端用户争夺战，元宝、豆包、千问、蚂蚁阿福分别与春晚合作并在APP 上发放现金红包，引导用户深度体验AI 的多种用法，在抢夺市场份额的同时完成用户教育。⚫影视院线表现不及预期，观看微短剧有望成为新年俗：今年春节档（2026.02.15-2026.02.23）电影日均排片约48 万场次，同比增加6.67%。然而档期内累计票房57.53 亿元，同比下降39.53%，未达预期。同时，电影市场下沉趋势明显，三、四线城市贡献了约60%的春节档票房，四线城市占比同比提升10%。《飞驰人生3》以29.27 亿元票房领跑，占档期总票房的50.9%，较前作《飞驰人生2》23.66 亿元的票房表现更为突出。相较之下，春节期间微短剧市场异常火热。大年初五，红果短剧APP 应用下载量先后超越元宝AI 和蚂蚁阿福AI，跻身榜单前3 名。今年春节档，真人微短剧上架上千部新作，跑出了4 部观看量破10 亿的作品。Seedance2.0、可灵AI3.0 的推出，驱动AI 仿真人漫发展，今年2 月份以来，优酷、360、掌阅科技、
昆仑万维加码漫剧赛道，根据1 月份召开的巨量引擎漫剧生态大会，预计漫剧的市场规模将会突破220 亿，贡献短剧行业50%的增量，漫剧进入抢位赛阶段。⚫腾讯依然稳占国内游戏头把交椅：春节期间，游戏市场整体收入表现良好，但厂商之间的分化较为明显，腾讯游戏业务仍然强势。国内游戏收入榜单前5 名《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《无畏契约》和《金铲铲之战》均为腾讯出品。网易游戏《蛋仔派对》位列收入榜单第6 名，
世纪华通《无尽冬日》排名第7，此外，
巨人网络推出的《超自然行动组》也表现不俗，位居第11 名。⚫风险提示：行业竞争加剧风险；产业政策变化风险；影视作品进展不及预期风险；AI 变现能力不达预期风险；监管趋严风险；经营不达预期风险；宏观经济波动风险。行业指数表现《漫剧：AIGC 重塑内容生态，率先跑通AI 变现模式》分析师：李景星执业证书编号：S0370522090001研究助理：谭景文0.00.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0010000.00中证500收盘价沪深300收盘价传媒行业收盘价（右轴）传媒行业周度点评报告—AI 春节档：C 端用户争夺战打响，内容消费分化显著评级：增持（首次）请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-2-请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-3-
一、市场行情跟踪
全行业：上周（2026.02.24-2026.02.27）上证指数上涨1.98%，深证成指上涨2.80%，沪深300 指数上涨1.08%，中证500 指数上涨4.32%，申万传媒板块下跌5.10%，涨跌幅排名31/31，主要原因是节前上涨后的回调，叠加院线表现不及预期。板块个股涨幅前五名分别为：中信出版（300788.SZ，未评级）、ST 华闻（000793.SZ，未评级）、生意宝（002095.SZ，未评级）、名臣健康（002919.SZ，未评级）、顺网科技（300113.SZ，未评级）；跌幅前五名分别为：博纳影业（001330.SZ，未评级）、光线传媒（300251.SZ，未评级）、横店影视（603103.SH，未评级）、幸福蓝海（300528.SZ，未评级）、掌阅科技（603533.SH，未评级）。图 1：上周各行业板块涨跌幅数据来源：Choice，金元证券研究所整理表 1：上周传媒板块个股涨幅前五名证券代码证券简称周涨跌幅周最低价（元）周最高价（元）周换手率周成交量（万手）周成交金额（亿元）300788.SZ中信出版46.7037.7688.8033.0147.7738.7673.71000793.SZST 华闻3.0011.5259.922.723.066.78133.00002095.SZ生 意 宝19.707.7749.7918.0120.0019.7849.78002919.SZ名臣健康27.846.8774.2026.2027.9010.7328.38300113.SZ顺网科技28.385.94194.0025.3130.5042.11218.31数据来源：Choice，金元证券研究所整理表 2：上周传媒板块个股跌幅前五名证券代码证券简称周涨跌幅周最低价（元）周最高价（元）周换手率周成交量（万手）周成交金额（亿元）001330.SZ博纳影业9.07-28.97124.679.0111.4945.86630.36300251.SZ光线传媒19.49-28.40571.7619.4724.0335.46984.08603103.SH横店影视26.37-24.44167.2425.9431.4110.9269.28300528.SZ幸福蓝海19.25-21.7271.7319.1522.2232.77122.11603533.SH掌阅科技30.03-20.18131.8028.5835.8363.33277.95请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-4-数据来源：Choice，金元证券研究所整理传媒行业： 上周（2026.02.24-2026.02.27）国内传媒行业子板块普遍回调。其中，影视院线板块周涨跌幅为-16.82%，数字媒体板块为-7.49%，出版板块为-1.71%，电视广播板块为-0.77%，游戏板块为-3.41%，广告营销板块为-3.43%。图 2：上周传媒板块：子板块涨跌幅（二级周涨跌幅，%）数据来源：Choice，金元证券研究所整理图 3：传媒板块历史走势数据来源：Choice，金元证券研究所整理图 4：传媒板块历史市盈率请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-5-数据来源：Choice，金元证券研究所整理二、行业新闻及数据2.1AI 应用春晚+红包大战：今年春节假期前后，阿里巴巴(9988.HK)、腾讯（0700.HK）、字节跳动等互联网大厂打响C 端用户争夺战，腾讯旗下的元宝AI、字节跳动旗下的豆包AI、阿里巴巴推出的千问AI、蚂蚁阿福AI 在APP 上发放现金红包，引导用户深度体验AI的多种用法，在抢夺市场份额的同时完成用户教育。应用下载量表现：春节期间，四大AI APP 霸占应用下载量免费榜前列。春节前两天，应用下载量第1 名是蚂蚁阿福AI，豆包在第3 天完成赶超并持续霸占榜首，千问稳居第2 名。图 5：春节期间应用下载量排行榜（最左边为第1 名，向右依次降序排名）数据来源：七麦数据，金元证券研究所整理请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-6-2.2 影视影视院线整体表现不及预期：今年春节档（2026.02.15-2026.02.23）电影日均排片约48 万场次，同比增加6.67%。然而档期内累计票房57.53 亿元，2025年春节档票房95 亿元，同比下降39.53%。图 6：历年春节档票房趋势数据来源：猫眼专业版，金元证券研究所整理单片分化显著，内容驱动效应凸显：《飞驰人生3》以29.27 亿元票房强势领跑，占春节档期总票房的50.9%，较前作《飞驰人生2》23.66 亿元的票房表现更为亮眼，彰显观众对高质量剧情类喜剧的强劲需求。除该片外，《熊出没：年年有熊》作为国产合家欢动画代表，凭借长期积累的儿童及家庭观众基本盘与稳定的出品质量，票房表现稳健，位列档期第二梯队前列。值得关注的是，《夜王》虽仅在粤语地区上映，票房规模相对有限，但场均人次位居全档期第三，成为本年度春节档最具话题性的“黑马”影片，反映出高质量影片内容、区域化精准发行策略在特定市场中可实现高效转化。电影市场依然呈现明显下沉趋势，三、四线城市贡献了约60%的春节档票房，四线城市占比同比提升10%。图 7：春节档地区票房分布表 3：今年春节档单片票房表现序号影片档期票房（亿）票房占比场均人次飞驰人生329.2750.90%43.7惊蛰无声8.6715.10%23.5镖人：风起大漠8.0614%25.1熊出没：年年有熊7.1312.40%29.8熊猫计划之部落奇遇记1.933.40%15.9星河入梦0.811.40%11.6夜王0.721.30%28.4重返·狼群0.130.20%9.8其他0.991.30%/数据来源：灯塔专业版，金元证券研究所整理请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-7-数据来源：灯塔专业版，金元证券研究所整理2 月综艺上新活跃，非晚会类综艺以治愈系真人秀为主：2 月份累计上新63部综艺，央视及各大卫视的春晚是最主要上新品类。在非晚会类网络综艺中，播出热度前三名分别是《宇宙闪烁请注意》《快乐老友·有风季》和《奔跑吧·天路》，以治愈系真人秀为主基调。从正片播放市占率来看，TOP10 节目中腾讯视频占6 席，凸显其在垂类综艺内容储备与用户运营上的领先优势；爱奇艺、芒果TV、优酷亦均有节目进入榜单前列，多元格局稳定。观看微短剧有望成为春节新年俗：相较影视院线，微短剧市场在春节期间异常火热。大年初五，红果短剧APP应用下载量先后超越元宝AI和蚂蚁阿福AI，跻身榜单前3 名。据新京报消息，红果短剧春节期间上线千部短剧，芒果TV竖屏微剧新春片单数量级超过3000 部，共跑出了4 部观看量破10 亿的作品。图 8：今年春节档4 部微短剧观看量破10 亿表 4：2 月综艺节目表现情况序号节目上线时间正片播放市占率播出平台较前一个月宇宙闪烁请注意2025.12.278.60%爱奇艺↑2快乐老友·有风季2025.12.166.22%芒果TV↑4奔跑吧·天路2025.11.225.21%优酷、爱奇艺、腾讯↓1周五晚高疯2026.02.064.75%优酷你好，星期六20262026.01.034.62%芒果TV现在就出发 第三季2025.10.253.89%腾讯↓5王牌对王牌 第九季2025.08.293.85%优酷、爱奇艺、腾讯↑12主咖和Ta 的朋友们2026.01.243.82%腾讯↑19势均力敌的我们 第二季2026.01.053.70%腾讯日落时分说爱你2025.12.253.46%腾讯↓2数据来源：灯塔专业版，金元证券研究所整理请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-8-数据来源：红果短剧，金元证券研究所整理美团重磅入局漫剧，漫剧市场发展持续加速：近日，美团在App 内上线了漫剧板块“饭团漫社，正式加入漫剧赛道。Seedance2.0、可灵AI3.0 的推出，驱动AI 仿真人漫发展，今年2 月份以来，优酷、360、掌阅科技、昆仑万维纷纷加码漫剧赛道，根据1 月份召开的巨量引擎漫剧生态大会，预计漫剧的市场规模将会突破220 亿，贡献短剧行业50%的增量，漫剧进入抢位赛阶段。春节期间，诞生2 部播放量破亿的漫剧，同时春节题材的漫剧上线获得关注，进入漫剧热播榜TOP10。2.3 游戏游戏市场整体良好，厂商间分化明显：腾讯游戏业务仍然强势，国内游戏收入榜单前5 名《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《无畏契约》和《金铲铲之战》均为腾讯出品。网易游戏《蛋仔派对》位列收入榜单第6 名，世纪华通《无尽冬日》排名第7，此外，巨人网络推出的《超自然行动组》也表现不俗，位居第11 名。图 9：春节期间游戏市场表现表 5：漫剧市场表现排名剧名发布账号集数播放量气运三角洲，我凭操作吊打全球灵漫剧场
75 集
1.8 亿西游，错把玉帝当亲爹星火动漫剧场
60 集
1.9 亿转生蚊子，吸哭的校花是女帝重生辰海动漫剧场
60 集
9313.5w都弃宗当散修了，谁还惯着你们拽姐动漫社
60 集
9010.2w新春烟花暖，不及我心寒草莓看剧
40 集
6280.2w分数共生雪晴晴说漫
42 集
5569.0w京门姝谋小宇宙在发光
52 集
4975.9w一两银，灶下暖青笺裁云坊
69 集
4428.4w这是规则怪谈啊，让我多子多福？拽姐动漫社
85 集
2.1 亿远嫁四年：除夕的觉醒好剧不打烊
42 集
3926.0w数据来源：WETRUE，金元证券研究所整理请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-9-数据来源：七麦数据，金元证券研究所整理三、公司公告
流金科技（920021.BJ，未评级）：发布2025 年年度业绩快报公告公司2 月27 日发布公告，2025 年公司实现营业收入41,355.08 万元，同比下降35.89%；归属于上市公司股东的净利润1,046.05 万元，同比增长143.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-3,089.32 万元，同比下降18.31%；基本每股收益0.03 元，同比增长 143.42%。报告期末，公司总资产99,298.51 万元，较期初下降5.17%；归属于上市公司股东的所有者权益64,362.91 万元，较期初增长1.11%；归属于上市公司股东的每股净资产2.08元，较期初增长1.11%。ST 华闻（000793.SZ，未评级）:发布关于法院裁定受理公司重整及公司股票交易将被叠加实施退市风险警示暨公司股票停复牌的公告公司2 月26 日发布公告，海口中院于2026 年2 月26 日裁定受理三亚凯利对华闻传媒的重整申请，公司股票将于2026 年3 月2 日被实施退市风险警示，股票简称变为*ST 华闻。公司最近三个会计年度扣非后净利润均为负值，且2024 年审计报告显示持续经营能力存疑，因此叠加实施其他风险警示。公司已进入预重整程序，债权申报和审查、重整投资人招募已完成，中选产业投资人和财务投资人已确定。公司股票将于2026 年2 月27 日停牌一天，2026 年3 月2 日复牌，股票日涨跌幅限制为5%。公司存在重整失败而被宣告破产的风险，若破产，股票将面临终止上市。
神州泰岳（300002.SZ，未评级）：发布2025 年年度业绩快报公告请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-10-公司2 月26 日发布公告，2025 年公司实现营业收入582,388.58 万元，同比下降 9.74%；归属于上市公司股东的净利润 79,823.18 万元，同比下降44.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润82,049.63 万元，同比下降 28.43%；基本每股收益0.03 元，同比增长 143.42%。报告期末，公司总资产为874,639.00 万元，较上年末增长7.55%；归属于上市公司股东的所有者权益为764,273.31 万元，较上年末增长9.01%；归属于上市公司股东的每股净资产为3.8851 元，较上年末增长8.75%。
冰川网络（300533.SZ，未评级）：发布2025 年年度业绩快报公告公司2 月26 日发布公告，2025 年公司实现营业总收入255,388.61 万元，较上年同期下降8.40%；营业利润50,463.46 万元，较上年同期增长323.48%；利润总额50,340.24 万元，较上年同期增长321.90%；归属于上市公司股东的净利润47,901.93 万元，较上年同期增长293.77%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润42,144.73 万元，较上年同期增长235.75%；基本每股收益2.04 元/股，较上年同期增长292.45%；加权平均净资产收益率32.62%，较上年同期增长49.66%。
福石控股（300071.SZ，未评级）:发布持股5%以上股东减持股份预披露公告公司2 月24 日发布公告，持有公司股份57,554,281 股（占公司总股本比例5.97%）的持股5%以上股东宋春静女士计划自本公告日起15 个交易日后的3个月内（即2026 年3 月18 日至6 月17 日）以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过19,277,686 股（占公司总股本比例2.00%），其中通过集中竞价方式减持的股份不超过9,638,843 股（占公司总股本比例1.00%）。四、近期投资提示表 6：传媒行业限售股解禁情况汇总（单位：万股）股票代码公司名称解禁日期解禁数量总股本解禁前解禁后解售股份类型流通A 股占比（%）流通A 股占比（%）301408.SZ
华人健康2026-03-0225,083.7340,001.0014,917.1337.2922,895.9457.24首发原股东限售股份688522.SH
纳睿雷达2026-03-02208.7230,299.5612,100.9839.9412,309.7040.63首发原股东限售股份688416.SH
恒烁股份2026-03-021,769.308,300.576,531.2778.688,300.57100.00追加承诺限售股份上市流通920101.BJ
志高机械2026-03-02214.808,914.822,567.0528.802,781.8531.20公开发行战略配售股份301283.SZ
聚胶股份2026-03-023,133.278,041.784,582.7156.996,327.6978.69追加承诺限售股份上市流通688351.SH
微电生理2026-03-0234,574.0147,060.0012,485.9926.5347,060.00100.00追加承诺限售股请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-11-五、风险提示行业竞争加剧风险；产业政策变化风险；影视作品进展不及预期风险；AI 变现能力不达预期风险；监管趋严风险；经营不达预期风险；宏观经济波动风险。份上市流通920092.BJ
汉鑫科技2026-03-0259.966,207.973,235.3852.123,295.3453.08追加承诺限售股份上市流通000707.SZ
双环科技2026-03-028,655.7858,471.7246,414.5879.3855,070.3694.18定向增发机构配售股份600970.SH
中材国际2026-03-0236,687.81262,181.95225,185.6885.89261,873.4999.88定向增发机构配售股份301115.SZ
联检科技2026-03-025,028.1018,352.4912,175.6066.3415,476.6784.33追加承诺限售股份上市流通688325.SH
赛微微电2026-03-03166.558,613.908,000.0092.878,166.5594.81股权激励期权行920924.BJ
广脉科技2026-03-03456.6410,729.656,490.7360.496,537.2160.93公开发行原股东限售股份603061.SH
金海通2026-03-031,817.376,000.004,182.6369.716,000.00100.00首发原股东限售股份301173.SZ
毓恬冠佳2026-03-031,307.058,783.481,775.8220.223,082.8735.10首发原股东限售股份,首发战略配售股份301297.SZ
富乐德2026-03-042,193.9874,318.7634,103.8045.8936,297.7848.84定向增发机构配售股份301557.SZ
常友科技2026-03-04668.504,430.791,108.0025.011,776.5040.09首发原股东限售股份920118.BJ
太湖远大2026-03-0443.805,089.603,090.1160.713,133.9161.57公开发行战略配售股份001337.SZ
四川黄金2026-03-0413,154.4042,000.0028,845.6068.6842,000.00100.00首发原股东限售股份603275.SH
众辰科技2026-03-057.5014,877.194,153.6027.924,161.1027.97股权激励限售股002783.SZ
凯龙股份2026-03-05290.7849,935.7645,849.5891.8246,118.8492.36股权激励限售股603551.SH
奥普科技2026-03-0514.0038,474.2737,972.2798.7037,986.2798.73股权激励限售股数据来源：Choice，金元证券研究所整理请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-12-请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-13-金元证券行业投资评级标准：增持：行业股票指数在未来6 个月内超越大盘；中性：行业股票指数在未来6 个月内基本与大盘持平；减持：行业股票指数在未来6 个月内明显弱于大盘。金元证券股票投资评级标准：买入：股票价格在未来6 个月内超越大盘15%以上；增持：股票价格在未来6 个月内相对大盘变动幅度为5%～15%；中性：股票价格在未来6 个月内相对大盘变动幅度为-5%～+5%；减持：股票价格在未来6 个月内相对大盘变动幅度为-5%～-15%；。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-14-