1.行情回顾

行业研究|可选消费|媒体Ⅱ媒体Ⅱ行业周报、月报可灵或独立外部融资，恺英设立AI 内容公司时光川行——传媒互联网行业周报报告要点：市场表现2026.5.11-2026.5.17，传媒行业（申万）-4.62%，同期沪深300-0.25%，上证指数-1.07%，深证成指-0.02%，创业板指+3.50%，恒生科技指数-3.58%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-6.23%/-5.65%/-2.39%/-3.69%/-3.57%/-2.93%。行业重点数据及动态更新（1）AI 应用： 5.11 至5.17，OpenRouter 平台token 调用量为26.9T，环比+4.67% ，平台中调用量前五的模型分别为Hy3preview/DeepSeek V4 Flash /Claude Sonnet 4.6/Claude Opus4.7/Gemini 3 Flash Preview，国产模型占领前两位。本周（5.11-5.17）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS 端下载量分别为29.45/168.02/78.25/101.67，+8.01%/+3.01%/+19.28%/+52.14%。AI 重点事件方面，上海电信率先发布Token 资费套餐：1 元对应25 万额度点支持手机账单付；月之暗面推出Kimi WebBridge；MiniMax 推出MiniMax Agent 升级版Mavis；恺英网络成立时光川行，专注自研垂类 AI 短剧模型建设；快手董事会正在评估拟议重组可灵AI 之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。（2）游戏：根据七麦数据，5 月16 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》、《金铲铲之战》以及《无畏契约：源能行动》。重点游戏方面，本周（5.11-5.17）完美世界旗下新游《异环》畅销榜排名38-75 位。巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名21-35 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名4-6 位，《奔奔王国》排名20-35 位。Sensor Tower发布2026 年4 月中国手游产品海外市场收入排行榜，其中柠檬微趣的《Gossip Harbor: Merge & Story》、点点互动《Kingshot》以及点点互动的《Whiteout Survival》排名前三。三七互娱旗下的新末日生存策略手游《Last Asylum: Plague》于今年 2 月上线，在 4 月延续了强劲增长势头。心动网络旗下刷宝 ARPG《火炬之光：无限》（海外版名称《Torchlight: Infinite》）在 2026 年 4 月迎来显著收入增长，海外收入环比增长超过 650%，位列出海手游收入增长榜第 11 名。（3）影视：周度（5.11-5.17）国内电影总票房5.27 亿元，下周（5.18-5.24）有17 部电影待映。本期（5 月4 日-5 月10 日）DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜，FreeReels 蝉联榜首，素材量25.5 万组；DramaWave 位列第二，素材量16.6 万组；NetShort 位列第三，素材量16.2 万组。投资建议我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：豆包测试增值付费服务，ChatGPT 上线广告主平台》2026.05.13《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：DeepSeek-V4 发布，大模型密集迭代》2026.04.28报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱-1%14%29%44%59%5/197/3010/1012/213/3媒体Ⅱ沪深300快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。风险提示头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。图4：2026 年4 月中国手游出海收入榜（海外APP Store+ Google Play） ... 7表1：A 股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜 .................................................. 4表2：七麦IOS 端游戏畅销榜 ........................................................................... 6表3：周度影视票房数据 ................................................................................... 7表4：DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜（5 月4 日-5 月10 日） ............. 8
1.行情回顾
周度涨跌情况（2026.5.11-2026.5.17，下同）：传媒行业（申万）-4.62%，同期沪深300-0.25%，上证指数-1.07%，深证成指-0.02%，创业板指+3.50%，恒生科技指数-3.58%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-6.23%/-5.65%/-2.39%/-3.69%/-3.57%/-2.93%。图1：市场指数周度涨跌幅（%）图2：传媒细分行业周度涨跌幅（%）个股方面，A 股传媒（申万）行业中，三人行、中视传媒、中国科传、游族网络、名臣健康涨幅居前；跌幅榜前五的个股分别为新华都、中文在线、巨人网络、东方明珠、完美世界。相关港股方面，IGG、大麦娱乐、中国儒意涨幅居前。表1：A 股传媒板块（申万行业）周内涨跌榜涨幅榜跌幅榜排名个股涨跌幅排名个股涨跌幅三人行16.67%新华都-12.20%中视传媒16.49%中文在线-11.09%中国科传11.59%巨人网络-9.41%游族网络11.15%东方明珠-9.23%名臣健康9.91%完美世界-8.83%-1.07%-0.02%-0.25%3.50%-3.58%-4.62%-6%-4%-2%0%2%4%-6.23%-5.65%-2.39%-3.69%-3.57%-2.93%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%
2.重点行业数据
2.1AI 应用数据OpenRouter 平台token 调用量环比提升4.67%，Hy3 preview 蝉联第一。5.11 至5.17，OpenRouter 平台token 调用量为26.9T，环比+4.67%，平台中调用量前五的模型分别为Hy3 preview/DeepSeek V4 Flash /Claude Sonnet 4.6/Claude Opus4.7/Gemini 3 Flash Preview，国产模型占领前两位。本周（5.11-5.17）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS 端下载量分别为29.45/168.02/78.25/101.67 万次，环比分别+8.01%/+3.01%/+19.28%/+52.14%。图3：OpenRouter 周度Token 调用量2.2 游戏数据根据七麦数据，5 月16 日国内IOS 端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》、《金铲铲之战》以及《无畏契约：源能行动》。重点游戏方面，本周（5.11-5.17）完美世界旗下新游《异环》畅销榜排名38-75 位。巨人网络《超自然行动组》IOS 端畅销榜排名21-35 位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名4-6 位，《奔奔王国》排名20-35 位。表2：七麦IOS 端游戏畅销榜排名王者荣耀王者荣耀王者荣耀和平精英三角洲行动三角洲行动和平精英王者荣耀和平精英和平精英明日方舟三角洲行动金铲铲之战无尽冬日三角洲行动金铲铲之战无畏契约：源能行动金铲铲之战恋与深空崩坏：星穹铁道无尽冬日开心消消乐无畏契约：源能行动无尽冬日QQ 炫舞梦幻西游无尽冬日火影忍者梦幻西游洛克王国：世界英雄联盟手游梦幻西游恋与深空无畏契约：源能行动我的花园世界洛克王国：世界开心消消乐捕鱼大作战超自然行动组开心消消乐火影忍者我的花园世界蛋仔派对鹅鸭杀倩女幽魂向僵尸开炮-尸潮来袭梦幻西游无畏契约：源能行动向僵尸开炮-尸潮来袭恋与深空捕鱼大作战捕鱼大作战捕鱼大作战火影忍者鸣潮-2 周年庆异环第五人格时尚百货城燕云十六声三国志·战略版蛋仔派对异环开心消消乐光·遇洛克王国：世界明日方舟三国志·战略版三国：谋定天下时尚百货城永远的蔚蓝星球火影忍者燕云十六声永远的蔚蓝星球-周杰伦代言燕云十六声第五人格蛋仔派对明日方舟英雄联盟手游暗区突围问道-十周年庆崩坏：星穹铁道腾讯欢乐斗地主金铲铲之战无限暖暖我的花园世界捕鱼大咖鹅鸭杀向僵尸开炮-尸潮来袭超自然行动组超自然行动组光·遇穿越火线-枪战王者腾讯欢乐斗地主蛋仔派对QQ 飞车时尚百货城英雄联盟手游三国志·战略版洛克王国：世界地下城与勇士：起源三国志·战略版指尖四川麻将光与夜之恋我的花园世界奔奔王国地下城与勇士：起源实况足球超自然行动组捕鱼大咖三国：谋定天下三国：冰河时代腾讯欢乐斗地主地下城与勇士：起源多乐够级FC 足球世界-Next捕鱼大咖鹅鸭杀率土之滨向僵尸开炮-尸潮来袭第五人格Sensor Tower 发布2026 年4 月中国手游产品海外市场收入排行榜，其中柠檬微趣的《Gossip Harbor: Merge & Story》、点点互动《Kingshot》以及点点互动的《WhiteoutSurvival》排名前三。三七互娱旗下的新末日生存策略手游《Last Asylum: Plague》于今年 2 月上线，在 4 月延续了强劲增长势头。心动网络旗下刷宝 ARPG《火炬之光：无限》（海外版名称《Torchlight: Infinite》）在 2026 年 4 月迎来显著收入增长，海外收入环比增长超过 650%，位列出海手游收入增长榜第 11 名。图4：2026 年4 月中国手游出海收入榜（海外APP Store+ Google Play）2.3 影视数据周度（5.11-5.17）国内电影总票房5.27 亿元，下周（5.18-5.24）有17 部电影待映。票房冠军为《给阿嬷的情书》，周度票房37361.80 万，票房占比70.8%；第二名为《消失的人》，单周票房6571.59 万，票房占比12.4%；第三名为《寒战1994》，单周票房2923.21 万，占比5.5%。表3：周度影视票房数据排名影片名周度票房（万元）票房占比（%）给阿嬷的情书37361.8070.8%消失的人6571.5912.4%寒战19942923.215.5%绵羊侦探团1079.502.0%穿普拉达的女王2857.131.6%短剧出海方面，本期（5 月4 日-5 月10 日）DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜，FreeReels 蝉联榜首，素材量25.5 万组；DramaWave 位列第二，素材量16.6 万组；NetShort 位列第三，素材量16.2 万组。表4：DataEye 海外微短剧APP 素材投放榜（5 月4 日-5 月10 日）排名产品名公司名主要投放国家/地区投放素材数FreeReels昆仑万维印度尼西亚、巴西、葡萄牙25.5wDramaWave昆仑万维巴西、葡萄牙、美国16.6wNetShortNETSTORY巴西、葡萄牙、印度尼西亚16.2wReelShort枫叶互动美国、巴西、葡萄牙5.9wKuku TVKuku美国、新加坡、印度5wVibeShortAGILE QUADRANT MEDIA美国、菲律宾、葡萄牙4.5wDramaBoxSTORYMATRIX美国、葡萄牙、巴西4.3wGoodShort新阅时代美国、巴西、葡萄牙3.6wPineDramaTikTok印度尼西亚、巴西、美国3wStardustTVHongxing Media美国、印度尼西亚、巴西2.8w
3.行业重点事件及公告
上海电信率先发布Token 资费套餐：1 元对应25 万额度点支持手机账单付。上海电信宣布，即日起面向上海电信用户正式推出Token 算力服务，成为上海首个发布Token 资费套餐运营商。具体来说，一是按量订购，1 元对应25 万额度点（以KiMi-K2.5 模型为例，约可支持调用25 万输入Tokens）；二是按需选择，用多少买多少，多买可享折扣，支持话费账单支付。另据记者从上海电信获悉，用户购买额度点后，通过标准API 接口即可调用30 余款主流大模型（文本、多模态），将AI 能力集成到自己的软件、脚本或自动化流程中。以10 元购买250 万额度为例，约可让程序自动总结100 本10 万字的电子书。（财联社、上观新闻）月之暗面推出Kimi WebBridge。月之暗面推出 Kimi WebBridge 浏览器插件，面向 Kimi Code、Claude Code、Cursor、Codex 等本地 AI Agent，让 AI 携带用户登录状态与 Cookie 直接操作浏览器，实现点击、滑动、输入、填表、跨站信息整合等自动化任务。用户只需在 Chrome/Edge 安装扩展并运行一条命令安装本地守护程序即可使用。（月之暗面Kimi）MiniMax 推出MiniMax Agent 升级版 Mavis。MiniMax 推出MiniMax Agent 升级版Mavis，上线Agent Teams 功能，支持多角色Agent 并行协作，通过Owner、Worker、Verifier 架构解决单Agent 停摆、漂移等痛点；同时合并TokenPlan 与AgentPlan，一份订阅打通CLI、API、Agent 全链路，覆盖M2.7 及音视频模型，Credits额度灵活共享。（MiniMax 稀宇科技）恺英网络成立时光川行，专注自研垂类 AI 短剧模型建设。恺英网络设立 AI 内容公司时光川行（Moment Stream），专注于 AI 微短剧与 AI 漫剧的一体化制作。公司以自研垂类视频生成模型为核心技术底座，构建从 IP、剧本到多镜头视频内容的工业化生产体系，为 AI 内容产业的规范化、规模化发展提供完整解决方案。（恺英网络投资者关系）快手董事会正在评估拟议重组可灵AI 之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融。5 月12 日，快手发布公告称，为了进一步利用外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI 之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。上述拟议方案仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终协议。概不保证该等拟议方案将会进行。（公司公告）
4.投资建议
我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等。
5.风险提示
头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。