重点推荐完美世界

重点推荐完美世界
、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易等；（4）AI 广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（5）AI 音乐/社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。 积极关注推理端算力需求爆发对算力云/算力租赁业务的拉动根据顺网科技财报，公司2025 年末/2026Q1 末可运营算力规模分别达5/5.3 万路，分别服务近80/82 万终端，2025 年/2026Q1 云业务收入分别达5489/3306 万元，云业务快速扩张，根据此前发布的股权激励计划，公司云业务2026/2027 年目标收入分别为3.2/6.4 亿元，反映团队信心。根据华策影视2026 年一季报，算力业务实现营收6974 万元，推动预收款项与合同负债分别增长118%和58.6%，达14.42 亿元，成为业绩新增长极。国产模型崛起及Agent 等应用的爆发或继续拉动算力云/算力租赁/AIDC 等需求，关注相关领域积极布局并开始兑现高增长的公司，重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视。 风险提示：模型Token 量增速不及预期，核心游戏产品流水低于预期等。-14%0%14%29%43%58%2025-052025-092026-01传媒沪深300相关研究报告行业周报2/21图1： iOS 游戏免费榜排名——《三角洲行动》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.222：00） ............................................................................................................................................................................................ 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.2 22：00） .................................................................................................................................................................................................... 4图3： 体育板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（4 月27 日-5 月1 日） ......................................................................... 17图4： 相对传媒指数/沪深300，体育板块获得最高超额收益（4 月27 日-5 月1 日） ......................................................... 17表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.2 22：00） .............................. 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《纸嫁衣9》为本周预约热度榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.222：00） ............................................................................................................................................................................................ 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《善良都市》为本周预约热度榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.222：00） ............................................................................................................................................................................................ 7表4： 新游戏公测时间表（2026.4.27-2026.5.3）（截至时间：2026.5.2 22：00） .................................................................. 7表5： 院线电影数据—《寒战1994》为周票房第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.2 22：00） ..................... 7表6： 新影片上映时间表—《浴血困牛山》关注度高（截至时间：2026.5.2 22：00） ......................................................... 7表7： 网播剧数据—《黑夜告白》第一（2026.4.25-2026.5.1）（截至时间：2026.5.2 22：00） .......................................... 8表8： 网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.4.25-2026.5.1）（截至时间：2026.5.2 22：00） ..................................... 8表9： 上市公司2025 年报陆续发布 ........................................................................................................................................... 12表10： 上市公司2026 年一季报陆续发布 ................................................................................................................................. 13表11： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—粤传媒周涨幅第一，每日互动周跌幅最大（4 月27 日-5 月1 日）（以2026 年4 月30 日收盘价为准）................................................................................................................................ 17表12： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—SoundHoundAl 周涨幅最大，SPOTIFY 周跌幅最大（4 月27日-5 月1 日）（以2026 年5 月1 日收盘价为准）.................................................................................................................... 17表13： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—汇量科技周涨幅最大，中国科培周跌幅最大（4 月27 日-5月1 日）（以2026 年4 月30 日收盘价为准）........................................................................................................................... 18表14： 受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的 ...................................................................................................................... 18行业周报3/21
1、 行业数据综述：《三角洲行动》获内地iOS 游戏免费榜第
一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《寒战1994》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年5 月2 日22：00，《三角洲行动》获内地iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年5 月2 日22：00，《纸嫁衣9》为安卓预约榜第一，《善良都市》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《三角洲行动》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.222：00）行业周报4/21图2：iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.222：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.2 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-1(↑1)和平精英2(↓1)-4(↑3)三角洲行动3(↓1)-5(↓2)无畏契约：源能行动3(↑2)-11(↑3)金铲铲之战4(-)-21(↓7)洛克王国：世界8(↓2)-29(↓19)英雄联盟手游8(↑16)-46(↓5)火影忍者12(↓5)-30(↓7)暗区突围16(↑43)-87(↓4)地下城与勇士20(↓2)-40(↓15)欢乐斗地主21(↓1)-38(↓8)QQ 飞车24(↑16)-70(↓18)穿越火线：枪战王者25(↓10)-46(↓22)QQ 炫舞36(↑2)-76(↓11)王者荣耀世界53(↓29)-103(↓54)部落冲突：皇室战争54(↑27)-85(↑6)使命召唤61(↓2)-117(↑4)元梦之星73(↓5)-105(↓10)冒险岛：枫之传说76(↓39)-110(↑43)行业周报5/21逆战：未来78(↓22)-121(↓43)魂斗罗:归来104(↓20)-156(↓48)乱世王者148(↓13)-无(-)天涯明月刀-网易梦幻西游5(↓1)-13(↓2)燕云十六声7(↑11)-45(↑13)蛋仔派对11(↑2)-36(↓2)第五人格14(↑7)-47(↓14)实况足球14(↑33)-70(↓6)光·遇19(↓10)-62(↑12)阴阳师19(↑44)-81(↓1)逆水寒21(↑42)-101(↓16)率土之滨28(↓3)-48(↓13)倩女幽魂36(↓10)-69(↑4)大话西游52(↓10)-92(↓38)巅峰极速56(↑58)-126(↑6)明日之后67(↑24)-138(↓13)一梦江湖107(↑64)-无(-)星际猎人107(↓35)-163(↓29)全明星街球派对131(↓70)-无(-)永劫无间手游140(↑38)-无(-)暗黑破坏神：不朽166(↓9)-无(-)恺英网络三国：天下归心60(↓27)-91(↓34)龙之谷世界110(↓21)-160(↓30)三七互娱生存33 天82(↑1)-104(↓4)斗罗大陆:魂师对决102(↓11)-145(↓10)Last Asylum: Plague88(↑1)-101(↓2)吉比特问道18(↓2)-54(↑23)杖剑传说70(↓3)-93(↓18)九牧之野78(↓13)-无(-)一念逍遥102(↓21)-169(↓26)问剑长生162(↓4)-无(-)完美世界异环16(↓3)-58(↓44)诛仙146(↓12)-170(↑26)梦幻新诛仙171(-)-无(-)巨人网络超自然行动组9(↑18)-54(↑2)原始征途87(↑17)-119(↑25)球球大作战101(↑10)-155(↓14)哔哩三国：谋定天下17(↓9)-66(↓19)命运-冠位指定100(↓46)-无(-)碧蓝航线165(↓84)-无(-)心动公司火炬之光：无限48(↓29)-109(↓41)心动小镇48(↑54)-175(↓34)伊瑟（Etheria: Restart）-行业周报6/21出发吧麦芬-Heartopia143(-)-无(-)神州泰岳旭日之城（Age of Origins）33(↓4)-57(↓12)战火与秩序（War and Order）124(↓1)-157(↓2)姚记科技指尖捕鱼98(↑1)-125(↓6)世纪华通无尽冬日4(↓1)-10(↓2)奔奔王国17(↑5)-43(↓11)Kingshot3(↓2)-6(↑1)Whiteout Survival6(↑1)-10(↓1)Tasty Travels: Merge Game15(↓1)-21(↓3)Truck Star85(↓1)-98(↓9)游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园48(↓9)-64(↓12)梦幻家园81(↓7)-117(↓30)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌161(↑11)-无(-)浮生忆玲珑-暴吵萌厨-《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum:Plague》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.4.26-2026.5.2）较上周（2026.4.19-2026.4.25）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200名）表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《纸嫁衣9》为本周预约热度榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.2 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分纸嫁衣9休闲惊帆科技/5.39.7遗忘之海开放世界、RPG网易/8.8夜幕之下RPG、二次元、女性向百奥家庭互动9.1代号：神不言恋爱、乙女祖龙/8.8白银之城ARPG、开放世界乐元素8.7宗师之上放置养成、RPG灵犀互动/9.1龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9心跳陷落女性向、剧情、RPG 苏州沁游/7.3卡厄思梦境二次元、卡牌腾讯游戏/8.2少女前线：蓝蝶契二次元、TPS散爆网络/0.657.9数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.4.26-2026.5.2）行业周报7/21表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《善良都市》为本周预约热度榜第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.2 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分善良都市RPG西木木/5.35.4TapAim模拟牛角工作2.26.4Hello Kitty MyDream Store模拟经营、合成苏州沁游8.9龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9荒野大镖客：救赎剧情、开放世界、RPGRockstarGames8.4后室：深入探恐怖、解谜超元科技0.22.1代号：神不言恋爱、乙女祖龙/8.8粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.5失控进化生存、动作腾讯游戏/8.7纸嫁衣9休闲惊帆科技/5.39.7数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.4.26-2026.5.2）表4：新游戏公测时间表（2026.4.27-2026.5.3）（截至时间：2026.5.2 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分三国：百将牌5.5竞技、卡牌哔哩哔哩7.4数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《寒战1994》为周票房第一（2026.4.26-2026.5.2）（截至时间：2026.5.2 22：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）寒战19941.031.03消失的人1.011.01穿普拉达的女王20.470.47
10 间敢死队
0.370.37迈克尔·杰克逊：巨星之0.300.54给阿嬷的情书0.250.31门牙0.150.15蝴蝶楼·惊魂0.151.01我，许可0.121.90挽救计划0.102.74数据来源：艺恩数据、开源证券研究所表6：新影片上映时间表—《浴血困牛山》关注度高（截至时间：2026.5.2 22：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）浴血困牛山5.4剧情王俊东、卢海华、寇振海赵建平361.70行业周报8/21真人快打25.8动作/科幻/惊悚/奇幻卡尔·厄本、阿德莱恩·鲁道夫、杰西卡·麦克娜美西蒙·麦奎2.73蛇杀诡影5.8惊悚/恐怖王坤、郭雨、曹君豪候怡存0.61青铜葵花5.8剧情韩陌、张宇轩、冯雪雅陈坤厚0.60深空移魂5.8恐怖/科幻凯洱、聂荣鑫、宋之光李麒麟0.23我在苏州学非遗5.8纪录片陈飞宇萧寒0.05炒青5.8剧情金子、雁琪、董李无忧石明明0.03逢生：直面癌症5.8科教樊代明、郝希山、樊嘉刘建中0.01数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《黑夜告白》第一（2026.4.25-2026.5.1）（截至时间：2026.5.2 22：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台黑夜告白/上海儒意、优酷、万达等优酷视频蜜语纪↓1腾讯、爱奇艺、无锡洞察影业爱奇艺、腾讯视频天成/76.9爱奇艺、欢瑞世纪爱奇艺、腾讯视频白日提灯/74.2腾讯视频、浙江万众合星影视传媒有限公司腾讯视频逐玉↓374.1爱奇艺、浩瀚影视等腾讯视频、爱奇艺方圆八百米/73.9腾讯、浙江慈爱传媒股份有限公司腾讯视频月鳞绮纪↓473.3天浩盛世（浙江）文化科技有限公司、上海最世文化发展有限公司优酷视频奇迹↑271.4中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团腾讯视频动物园↓569.3文化内容策进院、台湾大哥大MyVideo 等B 站冰湖重生↓565.9耀客传媒爱奇艺、腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.4.25-2026.5.1）（截至时间：2026.5.222：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台乘风2026-78.4芒果TV芒果TV怦然心动20 岁：冬-70.1优酷优酷超燃青春的合唱/66.1爱奇艺爱奇艺魔力歌先生↑665.3腾讯视频腾讯视频我家那小子2026-62.8芒果TV芒果TV奋斗吧人生-演员/60.1腾讯视频腾讯视频行业周报9/21哈哈哈哈哈第六季↓459.3蓝天下影视、合心文爱奇艺、腾讯视初入职场金融季-57.2芒果TV芒果TV注意安全↓2爱奇艺爱奇艺大侦探11↓151.7芒果TV芒果TV数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：大模型持续朝更强性能、更低成本进化，
商业化加速2.1、 AIGC：DeepSeek V4 永久降价，豆包新增付费内容（1）DeepSeek V4 永久降价，实测编程成本下降83%（2026.4.27）DeepSeek V4 发布后连续降价，Pro 模型在2026 年5 月5 日前开放2.5 折限时优惠，命中缓存的输入在限时优惠基础上，永久打1 折。限时优惠下，V4-pro 每百万token 输入（缓存未命中）3 元，输入（缓存命中）0.025 元，输出6 元；V4-flash 每百万token 输入（缓存未命中）1 元，输入（缓存命中）0.02 元，输出2 元。（资料来源：量子位公众号）（2）阿里视频生成模型HappyHorse1.0 开启灰测，支持15 秒多镜头叙事（2026.4.27）全球专业创作者和企业级客户可在HappyHorse官网和阿里云百炼平台注册使用，大众用户可在千问 App 体验。官网720P 视频生成刊例价0.9 元/秒。作为阿里巴巴最新发布的多模态视频生成模型，HappyHorse 1.0 支持15 秒多镜头叙事、多画幅适配及1080P 超分输出，720P 视频生成低至0.44 元/秒。（资料来源：AI 前线公众号）（3）支付宝上线“支付宝 AI 收”，提供基于AI Agent 调用场景的即时收款能力（2026.4.28）支付宝正式上线“支付宝 AI 收”，面向商家及个人开发者，提供基于 AI Agent调用场景的即时收款能力。该产品支持接入 OpenClaw 等 AI Agent。当用户向Agent 发出指令并请求资源时，系统可自动完成询价、支付、结算的闭环。截至 12月 31 日，个人开发者使用该服务可享 0 费率。已使用支付宝收单的商家，可直接将服务封装为 Skill 接入 AI Agent，无需重建收单工具。（资料来源：AI 前线公众号）（4）Deezer 每月上线近200 万首AI 歌曲，Spotify 推出“真人认证”（2026.5.1）Spotify 推出“真人认证”，获得条件包括持续的听众互动，不是一次性流量暴涨；遵守平台规则；以及能证明是真实存在的艺人，比如有演出日程、有周边商品、有社交媒体账号。据Deezer 披露，其平台上每天新上传的音乐中，44%是 AI 生成的，约等于每月 200 万首。但这些歌只占总播放量的不到 3%。2025 年 6 月，Deezer 率先推出了AI 检测系统，能识别 100%由 AI 生成的曲目，用于版税结算。Forbes 预测2026 年各大平台会跟进，建立三级版税体系：纯人类制作、AI 辅助制作、纯 AI生成，版税率依次递减。（资料来源：APPSO 公众号）行业周报10/21（5）Grok 4.3 上线，更便宜、更快、更像能干活的助手（2026.5.2）xAI 低调发布Grok 4.3，Artificial Analysis 给Grok 4.3 的 Intelligence Index 打到53 分，比Grok 4.20 0309 v2 高4 分，也超过Claude Sonnet 4.6 和Muse Spark。API 价格为每百万输入Tokens 1.25 美元、每百万输出Tokens 2.50 美元，相比Grok 4.20 输入价格低约40%，输出价格低约60%。Artificial Analysis 的xAI 模型页显示，它是xAI 当前输出速度最快的模型之一，约196Tokens/s。Hacker News 上有人提到，一些英语非母语用户认为Grok 在把握文本语气、正式程度和微妙人际表达上，比其他模型更自然。整体看，Grok 4.3 属第一梯队模型，但Intelligence Index 不如GPT-5.5、Claude Opus 4.7。（资料来源：新智元公众号）（6）Anthropic ARR 已升至440 亿美元（2026.5.3）据Semi Analysis，Anthropic 的ARR 已超过440 亿美元。从历史看，2024 年12月到2025 年9 月，Anthropic 增加约40 亿美元ARR。2025 年9 月到2026 年2 月，ARR 又增加约50 亿美元。2026 年2 月之后3 个月内，ARR 从140 亿美元提升到440 亿美元。Anthropic 正在推进一轮500 亿美元融资，对应万亿美元以上估值。部分投资人在48 小时内提交认购意向。Anthropic 的增长主引擎来自 To B。年消费超过100 万美元的企业客户已经从两年前的十几家，扩大到数百家乃至千家量级。年消费超过10 万美元的客户数，过去一年增长7 倍。Anthropic 推理基础设施毛利率从12 个月前的 38%，提升到70%以上。（资料来源：新智元公众号）（7）豆包新增付费内容（2026.5.4）豆包App Store 页面出现付费版本服务声明。声明称，为更好地服务专业用户，豆包将在免费版的基础上，推出包含更多增值服务的付费版本，包括标准版连续包月每月68 元（连续包年688 元）、加强版连续包月每月200 元（连续包年2048 元）、专业版连续包月每月500 元（连续包年5088 元）。据接近豆包的人士，付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景，如PPT 生成、数据分析、影视制作等。（资料来源：21 世纪经济报道公众号）2.2、 游戏：4 月版号下发量维持高位，韩国OneStore
5 月起引进腾讯微
信小游戏（1）4 月共计有147 款国产网络游戏与7 款进口网络游戏版号过审（2026.4.29）4 月29 日，国家新闻出版署公布了4 月份国产网络游戏审批信息。本月共计有147 款国产网络游戏与7 款进口网络游戏版号过审。从版号数量看，相比于3 月（133款）有所增加。过审国产游戏方面，“移动”游戏共有135 款，“客户端”游戏共有1款，“移动端+客户端”游戏10 款，“移动+客户+游戏机（PS5）”游戏1 款。重点游戏包括网易《遗忘之海》、腾讯《洛克王国：精灵牌》、巨人《冰雪之笼》、友谊时光《绮梦异谭》。重点进口游戏包括腾讯《弧光猎人》、恺英网络《轩辕剑之上古神器》。（资料来源：GameLook 公众号）（2）韩国OneStore 联手腾讯、5 月起引进腾讯微信小游戏（2026.4.30）One Store 宣布将与腾讯展开深度合作，从今年5 月起大规模引进在中国市场已得到充分验证的微信小游戏，通过新服务“One Play Game”在韩国市场正式推出。在韩国本土市场，Google Play 占据约七成以上市场份额，苹果App Store 约在15%上行业周报11/21下，剩下的市场空间主要属于One Store。One Store 实购用户的平均消费金额（ARPPU）达到Google Play 的约5 倍，用户质量可观。（资料来源：GameLook 公众号）（3）《异环》上线投放谨慎，同期累计素材量小于《明日方舟：终末地》（2026.4.30）截至4 月26 日，《异环》iOS 端自开放预下载以来，6 天累计预估总下载量为145 万次，日均下载量达24.1 万次。其中，开放预下载首日下载量约为25 万次，为近期单日下载量最高；而后单日下载量略有下滑，正式上线当天为23.9 万次。在预估收入方面，点点数据显示，《异环》iOS 端上线4 天预估累计收入（扣除平台分成）约为1163 万元。其中，上线首日当天预估收入接近350 万元。《异环》在上线前一直保持着小规模的测试素材投放，日均投放素材量不足100 条；直到4 月14 日产品进入预热阶段，投放量明显提升，日均投放素材量增至100 组，并维持至4 月20 日。在《异环》开启预下载当天（4 月21 日），投放素材量提升至1400 条；产品上线当天投放素材量超过3300 条，而后素材量持续提升，截至4 月29 日，《异环》的单日投放素材量已升至7700 条。从投放总量来看，《异环》自预下载阶段增加投放素材量开始，截至4 月26 日，6 天累计投放素材达2.6 万条。作为对比，《明日方舟：终末地》同期投放素材量约为4.1 万条。（资料来源：DataEye 游戏观察公众号）2.3、 影视：红果免费漫剧月活超2500 万（1）听花岛与掌玩联手布局海外AI 短剧（2026.4.27）听花岛与掌玩联合宣布，正式启动“打造‘下一代Netflix’海外合作计划”，计划投入10 亿元人民币，重点发展海外AI 短剧业务。宣传资料显示，双方共同打造的短剧平台FlickReels，曾在美国AppStore 娱乐榜排名第一、全榜第二。根据披露的合作方案，资金将主要用于剧本开发与成品剧制作两大方向。（资料来源：短剧自习室公众号）（2）红果免费漫剧月活达到2563.3 万（2026.4.28）月28 日，QuestMobile 发布《2026 中国移动互联网春季大报告》，数据显示，截止到2026 年3 月，全网用户规模达到12.76 亿，月人均使用时长达192.2 小时，同比分别增长1.4%和9.3%。红果免费漫剧月活跃用户规模超2500 万，火龙漫剧上线次月用户规模超500 万；漫剧类应用吸引更多男性、90 后用户，以及中老年用户群体。（资料来源：QuestMobile）（3）抖音再度调整漫剧分成系数，仿真人剧、3D 动画漫剧、动态解说漫剧遭系数下调（2026.4.30）抖音集团短剧版权中心再度调整漫剧分成系数，调整时间自2026 年4 月起生效。对比2 月的漫剧分成系数，除了2D 动画漫剧、表情包动态漫剧维持原分成系数，分别为40 和10，仿真人剧、3D 动画漫剧、动态解说漫剧三种画风类型的内容都遭遇系数下调。仿真人剧分成系数从60 调整到40，3D 动画漫剧的分成系数从50 调整到40。解说漫剧不再区分动态或静态的画风类型，动态解说漫剧的分成系数从5 掉到1，尽管跌幅不大，但相当于掉到了分成系数的最低档。（资料来源：短剧自习室公众号）（4）五一档总票房突破6 亿元（2026.5.4）行业周报12/21据猫眼专业版数据，截至5 月4 日20:30，2026 年五一档总票房（含预售）突破6.6 亿元，观影人次1814.1 万，总放映场次235.8 万。前三天全国电影票房分别为1.64亿元、1.7 亿元、1.71 亿元，实现连日小幅上涨，前三天观影人次达1388 万，较去年同期上涨6.4%。五一档首日全国平均票价为36.9 元，创下近四年同期最低。截至5 月4 日，《消失的人》以约2.25 亿元档期票房领跑，《寒战1994》以约1.77 亿元紧随其后，两部影片合计贡献了档期六成票房。（资料来源：中国证券报公众号）
3、 公告总结：巨人网络、恺英网络等2026Q1 业绩高增
（1）东方财富：发行2026 年度第五期短期融资券（2026.4.28）融资券发行价格为100.00 元/张，币种为人民币，期限361 天，起息日为2026年4 月27 日，兑付日为2027 年4 月23 日，票面利率为1.53%，为固定利率型债券，资金用途符合短期流动性管理需求。（2）北投科技:重大资产置换暨关联交易进展（2026.4.30）2025 年5 月29 日，广西广电与北投集团签署《资产置换协议》，约定将广西广电持有的广电科技100%股权与北投集团持有的交科集团51%股权进行置换。截至督导意见出具日，交科集团51%股权已过户至广西广电名下，广电科技100%股权也已过户至北投集团名下，交易对价支付完毕，债权债务处理合法合规。表9：上市公司2025 年报陆续发布证券简称证券代码2025 年营收（亿元） 营收同比增速（%） 2025 年归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）上海钢联300226.SZ706.93-7.442.1331.85国联股份603613.SH509.81-4.8613.22-9.12生意宝002095.SZ5.31-6.07-0.1342.59琏升科技300051.SZ3.88-22.42-1.31-18.93电广传媒000917.SZ43.3711.151.3843.51吉视传媒601929.SH19.830.06-4.601.10歌华有线600037.SH22.20-4.080.34149.36贵广网络600996.SH0.00-20.750.000.00中国科传601858.SH30.131.854.8411.77城市传媒600229.SH19.84-18.45-3.97-567.85*ST 华闻000793.SZ3.566.02-1.5677.94儒意电影002739.SZ126.472.305.14154.68奥飞娱乐002292.SZ24.73-8.930.72125.19欢瑞世纪000892.SZ5.2736.84-2.52-4.63引力传媒603598.SH82.8331.710.17194.59电声股份300805.SZ0.008.850.000.00利欧股份002131.SZ200.50-5.290.34113.01天龙集团300063.SZ75.713.941.1474.39每日互动300766.SZ5.169.63-0.3545.97福石控股300071.SZ10.19-16.58-1.226.83万润科技002654.SZ55.6114.100.32-48.80行业周报13/21证券简称证券代码2025 年营收（亿元） 营收同比增速（%） 2025 年归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）因赛集团300781.SZ6.27-3.66-0.91-86.49智度股份000676.SZ41.1921.531.42-33.42分众传媒002027.SZ127.594.0529.46-42.85金陵体育300651.SZ4.1811.980.61127.39力盛体育002858.SZ4.9712.82-0.0782.89中体产业600158.SH21.45-14.81-2.14-440.46凯撒文化002425.SZ5.4921.01-5.58-5.72巨人网络002558.SZ0.0072.690.000.00三七互娱002555.SZ159.66-8.4629.008.50完美世界002624.SZ66.6019.557.31156.76掌趣科技300315.SZ7.06-13.76-1.57-241.59神州泰岳300002.SZ58.21-9.798.02-43.86新迅达300518.SZ1.28-20.80-1.0566.88恺英网络002517.SZ53.254.0419.0416.90姚记科技002605.SZ26.89-17.804.67-13.34数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）表10：上市公司2026 年一季报陆续发布证券简称证券代码2026Q1 营收（亿元） 营收同比增速（%） 2026Q1 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）百纳千成300291.SZ5.04635.280.131,725.11视觉中国000681.SZ1.85-2.152.391,240.47汤姆猫300459.SZ2.38-3.290.31942.96游族网络002174.SZ3.54-1.491.04319.99凯撒文化002425.SZ1.948.140.12224.20巨人网络002558.SZ23.29221.7010.80210.58恒大高新002591.SZ1.81121.100.06193.49金陵体育300651.SZ0.6626.860.01132.34中视传媒600088.SH1.1024.110.01107.48宝通科技300031.SZ9.5225.471.11102.86歌华有线600037.SH6.8450.120.6896.73掌趣科技300315.SZ1.8514.070.5494.15福石控股300071.SZ1.27-55.54-0.0192.40中体产业600158.SH3.4015.48-0.0679.34三七互娱002555.SZ37.20-12.328.7359.02分众传媒002027.SZ29.152.0117.9057.65ST 华扬603825.SH3.72112.74-0.2457.18掌阅科技603533.SH7.9423.52-0.3454.59恺英网络002517.SZ22.2164.197.8150.65世纪华通002602.SZ110.1035.1920.2750.18引力传媒603598.SH22.2211.670.1037.73新华传媒600825.SH1.750.730.0135.02华媒控股000607.SZ2.12-0.45-0.2728.14行业周报14/21证券简称证券代码2026Q1 营收（亿元） 营收同比增速（%） 2026Q1 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）盛通股份002599.SZ4.26-6.16-0.0821.87富春股份300299.SZ1.0323.100.1220.93壹网壹创300792.SZ2.13-14.080.3120.74天龙集团300063.SZ21.0334.540.1720.10中国电影600977.SH8.52-14.30-1.1419.01金财互联002530.SZ2.5825.330.1618.11因赛集团300781.SZ1.5812.390.1211.71奥飞娱乐002292.SZ6.54-0.540.5511.44浙数文化600633.SH8.7423.691.6011.32琏升科技300051.SZ0.51-49.15-0.2110.76*ST 天择603721.SH0.6592.34-0.088.50*ST 华闻000793.SZ0.7210.61-0.288.33中国科传601858.SH3.58-19.840.387.90智度股份000676.SZ10.46-5.800.463.78每日互动300766.SZ1.2122.02-0.162.67上海钢联300226.SZ175.1922.550.532.21国联股份603613.SH98.20-10.892.741.59山东出版601019.SH25.081.233.281.58中原传媒000719.SZ18.76-2.091.111.07贵广网络600996.SH2.44-12.58-2.660.65龙韵股份0000000.000.000.000.00姚记科技002605.SZ7.891.311.40-0.64新华文轩601811.SH24.84-0.162.57-1.03出版传媒601999.SH4.87-12.710.07-4.73南方传媒601900.SH19.69-6.813.00-6.23力盛体育002858.SZ1.05-3.210.06-6.36焦点科技002315.SZ5.1215.620.98-12.53皖新传媒601801.SH25.27-8.063.34-13.29华数传媒000156.SZ20.15-4.911.13-13.75时代出版600551.SH11.99-12.350.51-14.86新经典603096.SH1.33-11.780.21-15.75北巴传媒600386.SH6.13-32.72-0.09-15.78长江传媒600757.SH17.77-15.423.35-16.37凤凰传媒601928.SH28.84-10.594.23-16.53中青宝300052.SZ0.32-35.75-0.14-22.29中信出版300788.SZ4.02-3.960.42-23.33广电网络600831.SH2.64-24.79-1.88-26.84神州泰岳300002.SZ14.015.861.71-28.31生意宝002095.SZ1.57-3.970.01-28.74新迅达300518.SZ0.5712.01-0.14-31.97祥源文旅600576.SH2.4210.760.18-37.35中文传媒600373.SH14.07-17.091.09-38.01江苏有线600959.SH17.35-8.180.63-39.28行业周报15/21证券简称证券代码2026Q1 营收（亿元） 营收同比增速（%） 2026Q1 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）天威视讯002238.SZ2.32-13.42-0.22-39.41电声股份300805.SZ7.6119.240.03-40.31省广集团002400.SZ44.7322.220.15-40.41东方明珠600637.SH13.26-10.560.62-48.98粤传媒002181.SZ1.343.160.18-52.11浙文影业601599.SH7.931.530.18-54.34城市传媒600229.SH5.67-6.130.27-57.67完美世界002624.SZ11.71-42.111.03-66.02利欧股份002131.SZ51.017.180.31-71.06横店影视603103.SH5.82-50.360.40-88.30儒意电影002739.SZ29.98-36.330.87-89.53冰川网络300533.SZ6.21-5.01-0.10-105.17金逸影视002905.SZ2.45-51.46-0.22-120.33浙文互联600986.SH17.55-14.09-0.23-120.64文投控股600715.SH0.67-48.89-0.03-121.90元隆雅图002878.SZ6.00-8.50-0.03-166.68万润科技002654.SZ12.313.71-0.05-192.43人民网603000.SH2.98-2.44-0.33-199.37联建光电300269.SZ0.71-32.96-0.17-285.40宣亚国际300612.SZ0.43-61.82-0.20-389.07慈文传媒002343.SZ0.02-98.69-0.13-747.90欢瑞世纪000892.SZ0.80-6.27-0.40-880.70电魂网络603258.SH0.90-11.71-0.23-1,501.33电广传媒000917.SZ10.7716.73-0.93-3,172.74中文传媒600373.SH14.07-17.091.09-38.01江苏有线600959.SH17.35-8.180.63-39.28天威视讯002238.SZ2.32-13.42-0.22-39.41电声股份300805.SZ7.6119.240.03-40.31省广集团002400.SZ44.7322.220.15-40.41东方明珠600637.SH13.26-10.560.62-48.98粤传媒002181.SZ1.343.160.18-52.11浙文影业601599.SH7.931.530.18-54.34城市传媒600229.SH5.67-6.130.27-57.67完美世界002624.SZ11.71-42.111.03-66.02利欧股份002131.SZ51.017.180.31-71.06横店影视603103.SH5.82-50.360.40-88.30儒意电影002739.SZ29.98-36.330.87-89.53冰川网络300533.SZ6.21-5.01-0.10-105.17金逸影视002905.SZ2.45-51.46-0.22-120.33浙文互联600986.SH17.55-14.09-0.23-120.64文投控股600715.SH0.67-48.89-0.03-121.90元隆雅图002878.SZ6.00-8.50-0.03-166.68万润科技002654.SZ12.313.71-0.05-192.43行业周报16/21证券简称证券代码2026Q1 营收（亿元） 营收同比增速（%） 2026Q1 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）人民网603000.SH2.98-2.44-0.33-199.37联建光电300269.SZ0.71-32.96-0.17-285.40宣亚国际300612.SZ0.43-61.82-0.20-389.07慈文传媒002343.SZ0.02-98.69-0.13-747.90欢瑞世纪000892.SZ0.80-6.27-0.40-880.70电魂网络603258.SH0.90-11.71-0.23-1,501.33电广传媒000917.SZ10.7716.73-0.93-3,172.74城市传媒600229.SH5.67-6.130.27-57.67完美世界002624.SZ11.71-42.111.03-66.02利欧股份002131.SZ51.017.180.31-71.06横店影视603103.SH5.82-50.360.40-88.30儒意电影002739.SZ29.98-36.330.87-89.53冰川网络300533.SZ6.21-5.01-0.10-105.17金逸影视002905.SZ2.45-51.46-0.22-120.33浙文互联600986.SH17.55-14.09-0.23-120.64文投控股600715.SH0.67-48.89-0.03-121.90元隆雅图002878.SZ6.00-8.50-0.03-166.68万润科技002654.SZ12.313.71-0.05-192.43人民网603000.SH2.98-2.44-0.33-199.37联建光电300269.SZ0.71-32.96-0.17-285.40宣亚国际300612.SZ0.43-61.82-0.20-389.07慈文传媒002343.SZ0.02-98.69-0.13-747.90欢瑞世纪000892.SZ0.80-6.27-0.40-880.70电魂网络603258.SH0.90-11.71-0.23-1,501.33电广传媒000917.SZ10.7716.73-0.93-3,172.74数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第18 周表现居市场
下游，体育板块表现较好A 股传媒板块2026 年第18 周（4 月27 日-5 月1 日）上涨0.01%，对比上证综指（+0.79%）、沪深300（+0.80%）、深证成指（+1.12%）、创业板指（+0.26%），表现居于下游。在我们追踪的传媒七大子板块中，体育板块表现最好（+9.61%），游戏板块表现较弱（-3.48%）。相对传媒指数/沪深300 而言，体育板块获得最高超额收益，分别为+9.60%/+8.81%。A 股传媒互联网相关个股中，粤传媒周涨幅最大（+26.46%），每日互动周跌幅最大（-21.87%）；美股传媒互联网相关个股中，SoundHoundAl 周涨幅最大（+16.73%），SPOTIFY 周跌幅最大（-14.77%）；港股传媒互联网相关个股中，汇量科技周涨幅最大（+13.19%），中国科培周跌幅最大（-10.83%）。行业周报17/21表11：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—粤传媒周涨幅第一，每日互动周跌幅最大（4 月27日-5 月1 日）（以2026 年4 月30 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称002181.SZ粤传媒16.4926.46300766.SZ每日互动29.22-21.87300467.SZ迅游科技37.2918.91600986.SH科达股份9.99-18.78002591.SZ恒大高新8.3618.08600636.SH三爱富4.51-14.26300295.SZ三六五网12.6215.78000917.SZ电广传媒8.74-13.47600158.SH中体产业11.8513.18600633.SH浙数文化13.12-13.06002174.SZ游族网络10.2411.91002131.SZ利欧股份6.45-12.48603721.SH中广天择24.6311.75300533.SZ冰川网络26.61-11.42002425.SZ凯撒文化3.5611.60002624.SZ完美世界15.21-11.16002354.SZ天娱数科6.2011.51002261.SZ拓维信息35.44-10.23300031.SZ宝通科技23.1311.36300113.SZ顺网科技25.26-7.98数据来源：Wind、开源证券研究所图3：体育板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（4 月
27 日-5 月1 日）
图4：相对传媒指数/沪深300，体育板块获得最高超额收益（4 月27 日-5 月1 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表12：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—SoundHoundAl 周涨幅最大，SPOTIFY 周跌幅最大（4月27 日-5 月1 日）（以2026 年5 月1 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）SoundHoundAlSOUN.O9.5616.73SPOTIFYSPOT.N441.51-14.77谷歌-AGOOGL.O385.6911.99METAMETA.O608.75-9.82无忧英语COE.A28.4910.68BTC DIGITALBTCT.O1.23-7.52新氧SY.O3.0010.29迅雷XNET.O6.18-4.04AsanaASAN.N6.999.39蘑菇街MOGU.N2.33-3.69DUOLINGODUOL.O111.257.54微美全息WIMI.O1.70-3.41ROKUROKU.O123.587.26极光JG.O6.90-3.27网易NTES.O117.986.69阿里巴巴BABA.N131.50-3.18爱奇艺IQ.O1.224.27
36 氪
KRKR.O3.39-2.87新东方EDU.N53.824.10腾讯音乐TME.N9.10-2.57数据来源：Wind、开源证券研究所9.611.121.070.27-0.34-2.38 -3.48-6-4-2体育互联网出版广电影视营销游戏(%)-5体育互联网出版广电影视营销游戏相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业周报18/21表13：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—汇量科技周涨幅最大，中国科培周跌幅最大（4 月27日-5 月1 日）（以2026 年4 月30 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）汇量科技1860.HK16.3013.19中国科培1890.HK1.07-10.83禅游科技2660.HK2.8010.24小米集团-W1810.HK29.02-6.99百奥家庭互动2100.HK0.525.05心动公司2400.HK62.40-6.38网易-S9999.HK179.004.74民生教育1569.HK0.14-6.21IGG0799.HK3.102.99东方甄选1797.HK25.82-6.04猫眼娱乐1896.HK5.962.23金山软件3888.HK22.80-5.63枫叶教育1317.HK0.271.89腾讯控股0700.HK467.80-5.19中手游0302.HK0.281.82阅文集团0772.HK24.56-5.03IMAX CHINA1970.HK7.521.48知乎-W2390.HK8.43-4.85宇华教育6169.HK0.451.12创梦天地1119.HK0.42-4.55数据来源：Wind、开源证券研究所表14：受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2025A2026E2027E2025A2026E2027E元/股0700.HK腾讯控股467.804269024.7526.7028.9417.115.814.6126.551024.HK快手-W42.904.283.323.869.011.710.018.420772.HK阅文集团24.56-0.761.071.22-29.220.818.117.16002624.SZ完美世界15.210.390.871.1539.017.513.33.672400.HK心动公司62.403.114.064.8318.113.911.77.70002517.SZ恺英网络17.980.891.301.5420.213.811.74.63002558.SZ巨人网络32.820.942.302.5834.914.312.77.969626.HK哔哩哔哩-W168.202.853.745.9153.240.625.737.010700.HK腾讯控股467.804269024.7526.7028.9417.115.814.6126.559999.HK网易-S179.0010.6611.7513.2315.213.712.250.221860.HK汇量科技16.300.280.611.0652.024.113.90.18300494.SZ盛天网络11.030.050.350.52239.331.321.42.91300113.SZ顺网科技25.260.620.730.9340.734.827.23.749988.HK阿里巴巴-W未有评级126.00241826.894.945.6716.523.020.153.772513.HK智谱未有评级868.00-12.03-10.42-9.80-65.1-75.1-79.9-200.900100.HKMinimax-W未有评级713.00-120.89-11.16-13.21-5.3-57.7-48.7-24.37300418.SZ昆仑万维未有评级48.86-1.28-0.120.19-38.2-394.0254.910.50300364.SZ中文在线未有评级28.78-0.920.030.15-31.2910.8194.30.41605287.SH德才股份未有评级55.320.52--106.4--11.07300058.SZ蓝色光标未有评级17.120.060.080.10271.7204.5179.32.20301171.SZ易点天下未有评级33.470.340.420.5798.480.458.47.869911.HK赤子城科技未有评级9.230.740.841.0011.310.08.31.72行业周报19/21公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产300133.SZ华策影视未有评级8.740.100.180.2287.447.840.33.86值及股价为港币，计算采用1 港币=0.9021 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=7.0161 人民币进行换算，每股净资产为截至2025 年12 月31 日数据）
5、 风险提示
模型Token 量增速不及预期，核心游戏产品流水低于预期等。行业周报20/21《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。