本周核心关注
AIBOX 有望成为车载第三算力终端。当前的座舱在大模型加持下能力持续提升，通过Skill 体系等功能持续进化、拥有记忆/贴合用户需求可实现千人千面的服务、给与客户情感关怀体验持续升级。不断进化的模型能力催生了端侧推理的算力需求，AIBox 应运而生。其带来的优势显著：（1）车载AI 迭代和整车架构解耦，灵活且降本；（2）保护隐私提升安全性；（3）实时推理规避无线信号影响。目前，芯片、主机厂、域控制器生产商均积极参与其中，产业有望形成新的高价值量产品从零到一渗透机遇。行业重点新闻（1）地平线发布辅助驾驶系统HSDV2.0；（2）国内首个针对L2 级辅助驾驶的强制性国标正式发布；（3）MonaL03 公布预售价，预售订单超越小鹏所有车型同期小定记录；（4）电动汽车电池新国标7 月1 日正式施行，首次强制要求“一键物理断电”，热失控测试升级为“不起火、不爆炸”；（5）阿维塔向港交所提交上市申请书，2025 年营收256.31 亿元同比增长68.7%，引望已实现盈利；（6）中汽协发布5 月汽车商品进出口数据：总额294.6亿美元同比增长17.6%，汽车出口93 万辆同比增68.7%；（7）乘联分会：6 月全国乘用车零售165.1 万辆同比下降21%；（8）2027 款奇瑞星途ES 将于7 月12 日上市；（9）奇瑞南非罗斯林工厂正式启用；（10）特斯拉Robotaxi服务扩展至美国迈阿密。
行情回顾
（1）本周沪深300 指数跌幅0.54%，其中汽车板块涨幅6.72%，涨跌幅位居A 股中信一级行业第3 位。（2）本周中信乘用车Ⅱ指数涨幅7.32%，
比亚迪、小鹏汽车-W 领涨。（3）本周中信商用车指数涨幅3.51%，
中国重汽、
诺力股份领涨。（4）本周中信汽车零部件Ⅱ指数涨幅7.60%，
贝斯特、
福赛科技领涨。细分看，电控系统涨幅11.01%，
伯特利、
保隆科技涨幅较大；轴承涨幅11.64%，
襄阳轴承、
南方精工领涨；减速机/齿轮类涨幅16.21%，
双环传动领涨；轻量化&结构件涨幅12.96%，福赛科技、
恒勃股份领涨；电机涨幅7.05%，
恒帅股份领涨；Tier1 涨幅13.18%，
神通科技领涨；传感器涨幅12.77%，
日盈电子领涨；直线传动部件涨幅21.56%，贝斯特、
兆丰股份领涨。投资建议（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：
德赛西威、
浙江仙通、
美力科技、
博俊科技、
金固股份，受益标的：
潍柴动力、
科博达、
华域汽车、双环传动、
福耀玻璃、
旭升集团、伯特利、
瑞鹄模具、松原股份。风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。【汽车：
立中集团(300428.SZ)】三大主业持续发力，积极打造机器人等新成长曲线——公司首次覆盖报告晨会纪要-20260706邓健全（分析师）证书编号：S0790525090003 | 赵悦媛（分析师）证书编号：S0790525100003 | 徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004铝合金新材料与汽车轻量化零部件制造商，两次关键并购后实现跨越式增长公司始创于1984 年，2018、2020 年分别完成对立中车轮、立中合金的收购，逐步形成“铝基功能中间合金—再生铸造铝合金—铝合金车轮及轻量化零部件”的完整产业链。业绩层面，公司两次关键并购后实现跨越式增长，2020-2025 年营收和归母净利润CAGR 分别达19.1%和15.4%。我们预计公司2026-2028 年营收分别为372.06/415.09/462.73 亿元，归母净利润分别为10.75/12.81/14.74 亿元，当前股价对应的PE 为12.4/10.4/9.0 倍。鉴于公司车轮业务量价齐升，前瞻布局航空航天级特种中间合金、机器人结构件等领域，首次覆盖，给予“买入”评级。“铸造铝合金+铝合金车轮+中间合金”三轮驱动，车轮业务贡献主要毛利三大传统主业中，（1）再生铸造铝合金：公司是国内龙头，2025 年实现营收185.90 亿元、同比+18.44%。其中免热处理压铸合金2025 年销量4.5 万吨，同比增长214%，显示公司正从传统再生铝龙头升级为高性能压铸材料供应商；（2）铝合金车轮：公司为国内仅次于中信戴卡的第二大厂商，2020-2025 年销售额由41.30 亿元增至104.91亿元、CAGR 达20.5%，且车轮业务2025 年毛利17.13 亿元，占总毛利的55.6%。未来随着墨西哥年产360 万只工厂全面投产、泰国第三工厂扩产，以及锻造、旋压等高端工艺渗透率提升，将呈量价齐升延续；（3）中间合金：公司是行业龙头，拥有420 多种产品，2025 年销售额23.47 亿元，同比+12.3%。积极开拓航空航天、钠电池材料、机器人等前沿领域，打造新成长曲线公司正在主业之外打造具备产业协同的新成长曲线。（1）航空航天：公司航空航天级特种中间合金等已应用于民用飞机、火箭等部件制造。2025 年，公司航空航天级特种中间合金销量达465 吨、收入1.04 亿元；（2）新能源电池材料：立中新能源现有六氟磷酸锂年产能1.8 万吨、氟化盐2.7 万吨等。2025 年引入昆仑新材后，将加快液态电解质材料的销售和固态电池、钠离子电池关键材料的研发；（3）机器人：公司已与伟景智能签订5 年7500万元的定点采购协议，将提供5000 套人形机器人骨架、肩部关节、灵巧手、支撑系统结构件等全套加工件。风险提示：汽车等下游需求/新业务开拓不及预期、行业竞争/贸易冲突加剧等。【医药：
药石科技(300725.SZ)】CRDMO 转型稳步推进，盈利蓄力增长——公司信息更新报告-20260706余汝意（分析师）证书编号：S0790523070002CRDMO 战略转型，收入稳增毛利率阶段性承压，2026 利润拐点初步验证2026 年7 月3 日，公司发布关于调整2026 年度日常关联交易预计的公告。2025 年公司实现营业收入19.74亿元，同比+16.93%；归母净利润1.84 亿元，同比-16.31%；毛利率30.82%，同比-7.24pct。利润端承压主要系业务结构向CDMO 倾斜，早期"导入型"业务规模效应尚未形成；国内业务快速增长但毛利率低于海外；产生汇兑净损失等。单看2025Q4，公司实现营收5.55 亿元，归母净利润7034 万元，环比Q3 大幅提升72%。2026Q1 延续改善，营收5.08 亿元，同比+11.65%，归母净利润4889 万元，同比+36.59%，毛利率32.14%，较2025 全年改善1.32pct，且有望持续优化。考虑到公司仍处结构性战略转型期，我们下调2026-2027 年盈利预测并新增2028 年盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润为2.49/3.34/4.12 亿元（原预测2.98/3.64 亿元），EPS 为1.07/1.43/1.76 元，当前股价对应PE 为35.0/26.2/21.2 倍，公司作为国内稀缺的CRDMO 一体化平台，2026Q1 在手订单超20%增长锁定收入弹性？？，维持“买入”评级。CDMO 强劲驱动后端高增，前端转型调整，新分子实体业务多点开花2025 年公司后端业务实现营收16.59 亿元，同比+22.51%，占总营收84%，其中CDMO 服务收入11.24 亿元，晨会纪要同比+30.19%、用于开发生产的分子砌块5.35 亿元，同比+9.00%；前端业务因阶段性调整，收入3.09 亿元，同比-6.78%；OPC 业务收入0.84 亿元，同比增长超50%，新引入订单增长超100%，寡核苷酸领域实现公斤级修饰GalNAc生产交付，多肽平台UAA 现货扩容至1600 余种。MNC 战略客户深度绑定，欧洲市场大幅增长，产能释放有望带来盈利修复2025 年公司来自MNC 收入6.56 亿元，同比+41.35%，CDMO 重点客户占比提升至75%。来自欧洲市场的收入4.22 亿元，同比大幅增长118.76%。浙江晖石503 商业化GMP 车间投产，完成首个MNC 注册批API 项目，总产值超5000 万元。公司GMP 项目数量+16%，新增PPQ 项目8 个，为后续收入弹性提供支撑。风险提示：产能释放不及预期；行业竞争加剧；环保和安全生产风险。晨会纪要《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。