物流

[Table_RightTitle]
证券研究报告|交通运输

[Table_Title]
上周油运价格上扬，航运市场表现亮眼

[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)

[Table_ReportType]
——交通运输行业跟踪报告

[Table_ReportDate] 2026 年 08 月 25 日

[T able_Summary] 行业核心观点：
航空板块，短期来看，美伊谈判进展反复，国际油价处于高位，航空股业
绩承压，暑运期间客运量及票价稳健；快递板块，实物商品网上购物零售
额进入平稳增长期，电商行业进一步规范化，推动快递行业理性竞争，逐
步走向高质量发展。 “反内卷” 政策持续推进， 政策效果已经有所显现， 上
市快递企业业绩拐点确立，行业价格回升，头部企业优势凸显，建议积极
关注。 红利类资产， 今年上半年市场风险偏好提高， 科技成长类风格占优，
红利资产表现相对较弱，进入下半年以来市场风格有望再平衡，红利类资
产有望受益，高股息类相关个股在市场风格再平衡中具有较强吸引力，建
议积极关注。
投资要点：
⚫ 市场回顾：2026/8/17-2026/8/21，申万一级行业交通运输指数上涨
1.71%，沪深300 指数下跌1.01%，交运行业指数跑赢大盘2.72pct。
交通运输行业二级子行业中仅航运港口上涨，涨幅达到7.62%；交运
三级子行业方面，航运、跨境物流、港口指数涨幅居前。
航空：根据航班管家数据，第34 周（8.17-8.23） 全国民航执行客运
航班超过12.6 万架次， 日均约18001 架次， 环比增长1.7%， 同比2025
年增长4.8%。本周测算民航旅客运输量约1834.9 万人次，环比增长
1.5%，同比2025 年增长6.6%。民航平均客座率约89.1%，同比2025
年提升约1.3 个百分点。 航班量与旅客量同步增长， 航空出行需求维
持较高水平。民航国际客运航班量为13829 班次，恢复至 2019 年同
期的 88.0%，环比下降0.4%。截至8 月23 日，暑运累计54 天， 根据
航班管家数据显示，平均票价861.7 元，同比上涨0.5%，较2019 年
下降 7.6%。
⚫ 快递：8 月17 日—8 月 23 日，邮政快递揽收量约37.9 亿件，环比
增长 1.04%；投递量约37.67 亿件，环比增长1.98%。
⚫ 红利类资产：8 月17 日—8 月 23 日，国家铁路运输货物7987.7 万
吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5615.5 万辆，环比增
长 4.4%；监测港口完成货物吞吐量27512.6 万吨，环比增长
24.02%，完成集装箱吞吐量701 万标箱，环比增长13.01%。
航运：截至8 月 21 日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2841.00
点，较8 月 14 日下降0.8%，原油运输指数(BDTI)收于3004.00
点，较8 月 14 日上涨9.6%，成品油运输指数(BCTI)较8 月 14 日上
涨 4.7%，上海出口集装箱运价指数收于3409.63 点，较上周上涨
1.62%。
⚫ 风险因素：宏观经济增长不及预期、汇率大幅波动、地缘政治冲突升级、
油价大幅波动、竞争恶化、其他不可抗因素等。
[Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现

数据来源：聚源，万联证券研究所

[Table_ReportList] 相关研究
暑运旺季民航旅客运输量价表现稳健
上周国泰航空、太平洋航运发布中期业绩，
实现较快增长
交运行业 2026Q2 公募基金持仓跟踪报告

[Table_Authors] 分析师: 潘云娇
执业证书编号： S0270522020001
电话： 18122037718
邮箱： panyj@wlzq.com.cn

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交通运输 沪深300
证
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究

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页
$$start$$
正文目录
1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3
1.1 上周交运指数上涨 1.71% ..................................................................................... 3
1.2 航运港口板块涨幅居前 ........................................................................................ 3
1.3 涨跌幅居前的个股情况 ........................................................................................ 4
2 各板块周度跟踪 ............................................................................................................... 5
2.1 航空机场行业 ........................................................................................................ 5
2.2 快递物流行业 ........................................................................................................ 7
2.3 红利类资产 ............................................................................................................ 7
2.4 航运行业 .............................................................................................................. 11
3 投资建议及风险提示 ..................................................................................................... 12

图表 1： 上周申万一级行业市场表现情况（%） ........................................................... 3
图表 2： 上周交运行业二级子行业涨跌幅情况（%） ................................................... 3
图表 3： 上周交运行业三级子行业涨跌幅情况（%） ................................................... 4
图表 4： A 股申万交运行业上周涨幅前十个股 .............................................................. 4
图表 5： A 股申万交运行业上周跌幅前十个股 .............................................................. 4
图表 6： 港股申万交运行业上周涨幅前十个股 .............................................................. 5
图表 7： 港股申万交运行业上周跌幅前十个股 .............................................................. 5
图表 8： 中国民航执行客运航班量日趋势 ...................................................................... 5
图表 9： 民航客运旅客运输量周度走势 .......................................................................... 6
图表 10： 境内航线暑运票价走势 .................................................................................... 6
图表 11： 美元兑人民币即期汇率走势 ............................................................................ 6
图表 12： 布伦特原油现货价格走势（美元/桶） ........................................................... 6
图表 13： 周度邮政快递揽收量（亿件） ........................................................................ 7
图表 14： 周度邮政快递投递量（亿件） ........................................................................ 7
图表 15： 国家铁路运输货物量周度数据（万吨） ........................................................ 8
图表 16： 高速公路货车通行量周度数据（万辆） ........................................................ 8
图表 17： 监测港口完成货物吞吐量周度数据（万吨） ................................................ 8
图表 18： 监测港口完成集装箱吞吐量周度数据（万标箱） ........................................ 8
图表 19： A 股交运行业主要高股息个股股息率跟踪 .................................................... 9
图表 20： 港股交运行业主要高股息个股股息率跟踪 .................................................. 10
图表 21： BDI/BPI/BCI/BSI/BHSI 指数（截至 8 月 21 日） ........................................ 11
图表 22： BDTI 和 BCTI 指数走势（截至 8 月 21 日） ............................................... 11
图表 23： CCFI 和 SCFI 指数走势（截至 8 月 21 日） ................................................ 12

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页
1 市场回顾
1.1 上周交运指数上涨 1.71%
2026/8/17-2026/8/21，申万一级行业 交通运输 指数上涨1.71%，沪深300指数下跌
1.01%，交运行业指数跑赢大盘2.72pct。
图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 航运港口板块涨幅居前
2026/8/17-2026/8/21，交通运输行业二级子行业中仅航运港口上涨， 涨幅达到7.62%；
交运三级子行业方面，航运、跨境物流、港口指数涨幅居前。
图表2：上周交运行业二级子行业涨跌幅情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

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石油石化
有色金属
银行
煤炭
交通运输
农林牧渔
家用电器
基础化工
钢铁
非银金融
社会服务
纺织服饰
商贸零售
沪深300
建筑装饰
轻工制造
通信
环保
汽车
电力设备
房地产
机械设备
公用事业
医药生物
美容护理
电子
建筑材料
食品饮料
国防军工
综合
计算机
传媒
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航运港口 物流 铁路公路 航空机场
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页
图表3：上周交运行业三级子行业涨跌幅情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 涨跌幅居前的个股情况
2026/8/17-2026/8/21，A股涨幅排名前3的交运个股为：中谷物流、中远海能、华光
源海。跌幅排名前3位的交运个股为：大众交通、原尚股份、圆通速递。港股市场交
运板块涨幅排名前3的个股为：德翔海运、 海丰国际、 中远海能。 跌幅排名前3位的交
运个股为：中国东方航空股份、中通快递-W、中国南方航空股份。
图表4：A股申万交运行业上周涨幅前十个股 图表5：A股申万交运行业上周跌幅前十个股

资料来源：iFind，万联证券研究所 资料来源：iFind，万联证券研究所

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年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 13 页
图表6：港股申万交运行业上周涨幅前十个股 图表7：港股申万交运行业上周跌幅前十个股

资料来源：iFind，万联证券研究所 资料来源：iFind，万联证券研究所

2 各板块周度跟踪
2.1 航空机场行业
根据航班管家数据，第34周（8.17-8.23）全国民航执行客运航班超过12.6万架次，
日均约18001架次，环比增长1.7%，同比2025年增长4.8%。本周测算民航旅客运输量
约1834.9万人次，环比增长1.5%，同比2025年增长6.6%。民航平均客座率约89.1%，
同比2025年提升约1.3个百分点。航班量与旅客量同步增长，航空出行需求维持较高
水平。 民航国际客运航班量为13829班次， 恢复至2019年同期的88.0%， 环比下降0.4%。
截至8月23日， 暑运累计54天，根据航班管家数据显示， 平均票价861.7元， 同比上涨
0.5%，较2019年下降7.6%。
图表8：中国民航执行客运航班量日趋势

资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研究所

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 13 页
图表9：民航客运旅客运输量周度走势 图表10：境内航线暑运票价走势

资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研
究所
资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研究所
汇率：8月21日美元兑人民币即期汇率为6.7205，较8月14日（6.7421）继续下降。
油价：8月21日布伦特原油现货价格收于94.54美元/桶，较8月14日（92.23美元/桶）
上涨2.5%。
图表11：美元兑人民币即期汇率走势 图表12：布伦特原油现货价格走势（美元/桶）

资料来源：wind，中国外汇交易中心，万联证券研究所 资料来源：wind，金联创，万联证券研究所

上周重要事项跟踪：（1）8月20日，交通运输部举行专题新闻发布会，介绍“人工智
能+交通运输”典型应用场景创新行动有关情况。交通运输部新闻发言人、政策研究
室副主任余兴源， 部科技司司长徐文强， 国家铁路局科技与法制司副司长刘燕， 国家
邮政局政策法规司副司长徐华荣共同出席， 并回答记者提问。（2）深圳机场发布中报，
2026年上半年，公司实现营业收入26.82亿元，同比+6.12%，归属于上市公司股东的
净利润 7.37亿元，同比+135.97%。（3）上海机场发布中报，2026年上半年，公司实
现营业收入65.03亿元，同比增长2.35%；归属于上市公司股东的净利润12.16亿元，
同比增长16.46%。（4）吉祥航空，2026年7月，公司客运运力投入（按可用座位公里
计） 同比上升3.41%， 其中国内、 国际和地区航线客运运力投入同比变动分别为6.09%、
-3.60%和-2.33%；旅客周转量（按收入客公里计）同比上升6.95%，其中国内、国际
和地区航线旅客周转量同比变动分别为9.34% 、 0.30% 和 - 2.10% ； 客座率为 87.72% ，同
比上升2.91%，其中国内、国际和地区航线客座率同比变动分别为 2.65%、3.23%和
0.21% 。（5 ） 白 云 机 场2026 年7 月 生 产 经 营 数 据 快 报 ，2026 年7 月 旅 客 吞 吐 量
7,821,152.00人次，同比+9.80%，货邮吞吐量201,332.63吨，同比-3.04%。
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即期汇率:美元兑人民币
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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 13 页
2.2 快递物流行业
8月17日—8月23日，邮政快递揽收量约37.9亿件， 环比增长1.04%； 投递量约37.67亿
件，环比增长1.98%。
图表13：周度邮政快递揽收量（亿件） 图表14：周度邮政快递投递量（亿件）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所

上周重要事项跟踪：（1）普路通，2026年上半年， 公司实现营业收入0.74亿元， 同比
下降81.01%，归母净利润0.16亿元，同比下降51.46%。（2）韵达股份，7月快递服务
业务收入46.43亿元，同比+12.69%，完成业务量21.72亿票，同比+0.46%，快递服务
单票收入2.14元， 同比+12.04%。（3） 顺丰控股， 公司2026年7月速运物流业务、 供应
链及国际业务合计收入为人民币263.68亿元，同比增长6.12%。（4）申通快递，2026
年7月公司快递服务业务收入同比增长25.26%，快递业务量同比增长19.34%，快递服
务单票收入同比增长4.57%。（5）圆通速递，7月公司快递产品收入59.67亿元，同比
+11.10%， 业务完成量28.95亿票， 同比+12.07%， 快递产品单票收入2.06元， 同比-0.86%。
2026年上半年公司实现营业收入389亿元，同比+8.39%，归母净利润31.8亿元，同比
+73.44%。（6）飞力达，2026年上半年，公司实现营业收入333,449.26万元，较上年
同期略有上升； 归属于上市公司股东的净利润2,460.40万元， 较上年同期下降17.62%，
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,325.82 万元，较上年同期增长
59.44%。（7） 极兔速递-W，2026年上半年， 公司实现营业收入76.7亿美元， 经调整净
利润3.5亿美元，同比+124.3%。（8）嘉诚国际，2026年上半年，公司实现营业收入
52,968.77万元，同比下降19.44%，归属于上市公司股东的净利润2,854.43万元，同
比下降66.96%。
2.3 红利类资产
8月17日—8月23日，国家铁路运输货物7987.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路
货车通行5615.5万辆，环比增长4.4%；监测港口完成货物吞吐量27512.6万吨，环比
增长24.02%，完成集装箱吞吐量701万标箱，环比增长13.01%。

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 8 页 共 13 页
图表15：国家铁路运输货物量周度数据（万吨） 图表16：高速公路货车通行量周度数据（万辆）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所

图表17：监测港口完成货物吞吐量周度数据（万吨） 图表18：监测港口完成集装箱吞吐量周度数据（万
标箱）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所

上周重要事项跟踪：（1）天津港，2026年上半年， 公司完成货物吞吐量2.34亿吨， 同
比增长2.18%， 完成年度经营计划4.63亿吨的50.54%， 其中： 集装箱吞吐量1121.36万
TEU，同比增长5.75%，完成年度计划2179万TEU的51.46%。实现营业收入53.64亿元，
同比减少13.18%,完成年度预算103亿元的52.01%，实现利润总额13.53亿元，同比增
加33.71%， 完成年度预算19亿元的71.19%， 实现归属上市公司股东的净利润6.77亿元，
较同期增加34.54%， 归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6.74亿元， 较
同期增加26.05%。（2）宁沪高速，公司发布《2026年度“提质增效重回报”2.0行动
方案》 ，力争实现2025-2028年营业收入复合增长率16%，力争实现2026—2028年期间
费用率不超过5.50%， 力争实现2028年末累计装机规模1.2GW， 其中交能融合装机规模
280MW； 回报类目标争取一年两次分红， 持续提升ESG编制水平， 提升国内和国际评级，
每年开展1-2次“投资者开放日”活动等。 （3）大秦铁路，2026上半年，公司实现营
业收入396亿元，同比+6.2%，归母净利润约42.5 亿元， 同比 +3.4% 。（ 4 ）宁波港，公
司发布 《公司2026年度 “提质增效重回报”2.0行动方案》 ，2026年目标： 货物吞吐量
12.5亿吨，集装箱吞吐量5765万TEU，营业收入325.0亿元，利润总额72.50亿元，分
红比例不低于65%， 分红频次保持2次。 （5） 东莞控股，2026上半年， 公司实现营业收
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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 9 页 共 13 页
入7.00亿元，同比下降8.51%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.50亿元，同比
增长3.38%。（6） 北部湾港，2026上半年， 公司实现营业收入35.86亿元， 同比+0.84%；
实现归属于上市公司股东的净利润为5.58亿元， 同比增长5.09%。（7） 越秀交通基建，
公布2026年中期业绩， 收入约21.4亿元， 同比增长1.97%;公司股东应占溢利约3.86亿
元，同比增长6.94%。
图表19：A股交运行业主要高股息个股股息率跟踪
证券代码 证券简称 总市值
（亿元）
2025 年归
母净利润
（亿元）
2026E 归
母净利润
（亿元）
2025 年
分红率
（%）
2025
年股
息率
预期
股息
率(%)
PB
(MRQ)
所属三级
子行业
600755.SH 厦门国贸 120.5 5.1 9.9 92.4 3.1 7.6 0.6 原材料供
应链服务
603967.SH 中创物流 40.6 2.6 3.5 86.4 4.7 7.5 1.6 跨境物流
920571.BJ 国航远洋 53.3 0.3 1.8 200.4 1.0 6.6 3.9 航运
601083.SH 锦江航运 154.3 15.0 13.7 70.0 7.3 6.2 1.6 航运
601107.SH 四川成渝 168.2 15.1 16.6 60.0 4.9 5.9 0.9 高速公路
601006.SH 大秦铁路 927.6 59.0 72.6 75.0 4.3 5.9 0.6 铁路运输
600026.SH 中远海能 1,071.3 40.4 121.1 51.5 3.3 5.8 2.2 航运
000828.SZ 东莞控股 98.7 8.2 9.4 60.0 4.4 5.7 1.0 高速公路
603565.SH 中谷物流 258.1 20.0 20.9 70.3 6.7 5.7 2.4 航运
000906.SZ 浙商中拓 37.6 2.2 5.1 41.4 2.2 5.6 0.8 原材料供
应链服务
600057.SH 厦门象屿 176.3 12.9 20.5 48.3 2.6 5.6 1.1 原材料供
应链服务
002120.SZ 韵达股份 191.3 11.7 21.0 49.3 3.0 5.4 0.9 快递
601919.SH 中远海控 2,597.1 308.7 262.5 49.9 6.6 5.0 1.1 航运
600704.SH 物产中大 250.8 36.2 38.9 31.2 3.9 4.8 0.6 原材料供
应链服务
600012.SH 皖通高速 264.8 18.8 20.8 60.1 4.5 4.7 2.0 高速公路
601000.SH 唐山港 265.5 20.0 20.8 59.3 5.2 4.6 1.2 港口
600020.SH 中原高速 84.1 6.3 9.0 42.9 2.8 4.6 0.7 高速公路
001965.SZ 招商公路 623.1 46.1 50.4 55.0 3.7 4.4 0.9 高速公路
605050.SH 福然德 50.9 3.8 4.2 52.3 3.0 4.4 1.1 原材料供
应链服务
600377.SH 宁沪高速 600.5 45.9 48.3 53.7 4.0 4.3 1.4 高速公路
002010.SZ 传化智联 128.5 5.9 7.9 70.3 2.6 4.3 0.7 公路货运
000089.SZ 深圳机场 131.0 5.3 9.0 62.5 2.3 4.3 1.1 机场
600350.SH 山东高速 510.5 32.1 34.3 63.3 4.3 4.3 1.7 高速公路
000429.SZ 粤高速A 272.6 18.0 15.9 70.1 5.1 4.1 2.4 高速公路
601298.SH 青岛港 575.8 52.7 55.0 42.5 4.1 4.1 1.2 港口
601598.SH 中国外运 467.7 40.2 35.3 53.5 5.0 4.0 1.1 跨境物流
603128.SH 华贸物流 69.8 4.9 4.7 60.0 3.7 4.0 1.1 跨境物流
601872.SH 招商轮船 1,597.1 60.1 144.1 43.0 3.6 3.9 3.5 航运
603871.SH 嘉友国际 174.0 11.4 14.0 47.9 2.9 3.9 2.8 跨境物流
601156.SH 东航物流 294.7 26.9 28.2 40.0 3.7 3.8 1.5 跨境物流
600548.SH 深高速 207.6 11.5 14.7 53.9 2.8 3.8 0.9 高速公路

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 10 页 共 13 页
600018.SH 上港集团 1,205.9 135.6 136.8 33.5 3.6 3.8 0.8 港口
001872.SZ 招商港口 566.9 46.1 48.2 43.0 4.1 3.7 0.9 港口
601326.SH 秦港股份 186.1 16.1 16.9 40.0 3.3 3.6 0.9 港口
600428.SH 中远海特 324.6 17.8 22.8 50.1 4.6 3.5 1.9 航运
601333.SH 广深铁路 205.4 14.3 13.9 44.7 3.0 3.0 0.7 铁路运输

资料来源：wind，万联证券研究所，以上个股列示了预期股息率3%以上的交运行业（申万）个股，数据截至日期为8月21日，预期
股息率以2025年分红率及2026年wind一致预期归母净利润及当前市值进行估算，2026年归母净利润取自wind一致预期。

图表20：港股交运行业主要高股息个股股息率跟踪
证券代
码
证券简称 总市值
（亿
元）
2025 年
归母净
利润
（亿
元）
2026E
归母净
利润
（亿
元）
2025 年
分红率
（%）
2025 年
股息率
（%）
预期
股息
率(%)
PB
(MRQ)
所属三级
子行业
0152.HK 深圳国际 108.1 20.3 25.0 50.0 5.3 11.6 0.4 高速公路
1052.HK 越秀交通基建 52.2 5.3 8.3 69.8 5.3 11.1 0.4 高速公路
0517.HK 中远海运国际 76.4 7.0 7.2 117.9 10.0 11.1 1.1 航运
0576.HK 浙江沪杭甬 334.1 53.2 56.9 44.4 6.2 7.6 0.7 高速公路
2343.HK 太平洋航运 188.6 4.1 14.1 86.4 3.3 6.5 1.5 航运
2510.HK 德翔海运 172.3 23.1 22.0 50.4 9.4 6.4 1.2 航运
0107.HK 四川成渝高速
公路
154.7 15.2 16.6 59.8 6.5 6.4 0.6 高速公路
0293.HK 国泰航空 766.1 97.8 96.4 48.3 6.8 6.1 1.5 航空运输
0144.HK 招商局港口 577.5 58.3 65.6 48.0 4.9 5.5 0.6 港口
1138.HK 中远海能 1,005.4 40.4 106.1 51.3 4.6 5.4 1.7 航运
0066.HK 港铁公司 1,825.7 132.6 174.7 55.6 4.4 5.3 1.0 铁路运输
1308.HK 海丰国际 1,150.2 86.0 91.5 65.2 8.3 5.2 6.0 航运
1919.HK 中远海控 2,556.7 308.6 262.5 50.0 8.1 5.1 1.0 航运
0548.HK 深圳高速公路
股份
189.4 11.5 17.8 53.7 3.9 5.0 0.6 高速公路
1199.HK 中远海运港口 183.2 21.9 22.0 40.6 4.5 4.9 0.4 港口
0995.HK 安徽皖通高速
公路
252.5 18.8 20.4 60.0 5.8 4.9 1.7 高速公路
0177.HK 江苏宁沪高速
公路
555.6 45.9 49.0 53.4 5.6 4.7 1.0 高速公路
0636.HK KLN 92.7 12.7 12.4 34.6 3.8 4.6 0.6 跨境物流
6198.HK 青岛港 544.4 52.7 53.5 42.5 5.6 4.2 0.8 港口
2057.HK 中通快递-W 1,118.9 90.8 106.2 41.7 3.3 4.0 1.8 快递
3369.HK 秦港股份 175.1 16.1 16.9 39.9 5.0 3.9 0.6 港口
0598.HK 中国外运 416.9 40.2 29.2 53.5 6.9 3.7 0.7 跨境物流
0525.HK 广深铁路股份 191.6 14.3 13.6 44.7 4.8 3.2 0.5 铁路运输

资料来源：wind，万联证券研究所，以上个股列示了预期股息率3%以上的交运行业（申万港股）个股，数据截至日期为8月21
日，预期股息率以2025年分红率及2026年wind一致预期归母净利润及当前市值进行估算，2026年归母净利润取自wind一致预期，
其中部分A+H个股盈利预期引用A股的预期归母净利润。

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2.4 航运行业
截至8月21日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2841.00点，较8月14日下降0.8%，BPI
较8月14日下降5.6%，BCI较8月14日上涨0.3%，BSI较8月14日上涨1.1%，BHSI较8月14
日上涨0.9%。
截至8月21日，原油运输指数(BDTI)收于3004.00点，较8月14日上涨9.6%，成品油运
输指数(BCTI)较8月14日上涨4.7%。
截至8月21日，上海出口集装箱运价指数收于3409.63点，较上周上涨1.62%。
图表21：BDI/BPI/BCI/BSI/BHSI指数（截至8月21日）

资料来源：wind，万联证券研究所

图表22：BDTI和BCTI指数走势（截至8月21日）

资料来源：wind，万联证券研究所

0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
2022-01-12 2023-01-12 2024-01-12 2025-01-12 2026-01-12
BDI BPI BCI BSI BHSI
0.00
500.00
1,000.00
1,500.00
2,000.00
2,500.00
3,000.00
3,500.00
4,000.00
2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 2025-01-04 2026-01-04
原油运输指数(BDTI) 成品油运输指数(BCTI)

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图表23：CCFI和SCFI指数走势（截至8月21日）

资料来源：wind，万联证券研究所

上周重要事项跟踪：（1）宁波远洋， 发布向特定对象发行股票发行情况报告书公告，
公司向公司控股股东宁波舟山港、 战略投资者北部湾港共计发行约1.45亿股， 本次向
特定对象发行股票的发行价格为7.47元/股。 （2）凤凰航运，2026年上半年，公司实
现营业收入6.7亿元， 同比+95.70%， 归母净利润0.3亿元， 同比+2329.69%。（3） 兴通
股份，2026年上半年，公司实现营业收入101,864.00 万元，同比增长29.36%；归属
于上市公司股东的净利润21,304.02万元，同比增长57.11%。

3 投资建议及风险提示
航空业相关观点：短期来看， 美伊谈判进展反复，国际油价仍处于高位， 航空股业绩
承压， 暑运期间客运量及票价稳健； 中长期维度来看， 需求端持续修复，“反内卷”
政策持续推进， 免签政策持续扩容， 经济修复下商务需求有望随之修复， 在过去两年
“以价换量”策略下， 客座率持续提升， 当前客座率进一步提升的空间有限， 预计需
求增长的推动下将逐渐带动票价回暖， 供给端， 预计航空供应增速维持低速， 供求格
局呈现改善趋势，当前板块核心个股估值处于低位，建议积极关注底部布局机会。
快递行业相关观点：实物商品网上购物零售额进入平稳增长期， 电商行业进一步规范
化， 推动快递行业理性竞争， 逐步走向高质量发展。“反内卷”政策持续推进，2025Q4
以来其政策效果已经有所显现， 上市快递企业业绩拐点确立， 行业价格回升， 头部企
业优势凸显，建议积极关注。
红利类资产相关观点：今年上半年市场风险偏好提高， 科技成长类风格占优， 红利资
产表现相对较弱， 进入下半年以来市场风格有望再平衡， 红利类资产有望受益。 高速
公路及铁路运输板块， 客运货运需求表现稳健， 高股息类相关个股在市场风格再平衡
中具有较强吸引力， 建议积极关注。 港口方面， 外需持续增长， 港口货物吞吐量保持
稳健增长，板块内核心个股高分红优势凸显，建议持续关注。
风险因素：宏观经济增长不及预期、 汇率大幅波动、 地缘政治冲突升级、 油价大幅波
动、竞争恶化、其他不可抗因素等。

0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
中国:中国出口集装箱运价指数:综合指数
中国:上海出口集装箱运价指数:综合指数

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 13 页 共 13 页

$$end$$
[Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo] 公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo] 风险提示
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相对评级体系， 表示投资的
相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考
虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师， 以勤勉的执业态度， 独立、 客观地
出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。 本人不曾因， 不因， 也将不会因本报告中的具体推荐意
见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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