物流

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1

交通运输组
分析师：李丹（执业S1130526040004）
lidan6＠gjzq.com.cn

航空暑运量价改善，油轮运价大幅回升
板块市场回顾
本周（2026/7/27-2026/7/31）交运指数上涨4.2%，沪深300 指数下跌1.3%，跑赢大盘5.5%，排名12/29。交运子板块中快递板块涨幅
最大(+5.8%)，铁路板块涨幅最小(+2.3%)。
行业观点
快递：多部门联合印发《邮政业发展“十五五”规划》，提出2030 年快递业务收入达2 万亿元，业务量达2700 亿件。上周（7 月20 日
-7 月26 日），邮政快递累计揽收量约38.82 亿件，同比+6.0%，环比-1.9%；累计投递量约38.82 亿件，同比+5.8%，环比-1.6%。根据国
家邮政局，6 月快递行业件量增速3.8%，收入增速7.7%，单票收入同比+3.8%，价格持续回暖。7 月29 日，国家邮政局、国家发展改革
委、交通运输部联合发布《邮政业发展“十五五”规划》，目标到2030 年，快递业务收入达到2 万亿元，2025-2030 年复合增速约6.0%；
快递业务量达2700 亿件，2025-2030 年复合增速约6.3%。当前国内反内卷力度整体稳健，下半年行业业务量基数将逐渐走低，海外景气
度上行，推荐：极兔速递、圆通速递、中通快递。
航空机场：国内燃油附加费连续下调，暑运第五周量价延续改善。本周布伦特原油期货结算价为88.468 美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；
2026 年7 月，国内航空煤油出厂价（含税）为8030 元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。本周美元兑人民币中间价为6.7894，环比-0.09%，
同比-4.9%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+2.38%。本周截至7 月30 日（7 月25—30 日），全国民航起降架次同比+2.8%，旅客吞吐量
同比+5.7%，含油票价同比-5.3%，座收同比-4.7%，境内客座率88.0%，同比+1.8pct。较暑运第四周，日均旅客量、含油票价、座收分别
环比+0.7%、+1.5%、+3.9%，客座率提升2.1pct，日均起降架次环比-2.0%，供给收缩背景下客流保持增长，票价及座收同比降幅继续收
窄。自8 月5 日起，国内航线燃油附加费将连续第三个月下调，800 公里（含）以下航段由50 元降至40 元，800 公里以上航段由100 元
降至70 元，分别下调10 元、30 元。我们认为，燃油附加费下调有利于降低旅客实际支付价格、进一步释放暑运需求，同时也反映航油
成本压力有所缓解；结合第五周客流、票价、座收及客座率同步改善，行业供需修复趋势进一步确认。推荐：春秋、国航、吉祥、南航。
航运：两大能源咽喉航道通行持续恶化，油轮运价明显抬升。本周中国出口集装箱运价指数CCFI 为1857.04 点， 环比-2.3%，同比+47.2%。
上海出口集装箱运价指数SCFI 为3205.97 点，环比+4.7%，同比+101.3%。本周原油运输指数BDTI 收于2193 点，环比+12.9%，同比+136.6%；
成品油运输指数BCTI 收于1186 点，环比+16.0%，同比+98.1%。本周美伊经过短暂停火后冲突再起，7 月29 日，伊朗打击中东美军基地，
美军报复空袭伊朗南部。7 月30 日仅5 艘船舶通行霍尔木兹，环比下降77%。7 月20 日，胡塞武装宣布针对沙特关联船只实施海上禁运，
多次拦截、逼迫沙特相关油轮改向，曼德海峡通行量环比下行，致大量沙特原油轮绕行非洲好望角，增加航程、推高运费、燃油成本、保
险费。受两大海峡通行受阻影响，上周VLCC TD15 西非-中国航线、TD22 美湾-中国航线平均运费环比+22.5%、23.6%，苏伊士船型运费跃
升至20 万，环比+30.3%。今年整体VLCC 交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升VLCC 溢价
率，看好油轮、散货、集装箱板块，推荐：中远海能、海丰国际。
物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善
趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸Q2 日均通车量1408 辆/日，同比+59.3%，中国自蒙古进口焦煤
Q2 总量2186.5 万吨，同比+57.4%，叠加山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。推荐：嘉友国际、密尔克
卫。
公路铁路港口：7 月至今大秦线货运量同比下降1.1%。7 月1 至30 日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3063.86 万吨，同
比下滑1.1%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐皖通、宁沪、京沪、唐山港、
中谷。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

交通运输产业行业研究
2026 年08 月02 日
买入（维持评级）
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证券研究报告

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内容目录
一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4
二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5
2.1 航运港口 ............................................................................... 5
2.2 航空机场 .............................................................................. 10
2.3 铁路公路 .............................................................................. 12
2.4 快递物流 .............................................................................. 14
三、风险提示 .................................................................................. 16

图表目录
图表1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4
图表2： 本周交运子板块涨跌幅 .................................................................. 4
图表3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................ 5
图表4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 .......................................................... 5
图表5： 出口集运CCFI 走势 ..................................................................... 5
图表6： 出口集运SCFI 走势 ..................................................................... 5
图表7： CCFI 美东航线运价指数 .................................................................. 6
图表8： CCFI 美西航线运价指数 .................................................................. 6
图表9： CCFI 欧洲航线运价指数 .................................................................. 6
图表10： CCFI 东南亚航线运价指数 ............................................................... 6
图表11： 内贸集运PDCI 走势 .................................................................... 7
图表12： PDCI 东北运价指数 ..................................................................... 7
图表13： PDCI 华北运价指数 ..................................................................... 7
图表14： PDCI 华南运价指数 ..................................................................... 7
图表15： 原油运输BDTI 走势 .................................................................... 8
图表16： 成品油运输BCTI 走势 .................................................................. 8
图表17： 波罗的海干散货BDI 走势 ............................................................... 8
图表18： 好望角型BCI 走势 ..................................................................... 8
图表19： 巴拿马型BPI 走势 ..................................................................... 9
图表20： 超级大灵便型BSI 走势 ................................................................. 9
图表21： 沿海主要港口货物吞吐量 ............................................................... 9
图表22： 外贸货物吞吐量 ....................................................................... 9
图表23： 重点港口货物吞吐量 ................................................................... 9
图表24： 重点港口集装箱吞吐量 ................................................................. 9

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图表25： 中国国内民航客运量 .................................................................. 10
图表26： 中国国际地区民航客运量 .............................................................. 10
图表27： 上市航司RPK 较2019 年增速 ........................................................... 10
图表28： 上市航司ASK 较2019 年增速 ................................
........................... 10
图表29： 上市航司RPK 较2025 年增速 ........................................................... 11
图表30： 上市航司ASK 较2025 年增速 ........................................................... 11
图表31： 布伦特原油期货结算价 ................................................................ 11
图表32： 国内航空煤油出厂价 .................................................................. 11
图表33： 美元兑人民币中间价 .................................................................. 11
图表34： 人民币兑美元汇率季度环比变动 ........................................................ 11
图表35： 主要上市机场旅客吞吐量较2019 年增速 ................................................. 12
图表36： 主要上市机场飞机起降架次较2019 年增速 ............................................... 12
图表37： 铁路旅客周转量 ...................................................................... 12
图表38： 铁路货物周转量 ...................................................................... 12
图表39： 公路旅客周转量 ...................................................................... 13
图表40： 公路货物周转量 ...................................................................... 13
图表41： 高速公路货车通行量 .................................................................. 13
图表42： 全国主要公路运营主体股息率 .......................................................... 13
图表43： 十年期国债收益率 .................................................................... 13
图表44： 全国规模以上快递业务量 .............................................................. 14
图表45： 全国规模以上快递单票收入 ............................................................ 14
图表46： A 股上市快递企业月度数据（2026.6） ................................................... 14
图表47： 邮政快递揽收量（亿件） .............................................................. 15
图表48： 邮政快递投递量（亿件） .............................................................. 15
图表49： 中国化工产品价格指数CCPI ............................................................ 15
图表50： 中国液体化学品内贸海运价格 .......................................................... 16
图表51： 对二甲苯开工率 ...................................................................... 16
图表52： 甲醇开工率 .......................................................................... 16
图表53： 乙二醇开工率 ........................................................................ 16

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一、本周交运板块行情回顾
本周（2026/7/27-2026/7/31）交运指数上涨4.2%，沪深300 指数下跌1.3%，跑赢大盘5.5%，排名12/29。交运子板
块中快递板块涨幅最大(+5.8%)，铁路板块涨幅最小(+2.3%)。
图表1：本周各行业涨跌幅

来源：wind，国金证券研究所

图表2：本周交运子板块涨跌幅

来源：wind，国金证券研究所

交运板块涨幅前五的个股为*ST 瑞茂（+20.3%）、三峡旅游（+14.6%）、原尚股份（+13.7%）、三羊马（+13.1%）、
东方嘉盛（+11.0%）；跌幅前五的个股为炬申股份（-10.5%）、海晨股份（-9.4%）、密尔克卫（-6.5%）、凤凰航运
（-2.6%）、蔚蓝锂芯（-2.6%）。
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
传
媒
餐
饮
旅
游
综
合
零
售
纺
服
食
品
汽
车
农
业
家
电
轻
工
钢
铁
交
运
房
地
产
建
材
计
算
机
建
筑
有
色
银
行
医
药
电
力
设
备
公
用
事
业
石
化
军
工
化
工
煤
炭
非
银
机
械
沪
深
300
电
子
通
信
5.8%
5.6%
5.2%
4.8%
4.8%
4.6%
4.2%
3.8%
2.7%
2.3%
0.5%
-1.3%
-3.9%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
快
递
公
交
物
流
综
合
机
场
航
空
航
运
交
通
运
输
港
口
公
路
铁
路
上
证
指
数
沪
深
300
创
业
板
指

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图表3：交运板块周涨幅排名前十公司
图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

二、行业基本面状况跟踪
2.1 航运港口
景气度跟踪：本周油轮运价延续回升
,原油运输 BDTI 指数收报 2418 点,环比+10.3%,成品油运输 BCTI 指数收报
1317 点,环比+11.0%,同比均维持高位;在需求回升、运距拉长消耗有效运力及四季度旺季预期升温的带动下,油轮市
场供需趋紧,运价上行动能仍存,景气度延续修复。干散货航运高位回落,本周 BDI 指数报 2704.8 点,环比-6.5%、同
比+26.6%,前期各船型行情相继冲高后,运价上行空间逐步收窄、上涨阻力显著增加,海岬型船和巴拿马型船运价、日
租金同步小幅回落(BCI 环比-9.2%、BPI 环比-5.8%),超灵便型 BSI(环比-0.3%)基本走平,但各船型同比仍维持双位
数增长,运价中枢较去年明显抬升。集运方面,当前货量逐步上行,符合旺季节奏,供需基本面改善推动即期价格上涨,
本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 报 1910.67 点,环比+2.0%、同比+45.4%,远洋航线运价延续上涨走势(美东环比
+8.9%、欧洲环比+3.2%),带动综合指数继续上行,上海出口 SCFI 报 3080.31 点,环比-3.3%、同比+77.7%;内贸集运
PDCI 综合指数 946 点,环比小幅回落、同比仍负,内需修复相对偏缓。进入旺季节奏,看好外贸集运及油运运价稳步
上行。
外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI 为1857.04 点， 环比-2.3%，同比+47.2%。上海出口集装箱运价指数
SCFI 为3205.97 点，环比+4.7%，同比+101.3%。本周CCFI 美东航线运价指数为1757.91 点，环比-0.7%，同比+62.6%；
CCFI 美西航线运价指数为1532.94 点，环比-6.1%，同比+74.9%。CCFI 欧洲航线运价指数为2484.69 点，环比+0.1%，
同比+38.8%；CCFI 东南亚航线运价指数1066.36 点，环比-0.7%，同比+23.0%。

图表5：出口集运CCFI 走势
图表6：出口集运SCFI 走势

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
20.3%
14.6%
13.7%
13.1%
11.0%
10.3%
9.5%
9.4%
9.3%
9.2%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
*ST瑞茂
三峡旅游
原尚股份
三羊马
东方嘉盛
飞力达
嘉诚国际
西上海
圆通速递
华夏航空
-0.2%
-1.3%
-2.6%
-2.6%
-6.5%
-9.4%
-10.5%
-19.2%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
山航B退(退市)
中程退(退市)
宁沪高速
皖通高速
蔚蓝锂芯
凤凰航运
密尔克卫
海晨股份
炬申股份
海晨股份
1,811
1,873
1,911
1,901
1,857
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1,760
1,780
1,800
1,820
1,840
1,860
1,880
1,900
1,920
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
CCFI:综合指数
同比增速
3,327
3,185
3,080
3,063
3,206
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2,900
2,950
3,000
3,050
3,100
3,150
3,200
3,250
3,300
3,350
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
SCFI:综合指数
同比增速

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图表7：CCFI 美东航线运价指数
图表8：CCFI 美西航线运价指数

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

图表9：CCFI 欧洲航线运价指数
图表10：CCFI 东南亚航线运价指数

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI 为955 点，环比+1.0%，同比-10.0%；PDCI 东北指数为894 点，环比
+7.2%，同比-14.2%；PDCI 华北指数为797 点，环比+0.5%，同比-10.4%；PDCI 华南指数为1007 点，环比-2.0%，同
比-10.9%。

1,601
1,633
1,778
1,770
1,758
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1,500
1,550
1,600
1,650
1,700
1,750
1,800
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
CCFI:美东航线
同比增速
1,483
1,539
1,560
1,632
1,533
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
1,400
1,450
1,500
1,550
1,600
1,650
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
CCFI:美西航线
同比增速
2,295
2,430
2,507
2,483
2,485
32%
33%
34%
35%
36%
37%
38%
39%
40%
41%
42%
2,150
2,200
2,250
2,300
2,350
2,400
2,450
2,500
2,550
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
CCFI:欧洲航线
同比增速
1,127
1,143
1,146
1,074
1,066
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1,020
1,040
1,060
1,080
1,100
1,120
1,140
1,160
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
CCFI:东南亚航线
同比增速

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图表11：内贸集运PDCI 走势
图表12：PDCI 东北运价指数

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

图表13：PDCI 华北运价指数
图表14：PDCI 华南运价指数

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
油运： 本周原油运输指数BDTI 收于2592.4 点，环比+7.2%，同比+185.0%；成品油运输指数BCTI 收于1424.6 点，
环比+8.1%，同比+115.1%。

970
944
950
946
955
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
930
935
940
945
950
955
960
965
970
975
2026-06-26
2026-07-10
2026-07-24
PDCI:综合
同比增速
879
830
838
834
894
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
780
800
820
840
860
880
900
2026-06-26
2026-07-10
2026-07-24
PDCI：东北
同比增速
869
842
811
793
797
-18%
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
740
760
780
800
820
840
860
880
2026-06-26
2026-07-10
2026-07-24
PDCI：华北
同比增速
1002
1007
1067
1028
1007
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
960
980
1,000
1,020
1,040
1,060
1,080
2026-06-26
2026-07-10
2026-07-24
PDCI：华南
同比增速

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图表15：原油运输BDTI 走势
图表16：成品油运输BCTI 走势

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
干散货运输：本周BDI 指数为2679.4 点，环比-0.9%，同比+29.4%。分船型，BCI 为4174 点，环比+2.2%，同比+23.0%；
BPI 为2021.8 点，环比-4.8%，同比+18.5%；BSI 为1633 点，环比-4.8%，同比+28.0%。
图表17：波罗的海干散货BDI 走势
图表18：好望角型BCI 走势

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

1,880
1,942
2,193
2,418
2,592
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
140.0%
160.0%
180.0%
200.0%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
BDTI
同比增速
2
1,104
1,023
1,186
1,317
1,425
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
BCTI
同比增速
2,584
2,879
2,892
2,705
2,679
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2,400
2,450
2,500
2,550
2,600
2,650
2,700
2,750
2,800
2,850
2,900
2,950
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
BDI
同比增速
3,760
4,505
4,497
4,083
4,174
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
3,200
3,400
3,600
3,800
4,000
4,200
4,400
4,600
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
BCI
同比增速

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图表19：巴拿马型BPI 走势

图表20：超级大灵便型BSI 走势

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
港口：沿海港口货物吞吐量为9.98 亿吨，同比+1.20%，其中外贸货物吞吐量为4.89 亿吨，同比+3.80%。上周（7 月
20 日-7 月26 日）监测港口完成货物吞吐量27516 万吨，同比+13.4%，环比+19.5%；完成集装箱吞吐量698 万标箱，
同比+22.9%，环比+16.5%。
图表21：沿海主要港口货物吞吐量
图表22：外贸货物吞吐量

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

图表23：重点港口货物吞吐量
图表24：重点港口集装箱吞吐量

来源：交通运输部，国金证券研究所

来源：交通运输部，国金证券研究所
2,171
2,239
2,253
2,123
2,022
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1,900
1,950
2,000
2,050
2,100
2,150
2,200
2,250
2,300
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
BPI
同比增速
1,671
1,689
1,721
1,716
1,633
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1,580
1,600
1,620
1,640
1,660
1,680
1,700
1,720
1,740
2026-07-03
2026-07-17
2026-07-31
BSI
同比增速
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
0
2
4
6
8
10
12
2020-05
2020-10
2021-03
2021-08
2022-01
2022-06
2022-11
2023-04
2023-09
2024-02
2024-07
2024-12
2025-05
2025-10
2026-03
（亿吨）
沿海主要港口货物吞吐量:当月值
沿海主要港口货物吞吐量:当月同比
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
0
1
2
3
4
5
6
2020-05
2020-08
2020-11
2021-02
2021-05
2021-08
2021-11
2022-02
2022-05
2022-08
2022-11
2023-02
2023-05
2023-08
2023-11
2024-02
2024-05
2024-08
2024-11
2025-02
2025-05
2025-08
2025-11
2026-02
2026-05
（亿吨）
外贸货物吞吐量:当月值
外贸货物吞吐量:当月同比
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
W1
W5
W9
W13
W17
W21
W25
W29
W33
W37
W41
W45
W49
重点港口货物吞吐量（万吨）
2023
2024
2025
2026
0
100
200
300
400
500
600
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800
W1
W5
W9
W13
W17
W21
W25
W29
W33
W37
W41
W45
W49
重点港口集装箱吞吐量（万TEU）
2023
2024
2025
2026

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2.2 航空机场
景气度跟踪：航空底部企稳，受国际油价大幅上涨冲击，航空公司减班提价以应对，当前油价高位横盘，料航司业绩
将受到冲击，静等地缘缓和。
民航业：2026 年6 月，民航旅客量5727 万人次，同比-6.5%，其中国内航线客运量为5020 万人次，同比-7.1%；国际
地区航线客运量为707 万人次，同比-2.0%，约为2019 年99.4%。

图表25：中国国内民航客运量
图表26：中国国际地区民航客运量

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
航空公司：2026 年6 月，RPK 较2019 年，国航+23%、东航+16%、南航+11%、春秋+59%、吉祥+43%；ASK 较2019 年，
国航+18%、东航+11%、南航+10%、春秋+58%、吉祥+41%（国航自2023 年3 月起包含山航股份相关运营数据）。RPK 较
2025 年，国航-3%、东航-3%、南航-2%、春秋+16%、吉祥+1%；ASK 较2025 年，国航-6%、东航-4%、南航-1%、春秋+16%、
吉祥+0.8%。
图表27：上市航司RPK 较2019 年增速
图表28：上市航司ASK 较2019 年增速

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
中国民航国内客运量（万人）
2019
2024
2025
2026
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月10月11月12月
中国民航国际地区客运量（万人）
2019
2024
2025
2026
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
整体
国内
国际
地区
当月RPK较2019年增速
中国国航
东方航空
南方航空
春秋航空
吉祥航空
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
整体国内
国际
地区
当月ASK较2019年增速
中国国航
东方航空
南方航空
春秋航空
吉祥航空

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图表29：上市航司RPK 较2025 年增速
图表30：上市航司ASK 较2025 年增速

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
油价：本周布伦特原油期货结算价为88.468 美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026 年7 月，国内航空煤油出厂价
（含税）为8030 元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。
图表31：布伦特原油期货结算价
图表32：国内航空煤油出厂价

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
汇率：本周美元兑人民币中间价为6.7894，环比-0.09%，同比-4.9%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+2.38%。
图表33：美元兑人民币中间价
图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动

来源：wind，国金证券研究所
来源：wind，国金证券研究所 备注：2026Q2 为2026 年4 月1 日-6 月26 日。
机场：2026 年6 月，旅客吞吐量较2019 年，上海机场（浦东）+6%、首都机场-31%、白云机场+16%、深圳机场+26%、
厦门机场-7%；飞机起降架次较2019 年，上海机场（浦东）+4%、首都机场-29%、白云机场+12%、深圳机场+24%、厦门
机场-5%。
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
整体
国内
国际
地区
当月RPK较2025年增速
中国国航
东方航空
南方航空
春秋航空
吉祥航空
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
整体
国内
国际
地区
当月ASK较2025年增速
中国国航
东方航空
南方航空
春秋航空
吉祥航空
88.47
94.35
85.06
75.30
72.31
75.19
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
100.00
2026-07-31
2026-07-17
2026-07-03
期货结算价（美元/桶）
同比变化
0.00
2,000.00
4,000.00
6,000.00
8,000.00
10,000.00
12,000.00
14,000.00
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
2019-01
2019-07
2020-01
2020-07
2021-01
2021-07
2022-01
2022-07
2023-01
2023-07
2024-01
2024-07
2025-01
2025-07
2026-01
布伦特原油价格（美元/桶，左
轴）
国内航空煤油出厂价（元/吨）
6.8166
6.8047
6.7989
6.7934
6.7939
6.7894
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
-5%
6.775
6.78
6.785
6.79
6.795
6.8
6.805
6.81
6.815
6.82
2026-06-26
2026-07-10
2026-07-24
中间价:美元兑人民币
同比变动

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图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019 年增速
来源：wind，国金证券研究所
2.3 铁路公路
景气度跟踪：公路铁路都稳健向上。油价上涨对车流量影响不明显，部分公路企业3-4 月通行费收入同比上涨。大秦
铁路5 月起持续满产，截止本周运量同比增长15%以上。
铁路：2026 年6 月，全国铁路客运量为3.79 亿人次，同比+1.6%，铁路旅客周转量为1289.44 亿人公里，同比-0.6%；
全国铁路货运量为4.36 亿吨，同比-0.4%，铁路货物周转量为3214.54 亿吨公里，同比+9.2%。
图表37：铁路旅客周转量
图表38：铁路货物周转量

图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019 年增速

来源：wind，国金证券研究所
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
2020-01
2020-03
2020-05
2020-07
2020-09
2020-11
2021-01
2021-03
2021-05
2021-07
2021-09
2021-11
2022-01
2022-03
2022-05
2022-07
2022-09
2022-11
2023-01
2023-03
2023-05
2023-07
2023-09
2023-11
2024-01
2024-03
2024-05
2024-07
2024-09
2024-11
2025-01
2025-03
2025-05
2025-07
2025-09
2025-11
2026-01
2026-03
2026-05
飞机起降架次同比2019年增速
上海机场
首都机场
白云机场
深圳机场
厦门空港
美兰机场

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来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
公路：2026 年6 月，全国公路客运量为9.47 亿人次，同比-0.1%；公路旅客周转量为433.01 亿人公里，同比0.2%。
全国公路货运量为37.75 亿吨，同比3.4%；公路货物周转量为7013.85 亿吨公里，同比3.4%。
截至2026 年7 月24 日，全国高速公路累计货车通行5408 万辆，环比+0.08%，同比+2.83%。
图表39：公路旅客周转量
图表40：公路货物周转量

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所

图表41：高速公路货车通行量

来源：交通运输部，国金证券研究所
图表42：全国主要公路运营主体股息率

图表43：十年期国债收益率

0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
2022-06
2022-08
2022-10
2022-12
2023-02
2023-04
2023-06
2023-08
2023-10
2023-12
2024-02
2024-04
2024-06
2024-08
2024-10
2024-12
2025-02
2025-04
2025-06
2025-08
2025-10
2025-12
2026-02
2026-04
2026-06
高速公路货车通行量（万辆）
6.1
4.8 4.8 4.7 4.4 4.2 4.1 4.1 4.0 4.0 3.7 3.6 3.6 3.4 3.1
0
1
2
3
4
5
6
7
粤
高
速
B
四
川
成
渝
楚
天
高
速
东
莞
控
股
中
原
高
速
山
西
路
桥
招
商
公
路
赣
粤
高
速
宁
沪
高
速
现
代
投
资
山
东
高
速
粤
高
速
A
皖
通
高
速
五
洲
交
通
吉
林
高
速
股息率（%）
1.5
2
2.5
3
3.5
4
2019-01
2019-04
2019-07
2019-10
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
中国:中债国债到期收益率:10年%

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来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
2.4 快递物流
景气度跟踪：快递稳健向上。监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提
质，价格同比改善。
2026 年6 月，快递业务收入完成1360.4 亿元，同比+7.7%；快递业务量完成175.0 亿件，同比增加3.8%；快递单票
收入为7.77 元，同比+3.8%。
图表44：全国规模以上快递业务量

图表45：全国规模以上快递单票收入

来源：wind，国金证券研究所

来源：wind，国金证券研究所
2026 年6 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+0.3%、+10.3%、+6.4%、+26.1%；快递业务量同比分别
-4.9%、-0.0%、+8.6%、+18.6%。
图表46：A 股上市快递企业月度数据（2026.6）
经营指标
行业
顺丰
韵达
圆通
申通
快递业务收入（亿元）
1360.40
200.17
45.78
58.83
54.75
同比
7.7%
0.3%
10.3%
6.4%
26.1%
环比
-1.0%
2.9%
-2.9%
-5.7%
-4.7%
快递业务量（亿票）
175.10
13.89
21.72
28.53
25.90
同比
3.8%
-4.9%
-0.0%
8.6%
18.6%
环比
-4.3%
-1.8%
-5.2%
-6.7%
-3.7%
快递业务单票收入（元）
7.77
14.41
2.11
2.04
2.14
同比
3.8%
5.4%
10.5%
-1.9%
6.0%
环比
3.4%
4.8%
2.4%
1.0%
-1.4%
市占率
/
7.9%
12.4%
16.3%
14.8%
同比
/
-0.7%
-0.5%
0.7%
1.8%
环比
/
0.2%
-0.1%
-0.4%
0.1%
来源：wind，国金证券研究所
上周（7 月20 日-7 月26 日），邮政快递累计揽收量约38.82 亿件，同比+6.0%，环比-1.9%；累计投递量约38.82 亿
件，同比+5.8%，环比-1.6%。
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0
20
40
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100
120
140
160
180
200
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024