北交所信息更新
科强股份（920665.BJ）日期2026/5/15当前股价(元)12.06一年最高最低(元)19.95/10.3015.687.73总股本(亿股)1.30流通股本(亿股)0.64近3 个月换手率(%)156.78《光伏“反内卷”进行时，石化密封等多下游特种领域显成效—北交所信息更新》-2025.12.16《下游轨交景气度企稳回升，积极布局汽车等新业务板块—北交所信息更新》-2025.5.20石油石化密封件放量增长，2026Q1 营收同比+18%——北交所信息更新诸海滨（分析师）证书编号：S0790522080007 2026Q1 公司实现营收7704 万元，同比+18.02%高性能橡胶制品“小巨人”科强股份发布2025 年年报及2026 年一季报。2025年公司实现营收3.25 亿元，同比-3.53%；归母净利润3245 万元，同比-47.75%。光伏制造端产能进入深度调整期，减少了对生产耗材硅胶板的采购需求，橡胶密封制品中标项目增多。2026Q1 公司实现营收7704 万元，同比+18.02%；归母净利润949 万元，同比-5.38%；经营性活动现金流净额1260 万元同比+69.75%。考虑到光伏恢复周期不明朗，我们下调2026-2027 年，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.35（原0.49）/0.42（原0.53）/0.47 亿元，当前股价对应PE 分别为45.2/37.0/33.4 倍，看好公司以石油石化密封件为代表的多下游领域拓展，维持“增持”评级。 拓展与
中国石化业务合作，看好未来市场空间2025 年公司橡胶密封制品业务实现营收5572 万元，毛利率39.15%，营收同比+35.34%，营收占比提升至17.15%。虽以较低的中标价格拓展了与中国石化的业务合作，该类导向性密封件项目通常现场安装较为复杂，降低了毛利率，但支柱密封件订单量增加较大。行业对火炬气、转炉煤气、高炉煤气、焦炉煤气等工业尾气的回收、储存与再利用需求显著提升，推动相关环保设施与密封系统的投入持续增加。 不断加强对特种橡胶制品在国内外市场的应用挖掘公司“无铅柔性辐射防护材料的制备与研发”项目致力于研发高性能无铅柔性辐射防护材料，突破关键材料技术瓶颈，实现辐射防护用品的无毒化、轻量化与柔性化升级，保障从业人员健康安全，提升复杂核设备外围防护能力，已进入市场推广阶段。 风险提示：原材料价格波动风险、产品毛利率下降风险、存货减值风险指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)YOY(%)-3.7-3.58.514.65.3归母净利润(百万元)YOY(%)-17.5-47.77.022.110.6毛利率(%)38.232.230.731.331.5净利率(%)17.79.59.910.511.0ROE(%)8.44.34.65.35.5EPS(摊薄/元)0.480.250.270.330.36P/E(倍)25.248.345.237.033.4P/B(倍)2.22.22.12.01.9数据来源：聚源、开源证券研究所相关研究报告北交所研究团队北交所信息更新附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E流动资产营业收入现金营业成本应收票据及应收账款营业税金及附加其他应收款营业费用预付账款管理费用存货研发费用其他流动资产财务费用-3-1非流动资产资产减值损失-8-13-8-8-8长期投资其他收益固定资产公允价值变动收益-0无形资产投资净收益其他非流动资产资产处置收益-0资产总计营业利润流动负债营业外收入短期借款营业外支出应付票据及应付账款利润总额其他流动负债所得税非流动负债净利润长期借款少数股东损益-2-2其他非流动负债归属母公司净利润负债合计EBITDA少数股东权益EPS(元)0.480.250.270.330.36股本资本公积主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E留存收益成长能力归属母公司股东权益营业收入(%)-3.7-3.58.514.65.3负债和股东权益营业利润(%)-21.6-45.110.322.110.6归属于母公司净利润(%)-17.5-47.77.022.110.6获利能力毛利率(%)38.232.230.731.331.5净利率(%)17.79.59.910.511.0现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)8.44.34.65.35.5经营活动现金流ROIC(%)13.26.45.96.87.6净利润偿债能力折旧摊销资产负债率(%)12.813.518.022.818.5财务费用-3-1净负债比率(%)-27.5-32.0-17.8-14.4-20.4投资损失-4-2-2-2-2流动比率5.45.53.62.93.7营运资金变动-12-19-15-9速动比率4.64.42.82.22.9其他经营现金流-6-6-6营运能力投资活动现金流-63-59-120-60-0总资产周转率0.40.40.40.40.4资本支出应收账款周转率1.71.81.91.91.8长期投资-50-43-2-2-2应付账款周转率3.73.83.73.63.4其他投资现金流-3每股指标（元）筹资活动现金流-32-17-1-0每股收益(最新摊薄)0.480.250.270.330.36短期借款-46每股经营现金流(最新摊薄)0.540.470.170.320.44长期借款每股净资产(最新摊薄)5.465.565.826.156.51普通股增加估值比率资本公积增加P/E25.248.345.237.033.4其他筹资现金流-32-17-39-46P/B2.22.22.12.01.9现金净增加额-26-14-97-19EV/EBITDA17.028.826.420.216.9数据来源：聚源、开源证券研究所北交所信息更新《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。