图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE

锂电产业链双周报（2026年1月第1期）S0980524070002行业研究 · 行业周报电力设备新能源 · 锂电池四部委召开会议规范产业竞争，锂电池出口退税政策将陆续退出S0980520080003S0980524030001联系人：王喆萱投资建议【行业动态】固态电池产业化加速推进：政策端，首个车用固态电池国家标准《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类》公开征求意见。电池端，欣界能源2GWh固态锂金属电池项目投产；红旗研发总院研发的全固态电池包成功装载于天工06车型并实现试制下线。材料端，贝特瑞与清研电子签署合资公司合作协议，双方将就推动干法电极产业化工作展开深入合作。四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会 部署规范产业竞争秩序工作：会议指出，我国动力和储能电池产业在全球范围内取得阶段性竞争优势。同时，行业内存在盲目建设情况，出现低价竞争等非理性竞争行为，必须予以规范治理。要加强价格执法检查，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击涉知识产权违法行为。要健全产能监测和分级预警机制，防范产能过剩风险。要支持行业自律，引导企业科学布局产能，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。要强化央地协同联动，加强对本地企业指导，严控重复建设，推动行业健康有序发展。两部门调低锂电池、取消锂电部分材料出口退税率：1月9日，财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告。公告显示：1）2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；相关产品包括：球化石墨、六氟磷酸锂、锰酸锂、钴酸锂、三元正极等。2）2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。中长期来看，中国锂电池与锂电材料在全球范围内具备显著议价能力，相关影响可以通过涨价进行积极传导。同时，出口退税政策有望强化头部企业竞争优势，加快反内卷落地速度、且缓解国内企业在海外低价竞争等问题。此外，由于存在一定的政策缓冲期，短期海外客户或存在一定的抢出口需求，产业链或呈现显著淡季不淡。【新能源车产业链数据】国内新能源车：11月国内新能源车销量182.3辆，同比+21%、环比+6%；国内新能源车渗透率53.2%，同比+7.6pct，环比+1.5pct。1-11月国内新能源车销量1478.0万辆，同比+31%。欧洲&美国新能源车：12月欧洲九国新能源车销量32.40万辆，同比+39%、环比+12%；新能源车渗透率36.5%，同比+9.0pct、环比+1.9pct。1-12月欧洲九国新能源车累计销量294.07万辆，同比+33%。11月美国新能源车销量8.36万辆，同比-42%、环比-11%；新能源车渗透率6.6%，同比-4.0pct、环比-0.9pct。1-11月美国新能源车累计销量150.80万辆，同比+4%。【锂电材料及锂电池价格】锂盐价格走高，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格14.00万元/吨，较两周前上涨2.81万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、湿法隔膜、电解液报价上涨，负极报价稳定，六氟磷酸锂报价回落。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.525/0.356/0.369/0.313元/Wh，较两周前增加0.017/0.004/0.002/0.001元/Wh。【投资建议】建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE图1：申万锂电相关行业指数走势板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-1.3%、电池化学品板块上涨-0.4%、锂电专用设备板块上涨+10.8%。重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.5%）、亿纬锂能（+5.3%）、珠海冠宇（+1.6%）、容百科技（-1.8%）、湖南裕能（-1.7%）、璞泰来（+1.4%）、天赐材料（-4.1%）、恩捷股份（-5.0%）、科达利（+5.5%）、特锐德（+6.2%）、盛弘股份（+8.1%）。10000150002000025000300003500023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-1125-1226-01锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)-261-56-342-49-340-400-300-200-100锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)宁德时代亿纬锂能珠海冠宇当升科技璞泰来恩捷股份嘉元科技天奈科技科达利-112-200-100锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)宁德时代亿纬锂能珠海冠宇当升科技湖南裕能璞泰来天赐材料科达利先导智能表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.01.09）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比PE（2025）PE（2026）PB充电桩300001.SZ特锐德6.2%9.1787%12.030%15.529%31.424.118.6002276.SZ万马股份0.7%3.41-39%5.354%6.625%50.532.726.2600212.SH绿能慧充0.4%0.14-19%1.3832%2.376%404.943.424.6688208.SH道通科技1.6%6.41258%8.837%11.227%39.128.422.5300693.SZ盛弘股份8.1%4.296%4.710%6.130%30.227.521.2300360.SZ炬华科技2.4%6.659%6.82%7.917%13.813.611.6300491.SZ通合科技12.3%0.24-77%0.8248%1.694%207.159.630.8300351.SZ永贵电器3.3%1.2625%1.0-18%1.324%57.669.856.2300648.SZ星云股份9.5%-0.8257%0.2-125%0.9330%-119.3472.1109.8电池300750.SZ宁德时代0.5%16973507.4515%680.734%858.226%33.424.919.8300014.SZ亿纬锂能5.3%40.761%45.512%73.060%35.231.619.7300438.SZ鹏辉能源0.4%-2.52-686%3.2-227%12.8299%-106.583.821.0688063.SH派能科技7.4%0.41-92%1.6291%4.5180%364.493.233.3688772.SH珠海冠宇1.6%4.3026%6.449%14.4125%57.638.617.2正极及前驱体688005.SH容百科技-1.8%2.96-50%0.6-80%5.1744%84.0415.049.2300073.SZ当升科技5.4%4.72-75%7.763%10.436%70.343.231.8300769.SZ德方纳米3.2%-13.38-18%-4.6-66%2.6-157%-9.5-27.848.5301358.SZ湖南裕能-1.7%5.94-62%11.492%23.3104%81.542.320.7603799.SH华友钴业11.3%41.5524%59.343%79.935%34.724.318.0负极603659.SH璞泰来1.4%11.91-38%23.9101%31.130%49.724.719.0600884.SH杉杉股份2.6%-3.67148%835185.BJ贝特瑞4.6%9.30-44%12.029%15.832%41.031.824.1301349.SZ信德新材5.6%-0.33-180%0.5-258%1.087%-153.096.851.7电解液002709.SZ天赐材料-4.1%4.84-74%11.2132%44.8299%186.880.620.2300037.SZ新宙邦5.9%9.42-7%11.421%15.233%44.336.527.4002407.SZ多氟多-2.9%-3.08-160%2.4-178%15.0521%-127.1162.026.1隔膜002812.SZ恩捷股份-5.0%-5.56-122%0.2-103%12.76757%-95.02848.041.5300568.SZ星源材质-0.5%3.64240%2.9-21%5.281%56.271.639.6锂电其他688116.SH天奈科技3.9%2.50-15%3.434%6.182%71.853.429.4002850.SZ科达利5.5%14.7223%17.720%22.125%31.125.920.7002992.SZ宝明科技1.6%-0.76-38%688700.SH东威科技7.1%0.69-55%1.6131%2.662%162.870.343.4688388.SH嘉元科技5.1%-2.39-1301%1.1-144%3.1196%-76.9174.459.0603876.SH鼎胜新材7.0%3.01-44%4.549%6.034%49.633.224.8钠电相关002866.SZ传艺科技1.9%-0.73-276%600152.SH维科技术3.4%-0.29-76%300174.SZ元力股份3.4%2.84266%2.90%3.625%20.520.516.4605589.SH圣泉集团5.8%8.689%11.735%14.625%29.221.617.3300586.SZ美联新材7.2%0.36-69%主要公告及要闻速递【产业政策】2026年“两新”政策延续实施：2025年12月30日，发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。通知提出：（1）个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元。（2）汽车报废、置换更新补贴将固定金额调整为比例补贴，报废名下乘用车并购入目录内新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，分别给予车价12%/10%的补贴，单车最高补贴额度为2.0/1.5万元；转让名下乘用车并购入目录内新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，分别给予车价8%/6%的补贴，单车最高补贴额度为1.5/1.3万元。（3）老旧营运货车&新能源城市公交车更新：延续2025年相关补贴标准要求。四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会 部署规范产业竞争秩序工作：2026年1月7日，工信部、国家发改委、市场监管总局及国家能源局联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署进一步规范动力和储能电池产业竞争秩序工作。会议指出，我国动力和储能电池产业发展迅速，在全球范围内取得阶段性竞争优势。同时，行业内存在盲目建设情况，出现低价竞争等非理性竞争行为，必须予以规范治理。要强化市场监管，加强价格执法检查，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击涉知识产权违法行为。要优化产能管理，健全产能监测和分级预警机制，防范产能过剩风险。要支持行业自律，引导企业科学布局产能，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。要强化央地协同联动，加强对本地企业指导，严控重复建设，推动行业健康有序发展。两部门调低锂电池、取消锂电部分材料出口退税率：2026年1月9日，财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，公告显示：1）自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；相关产品包括：球化石墨（天然石墨经球化加工、分级得到的产品）、六氟磷酸锂、锰酸锂、钴酸锂、三元正极、未装在组件内或组装成块的光电池、已装在组件内或组装成块的光电池等。2）自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税；相关产品包括：锂离子蓄电池、全钒液流电池、镍氢蓄电池、无汞碱性锌锰电池等。中长期来看，因为中国锂电池与锂电材料企业在全球范围内具备显著竞争优势与议价能力，故而相关影响可以通过涨价进行积极传导。同时，出口退税政策有望强化头部企业综合竞争优势，加快反内卷落地速度、且缓解国内企业在海外低价竞争等问题。此外，由于存在一定的政策缓冲期，短期海外客户或存在一定的抢出口的需求，锂电产业链淡季或呈现显著的淡季不淡的趋势。主要公告及要闻速递【固态电池产业链】欣界能源2GWh固态锂金属电池项目投产：2025年12月29日，公司宣布固态锂金属电池量产项目一期产线投产，首批锂金属固态圆柱电池正式下线。一期项目产品应用于高端消费电子市场，场景覆盖无人机、eBike、电摩、扫地机器人、AGV等。二期产能规划为8GWh，聚焦eVTOL、具身机器人、新能源汽车领域。固态电池国家标准征求意见稿发布： 2025年12月30日，全国汽车标准化技术委员会发布了《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类》国家标准征求意见稿。征求意见稿系统规范了固态电池术语、分类体系及编码规则，为统一技术标准和产业链协同奠定基础。搭载红旗自主研发全固态电池包的天工06车型成功试制下线：2025年12月31日，一汽红旗研发总院自主研发的首台全固态电池包成功装载于红旗天工06车型并实现试制下线。贝特瑞与清研电子共同推动干法电极产业化：2026年1月5日，贝特瑞与清研电子签署合资公司合作协议。双方将就推动干法电极产业化工作展开深入合作，共同推动锂电前沿关键工艺革新。【新能源车、储能及锂电池】亿纬锂能携手洛希能源签订20GWh储能电池合作计划：2025年12月25日，公司与洛希能源在惠州正式签署战略合作框架协议，双方确立三年20GWh储能电池合作计划，其中10GWh为628Ah/588Ah储能大电池，另外10GWh为314Ah电芯。LG新能源失去3.9万亿韩元动力电池合同：近日，LG新能源表示，科德宝集团旗下业务部门FBPS已取消了2024年与公司达成的价值3.9万亿韩元（折合人民币约187亿元）的电动汽车电池供应合同。LG新能源2025Q4预计亏损：近日，公司宣布2025Q4预计实现营收61415亿韩元（折合人民币约294亿元），同比-5%、环比+8%；预计营业亏损为1220亿韩元（折合人民币约5.84亿元），同比显著减亏、环比由盈转亏。主要公告及要闻速递【新能源车、储能及锂电池】宁德时代拟扩建30GWh动力及储能电池产能：2025年底，公司与贵安新区签署宁德时代（贵州）新能源动力及储能电池生产制造基地二期项目投资合作协议。该项目设计产能为30GWh。豪鹏科技拟定增8亿元建设储能电池和钢壳电池产能：2026年1月5日，公司公告拟定增募集不超过8亿元建设年产3GWh储能电芯项目以及年产3200万只钢壳叠片锂电池项目。2025年储能招标数据维持高速增长趋势：根据寻熵研究院数据，2025年12月预计国内储能系统招标9.3GWh，同比-19%，环比+8%；储能EPC招标46.5GWh，同比+128%，环比+120%。2025年预计储能系统招标184.2GWh，同比+138%；储能EPC招标235.8GWh，同比+175%。【锂电材料及其他】天赐材料预计2025年实现归母净利润11-16亿元： 2025年12月31日，公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润11亿元-16亿元，同比增长127%-231%；实现扣非归母净利润10.5亿元-15.5亿元，同比增长175%-306%。若按照业绩预告中值计算，公司预计2025Q4实现归母净利9.3亿元，同比+538%、环比+509%。新宙邦拟在沙特、波兰加码新产能：2025年12月31日，公司公告拟在沙特投资2.6亿美元（折合人民币约18亿元），建设20万吨碳酸酯溶剂、联产10万吨乙二醇项目，建设周期不超过3年。同日，公司公告投资建设波兰工厂二期，投资总额不超过2亿元，拟新增5万吨电解液产能，建设周期不超过2年。龙蟠科技拟投资20亿新建24万吨高压实磷酸铁锂产能：2026年1月4日，公司公告拟投资不超过20亿元，在华罗庚高新区内建设研发中心及年产24万吨高压实磷酸铁锂基地。主要公告及要闻速递【锂电材料及其他】富临精工拟新建50万吨磷酸铁锂产业链项目：2026年1月5日，公司公告子公司江西升华拟投资60亿元在内蒙古建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，项目分两期同步建设，每期规划均为25万吨，建设周期为12个月。同日，公司公告子公司江西升华拟投资建设年产40万吨草酸与年产60万吨草酸亚铁项目。草酸项目总投资约12亿元，由合资公司实施（江西升华与内蒙古卓正分别持股40%/60%）。草酸亚铁项目总投资约15亿元，由江西升华新设项目公司实施。天赐材料拟停产检修15万吨六氟磷酸锂产线：2026年1月5日，公司公告为保障后续液体六氟磷酸锂生产装置正常运行和安全稳定生产，公司计划于2026年3月1日起，对龙山北基地年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间为20天至30天。【钠电产业链】宁德时代预计2026年钠电池将迎来多领域大规模应用：2025年12月28日，公司在供应商大会上表示2026年将在换电、乘用车、商用车及储能等领域大规模应用钠离子电池，有望形成“钠锂双星闪耀”的新趋势。众钠能源万吨级硫酸铁钠正极材料量产基地试产：近日，众钠能源全资子公司里钠能源眉山总部基地一期项目可实现年产1万吨硫酸铁钠正极材料及2GWh钠离子电池PACK的生产能力，目前已完成所有设备的安装与调试，进入小批量生产阶段。【充换电产业链】宁德时代与蔚来续签5年深化战略协议：2026年1月6日，公司宣布与蔚来在合肥签署为期5年的全面深化战略合作协议，重点布局三大维度：技术端联合研发长寿命电池与换电适配技术；生态端推进换电技术标准制定与换电网络资源共享；市场端强化海内外品牌联动。表2：锂电主要材料价格情况（截至时间：2026.01.09）图5：磷酸铁锂价格（万元/吨）图6：储能方形铁锂电池（314Ah）价格（元/Wh）图4：碳酸锂价格（万元/吨）高频数据跟踪-材料价格数据（周度）分类（占电芯成本比例）指标单位本周价格两周前价格（2025.12.26）环比变动幅度2026年初价格2026年初以来涨跌幅（%）同比变动（%）正极材料及原材料（30-45%）碳酸锂万元/吨14.0011.1925.11%11.9517.15%85.43%硫酸镍万元/吨3.202.7516.38%2.8213.41%20.80%硫酸钴万元/吨9.559.193.86%9.361.98%258.16%硫酸锰万元/吨0.660.642.48%0.651.23%10.00%三元前驱体523万元/吨10.269.557.43%9.755.28%63.00%三元前驱体622万元/吨9.528.768.71%8.956.43%49.10%三元前驱体811万元/吨11.5210.628.48%10.846.23%45.35%三元材料523万元/吨17.0215.2811.39%15.708.41%51.28%三元材料622万元/吨17.5915.6312.58%16.238.38%61.94%三元材料811万元/吨19.0917.0611.90%17.668.13%35.88%磷酸铁万元/吨1.121.111.36%1.120.45%3.23%磷酸铁锂万元/吨5.084.2020.72%4.5611.34%51.12%负极材料（约10%）人造石墨中端万元/吨2.672.67-2.67-18.40%球磨法硅碳负极万元/吨23.5523.55-23.55--11.63%电解液及原料（约10%）六氟磷酸锂万元/吨15.6516.65-6.01%16.65-6.01%148.41%电解液万元/吨3.583.531.42%3.58-68.83%隔膜（约3%）湿法基膜（9μm）元/平方米0.820.802.50%0.811.23%7.89%干法基膜（16μm）元/平方米0.440.44-0.44-4.76%湿法涂覆基膜（7μm+2μm）元/平方米1.161.141.75%1.150.87%4.50%铜箔（约15-20%）铜箔加工费6μm万元/吨1.901.90-1.90--铝箔（约5%）铝箔加工费13μm万元/吨1.401.40-1.40--9.68%动力电池方形三元523动力电芯元/Wh0.5250.5083.35%0.5083.35%29.63%方形磷酸铁锂动力电芯元/Wh0.3560.3521.14%0.3521.14%-2.47%储能电池储能方形铁锂电池（100Ah）元/Wh0.3690.3670.54%0.3670.54%8.53%储能方形铁锂电池（280Ah）元/Wh0.3060.3040.66%0.3050.33%2.00%储能方形铁锂电池（314Ah）元/Wh0.3130.3120.32%0.3120.32%2.62%14.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002024-01-022024-03-062024-05-082024-07-042024-08-292024-11-042024-12-302025-02-252025-04-232025-06-242025-08-192025-10-222025-12-175.080.001.002.003.004.005.006.002024-01-022024-03-062024-05-082024-07-042024-08-292024-11-042024-12-302025-02-252025-04-232025-06-242025-08-192025-10-222025-12-170.3130.0000.0500.1000.1500.2000.2500.3000.3500.4002024-05-102024-07-082024-09-022024-11-062025-01-022025-02-272025-04-252025-06-262025-08-212025-10-242025-12-19图9：国内公共充电桩总功率及利用率情况（%）图8：国内总车桩增量比与公共车桩增量比高频数据跟踪-国内充电桩数据（月度）2025年11月国内新增公共充电桩9.20万台，同比+33%、环比+61%。2025年1-11月国内累计新增公共充电桩104.6万台，同比+42%。截至2025年11月国内公共充电桩保有量为462.5万台。2025年11月国内车桩增量比为2.7；公共车桩增量比为19.8。2025年11月全国公共充电桩总功率约为17060万kW，较上月降低11万kW；充电桩利用率约为6.87%，同比+0.21pct、环比+0.41pct。图7：国内公共充电桩新增量（万台）0.020.040.060.080.0100.0120.022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-10总车桩增量比公共车桩增量比0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%100001200014000160001800022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-10公共充电桩总功率（万kW）公共充电桩利用率-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-10公共桩新增量公共桩YoY高频数据跟踪-海外充电桩数据（月度）欧盟27国：截至2025Q3末，欧盟27国公共充电桩保有量为103.0万台，较2025Q2末上升3.9万台；其中直流桩保有量为17.89万台，占比为17.4%，较2025Q2末上升0.7pct。2025Q3欧盟27国直流桩新增量为1.29万台，同比-12%、环比-14%。美国：截至2025年11月末，美国公共充电桩保有量为23.58万台，较上月末增加0.44万台；其中直流桩保有量为6.57万台，占比为27.9%，同比+2.6pct、环比+0.3pct。2025年11月美国直流桩新增量为0.18万台，同比+54%、环比+34%。图10：欧盟27国公共直流桩保有量及直流桩占比（万台、%）图11：美国公共直流桩保有量及直流桩占比（万台、%）0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3交流桩保有量（万台）直流桩保有量（万台）直流桩占比0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0024-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-11交流桩保有量（万台）直流桩保有量（万台）直流桩占比图13：新能源车渗透率（%）图12：国内新能源车销量情况（万辆、%）高频数据跟踪-国内新能源车销量（月度）表3：国内新能源车销量情况（万辆、%）中汽协：2025年11月国内新能源车销量182.3辆，同比+21%、环比+6%；国内新能源车渗透率53.2%，同比+7.6pct，环比+1.5pct。2025年1-11月国内新能源车累计销量为1478.0万辆，同比+31%。乘联会：2025年12月国内新能源乘用车批发销量为156.3万辆，同比+3%、环比-8%；2025年1-12月新能源乘用车批发销量累计为1531.9万辆，同比+25%。企业2025年11月2025年12月2025年12月同比增速2025年12月环比增速2025年至今累计累计同比增速乘用车-批发销量170.6156.33%-8%1531.9025%YoY19%3%MoM6%-8%乘用车-零售销量132.1133.73%1%1280.9018%YoY4%3%MoM3%1%中汽协-新能源车销量182.3YoY21%MoM6%特斯拉中国8.679.724%12%85.17-7%比亚迪48.0242.04-18%-12%460.248%上汽集团20.9414.38-7%-31%164.2833%吉利控股集团18.7815.4339%-18%168.7890%广汽集团5.646.19-20%10%43.36-5%长安汽车12.6211.5126%5%106.8547%长城汽车4.013.89-8%-3%40.3725%合计118.68103.16-5%-12%1069.0521%蔚来3.634.8155%33%32.6047%理想3.334.42-24%33%40.65-19%小鹏3.673.752%2%42.94126%广汽埃安3.634.01-14%10%33.83-18%零跑7.036.0442%-14%59.66103%极氪2.883.0311%5%22.411%赛力斯5.526.1063%10%47.2311%合计29.7032.1615%8%279.6623%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%23-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-11中汽协-新能源车销量YoY53.2%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%23-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-11中汽协-新能源车渗透率图15：欧洲九国新能源车销量情况（万辆、%）表4：海外新能源车销量情况（万辆、%）高频数据跟踪-海外新能源车销量（月度）2025年11月2025年12月12月该国占欧洲九国销量比2025年12月同比增2025年12月环比增2025年至今累计累计同比增美国销量8.36德国8.828.5026%61%-4%85.6550%挪威1.963.4611%182%77%17.5047%瑞典1.371.645%-1%19%17.2510%瑞士0.700.913%15%29%7.6914%法国4.385.9518%9%36%43.590%意大利2.442.237%132%-9%19.4364%英国5.986.2219%10%4%69.8527%葡萄牙0.890.903%14%1%9.0125%西班牙2.342.608%62%11%24.1099%欧洲九国合计28.8732.4039%12%294.0733%YoY41%39%MoM10%12%欧洲九国：2025年12月，欧洲九国新能源车销量为32.40万辆，同比+39%、环比+12%；新能源车渗透率为36.5%，同比+9.0pct、环比+1.9pct。2025年1-12月欧洲九国新能源车累计销量为294.07万辆，同比+33%。美国：2025年11月，美国新能源车销量为8.36万辆，同比-42%、环比-11%；新能源车渗透率为6.6%，同比-4.0pct、环比-0.9pct。2025年1-11月美国新能源车累计销量为150.80万辆，同比+4%。图14：美国新能源车销量情况（万辆、%）-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%0.005.0010.0015.0020.0022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-10美国销量YoY-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%0.0010.0020.0030.0040.0022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-10欧洲九国合计YoY表5：全球动力电池企业装车量及市场份额（GWh、%）高频数据跟踪-全球动力电池装车数据（月度）2025年9月2025年10月2025年11月2025年1-11月装车量（GWh）市场份额（%）装车量（GWh）市场份额（%）装车量（GWh）市场份额（%）装车量（GWh）市场份额（%）宁德时代42.7035.47%58.0047.62%44.8039.82%400.0038.24%比亚迪20.2016.78%12.9010.59%17.3015.38%175.2016.75%LG新能源12.3010.22%6.805.58%10.409.24%96.909.26%松下7.205.98%2.902.38%2.602.31%38.503.68%SK On5.304.40%3.202.63%2.902.58%40.603.88%三星SDI3.002.49%2.101.72%2.001.78%27.102.59%中创新航7.205.98%5.004.11%6.605.87%50.904.87%亿纬锂能2.001.66%2.702.22%3.803.38%28.402.72%国轩高科4.603.82%9.007.39%6.205.51%44.904.29%图16：全球动力电池装车量（GWh）图17：全球动力电池需求量及展望（GWh、%）2025年11月全球动力电池装车量112.5GWh，同比+14%、环比-8%。2025年1-11月全球动力电池累计装车量达到1046.0GWh，同比+33%。371.0647.4846.61051.31380.41618.91882.10.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.01600.01800.02000.02025E2026E2027E全球动力电池需求量（GWh）YoY64.365.791.886.792.8103.186.4100.6120.4 121.8112.50.020.040.060.080.0100.0120.0140.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图19：国内动力电池需求量及展望（GWh、%）考虑库存因素下国内实际装车所对应的电池需求，不包含国内出口电动车的动力电池需求表6：国内动力电池企业装车量及市场份额（GWh、%）图18：国内动力电池装车量及磷酸铁锂电池装车占比（GWh、%）高频数据跟踪-国内动力电池装车数据（月度）2025年9月2025年10月2025年11月2025年1-11月装车量（GWh）市场份额（%）装车量（GWh）市场份额（%）装车量（GWh）市场份额（%）装车量（GWh）市场份额（%）宁德时代32.5142.81%36.1443.00%40.8743.71%287.6842.92%比亚迪16.0021.07%17.8921.29%19.0420.36%148,1422.10%中创新航5.607.38%5.876.99%5.966.37%46.616.95%国轩高科4.425.83%5.586.64%5.896.30%37.745.63%欣旺达2.733.60%2.803.34%2.512.68%21.803.25%亿纬锂能3.114.10%3.263.88%3.593.84%27.464.10%蜂巢能源2.192.88%2.272.71%2.452.62%18.742.80%瑞浦兰钧2.062.71%2.212.63%2.983.19%16.642.48%2025年11月国内动力电池装车量为93.5GWh、同比+11%、环比+39%；其中三元电池装车量18.2GWh，同比+34%，环比+10%，占总装车量19.4%，环比-0.3pct ；磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，同比+41%，环比+12%，占总装车量80.5%，环比+0.2pct。2025年1-11月国内动力电池累计装车量671.5GWh，同比+42%；其中三元电池装车量125.9GWh、同比+1%、占总装车量的18.8%，磷酸铁锂电池装车量545.5GWh、同比+57%、占总装车量的81.2%。40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024-装机量2025-装机量2024-磷酸铁锂电池占比2025-磷酸铁锂电池占比193.1368.3465.2641.7880.21017.21158.90.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.02025E2026E2027E国内动力电池需求量（GWh）YoY高频数据跟踪-国内储能电池数据（月度）根据动力电池产业创新联盟数据，2025年11月国内储能及其他电池销量为45.4GWh，同比+51%、环比+9%；其中出口量10.9GWh，同比+15%、环比+24%。2025年1-11月储能及其他电池累计销量为368.2GWh，同比+69%；其中出口量为90.5GWh，同比+51%。图20：国内储能及其他电池销量（GWh）17.5023.1028.0031.5036.1037.4036.1035.6036.0041.7045.400.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月高频数据跟踪-全球新能源车与动力电池市场展望我们预计2025年全球新能源车销量有望达到2086万辆，同比+22%；其中中国/欧洲/美国销量分别有望达到1407/387/162万辆，同比+21%/+32%/+0%。我们预计2027年全球新能源车销量有望达到2595万辆，2025-2027年均复合增速为12%。我们预计2025年全球动力电池需求量为1380GWh，同比+31%；其中中国/欧洲/美国需求量分别有望达到880/285/119GWh，同比+37%/+31%/+0%。我们预计2027年全球动力电池需求量为1882GWh，2025-2027年均复合增速为17%。表8：全球及主要国家或地区动力电池需求量（GWh）2025E2026E2027E中国193.1368.3465.2641.7880.21017.21158.9YoY91%26%38%37%16%14%欧洲128.6180.7220.1217.0285.3369.1452.6YoY40%22%-1%31%29%23%美国37.268.9107.4118.8119.1111.7127.2YoY85%56%11%0%-6%14%其他地区12.129.653.973.795.8121.0143.5YoY145%82%37%30%26%19%合计371.0647.4846.61051.31380.41618.91882.1YoY74%31%24%31%17%16%存等因素表7：全球及主要国家或地区新能源车销量情况（万辆）2025E2026E2027E中国319.3620.8829.21158.51406.71518.41628.2YoY94%34%40%21%8%7%欧洲226.3258.8300.9294.5387.3495.7604.8YoY14%16%-2%32%28%22%美国65.498.6146.8161.2161.6150.0170.0YoY51%49%10%0%-7%13%其他地区21.342.473.7100.0130.0162.5191.8YoY99%74%36%30%25%18%全球632.31020.61350.61714.22085.62326.62594.7YoY61%32%27%22%12%12%高频数据跟踪-全球储能电池市场展望我们预计2025年全球储能电池需求量为580GWh，同比+84%；2027年全球储能电池需求量为930GWh，2025-2027年均复合增速为27%。我们预计2025年全球动力与储能电池需求量为1960GWh，同比+44%；2027年全球动力与储能电池需求量为2812GWh，2025-2027年均复合增速为20%。图21：全球储能电池需求量及展望（GWh）图22：全球动力与储能电池需求量及展望（GWh）46.9142.7196.7314.7580.0750.0930.00.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01000.02025E2026E2027E全球储能电池需求量（GWh）YoY417.9790.11043.31366.01960.42368.92812.10.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%0.0500.01000.01500.02000.02500.03000.02025E2026E2027E全球动力与储能电池需求量（GWh）YoY