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建筑建材组
分析师：李阳（执业 S1130524120003）
liyang10＠gjzq.com.cn
分析师：赵铭（执业 S1130524120004）
zhaoming＠gjzq.com.cn
mSAP、PCB 上游超跌修复，三井载体铜箔扩产加速
【周度复盘】
首先， 整体角度， 本周AI-PCB 上游、 玻璃基板等科技材料方向在7 月深度调整后迎来较为强劲的修复， 其中mSAP 较
为突出，PCB 上游、新技术（Q 布/PTFE 方向/陶瓷基板/玻璃基板等）同步修复。再平衡方向的出海/低估值高股息方
向表现分化。
第二，复盘本周AI 新材料方向，mSAP、HDI、PCB 上游及新技术整体呈现超跌修复，此外，境外材料财报方面，三井
载体铜扩产幅度超预期。①本周日东纺以及三井金属发布业绩，日东纺业绩发布后表现不佳，我们预计主因系扩产节
奏慢于预期、高端品份额收缩所致。三井金属继续上修扩产指引，其中HVLP 铜箔新增2030 年扩产至1400 吨/月的规
划， 以及载体铜箔2030 年计划从原先的560 万平/月扩产至800 万平/月。2 家铜箔和电子布企业的指引对比， 我们可
以看出， 在产能扩张方面相对保守的日本企业、在其具备显著优势的领域加速扩产， 既符合产业趋势 （mSAP 对上游材
料的拉动） ，同时也反应当前载体铜箔日资的领先优势仍然较为明显（但也不排除 2 家企业经营风格对扩产决策的扰
动）。②AI 算力叙事方面，新增RSI 叙事再一次强化需求端信心，此外，随着美股CSP 大厂财报于7 月中下旬逐步落
地，谷歌、微软、Meta、亚马逊资本开支均未减速，叠加本周起美联储加息预期降温，美股呈现 CSP 带动 AI 硬件股
价反弹的特点。③涨价链方面，8 月初普通 E 布 7628 较 7 月提价 1.6 元/米至 10.2 元/米，绝对值继续加速涨价（7
月为 1.2 元/米） ，缺布仍是PCB 产业链的共识。④需求放量方面，本周mSAP-PCB 预期持续升温，mSAP 对于上游材料
/设备的拉动持续升温，建议关注直写光刻设备、载体铜箔等环节，详情见外发报告《建材新材料行业研究：高端扩
容，mSAP-PCB 的增量贡献》。此外，rubin 发货催化二代布及 HVLP4，同样处于环比放量的重要窗口期。⑤新技术方
面，我们认为技术升级是AI 材料板块估值跃迁的
驱动力，本周Rubin Ultra 架构及相关材料升级开始预热，新材料
建议关注M9、Q 布、PTFE 方向（硅微粉） 、玻璃基板、陶瓷基板等。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，中美均需实现“自主可控” ，国产算力稀缺性进一步提升。①先进封装方
面，国产GPU 扩产进展加快，代际升级带来的价格带上行， 芯片设计/制程/先进封装需求全面加速。②玻璃基板方面，
国内外联动推进，产业趋势明确，设备端（如德国乐普科）密集上修出货预期。
第四，复盘本周其他 AI 新材料方向，继续看好光纤扩产及功率模块扩产对上游材料的需求拉动。光通信扩产节奏加
快，继续关注高纯石英套管/材料、光纤涂料等。
第五， 复盘本周出海方向， 洁净室和非洲建材景气继续得到验证。
亚翔集成实现26H1 归母净利润4.9 亿元、同比+205%，
海外高毛利订单持续呈现。
第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。
【周期联动】
①水泥： 全国高标均价314 元/吨， 同比-29 元/吨， 环比+3 元/吨， 全国出货率42.5%， 环比+0.3pct， 库容比为70.5%，
环比+1.8pct。 ②玻璃： 浮法玻璃均价1095.43 元/吨， 较上周均价下跌4%。 重点监测省份生产企业库存天数37.97 天，
较上期减少 0.26 天。光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板主流订单价格9.5-10.0 元/平，环比+14%。③混凝土搅拌站：本周混
凝土搅拌站产能利用率为5.67%， 环比+0.2pct。 ④玻纤： 本周国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3769 元/吨， 环比持
平， 电子布市场主流报价10.0-10.4 元/米不等， 环比7 月提价1.6 元/米。 ⑤电解铝：美联储加息预期降温提振有色，
铝市创7 月以来新高。 ⑥钢铁：亏损扩大倒逼钢厂减产 供需双弱钢价涨跌有限。 ⑦其他： 周内沥青等价格环比上升，
丙烯酸、纯碱等价格环比下降。
【重要变动】
①
伟星新材等公司发布半年报。②日系电子布龙头日东纺以及铜箔龙头三井发布业绩，三井继续扩产。③
中复神鹰对
碳纤维全系列产品在现有价格基础上上调5-10%。
风险提示
PCB 资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。
非金属建材周观点 260802
2026 年 08 月 09 日
买入（维持评级）
行业周报
证券研究报告
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内容目录
1 封面观点 ..................................................................................... 4
1.1 周度复盘 ............................................................................... 4
1.2 周期联动 ............................................................................... 4
1.3 景气周判（0803-0807） .................................................................. 4
2 本周市场表现（0803-0807） .................................................................... 5
3 本周建材价格变化 ............................................................................. 6
3.1 水泥（0803-0807） ...................................................................... 6
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0803-0807） ......................................................... 7
3.3 玻纤（0803-0807） ..................................................................... 11
3.4 碳纤维（0803-0807） ................................................................... 12
3.5 能源和原材料（0803-0807） ............................................................. 13
3.6 塑料制品上游（0803-0807） ............................................................. 15
3.7 民爆 .................................................................................. 15
风险提示 ...................................................................................... 16
图表目录
图表 1： 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ...................................................... 5
图表 2： 建材各子板块周涨跌幅一览 .............................................................. 5
图表 3： 建材类股票周涨跌幅前十名 .............................................................. 5
图表 4： 建材类股票周涨跌幅后十名 .............................................................. 5
图表 5： 建材指数走势对比上证综指、沪深300 ..................................................... 5
图表 6： 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 ............................................... 5
图表 7： 全国水泥价格走势（元/吨） ............................................................. 6
图表 8： 全国水泥库容比（%） ................................................................... 6
图表 9： 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................... 6
图表 10： 华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 6
图表 11： 华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 12： 华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 13： 西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 14： 西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 15： 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ............................................... 8
图表 16： 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价） ............................................. 8
图表 17： 2026 年至今玻璃冷修生产线 ............................................................. 8
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图表 18： 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 .................................................. 9
图表 19： 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） .......................................................... 9
图表 20： 全国重质纯碱价格（元/吨） ............................................................ 9
图表 21： 石油焦市场价（元/吨） ................................................................ 9
图表 22： 信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ............................................... 10
图表 23： 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ...................................................... 10
图表 24： 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ........................................................ 11
图表 25： 全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） ................................................. 11
图表 26： 电子布7628 主流报价（元/米） ........................................................ 11
图表 27： 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ........................................................ 12
图表 28： 国产T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 12
图表 29： 国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 12
图表 30： 国内丙烯腈现货价（元/吨） ........................................................... 13
图表 31： 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ................................................... 13
图表 32： 道路沥青价格（元/吨 5） .............................................................. 13
图表 33： 开工率:石油沥青装置（%） ............................................................ 14
图表 34： 有机硅DMC 现货价（元/吨） ........................................................... 14
图表 35： 中国LNG 出厂价格走势（元/吨） ....................................................... 14
图表 36： 国内废纸市场平均价（元/吨） ......................................................... 14
图表 37： 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ......................................................... 14
图表 38： CCFI 综合指数走势 .................................................................... 14
图表 39： 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ................................................... 15
图表 40： 燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） ..................................................... 15
图表 41： 中国塑料城PE 指数 ................................................................... 15
图表 42： 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ................................................... 16
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1 封面观点
1.1 周度复盘
首先，整体角度，本周AI-PCB 上游、玻璃基板等科技材料方向在7 月深度调整后迎来较为强劲的修复，其中mSAP 较
为突出，PCB 上游、新技术（Q 布/PTFE 方向/陶瓷基板/玻璃基板等）同步修复。再平衡方向的出海/低估值高股息方
向表现分化。
第二，复盘本周AI 新材料方向，mSAP、HDI、PCB 上游及新技术整体呈现超跌修复，此外，境外材料财报方面，三井
载体铜扩产幅度超预期。①本周日东纺以及三井金属发布业绩，日东纺业绩发布后表现不佳，我们预计主因系扩产节
奏慢于预期、高端品份额收缩所致。三井金属继续上修扩产指引，其中HVLP 铜箔新增2030 年扩产至1400 吨/月的规
划， 以及载体铜箔2030 年计划从原先的560 万平/月扩产至800 万平/月。2 家铜箔和电子布企业的指引对比， 我们可
以看出， 在产能扩张方面相对保守的日本企业、 在其具备显著优势的领域加速扩产， 既符合产业趋势 （mSAP 对上游材
料的拉动） ，同时也反应当前载体铜箔日资的领先优势仍然较为明显（但也不排除2 家企业经营风格对扩产决策的扰
动） 。②AI 算力叙事方面，新增RSI 叙事再一次强化需求端信心，此外，随着美股CSP 大厂财报于7 月中下旬逐步落
地，谷歌、微软、Meta、亚马逊资本开支均未减速，叠加本周起美联储加息预期降温，美股呈现CSP 带动 AI 硬件股
价反弹的特点。③涨价链方面，8 月初普通 E 布 7628 较 7 月提价 1.6 元/米至 10.2 元/米，绝对值继续加速涨价（7
月为 1.2 元/米） ，缺布仍是PCB 产业链的共识。④需求放量方面，本周mSAP-PCB 预期持续升温，mSAP 对于上游材料
/设备的拉动持续升温，建议关注直写光刻设备、载体铜箔等环节，详情见外发报告《建材新材料行业研究：高端扩
容，mSAP-PCB 的增量贡献》 。此外，rubin 发货催化二代布及 HVLP4，同样处于环比放量的重要窗口期。⑤新技术方
面，我们认为技术升级是AI 材料板块估值跃迁的驱动力，本周Rubin Ultra 架构及相关材料升级开始预热，新材料
建议关注M9、Q 布、PTFE 方向（硅微粉） 、玻璃基板、陶瓷基板等。建议关注【
中国巨石】 【
芯碁微装】 【
铜冠铜箔】
【
国际复材】【
莱特光电】 【
联瑞新材】【
呈和科技】 【
中材科技】 【
凯盛科技】 【
宏和科技】 【
方邦股份】 【
菲利华】 【光华
科技】 【
江南新材】 【
科翔股份】 【
华正新材】 【
诺德股份】 【
圣泉集团】 【
东材科技】 。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，中美均需实现“自主可控” ，国产算力稀缺性进一步提升。①先进封装方
面， 国产GPU 扩产进展加快， 代际升级带来的价格带上行， 芯片设计/制程/先进封装需求全面加速。 ②玻璃基板方面，
国内外联动推进，产业趋势明确，设备端（如德国乐普科）密集上修出货预期。建议关注【芯碁微装】 【京东方】 【凯
盛科技】 【
旗滨集团】 【
帝尔激光】 【
甬矽电子】 【
汇成股份】 【
上峰材料】 。
第四，复盘本周其他 AI 新材料方向，继续看好光纤扩产及功率模块扩产对上游材料的需求拉动。光通信扩产节奏加
快，继续关注高纯石英套管/材料、光纤涂料等。建议关注【
石英股份】 【
飞凯材料】 【
华海诚科】 【联瑞新材】 。
第五， 复盘本周出海方向， 洁净室和非洲建材景气继续得到验证。 亚翔集成实现26H1 归母净利润4.9 亿元、 同比+205%，
海外高毛利订单持续呈现。建议关注 【
科达制造】 【
华新建材】 【乐舒适】 （港股） 【
麦加芯彩】 【西部水泥】 【亚翔集成】
【
柏诚股份】 【
圣晖集成】 。
第六， 复盘本周周期建材方向， 水泥/浮法玻璃、 消费建材基本面无明显转向。建议关注 【
海螺水泥】 【信义玻璃】 【兔
宝宝】 【
三棵树】 【
悍高集团】 【中国联塑】 【
东方雨虹】 【
北新建材】 【伟星新材】 【
科顺股份】 。
1.2 周期联动
①水泥： 全国高标均价314 元/吨， 同比-29 元/吨， 环比+3 元/吨， 全国出货率42.5%， 环比+0.3pct， 库容比为70.5%，
环比+1.8pct。 ②玻璃： 浮法玻璃均价1095.43 元/吨， 较上周均价下跌4%。 重点监测省份生产企业库存天数37.97 天，
较上期减少 0.26 天。光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板主流订单价格9.5-10.0 元/平，环比+14%。③混凝土搅拌站：本周混
凝土搅拌站产能利用率为5.67%， 环比+0.2pct。 ④玻纤： 本周国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3769 元/吨， 环比持
平， 电子布市场主流报价10.0-10.4 元/米不等， 环比7 月提价1.6 元/米。 ⑤电解铝： 美联储加息预期降温提振有色，
铝市创7 月以来新高。 ⑥钢铁： 亏损扩大倒逼钢厂减产 供需双弱钢价涨跌有限。 ⑦其他： 周内沥青等价格环比上升，
丙烯酸、纯碱等价格环比下降。
1.3 景气周判（0803-0807）
水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。
光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。
AI 材料-电子布：Low-Dk 二代布+Low-CTE 布 2026 年紧缺。
AI 材料-高阶铜箔：HVLP 全系列国产6 月继续涨价；国产龙头企业HVLP4 处于即将放量阶段。
AI 材料-HBM 材料：海内外扩产拉动材料端需求，①国内两长新增扩产预期，②海外HBM、AI 存储拉动美光+三星+SK
海力士扩产。
传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为
主。2026 年供给压力较小。
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碳纤维：我国自主研发的T1200 级超高强度碳纤维全球首发。
消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气
维持。
非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。
民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
2 本周市场表现（0803-0807）
本周建材指数表现（10.20%） ，其中，玻纤（23.13%） ，管材（5.56%），玻璃制造（5.01%） ，耐火材料（5.01%） ，消费
建材（4.90%） ，水泥制造（0.36%） ，同期上证综指（3.56%） 。 （消费建材非申万指数，是相关标的均值）
图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表3：建材类股票周涨跌幅前十名 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300
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来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
3 本周建材价格变化
3.1 水泥（0803-0807）
本周全国水泥市场价格环比上涨0.9%。价格上涨地区主要是湖南、贵州和新疆，幅度20-40 元/吨；价格回落区域主
要是云南，幅度10 元/吨。八月初，高温和阴雨天气仍然制约下游施工，市场需求微弱改善，国内重点地区水泥企业
平均出货率42.5%，环比提升约0.3 个百分点。价格方面，行业长期低价致使企业普遍亏损，煤炭等原材料成本高位
运行，企业盈利修复意愿强烈，局部市场率先回暖带动整体价格止跌。
库存表现：本周全国水泥库容比为70.50%，环比+1.75pct，同比+3.13pct。
图表7：全国水泥价格走势（元/吨） 图表8：全国水泥库容比（%）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图表10：华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
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图表11：华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表12：华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表13：西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表14：西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0803-0807）
本周国内浮法玻璃市场南北分化延续，价格涨跌互现。周内市场南强北弱特点延续，华南区域供需结构稍有好转，价
格重心主流走高1-2 元/重量箱，北方区域疲软难振，沙河区域价格普遍走低1 元/重量箱左右。供应端，月内产线点
火计划预期大于冷修停产，但产量暂难提升，供需结构预期尚可，但难以支撑大范围普遍去库。需求端，下游加工厂
订单改善参差不齐，中小型加工厂订单尚无增量，需求缺乏有力支撑。后市看，短期浮法厂仍将以出货降库为主，价
格调整空间有限，预计以零星微调为主。
卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价 1095.43 元/吨，较上周均价（1099.87 元/吨）下跌 4.44 元/吨，跌幅
0.40%，环比由涨转跌。
截至 8 月6 日，重点监测省份生产企业库存总量6911 万重量箱，较上周四库存减少47 万重量箱，环比减少0.68%，
同比增25.88%， 库存天数37.97 天， 较上期减少0.26 天 （注： 本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算） 。 本
周重点监测省份产量1166.54 万重量箱，销量1213.54 万重量箱，产销104.03%。
分区域看，华北区域周内成交整体依旧疲软，下游加工厂订单整体改善有限，中下游持续按需提货，京津唐及沙河区
域库存同步增加，当前沙河厂家库存约585 万重量箱。华东受涨价消息带动，下游加工厂阶段性集中提货，市场交投
氛围周内有所好转，浮法厂延续降库。华中各区域周内出货不一，湖南产销持续良好，叠加产能缩减，整体库存维持
缩减，其他区域浮法厂产销一般，整体库存略有增长。华南周内厂家出货较好，厂家报价普遍上调，涨价氛围下中下
游提货积极性阶段性提升，带动库存下降，但考虑到当地短期供需结构相对稳定，价格上涨持续性或受到影响，企业
降库速率或逐渐放缓。 卓创资讯认为， 近期价格零星探涨， 部分区域下游提货情绪升温， 但加工厂订单暂无有效改善，
关注出货持续性。
供应端：截至本周四， 全国浮法玻璃生产线共计258 条 （剔除个别已转让指标产线） ， 在产191 条， 日熔量共计139795
吨，较上周持平，行业产能利用率76.42%。周内产线暂无点火及停产线。
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图表15：2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图表16：2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表17：2026 年至今玻璃冷修生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 云南滇凯节能科技有限公司 520T/D 浮法线 云南 520 2026.1.7
2 郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司 1000T/D 郴州一线 湖北 1000 2026.1.8
3 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
4 东台中玻特种玻璃有限公司前期 2 条产线在产浮法玻璃 江苏 1200 2026.2.5
5 河北正大玻璃有限公司 800T/D 二线 河北 800 2026.3.9
6 乌海中玻特种玻璃有限责任公司 800T/D 一线 内蒙古 800 2026.3.9
7
福耀玻璃（重庆）有限公司 600T/D 万盛一线原产汽车玻璃 重庆 600 2026.3.15
8 广州市富明玻璃有限公司 600T/D 富明一线原产浮法白玻 广东 600 2026.3.13
9 四川武骏光能股份有限公司 900T/D 二线原产浮法白玻 四川 900 2026.3.20
10 毕节明钧玻璃股份有限公司 600T/D 一线原产普白 贵州 600 2026.3.28
11 台玻集团天津玻璃有限公司 600T/D 浮法线原产超白 天津 600 2026.4.1
12 湖北瀚煜建材科技有限公司 700T/D 一线 湖北 700 2026.4.1
13 重庆金富源玻璃有限公司 350T/D 一线原产白玻 重庆 350 2026.5.2
14 明达玻璃（成都）有限公司 550T/D 二线 四川 550 2026.5.20
15 江苏苏
华达新材料有限公司新区二线 600T/D 浮法白玻 江苏 600 2026.5.21
16 天津中玻北方新材料股份有限责任公司 1200T/D 二线 天津 1200 2026.5.29
17 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 700T/D 二线原产欧洲灰 广东 700 2026.6.7
18 廊坊金彪玻璃有限公司 600T/D 一线 河北 600 2026.6.15
19 台玻东海玻璃有限公司东海二线 550T/D 原产白玻 江苏 550 2026.6.20
20 湖南巨强再生资源科技发展有限公司 550T/D 二线 湖南 550 2026.6.24
21 耀华(宜宾)玻璃有限公司 900T/D 一线原产白玻 四川 900 2026.6.25
22 威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线 500T/D 山东 500 2026.7.15
23 湖南雁翔湘实业有限公司 1000T/D 浮法线原产白玻 湖南 1000 2026.7.15
24 河北鑫利玻璃有限公司 800T/D 三线原产普白小板 河北 800 2026.7.20
25 山西利虎玻璃（集团）有限公司 500T/D 交城一线 山西 500 2026.7.22
26 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 二线原产白玻 广东 700 2026.7.22
27 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 三线原产白玻 广东 700 2026.7.24
28 山西青春玻璃有限公司 600T/D 黎城一线原产普白 山西 600 2026.7.30
来源：卓创资讯，国金证券研究所
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图表18：2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
2 河北正大玻璃有限公司 1200T/D 新三线 河北 1200 2026.3.3
3 沙河市安全实业有限公司 1050T/D 新六线 河北 1050 2026.3.10
4 沙河市德金玻璃有限公司 900T/D 五线 河北 900 2026.3.26
5 株洲旗滨集团股份有限公司 600T/D 二线 湖南 600 2026.4.15
6 河北金宏阳
太阳能科技股份有限公司 1800T/D 一窑三线浮法窑炉 河北 1800 2026.4.26
7 毕节明钧玻璃股份有限公司 900T/D 二线 贵州 900 2026.5.11
8 福耀浮法玻璃（安徽）有限公司安徽二线 560T/D 安徽 560 2026.5.18
9 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 900T/D 四线 广东 900 2026.5.20
10 明达玻璃（成都）有限公司 700T/D 一线 四川 700 2026.5.20
11 信义节能玻璃四川有限公司 1000T/D 二线 四川 1000 2026.6.22
来源：卓创资讯，国金证券研究所
截至 7 月30 日，当前玻璃纯碱价格差43.86 元/重量箱，同比下降10.54%。
图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表21：石油焦市场价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，新单价格上涨。月初，持续亏损加之产能出清支撑下，玻璃厂家报价上调。目
前 2.0mm 镀膜玻璃不低于 9.5 元/平方米发货，部分报价稍高。供应端来看，短期暂无产线变动，供应量基本稳定，
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部分有冷修计划，后期呈现下降趋势。近期，国内外终端装机推进仍显一般，贸易商操作谨慎。下游组件企业8 月份
开工率有增有降， 整体变动不大。 随着生产推进， 按需采购为主， 实单跟进量有限。 现阶段， 多数玻璃厂家出货平稳，
库存波动不大。成本基本稳定，新单成品价格上涨，亏损较前期收窄。综合来看，市场稳中偏强运行，新价跟进情况
仍需观察。
价格方面，周内主流订单价格上调，跟进情况仍需观察。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格9.5-10.0 元/平
方米，均价 9.50 元/平方米，环比上涨 13.77%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm 镀膜主流订单价格16.5-17.0 元/平
方米，均价16.75 元/平方米，环比上涨8.06%，较上周由平稳转为上涨。
图表22：信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所
截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332 条，日熔量合计 75800 吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比减
少15.11%，较上周由下降转为平稳。
图表23：2025 年至今光伏玻璃新点火生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线 安徽 1200 2025.3.10
2 广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线 广西 1200 2025.3.12
3 广西某企业一窑五线 广西 1200 2025.3.15
4 广西德金新材料科技有限公司一窑六线 广西 1200 2025.4.8
5 秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线 河北 1200 2025.4.18
6 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 云南 1200 2025.4.30
7 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线 湖北 1300 2025.5.7
8 内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线 内蒙古 1200 2025.10.19
9 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 漳州 650 2025.10.28
10 唐山飞远科技有限公司一窑五线 1000 吨/日产线 河北 1000 2026.7.16
来源：卓创资讯，国金证券研究所
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图表24：2026 年至今光伏玻璃冷修生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线 河北 320 2026.1.3
2 甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线 800 吨/日产线 甘肃 800 2026.3.1
3 沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线 800 吨 / 日产线 江苏 800 2026.3.25
4 河南焦作晶英新材料有限公司（原思可达）一窑一线 150 吨/日产线 河南 150 2026.3.15
5 江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线 600 吨/日产线 江西 600 2026.3.31
6
连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线 150 吨/日产线 江苏 150 2026.4.10
7 安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.4.20
8 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线 湖北 1200 2026.5.15
9 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 四川 650（保窑） 2026.5.15
10 中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线 安徽 1200 2026.5.16
11
福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线 安徽 1200 2026.5.18
12 广西新福兴硅科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.6.8
13 山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线 600 吨/日产线 山西 600 2026.7.3
14 江西某企业一窑四线 1000 吨/日产线 江西 1000 2026.7.7
15 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 650 吨/日产线 四川 650 2026.7.5
16 信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线 1000 吨/日产线 安徽 1000 2026.7.10
17 福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线 600 吨/日 浙江 600 2026.7.11
18 广西某企业一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.7.20
19 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 云南 1200 2026.7.21
20 陕西
拓日新能源科技有限公司一窑两线 300 吨/日产线 陕西 300 2026.7.22
21 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 650 吨/日产线转产压延建筑玻璃 福建 650 2026.7.23
来源：卓创资讯，国金证券研究所
3.3 玻纤（0803-0807）
本周国内无碱粗纱市场报价基本稳定，但部分厂成交略有松动。截至8 月6 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱市场主
流成交价格在3450-3900 元/吨不等，成交低价环比下跌50 元/吨，高价成交寥寥；全国企业报价均价在3768.50 元/
吨，环比基本持平，同比上涨7.02%，同比涨幅较上周扩大2.20 个百分点。
现阶段国内电子布 （7628） 主流市场报均价10.0-10.4 元/米不等，2026 年7 月（8.5-8.7 元/米） ，2026 年 6 月（7.3-
7.5 元/米） ，5 月（6.6-6.8 元/米） ，4 月（6.0-6.3 元/米） ，2026 年 3 月（5.4-6.0 元/米） ，2026 年 2 月（5.1-5.5
元/米） ，2026 年1 月（4.4-4.85 元/米） ，2025 年 12 月（4.4-4.7 元/米） ，2025 年11 月（4.4-4.7 元/米） ，2025 年
10 月（4.3-4.5 元/米） ，2025 年9 月底（4.1-4.2 元/米） ，2025 年8 月底（4.1-4.2 元/米） 。
图表25：全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） 图表26：电子布7628 主流报价（元/米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
2026 年 6 月我国玻纤纱及制品出口量为19.64 万吨，同比+7.66%；出口金额3.06 亿美元，同比+14.8%。
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图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
日期 出口数量（万吨） 与去年同期比（%） 出口金额（亿美元） 与去年同期比（%）
2025 年 1 月 16.95 -7.38 2.68 0.43
2025 年 2 月 14.93 1.29 2.02 1.40
2025 年 3 月 19.27 -1.04 2.81 2.87
2025 年 4 月 18.06 2.68 2.69 5.30
2025 年 5 月 17.85 -11.2 2.61 -5.18
2025 年 6 月 18.25 -5.89 2.66 0.97
2025 年 7 月 17.01 -13.72 2.51 -4.02
2025 年 8 月 17.27 -3.11 2.56 1.56
2025 年 9 月 17.24 17.58 2.49 15.50
2025 年 10 月 16.07 -5.42 2.35 -5.55
2025 年 11 月 16.77 0.83 2.62 1.75
2025 年 12 月 17.68 7.47 2.76 4.63
2026 年 1 月 18.50 9.14 2.79 4.34
2026 年 2 月 16.42 10.02 2.49 23.38
2026 年 3 月 18.96 -1.61 2.89 2.67
2026 年 4 月 20.38 12.87 3.10 14.87
2026 年 5 月 17.80 -0.27 2.87 10.01
2026 年 6 月 19.64 7.66 3.06 14.80
来源：卓创资讯，国金证券研究所
3.4 碳纤维（0803-0807）
本周国内碳纤维市场走势上行。 截至目前， 碳纤维市场均价为84.875 元/千克， 较上周同期均价上涨0.625 元/千克，
涨幅 0.74%。本周，原料丙烯腈市场明显上涨，碳纤维企业生产成本压力加剧，个别厂家报价上调；供应端，周内碳
纤维市场整体供应量波动不大，各厂家库存水平低位可控，供应端表现尚可；需求端，终端市场需求未有明显变动，
下游市场执行前期长单为主，部分下游按需采购，场内整体成交氛围平淡。总体而言，原料端市场价格高位坚挺，强
化了碳纤维生产成本支撑，下游市场多持观望态度，按需跟进，碳纤维市场价格小幅上涨。
图表28：国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） 图表29：国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克）
来源：百川盈孚，国金证券研究所 来源：百川盈孚，国金证券研究所
成本方面：本周国内碳纤维原丝价格暂稳整理，丙烯腈市场价格延续涨势。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提
价格 12350 元/吨， 较上周同期上涨1050 元/吨； 本周华东港口丙烯腈市场均价为12014 元/吨， 较上周均价上涨1186
元/吨。以T300 级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比增加2.25 元/千克。
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图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.5 能源和原材料（0803-0807）
截至 8 月7 日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价715 元/吨，环比上周持平，同比上涨50 元/吨。
截至 8 月7 日，齐鲁石化道路沥青(70#A 级)价格为5270 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨420 元/吨。
截至 8 月5 日，沥青装置开工率为22.9%，环比上周上升2.3pct，同比去年下降10.2pct。
截至 8 月7 日，有机硅DMC 现货价为13000 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨700 元/吨。
截至 8 月7 日，布伦特原油现货价为96.59 美元/桶，环比上周下降1.83 美元/桶，同比去年上涨25.46 元/桶。
图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） 图表32：道路沥青价格（元/吨5）
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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图表33：开工率:石油沥青装置（%） 图表34：有机硅DMC 现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 8 月 7 日，中国LNG 出厂价格全国指数5618 元/吨，环比上周上涨 6 元/吨，同比去年上涨1249 元/吨，对应上
涨比例为28.59%。
截至 8 月7 日，国内废纸市场平均价2235 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨45 元/吨，对应上涨比例为2.01%。
图表35：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） 图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 8 月7 日， 波罗的海干散货指数(BDI)为 3089， 环比上周上涨357， 同比去年上涨1081， 对应上涨比例为53.83%。
截至 8 月7 日，CCFI 综合指数为1839.61，环比上周下跌17.43，同比去年上涨607.32，对应上涨比例为49.28%。
图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势 图表38：CCFI 综合指数走势
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
截至 8 月7 日，国内环氧乙烷现货价格为7600 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨1300 元/吨。
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图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.6 塑料制品上游（0803-0807）
PPR 原材料价格变动： 截至8 月 7 日， 燕山石化PPR4220 出厂 10200 元/吨， 环比上周上涨持平， 同比去年上涨700 元
/吨。
PE 原材料价格变动：截至8 月7 日，中国塑料城PE 指数804.5，环比上周下降4，同比去年上涨98.85。
图表40：燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） 图表41：中国塑料城 PE 指数
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
3.7 民爆
西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024 年民爆行业生产总值为394.9 亿元、同比-5.7%，西藏
（生产总值为 6.1 亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3 亿
元、同比-6.8%。背后逻辑为：①区域矿产资源丰富，②地区基建落后、 “补短板”效应明显，③“西部大开发”背景
下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能
转移至新疆、西藏等西部富矿地区。
硝酸铵价格方面，2025 年12 月粉状硝酸铵价格为2200 元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。
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图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）
来源：民爆协，国金证券研究所
风险提示
1） PCB 资本开支进展不及预期：PCB 下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。
2） 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。
3） 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。
4） 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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