行情回顾（2026.07.06-2026.07.10）
本周，SW 纺织服饰板块下跌4.56%，SW 轻工制造板块下跌3.67%，沪深300 下跌1.27%，纺织服饰板块落后大盘3.29pct，轻工制造板块落后大盘2.41pct。SW 纺织服饰各子板块中，SW 纺织制造下跌3.85%，SW 服装家纺下跌4.81%，SW 饰品下跌4.98%。SW 轻工制造各子板块中，SW 造纸下跌1.67%，SW 文娱用品下跌1.96%，SW 家居用品下跌3.26%，SW 包装印刷下跌5.88%。截至7 月10 日，SW 纺织制造的PE-TTM（剔除负值）为18.44 倍，为近三年的22.5%分位；SW 服装家纺的PE-TTM（剔除负值）为20.81 倍，为近三年的83.7%分位；SW 饰品的PE-TTM（剔除负值）为16.37 倍，为近三年的18.8%分位；SW 家居用品的PE-TTM（剔除负值）为19.08 倍，为近三年的35.7%分位。投资建议：品牌服饰板块：2026 年1-5 月，纺织服装社零同比增长7.2%，预计
线上线下渠道增速接近，纺织服装终端消费良好增长。临近中报季，我们建议关注经营稳健的品牌服饰公司：（一）经营表现稳健的品牌服饰及家纺公司
歌力思、江南布衣、
罗莱生活、
森马服饰。（二）2026 年为体育赛事大年，运动服饰公司自身在渠道结构优化、产品持续升级方面积极作为。建议关注运动服饰公司安踏体育、361 度、李宁、波司登。（三）情绪消费标的
锦泓集团，公司今年IP 授权业务与元先品牌营收规模预计延续快速增长，同时财务费用压力大幅减轻，贡献业绩弹性。纺织制造板块：（一）建议继续积极关注高业绩确定性且高股息率的
百隆东方、
新澳股份。本周，百隆东方发布2026 年中报业绩预告，2026H1，公司预计实现归母净利润5.07-6.24 亿元，同比增长30.0%-60.0%。我们预计2026Q2 公司越南工厂盈利能力延续提升、国内主营业务实现盈利。公司色纺纱接单延续快速增长，坯纱产能紧张、订单排期进一步延长，伴随色纺纱占比提升，预计公司2026 年下半年均价止跌回升。新澳股份2026Q2 羊毛纱线接单及出货预计均实现双位数增长，2 季度毛利率在上年同期高基数背景下有望稳中有升；预计2026Q2 羊绒纱线出货同比实现双位数以上增长。公司低价库存储备领先友商，具备盈利弹性。（二）2026 年6 月，越南纺织服装及鞋类出口单月增速转正，2026年上半年，累计均实现微幅增长。本周，迅销公布FY2026Q3 季度业绩，FY2026Q3，营收同比增长22.2%，其中日本及海外优衣库同比分别增长10.0%、33.8%，中国大陆市场同店销售同比正增长、电商渠道实现双位数增长。迅销上调全年营收指引，预计FY2026 营收同比增长16.7%。我们预计2 季度中游纺织制造企业营收降幅有所改善，毛利率拐点有待观察，进入下半年业绩低基数阶段，建议关注估值处于低位、中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、
华利集团、
伟星股份。黄金珠宝板块：2026 年1-5 月，金银珠宝社零同比增长2.8%，2026 年5 月单月降幅环比收窄，金价高位波动背景下，消费者观望情绪较为浓烈，预计克重类黄金产品表现好于一口价黄金产品。本周，金价底部反弹，带动黄金珠宝板块上涨，建议关注产品力领先、终端销售表现较好、估值低位的老铺黄研究早观点请务必阅读最后股票评级说明和免责声明金、
潮宏基、
周大生。零售板块：（一）建议关注名创优品，2026Q1，在同店销售增长、乐园系新店型带动下，公司营收增速超出此前指引。2026 年下半年，公司将持续深化全球化及IP 战略，通过不断优化产品组合、升级扩张门店网络，以及借助多维度的IP 矩阵推动高质量增长。展望2026 年全年，公司预计营收同比增长高双位数，净开门店450-500 家，名创国内、北美同店销售均增长低单位数。（二）建议关注
永辉超市。截至2026Q1 末，公司完成了327 家门店的调改优化，淘汰关闭了626 家尾部店，门店整体质量及经营效率明显提升。同时供应链改革初见成效，随着商品力的提升以及自有品牌销售占比逐步增加，公司毛利率同环比均实现提升，业绩扭亏为盈。公司存量门店调改逐步进入尾声，自有品牌持续发力，营收规模有望重回增长通道，且盈利能力有望持续修复。风险提示：关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。【行业评论】煤炭：行业周报（20260706-20260712）-业绩预告陆续发布，电煤出现止跌迹象胡博【投资要点】动态数据跟踪动力煤：市场弱稳运行。动力煤承压下行，高温提升用电负荷，南方台风影响雨水偏多，下游因高库存与充足长协，支撑有限。截至7 月10 日，环渤海动力煤现货参考价800 元/吨，周变化-2.91%；秦皇岛港动力煤平仓价721 元/吨，周变化-0.83%。截至7 月7 日，环渤海港口库存2894.6 万吨，周变化+0.47%。冶金煤：国内炼焦煤维持高位震荡。山西安检严格，产量供应有限，淡季需求偏弱且检修密集。截至7月10 日，京唐港主焦煤库提价2090 元/吨，周持平；京唐港1/3 焦煤库提价1610 元/吨，周持平；
日照港喷吹煤1380 元/吨，周变化+1.1%。国内独立焦化厂、247 家样本钢厂炼焦煤总库存分别832.45 万吨和775.71 万吨，周变化分别-3.43%、-0.71%；喷吹煤库存448.18 万吨，周变化-0.42%。
本周观点及投资建议
本周国内炼焦煤维持高位震荡，焦企开工率维持高位对炼焦煤刚需，针对焦炭第十轮提涨落地情况钢焦仍在博弈，短期内需关注煤矿复产及下游钢厂铁水变化。投资建议：电煤价格进入合理区间，供应克制，旺季煤价具备支撑。淡旺季切换，迎峰度夏煤炭股交易重心或逐步从炼焦煤转向动力煤或煤电一体。中报季市场交易风格侧重业绩，煤炭股经历调整后具备修复基础。动力煤关注【
中国神华】、【
陕西煤业】、【
新集能源】、【
昊华能源】、【
晋控煤业】、【
华阳股份】、【
山煤国际】。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西研究早观点请务必阅读最后股票评级说明和免责声明焦煤】、【
潞安环能】、【
平煤股份】、【
淮北矿业】。风险提示反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。【行业评论】英矽智能更新：AI 驱动BD 授权十余笔，TNIK 抑制剂启动三期临床邓周宇英矽智能更新：AI 驱动BD 授权十余笔，TNIK 抑制剂启动三期临床2026 年7 月13 日，英矽智能发布公告，与康哲药业达成一项新的中枢神经系统（CNS）领域药物研发战略合作。根据协议，双方将结合英矽智能AI 平台与AI 赋能创新药研发能力，以及康哲药业经验丰富的团队和CNS 领域的深度认知，共同推进新药研发。英矽智能有望获得最高12 亿元的里程碑付款以及销售分成。英矽智能是全球少数自研全链路生成式AI 创新药企（对标谷歌Isomorphic Labs）。公司单PCC 平均开发周期12-18 个月、2020 至今累计产出30 个左右PCC，管线产出效率全球领先，与礼来、武田等药企达成十余笔BD 授权。核心管线（TNIK、GLP-1、RAS）：Rentosertib（TNIK，特发性肺纤维化FIC）：现有获批药物仅延缓肺功能下降，本品IIa 期60mg 剂量组FVC 提升98.4ml，具备逆转纤维化潜力；2026 年已启动III 期临床。长效口服GLP-1 小分子（礼来合作）：超长半衰期，给药剂量低于礼来现有产品，安全性、减重效果优异，支持每周口服减重+每日低剂量慢病治疗双场景，2026 年进入I 期临床。SM6166（Pan-KRAS）：覆盖G12C/D/V 等全部主流KRAS 突变，对HRAS/NRAS 高选择性、脱靶毒性低；临床前抑瘤效果显著，2026 年推进IND 申报。风险提示：临床研发失败风险、BD 合作项目终止风险、临床入组进度低于预期风险等。研究早观点请务必阅读最后股票评级说明和免责声明