图表34： 有机硅DMC

建筑建材组分析师：李阳（执业S1130524120003）liyang10＠gjzq.com.cn分析师：赵铭（执业S1130524120004）zhaoming＠gjzq.com.cnAI 硬件基本面保持强劲，同步看好非洲出海机会【周度复盘】首先，整体角度，本周AI PCB 涨价链、玻璃基板、国产算力等科技方向均出现深度调整，我们认为主要系β 层面影响（如海外AI 叙事、韩国资本市场去杠杆等）；低估值高业绩弹性（例如非洲出海方向）、或低位高股息个股，再次获得市场关注。第二，复盘本周AI 新材料方向，涨价链基本面一切正常，市场如何判断未来2 年涨价空间，和当前存储链的表现高度相关。①β方面，市场短期更关注韩国存储/韩国股市影响、7 月底美股主流CSP 巨头的中报对CAPEX 的表述，以及本周巨石的扩产公告、建滔的新线开工新闻。前2 个原因是全球科技市场共振表现的原因，而市场对扩产的担忧、核心是对电子布2028 年需求的把握度不足。本周巨石扩产的2.5 亿米并不是新增窑炉，而是将公司现有窑炉产线的富余电子纱作为原材料，建设周期1.5 年（例如土地、厂房、织布机等设备到位进展），从建设周期角度看，巨石富余电子纱不外售、而是选择2028 年及以后转化成7628 电子布，是对2027 年全年普通电子纱供应紧张的一种侧面验证。从抑制低端产能投放的角度看，预计本次巨石投产决策具有抑制新进入者的作用、是龙头积极维护市场集中度，因为普通电子布(7628)属于中低端电子布产能。②基本面角度，7 月涨价逐步落地，新一轮价格变化需要酝酿时间，预计上行趋势保持不变，此外，我们预计跟随2027 年新一代产品的储备节奏，AI 新材料的新技术有望多维呈现。第三，复盘玻璃基板方向，β方面短期主要跟随科技调整，中国台湾供应链持续验证产业进展加速。①据台媒报道，半导体设备厂钛昇7 月7 日在法说会上表示，根据客户反馈，玻璃基板预计将从原市场预期的2028 年提前至2027 年下半年启动试产。②台积电法说会上表示，已经在验证整套技术。③根据京东方投资者交流公告，大尺寸20 层玻璃基板样品已通过多项信赖性标准测试，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。第四，复盘本周其他新材料方向，看好CoWoS-L 行业的扩产趋势，以及对相应先进封装材料的拉动。封测行业同样在发生“AI 挤占”，呈现出AI 相关需求高速增长、传统应用领域平稳复苏的格局。一方面，中国台湾地区头部封测企业因AI 相关需求持续旺盛产能紧张，将消费类封装产能转向至AI/HPC 等产品，导致消费类电子订单外溢;另一方面，随着国内企业承接大客户新品以及海外大客户拓展，国内封测企业订单预期较为乐观。第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，海外资本开支景气度较高，科达制造、华新建材、亚翔集成等前期均发布业绩预增公告。此外，美国加息预期推迟，有利于新兴市场国家基建/地产景气度。我们认为洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支，海外方面，美光科技计划加大在美投资 预计到2035 年累计支出超2500亿美元；国内方面，两存上市持续推进，预计扩产较为积极。第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向，部分高股息个股如兔宝宝表现相对逆势，判断主因系市场风格原因。【周期联动】①水泥：全国高标均价315 元/吨，同比-28 元/吨，环比-1 元/吨，全国出货率39.1%，环比-2.6pct，库容比为66.2%，环比-0.4pct。②玻璃：浮法玻璃均价1103.25 元/吨，较上周均价下跌0.43%。重点监测省份生产企业库存天数38.03天，较上期增加0.21 天。光伏玻璃2.0mm 镀膜面板主流订单价格8.3-8.8 元/平，环比上涨0.3 元/平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为5.18%，环比-0.54pct。④玻纤：本周国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3769元/吨，环比-0.3pct，电子布市场主流报价8.5-8.7 元/米不等，环比5 月底提价1.2 元/米。⑤电解铝：霍尔木兹海峡受阻加剧 铝市修复上涨。⑥钢铁：近期市场需求韧性仍存，在供应端压力减小前提下，市场部分库存下降，带动价格小幅上涨。⑦其他：周内布伦特原油现货、丙烯酸、沥青等价格环比上升，DMC、纯碱等价格环比下降。【重要变动】①本周，中国巨石、宏和科技、上峰材料等公司发布2026 年半年度业绩预增公告。②中国巨石公告拟投资24.02 元、建设年产2.5 亿米电子布产线项目。③科达制造更新重组方案。④Meta 宣布将追加400 亿美元投资路易斯安那州数据中心将该数据中心扩展至5GW 的计算容量。风险提示PCB 资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。非金属建材周观点260719买入（维持评级）行业周报行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务
图表34： 有机硅DMC
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1 封面观点
1.1 周度复盘首先，整体角度，本周AI PCB 涨价链、玻璃基板、国产算力等科技方向均出现深度调整，我们认为主要系β层面影响（如海外AI 叙事、韩国资本市场去杠杆等）；低估值高业绩弹性（例如非洲出海方向）、或低位高股息个股，再次获得市场关注。第二，复盘本周AI 新材料方向，涨价链基本面一切正常，市场如何判断未来2 年涨价空间，和当前存储链的表现高度相关。①β方面，市场短期更关注韩国存储/韩国股市影响、7 月底美股主流CSP 巨头的中报对CAPEX 的表述，以及本周巨石的扩产公告、建滔的新线开工新闻。前2 个原因是全球科技市场共振表现的原因，而市场对扩产的担忧、核心是对电子布2028 年需求的把握度不足。本周巨石扩产的2.5 亿米并不是新增窑炉，而是将公司现有窑炉产线的富余电子纱作为原材料，建设周期1.5 年（例如土地、厂房、织布机等设备到位进展），从建设周期角度看，巨石富余电子纱不外售、而是选择2028 年及以后转化成7628 电子布，是对2027 年全年普通电子纱供应紧张的一种侧面验证。从抑制低端产能投放的角度看，预计本次巨石投产决策具有抑制新进入者的作用、是龙头积极维护市场集中度，因为普通电子布(7628)属于中低端电子布产能。②基本面角度，7 月涨价逐步落地，新一轮价格变化需要酝酿时间，预计上行趋势保持不变，此外，我们预计跟随2027 年新一代产品的储备节奏，AI 新材料的新技术有望多维呈现。建议关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【宏和科技】【芯碁微装】【中材科技】【凯盛科技】【国际复材】【呈和科技】【联瑞新材】【方邦股份】【光华科技】【江南新材】【莱特光电】【菲利华】【华正新材】【诺德股份】【圣泉集团】【东材科技】。第三，复盘玻璃基板方向，β方面短期主要跟随科技调整，中国台湾供应链持续验证产业进展加速。①据台媒报道，半导体设备厂钛昇7 月7 日在法说会上表示，根据客户反馈，玻璃基板预计将从原市场预期的2028 年提前至2027 年下半年启动试产。②台积电法说会上表示，已经在验证整套技术。③根据京东方投资者交流公告，大尺寸
20 层玻璃
基板样品已通过多项信赖性标准测试，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。建议关注【京东方】【芯碁微装】【凯盛科技】【旗滨集团】【帝尔激光】。第四，复盘本周其他新材料方向，看好CoWoS-L 行业的扩产趋势，以及对相应先进封装材料的拉动。封测行业同样在发生“AI 挤占”，呈现出AI 相关需求高速增长、传统应用领域平稳复苏的格局。一方面，中国台湾地区头部封测企业因AI 相关需求持续旺盛产能紧张，将消费类封装产能转向至AI/HPC 等产品，导致消费类电子订单外溢;另一方面，随着国内企业承接大客户新品以及海外大客户拓展，国内封测企业订单预期较为乐观。建议关注【芯碁微装】【甬矽电子】【汇成股份】【上峰材料】【石英股份】【飞凯材料】【华海诚科】【联瑞新材】。第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，海外资本开支景气度较高，科达制造、华新建材、亚翔集成等前期均发布业绩预增公告。此外，美国加息预期推迟，有利于新兴市场国家基建/地产景气度。我们认为洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支，海外方面，美光科技计划加大在美投资 预计到2035 年累计支出超2500亿美元；国内方面，两存上市持续推进，预计扩产较为积极。建议关注【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向，部分高股息个股如兔宝宝表现相对逆势，判断主因系市场风格原因。建议关注【海螺水泥】【兔宝宝】【三棵树】【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】【中国联塑】【悍高集团】。1.2 周期联动①水泥：全国高标均价315 元/吨，同比-28 元/吨，环比-1 元/吨，全国出货率39.1%，环比-2.6pct，库容比为66.2%，环比-0.4pct。②玻璃：浮法玻璃均价1103.25 元/吨，较上周均价下跌0.43%。重点监测省份生产企业库存天数38.03天，较上期增加0.21 天。光伏玻璃2.0mm 镀膜面板主流订单价格8.3-8.8 元/平，环比上涨0.3 元/平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为5.18%，环比-0.54pct。④玻纤：本周国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3769元/吨，环比-0.3pct，电子布市场主流报价8.5-8.7 元/米不等，环比5 月底提价1.2 元/米。⑤电解铝：霍尔木兹海峡受阻加剧 铝市修复上涨。⑥钢铁：近期市场需求韧性仍存，在供应端压力减小前提下，市场部分库存下降，带动价格小幅上涨。⑦其他：周内布伦特原油现货、丙烯酸、沥青等价格环比上升，DMC、纯碱等价格环比下降。1.3 景气周判（0713-0717）水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。AI 材料-电子布：Low-Dk 二代布+Low-CTE 布2026 年紧缺。AI 材料-高阶铜箔：HVLP 全系列国产6 月继续涨价；国产龙头企业HVLP4 处于即将放量阶段。AI 材料-HBM 材料：海内外扩产拉动材料端需求，①国内两长新增扩产预期，②海外HBM、AI 存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。行业周报扫码获取更多服务传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026 年供给压力弱于今年。碳纤维：我国自主研发的T1200 级超高强度碳纤维全球首发。消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
2 本周市场表现（0713-0717）
本周建材指数表现（-13.54%），其中，水泥制造（+1.36%），消费建材（-2.94%），耐火材料（-7.39%），玻璃制造（-9.77%），管材（-10.16%），玻纤（-23.99%），同期上证综指（-6.75%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）
图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）
图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
图表3：建材类股票周涨跌幅前十名
图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务
图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300
图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
3 本周建材价格变化
3.1 水泥（0713-0717）本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.3%。价格上涨地区主要是广东，幅度20 元/吨；价格回落地为上海、湖南、重庆和宁夏，幅度10-20 元/吨。7 月中旬受高温、台风、降雨影响，水泥需求大幅走弱，国内重点地区水泥企业出货率降至39%，环比下降 2.6 个点。仅少数地区推涨价，多数区域因暂无有效错峰生产支撑，价格持续小幅回落。淡季行情下，短期价格预计将继续震荡偏弱运行。库存表现：本周全国水泥库容比为66.19%，环比-0.38pct，同比+0.44pct。
图表7：全国水泥价格走势（元/吨）
图表8：全国水泥库容比（%）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）
图表10：华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务
图表11：华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
图表12：华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表13：西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
图表14：西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0713-0717）本周国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱，部分区域厂家价格重心小幅下移，成交疲软叠加降雨影响，周内浮法厂库存继续小增。供应端，周内2 条共计1500 吨产线放水，但支撑依然有限，浮法厂高库存压力显著，去库意愿较强。需求端，下游加工厂订单持续表现一般，尽管部分大厂订单略增，但结构分化明显，整体并未显著变化，刚需采购仍是主流。后市看，短期需求改善预期不足，浮法厂出货仍存压力，预计行情整体依旧偏空。卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1103.24 元/吨，较上周均价（1108.01 元/吨）下跌4.77 元/吨，跌幅0.43%，环比跌幅扩大。截至7 月16 日，重点监测省份生产企业库存总量7047 万重量箱，较上周四库存增加34 万重量箱，环比增加0.48%，同比增26.77%，库存天数38.03 天，较上期增加0.21 天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.21 万重量箱，销量1154.21 万重量箱，产销97.14%。区域看，华北区域周内整体表现疲软，京津唐区域在产浮法厂库存缓慢增加，沙河区域需求持续不振，尽管部分贸易商短暂提货小板，但缺乏持续性，大板部分订货支撑产销，浮法厂整体库存进一步增加至约515 万重量箱。华中区域部分中间商存采购意向，浮法厂产销整体表现尚可，个别厂出货良好，使得整体库存有所缩减。华东区域建筑领域订单需求不足累加台风降雨天气影响，下游原片消化速度放缓，个别企业着力降库回款，以价换量，下游观望情绪有增，多数加工厂按需提货。华南周内整体出货尚可，零星涨价下，中下游提货积极性提升，且部分厂受湖南产线放水影响，部分订单回流，出货改善。卓创资讯认为，当前下游加工厂订单分化明显，整体尚未出现有效改善，继续保持刚需采购为主，短期内浮法厂出货整体仍将承压。供应端：本周产能小降。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计263 条，在产196 条，日熔量共计143095 吨，较上周（较准为144595 吨）减少1500 吨，行业产能利用率77.44%。周内产线冷修/停产2 条，分别为湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D 浮法线原产白玻、7 月15 日停产，威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线500T/D 原产金茶，7 月16 日放水。行业周报扫码获取更多服务
图表15：2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）
图表16：2022 年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）
来源：卓创资讯，国金证券研究所来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表17：2026 年至今玻璃冷修生产线
序号生产线地址日熔量（吨）时间云南滇凯节能科技有限公司520T/D 浮法线云南2026.1.7郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司1000T/D 郴州一线湖北2026.1.8甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D 大明一线甘肃2026.1.26东台中玻特种玻璃有限公司前期2 条产线在产浮法玻璃江苏2026.2.5河北正大玻璃有限公司800T/D 二线河北2026.3.9乌海中玻特种玻璃有限责任公司800T/D 一线内蒙古2026.3.9福耀玻璃（重庆）有限公司600T/D 万盛一线原产汽车玻璃重庆2026.3.15广州市富明玻璃有限公司600T/D 富明一线原产浮法白玻广东2026.3.13四川武骏光能股份有限公司900T/D 二线原产浮法白玻四川2026.3.20毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D 一线原产普白贵州2026.3.28台玻集团天津玻璃有限公司600T/D 浮法线原产超白天津2026.4.1湖北瀚煜建材科技有限公司700T/D 一线湖北2026.4.1重庆金富源玻璃有限公司350T/D 一线原产白玻重庆2026.5.2明达玻璃（成都）有限公司550T/D 二线四川2026.5.20江苏苏华达新材料有限公司新区二线600T/D 浮法白玻江苏2026.5.21天津中玻北方新材料股份有限责任公司1200T/D 二线天津2026.5.29信义超薄玻璃（东莞）有限公司700T/D 二线原产欧洲灰广东2026.6.7廊坊金彪玻璃有限公司600T/D 一线河北2026.6.15台玻东海玻璃有限公司东海二线550T/D 原产白玻江苏2026.6.20湖南巨强再生资源科技发展有限公司550T/D 二线湖南2026.6.24耀华(宜宾)玻璃有限公司900T/D 一线原产白玻四川2026.6.25威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线500T/D山东2026.7.15湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D 浮法线原产白玻湖南2026.7.15来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表18：2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线
行业周报扫码获取更多服务序号生产线地址日熔量（吨）时间甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D 大明一线甘肃2026.1.26河北正大玻璃有限公司1200T/D 新三线河北2026.3.3沙河市安全实业有限公司1050T/D 新六线河北2026.3.10沙河市德金玻璃有限公司900T/D 五线河北2026.3.26株洲旗滨集团股份有限公司600T/D 二线湖南2026.4.15河北金宏阳太阳能科技股份有限公司1800T/D 一窑三线浮法窑炉河北2026.4.26毕节明钧玻璃股份有限公司900T/D 二线贵州2026.5.11福耀浮法玻璃（安徽）有限公司安徽二线560T/D安徽2026.5.18信义超薄玻璃（东莞）有限公司900T/D 四线广东2026.5.20明达玻璃（成都）有限公司700T/D 一线四川2026.5.20信义节能玻璃四川有限公司1000T/D 二线四川2026.6.22来源：卓创资讯，国金证券研究所截至7 月16 日，当前玻璃纯碱价格差43.98 元/重量箱，同比下降7.93%。
图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）
图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
来源：卓创资讯，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
图表21：石油焦市场价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存小幅下降。周内，部分窑炉陆续冷修，虽个别有点火计划，但实际推进情况仍需观察，且短期暂无产出，整体来看，供应量呈现下降趋势。近期，下游组件企业生产平稳，多数按需采购，实单跟进量一般。玻璃厂家出货稍有差异，库存有增有降，整体波动不大。持续亏损加之产能出清，玻璃厂家推涨积极，部分成交重心上移。而鉴于下游组件生产利润空间压缩明显，加之后期开工率有缩减预期，因此对于涨价接受程度不行业周报扫码获取更多服务高，买卖双方略显僵持，新价跟进情况仍需观察。短期来看，供需关系变动不大，市场稳定为主。价格方面，周内主流订单价格上调，实际成交可谈。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格8.3-8.8 元/平方米，环比上涨3.64%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm 镀膜主流订单价格15.0-16.0 元/平方米，环比上涨1.64%，较上周由平稳转为上涨。
图表22：信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计337 条，日熔量合计77500 吨/日，环比下降2.02%，较上周降幅收窄0.75个百分点；同比减少15.61%，较上周跌幅收窄0.59 个百分点。
图表23：2025 年至今光伏玻璃新点火生产线
序号生产线地址日熔量（吨）时间凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线安徽2025.3.10广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线广西2025.3.12广西某企业一窑五线广西2025.3.15广西德金新材料科技有限公司一窑六线广西2025.4.8秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线河北2025.4.18昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线云南2025.4.30湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线湖北2025.5.7内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线内蒙古2025.10.19凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线漳州2025.10.28来源：卓创资讯，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务
图表24：2026 年至今光伏玻璃冷修生产线
序号生产线地址日熔量（吨）时间唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线河北2026.1.3甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线800 吨/日产线甘肃2026.3.1沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线800 吨/日产线江苏2026.3.25河南焦作晶英新材料有限公司（原思可达）一窑一线150 吨/日产线河南2026.3.15江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线600 吨/日产线江西2026.3.31连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线150 吨/日产线江苏2026.4.10安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线1200 吨/日产线安徽2026.4.20湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线湖北2026.5.15凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线四川650（保窑）2026.5.15中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线安徽2026.5.16福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线安徽2026.5.18广西新福兴硅科技有限公司一窑五线1200 吨/日产线广西2026.6.8山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线600 吨/日产线山西2026.7.3江西某企业一窑四线1000 吨/日产线江西2026.7.7凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线650 吨/日产线四川2026.7.5信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线1000 吨/日产线安徽2026.7.10福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线600 吨/日浙江2026.7.11来源：卓创资讯，国金证券研究所3.3 玻纤（0713-0717）本周国内无碱粗纱市场报价延续零星下调。截至7 月16 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3900 元/吨不等，成交低价环比持平，多数产销较弱；全国企业报价均价在3768.50 元/吨，环比下降0.26%，同比上涨3.27%，同比涨幅较上周扩大0.29 个百分点。现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价8.5-8.7 元/米不等，2026 年6 月（7.3-7.5 元/米），5 月（6.6-6.8 元/米），4 月（6.0-6.3 元/米），2026 年3 月（5.4-6.0 元/米），2026 年2 月（5.1-5.5 元/米），2026 年1 月（4.4-4.85元/米），2025 年12 月（4.4-4.7 元/米），2025 年11 月（4.4-4.7 元/米），2025 年10 月（4.3-4.5 元/米），2025 年9 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年8 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年7 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年6 月底（4.2-4.4 元/米），2025 年5 月底（4.2-4.4 元/米），4 月底（4.2-4.4 元/米），3 月底（4.2-4.4 元/米），2 月底（4.0-4.1元/米），1 月底（4.0-4.1 元/米），2024 年12 月底（4.0-4.1 元/米），11 月底（4.0-4.2 元/米），10 月底（3.9-4.1元/米），9 月底（3.9-4.1 元/米），8 月底（4.0-4.2 元/米），7 月底（4.1 元/米）。
图表25：全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨）
图表26：电子布7628 主流报价（元/米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所来源：卓创资讯，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务2026 年5 月我国玻纤纱及制品出口量为17.80 万吨，同比-13%；出口金额2.87 亿美元，同比+10%。
图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
日期出口数量（万吨）与去年同期比（%）出口金额（亿美元）与去年同期比（%）
2025 年1 月
16.95-7.382.680.43
2025 年2 月
14.931.292.021.40
2025 年3 月
19.27-1.042.812.87
2025 年4 月
18.062.682.695.30
2025 年5 月
17.85-11.22.61-5.18
2025 年6 月
18.25-5.892.660.97
2025 年7 月
17.01-13.722.51-4.02
2025 年8 月
17.27-3.112.561.56
2025 年9 月
17.2417.582.4915.50
2025 年10 月
16.07-5.422.35-5.55
2025 年11 月
16.770.832.621.75
2025 年12 月
17.687.472.764.63
2026 年1 月
18.509.142.794.34
2026 年2 月
16.4210.022.4923.38
2026 年3 月
18.96-1.612.892.67
2026 年4 月
20.3812.873.1014.87
2026 年5 月
17.80-12.662.8710.01来源：卓创资讯，国金证券研究所3.4 碳纤维（0713-0717）本周国内碳纤维市场价格行情维稳。截至目前，碳纤维市场均价为84.25 元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格持续上涨，碳纤维企业成本端持续承压，报盘价格坚挺；供应端，周内碳纤维市场供应量继续增加，行业整体供应充裕；需求端，终端市场需求未有明显提振，业者执行前期订单为主，部分下游企业刚需采购，需求端表现平平。总体而言，原料市场价格止跌反弹，下游采购以按需补库为主，市场交投一般，碳纤维企业延续前期报价为主。
图表28：国产T300 级别碳纤维市场价格（元/千克）
图表29：国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克）
来源：百川盈孚，国金证券研究所来源：百川盈孚，国金证券研究所成本方面：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈市场价格持续上行。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格9750 元/吨，较上周同期上涨400 元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为9471 元/吨，较上周均价下跌279 元/吨。以T300 级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比减少0.53 元/千克。行业周报扫码获取更多服务
图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所3.5 能源和原材料（0713-0717）截至7 月15 日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价715 元/吨，环比上周持平，同比上涨50 元/吨。截至7 月17 日，齐鲁石化道路沥青(70#A 级)价格为5210 元/吨，环比上周下降50 元/吨，同比去年上涨260 元/吨。截至7 月15 日，沥青装置开工率为20.4%，环比上周上涨4pct，同比去年下降12.3pct。截至7 月17 日，有机硅DMC 现货价为13000 元/吨，环比上周下降900 元/吨，同比去年上涨2200 元/吨。截至7 月17 日，布伦特原油现货价为84.99 美元/桶，环比上周上涨10.77 美元/桶，同比去年上涨14.41 元/桶。
图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）
图表32：道路沥青价格（元/吨5）
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务
图表33：开工率:石油沥青装置（%）
图表34：有机硅DMC 现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所截至7 月17 日，中国LNG 出厂价格全国指数5796 元/吨，环比上周下跌36 元/吨，同比去年上涨1337 元/吨，对应上涨比例为29.98%。截至7 月17 日，国内废纸市场平均价2280 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨45 元/吨，对应上涨比例为2.01%。
图表35：中国LNG 出厂价格走势（元/吨）
图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所截至7 月17 日，波罗的海干散货指数(BDI)为2752，环比上周下跌192，同比去年上涨722，对应上涨比例为35.57%。截至7 月17 日，CCFI 综合指数为1910.67，环比上周上涨37.52，同比去年上涨596.97，对应上涨比例为45.44%。
图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势
图表38：CCFI 综合指数走势
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所截至7 月17 日，国内环氧乙烷现货价格为6400 元/吨，环比上周下降400 元/吨，同比去年持平。行业周报扫码获取更多服务
图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所3.6 塑料制品上游（0713-0717）PPR 原材料价格变动：截至7 月17 日，燕山石化PPR4220 出厂10000 元/吨，环比上周上涨2.04%，同比去年上涨500元/吨。PE 原材料价格变动：截至7 月17 日，中国塑料城PE 指数806.73，环比上周上涨23.92，同比去年上涨103.23。
图表40：燕山石化PPR4220 市场价（元/吨）
图表41：中国塑料城PE 指数
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所3.7 民爆西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024 年民爆行业生产总值为394.9 亿元、同比-5.7%，西藏（生产总值为6.1 亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3 亿元、同比-6.8%。背后逻辑为：①区域矿产资源丰富，②地区基建落后、“补短板”效应明显，③“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。硝酸铵价格方面，2025 年12 月粉状硝酸铵价格为2200 元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。行业周报扫码获取更多服务
图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）
来源：民爆协，国金证券研究所风险提示1） PCB 资本开支进展不及预期：PCB 下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。2） 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。3） 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。4） 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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